曹煦

“國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)主要是區(qū)分投資公司和運(yùn)營(yíng)公司具體管理內(nèi)容，進(jìn)一步確定雙方的主要任務(wù)。過去一年主要是對(duì)國(guó)有資本投資管理運(yùn)營(yíng)基本思路進(jìn)行探索，目前在如何增加資產(chǎn)的流動(dòng)性、如何通過監(jiān)管防止國(guó)有資產(chǎn)流失、如何發(fā)揮投資公司和運(yùn)營(yíng)公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)的保值發(fā)展作用等方面有了進(jìn)一步的探索和實(shí)踐?！眹?guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖亞慶在全國(guó)兩會(huì)期間這樣說。

2014年，國(guó)資委首次在國(guó)家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)兩家央企試點(diǎn)開展國(guó)有資本投資公司建設(shè)；2016年新增神華、寶武、中國(guó)五礦、招商局、中交、保利等6家央企擴(kuò)大試點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)在誠(chéng)通集團(tuán)、中國(guó)國(guó)新開展，合計(jì)試點(diǎn)企業(yè)已達(dá)10家。 目前試點(diǎn)央企基本都已制定了改革方案并上報(bào)待批。與此同時(shí)，地方國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司的改革也全面提速。

本輪以“管資本”為重要標(biāo)簽的國(guó)企改革尤其是國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)改革以來，試點(diǎn)央企正在優(yōu)化布局、自我瘦身、向一線放權(quán)，使旗下的產(chǎn)業(yè)公司真正成為依法自主決策經(jīng)營(yíng)、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體。

試點(diǎn)央企將拓展授權(quán)內(nèi)容

國(guó)家開發(fā)投資公司（簡(jiǎn)稱國(guó)投），是被國(guó)資委最早列為國(guó)資投資公司試點(diǎn)的央企，在日前舉行的首屆中國(guó)企業(yè)改革發(fā)展論壇上，國(guó)投董事長(zhǎng)王會(huì)生分享了他的改革體會(huì)。

在王會(huì)生看來，國(guó)投的國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)體現(xiàn)為“四個(gè)試”：試方向、試機(jī)制、試管理、試黨建。“通過試方向解決干什么，通過試機(jī)制解決怎么干，通過試管理解決怎么管，通過試黨建解決國(guó)有企業(yè)黨建工作中黨的領(lǐng)導(dǎo)弱化、淡化、邊緣化的問題?！蓖鯐?huì)生說。

試機(jī)制方面，國(guó)投加大了對(duì)旗下公司的授權(quán)力度。王會(huì)生說，“我們現(xiàn)在已經(jīng)把所有的管理權(quán)完全授予子公司?！痹嚬芾矸矫妫?國(guó)投將管理重心下移，“小總部、大產(chǎn)業(yè)”架構(gòu)初見成效。

在投資導(dǎo)向和投資結(jié)構(gòu)調(diào)整中服從于國(guó)家戰(zhàn)略，這或許是國(guó)投試點(diǎn)的最大特色。2014年國(guó)投把航運(yùn)板塊全部劃轉(zhuǎn)給中海中遠(yuǎn)集團(tuán)，2016年將500多億元煤炭資產(chǎn)整體移交給中煤公司，此外，在養(yǎng)老、扶貧、雙創(chuàng)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，國(guó)投通過直接開發(fā)投資或成立基金等形式均有涉及。

另一家更早進(jìn)行國(guó)資投資公司試點(diǎn)的央企中糧集團(tuán)，其改革成效則是以“管資本”為核心打造了四個(gè)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，并形成“集團(tuán)總部資本層—專業(yè)化公司資產(chǎn)層—生產(chǎn)單位執(zhí)行層”三級(jí)架構(gòu)。值得一提的是，中糧總部將各產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、是否進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)和相應(yīng)資源配置方案，以及用人權(quán)、資產(chǎn)配置權(quán)、生產(chǎn)和研發(fā)創(chuàng)新權(quán)、考核評(píng)價(jià)權(quán)及薪酬分配權(quán)等關(guān)鍵權(quán)力全部下放給資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的專業(yè)化公司。

剛剛重組的寶武集團(tuán)是第二批國(guó)資投資公司試點(diǎn)央企的典型代表。2月10日，寶武集團(tuán)宣布將金融業(yè)納入公司主業(yè)。此前寶武集團(tuán)已在總部層級(jí)先行改革，按照產(chǎn)業(yè)板塊構(gòu)建四大業(yè)務(wù)中心，希望通過資本的“融、投、管、退”，實(shí)現(xiàn)投前、投中、投后的閉環(huán)管理。

寶武集團(tuán)董事長(zhǎng)馬國(guó)強(qiáng)透露，寶武集團(tuán)將在體制機(jī)制上進(jìn)一步探索改革：體制上，將更加強(qiáng)調(diào)母子公司體制，集團(tuán)總部以管資本為主，實(shí)施戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)管控；各子公司和業(yè)務(wù)板塊以主營(yíng)業(yè)務(wù)為主，關(guān)注收益。機(jī)制上，將按照投資回報(bào)情況對(duì)下屬各二級(jí)企業(yè)進(jìn)行激勵(lì)和約束，同時(shí)按投資回報(bào)來動(dòng)態(tài)調(diào)整國(guó)有資本的進(jìn)出。

兩家國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)央企都成立了龐大規(guī)模的基金。中國(guó)國(guó)新主導(dǎo)設(shè)立了2000億元規(guī)模的“中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金”；誠(chéng)通集團(tuán)以資本運(yùn)營(yíng)促結(jié)構(gòu)調(diào)整，主導(dǎo)設(shè)立了3500億元規(guī)模的“中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金”。

國(guó)資監(jiān)管層已在內(nèi)部會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，將更加有效發(fā)揮國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司在國(guó)企改革中的示范作用；繼續(xù)推進(jìn)改組組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，拓展授權(quán)內(nèi)容，加大授權(quán)力度，積極探索有效的運(yùn)營(yíng)模式。

地方國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司

會(huì)整體上市嗎

記者從國(guó)資委內(nèi)部了解到，目前35個(gè)地方國(guó)資委已完成改組組建52家國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，一批資本實(shí)力厚、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司已經(jīng)或即將落地。

重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)的案例頗有借鑒意義。成立于2004年的渝富集團(tuán)最初被重慶市定位為收購(gòu)處置市屬企業(yè)不良資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)的平臺(tái)。2013年底被重慶市確定為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司建設(shè)首家試點(diǎn)單位后，渝富集團(tuán)積極創(chuàng)新運(yùn)作工具，初步形成資本市場(chǎng)、基金、AMC等市場(chǎng)化資本運(yùn)營(yíng)工具。

此外，渝富集團(tuán)在試點(diǎn)建設(shè)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的過程中，正加快形成有投資不控股、有股權(quán)不并表、有資產(chǎn)不負(fù)債的資本運(yùn)營(yíng)管控模式。渝富集團(tuán)董事長(zhǎng)李劍銘對(duì)媒體表示，“科學(xué)把控在出資企業(yè)中的股權(quán)比重，不做大股東，不直接參與和干預(yù)被投資企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，推動(dòng)國(guó)有資本在運(yùn)作中增值?！?/p>

渝富集團(tuán)的改革基調(diào)選擇了市場(chǎng)化而非行政化，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)對(duì)其做法給出了評(píng)價(jià)。從2004年的59億到2015年的1947億，渝富集團(tuán)的資產(chǎn)總額十余年間增長(zhǎng)了32倍。2017年中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議上，肖亞慶對(duì)渝富集團(tuán)的改革試點(diǎn)如是評(píng)價(jià)：“積極探索股權(quán)運(yùn)作模式，在發(fā)揮融資功能和獲取資本收益方面取得良好成效。”

在浙江，全省第一家省級(jí)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司——浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司2月9日宣布成立，這是迄今最“年輕”的省級(jí)國(guó)有資本運(yùn)作平臺(tái)。

值得注意的是，浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司明確提出經(jīng)理班子實(shí)行職業(yè)經(jīng)理人制度，這在省屬企業(yè)集團(tuán)層面比較鮮見。同時(shí)，原則上公司不參與持股企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)，主要負(fù)責(zé)以市場(chǎng)化方式對(duì)國(guó)有資本進(jìn)行運(yùn)營(yíng)處置。

但職業(yè)經(jīng)理人仍需要“考量”政府與市場(chǎng)間的微妙關(guān)系。記者注意到，浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司將成立省級(jí)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)決策委員會(huì)，由分管副省長(zhǎng)任主任、省國(guó)資委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和公司領(lǐng)導(dǎo)班子為成員，負(fù)責(zé)決策涉及省屬國(guó)資全局性、戰(zhàn)略性、方向性的重大資本運(yùn)作事項(xiàng)和重要的政府性投資項(xiàng)目，其余資本運(yùn)作和投融資項(xiàng)目由省國(guó)資委授權(quán)公司董事會(huì)決策。

令資本市場(chǎng)興奮的是，有消息稱旗下有多家上市公司的渝富集團(tuán)正在推進(jìn)整體上市，這會(huì)否是未來此類平臺(tái)型公司的“樣本”？國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳清泰表示，在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域國(guó)有資產(chǎn)應(yīng)該盡數(shù)地資本化、證券化，而在某些特殊領(lǐng)域不排除政府直接管企業(yè)，但應(yīng)限定在市場(chǎng)失靈的較小范圍，基本不對(duì)市場(chǎng)配置資源產(chǎn)生影響。