程實

2008-2017年，百年一遇的全球金融危機將走過欲說還休的十年。十年之前，市場大多相信，危機終會過去，一切必將復(fù)歸如常；十年之后，市場漸漸明白，危機影響不會消逝，世界格局變化已經(jīng)深深烙上危機的印記?；赝@十年，危機不疾不徐地完成了風(fēng)險演化的閉環(huán)，從流動性危機到債務(wù)危機再到貨幣危機，從美國到歐洲再到新興市場，沒有哪個市場能遠離共振，沒有哪個國家能獨善其身。作為全球第二大經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟在這十年里也感受到風(fēng)險傳染的混亂，體驗過刀鋒起舞的挑戰(zhàn)，展現(xiàn)出減速增質(zhì)的倔強。此間種種，莫衷一是，唯有絲絲領(lǐng)悟，發(fā)人深省，催人奮進，留待下一個十年謹記于心，見諸于行。

利益，是最現(xiàn)實的普世價值

利益最大化，既是理性人的行為基準，也是國家博弈的核心關(guān)切。對于中國而言，自身利益最大化同樣是天經(jīng)地義的理性選擇，只是在踐行的過程中，需要一些更務(wù)實、更前瞻、更長期、更策略的考慮。

第一，以積極防御的姿態(tài)，應(yīng)對以鄰為壑的外生挑戰(zhàn)。過去十年的經(jīng)驗表明，主要國家的政策選擇都是內(nèi)視性的，其外溢性影響往往會給其他國家乃至全球經(jīng)濟復(fù)蘇形成挑戰(zhàn)。作為一個不斷開放的大國，中國不能天真地認為現(xiàn)有規(guī)則會時時有效，整體利益會自然實現(xiàn)，而需要應(yīng)時而變、有所作為，積極應(yīng)對外部風(fēng)險、謹守內(nèi)部底線，在利益博弈中搶占先行優(yōu)勢。第二，以推動全球治理變革為手段，改變?nèi)蚶娣峙涓窬值氖Ш饨Y(jié)構(gòu)。過去十年，美國作為危機起點卻最快實現(xiàn)了周期復(fù)蘇，根本原因在于美國在現(xiàn)有利益分配格局中具有霸權(quán)主導(dǎo)力量，而對于中國而言，積極推動全球經(jīng)濟秩序和國際貨幣體系朝向多元化發(fā)生變革，既是爭取戰(zhàn)略主動的關(guān)鍵舉措，也符合全球利益改進的過程正義。第三，以海納百川的中國智慧，開拓長期利益協(xié)同的發(fā)展路徑。國與國之間，短期利益可能時時沖突，長期利益卻有望整體協(xié)同，關(guān)鍵是發(fā)現(xiàn)利益協(xié)同的內(nèi)生機理并形成利益協(xié)同的有效機制。對于中國而言，在基本面相似、地域相近的“朋友圈”內(nèi)主導(dǎo)并推進區(qū)域經(jīng)濟一體化，有利于在利益共享前提下實現(xiàn)自身長期利益最大化。因此，把握美國戰(zhàn)略收縮的機遇，以親誠惠容的價值觀加速推進“一帶一路”，將是未來十年中國引領(lǐng)區(qū)域利益協(xié)同的必然選擇。

穩(wěn)定，是最重要的復(fù)蘇根基

危機十年，恍恍惚惚，世界每個角落都或早或晚地陷入混亂之中；未來十年，紛紛擾擾，宏觀亂紀元還將或明或暗地左右著復(fù)蘇之路。正是由于不確定性叢生成為一種最大的確定性，穩(wěn)定才顯得尤為稀缺、尤為珍貴。對于中國而言，穩(wěn)中求進不僅是一種具有中國特色的政策智慧，也是一種具有時代特征的國際經(jīng)驗。

第一，以穩(wěn)定的政策取向避免無謂的人為周期波動。即便是連綿雨季，也會有雨歇的時候。危機十年，至少發(fā)生過兩次極短的復(fù)蘇過熱現(xiàn)象，2011年甚至還出現(xiàn)了較為明顯的通脹壓力，然而，事實表明，危機的內(nèi)生威力很快會擊破刺激政策引發(fā)的繁榮假象，危機中政策穩(wěn)定性相對最高（沒有因2011年假通脹而真加息）的美國，也實現(xiàn)了最穩(wěn)定的長期復(fù)蘇，因此，在短期波動中保持長期政策定力顯得格外重要。第二，以穩(wěn)健的政策搭配避免系統(tǒng)性風(fēng)險的滋生。危機十年，金融風(fēng)險不斷發(fā)生異變，單一政策在危機沖擊面前即便再正確，也難以獲得預(yù)期中的政策效果。對于金融市場進化還不夠充分的中國而言，這類教訓(xùn)更為深刻，無論是資產(chǎn)泡沫、股殤、熔斷還是人民幣匯率貶值心魔，都是系統(tǒng)性風(fēng)險的體現(xiàn)，而缺乏監(jiān)管協(xié)同和政策協(xié)同始終是中國市場穩(wěn)定的阿喀琉斯之踵，正因為如此，金融監(jiān)管改革的破局勢在必然。第三，以堅定的底線思維避免經(jīng)濟社會環(huán)境的畸變。穩(wěn)定不僅是稀缺的經(jīng)濟發(fā)展屬性，更是稀缺的社會演化屬性。危機十年之后，全球經(jīng)濟增長中樞依舊還在下降，但經(jīng)濟政策解決問題的能力明顯下降，經(jīng)濟風(fēng)險向政治風(fēng)險悄然輪轉(zhuǎn)，民粹主義、孤島主義和新保守主義在世界各地星火燎原，政治動蕩對經(jīng)濟發(fā)展的反噬愈發(fā)深重。對于中國而言，發(fā)展始終是硬道理，在發(fā)展中解決結(jié)構(gòu)失衡、兩極分化、利益藩籬、階級固化等復(fù)雜問題顯得尤為重要。如此背景下，底線思維更需彰顯，經(jīng)濟增長需要必要的托底，改革推進需要務(wù)實的推進，民生福利需要真切的顧及。

成見，是最深層的思想桎梏

危機十年，最被顛覆的是經(jīng)濟世界固有的思維范式，以及傳統(tǒng)的政治正確。正如經(jīng)濟學(xué)家自己所反思的，“象牙塔里的革命遠遠沒有跟上真實世界的改變”。而對于中國這樣一個發(fā)展中的新興市場大國而言，發(fā)達國家現(xiàn)有的經(jīng)典思維和政策范式可能還沒有深層應(yīng)用就已經(jīng)失去思想活力。因此，未來十年，中國比以往任何時候都需要在有中國特色的經(jīng)濟發(fā)展之路上獨自前行，既不能敝帚自珍，更不能遵循教條主義的任何成功范例。成見，根深蒂固；突破，則無處不在。對于中國而言，一條與時俱進的中國特色之路可能包括：第一，以審時度勢的姿態(tài)融入異變的全球化。全球化雖然是不容置疑的長期趨勢，卻未必是時時遞進的演化過程。特別是在主要國家經(jīng)濟周期錯位的復(fù)雜階段，全球化往往會迎來短暫的退潮期，2016年特朗普勝選美國總統(tǒng)以來，美國更是階段性高舉貿(mào)易保護主義的旗幟。對于中國而言，需要認識到全球化放緩、停滯甚至倒退的階段必然性，不能抱有不切實際的幻想，也不宜長時期地原地觀望，而是要以更有所作為的選擇在沖突性貿(mào)易博弈中積極占據(jù)主動，并在此過程中積極推進以我為主的區(qū)域經(jīng)貿(mào)一體化，在保障中國利益的前提下為未來全球化的加速前行積累區(qū)域動能。第二，以務(wù)實穩(wěn)健的步調(diào)推進經(jīng)濟體制機制改革。以提振全要素生產(chǎn)率為目標的改革，永遠是中國經(jīng)濟持續(xù)起飛的根本動力。不過，時移世易，30多年高速發(fā)展之后，中國已行至中等收入陷阱的十字路口，前行穩(wěn)健，前路指向歐美，稍有差錯，前路則通向拉美。因此，未來十年的中國經(jīng)濟體制改革，更需蹄疾而步穩(wěn)，方向堅定，過程審慎。需要避免盲目的激進選擇和“西方崇拜”，特別是要避免被機械的老化思維所束縛，而要結(jié)合全球政經(jīng)局勢的快速演化和中國經(jīng)濟的新生特點，以務(wù)實創(chuàng)新的思維引領(lǐng)改革深化，當進則進，當緩則緩，不被所謂的理論權(quán)威所束縛，不被外部的復(fù)雜壓力所左右，以我為主，把握節(jié)奏。第三，以過程理性的方式推進金融改革開放。危機十年，金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟核心的關(guān)鍵作用進一步凸顯。金融安全則經(jīng)濟安全可期、國家整體安全有望。金融安全涉及到金融改革和金融開放兩個命題。在金融改革方面，改革內(nèi)容是既定的，改革時序則需要謹慎安排，過程處理不當，則很可能發(fā)生有如2016年年初熔斷的教訓(xùn)。在金融開放方面，有張有弛才是理性之道。短期內(nèi)，需要在國際金融監(jiān)管框架內(nèi)以適時適度的手段避免人民幣貶值心魔引致恐慌式資本外逃，鞏固人民幣預(yù)期管理的既有成效；長期內(nèi)，則需要在匯率穩(wěn)定的前提下繼續(xù)大力推進人民幣國際化，穩(wěn)健提升中國金融的大格局。

信心，是最寶貴的發(fā)展動力

信心彌足珍貴，信心也不會憑空而生。對中國而言，凝聚信心需要從三個維度理性思辨：首先，需要客觀認識中國發(fā)展的大局定位。危機十年，全球格局深層重構(gòu)，理解中國在其中的定位變化，需要將中國置于一個坐標系中加以審視。這個坐標系的橫軸是世界，縱軸是歷史，以國際視野、歷史眼光審視當下中國經(jīng)濟，減速增質(zhì)的發(fā)展特質(zhì)始終具有相對比較優(yōu)勢，中國經(jīng)濟憑借“歲寒見后凋”的底蘊，依舊在發(fā)展坐標系中處于上行通道，過程雖然曲折，前路卻充滿希望。其次，需要理性思考中國改革的深層屬性。中國改革的方向，根本上看，不是人為外生決定的，而是發(fā)展階段內(nèi)生決定的。因此，改革具有其內(nèi)生合理性和必然性，改革的有序推進是中國長期穩(wěn)健發(fā)展的信心來源。最后，需要務(wù)實評價中國問題的解決方案。中國始終是個發(fā)展中國家，在發(fā)展中必然會碰到各種問題，問題源于周期，中國經(jīng)濟處于“短周期反彈+長周期下行+超長周期崛起”的三期疊加狀態(tài)。短周期上行帶來短期通脹壓力和過熱風(fēng)險，需要貨幣政策邊際收緊加以應(yīng)對；長周期下行是基本狀態(tài)，人口、資本和全要素生產(chǎn)率構(gòu)成了長周期發(fā)展的核心動力，在劉易斯拐點已至、資本邊際效用遞減的階段，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提振全要素生產(chǎn)率是唯一可選的發(fā)力方向；超長周期崛起的根本動力是微觀激勵機制，在改革開放30多年之后，激活又一個30年的長期崛起，需要尊重微觀崛起，保障民生福利，并通過反腐敗、簡政放權(quán)等一系列舉措打破利益藩籬，積極培育中國夢的微觀基礎(chǔ)。從周期角度的政策應(yīng)對看，中國并沒有回避問題，而是以有力舉措直擊問題核心，這恰是我們對中國經(jīng)濟的未來始終保有謹慎樂觀的根本原因，這同樣也是我們客觀審視中國經(jīng)濟長期運行績效的基本視角。

（作者為工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家）