李圣軒

新疆石河子大學(xué)

基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的兵團(tuán)某旅游企業(yè)財(cái)務(wù)策略分析

李圣軒

新疆石河子大學(xué)

新疆地處新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的核心地帶，對(duì)推進(jìn)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。新疆旅游資源豐富，旅游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值日益上升，兵團(tuán)某旅游企業(yè)主要從事從事生態(tài)旅游資源開(kāi)發(fā)、養(yǎng)生休閑度假、商務(wù)會(huì)議酒店等旅游綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，為了促進(jìn)其良性發(fā)展，本文從財(cái)務(wù)分析的方法入手，利用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型進(jìn)行計(jì)算，有針對(duì)性的對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析，提出有效的風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型；旅游企業(yè)；財(cái)務(wù)策略；兵團(tuán)

一、企業(yè)財(cái)務(wù)策略規(guī)劃目標(biāo)與基本原則

(一)財(cái)務(wù)策略規(guī)劃的目標(biāo)

財(cái)務(wù)策略規(guī)劃要與企業(yè)生存發(fā)展和獲利的目標(biāo)緊密結(jié)合，而且要能夠體現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律，如實(shí)反映財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本特征。作為企業(yè)管理的核心，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)要與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)高度契合，通過(guò)優(yōu)化資木結(jié)構(gòu)和改善資本配置等手段，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供資本必要的保障。

(二)財(cái)務(wù)策略規(guī)劃的基本原則

(1)資金合理配置原則。合理配置原則，是指通過(guò)對(duì)資金的運(yùn)用、調(diào)撥等方式，使各種資源達(dá)到最佳的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。只有通過(guò)優(yōu)化各種資本結(jié)構(gòu)、不斷改善資源配置，有效組織資金的使用和管理，才能最大限度提高資金的使用效率，進(jìn)而達(dá)到企業(yè)預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

(2)收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則。任何企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，都不能避免風(fēng)險(xiǎn)，主要有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。收益和風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略做財(cái)務(wù)策略，爭(zhēng)取收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡。

二、財(cái)務(wù)策略規(guī)劃的內(nèi)容

企業(yè)的財(cái)務(wù)策略規(guī)劃主要是從資金運(yùn)營(yíng)的三個(gè)過(guò)程來(lái)考量的，主要包括投資策略、籌資策略、利潤(rùn)分配策略。

1.投資策略方面。投資是企業(yè)為獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷獲得利益，將現(xiàn)有資金投入到選定的具有最佳的投資效果事業(yè)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的行為。做中長(zhǎng)期投資策略時(shí)，要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和投資項(xiàng)目進(jìn)行充分的論證，并適度分散投資，做出最佳的投資組合，降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.籌資策略方面。企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)籌資，可供選擇的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)佶用、發(fā)行債券、融資租賃、內(nèi)部積累等。

(1)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)貸款籌資。具有籌資成本較低，且提供該服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)信用度較高；但在籌資過(guò)程中，其申請(qǐng)程序復(fù)雜且貸款金額有限。

(2)審慎發(fā)行債券。具有籌資成本較低，可以?xún)?yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。但是發(fā)行的門(mén)檻高，具有很高的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

(3)吸收直接投資。其成本低，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是稀釋了股權(quán)。

3.收益分配方面

(1)分配原則。一是收益分配要合法合規(guī)，企業(yè)應(yīng)該按照財(cái)務(wù)法規(guī)對(duì)收益的分配原則進(jìn)行分配；二是收益要有分有存，企業(yè)要留存足夠的資金作為后續(xù)運(yùn)營(yíng)資金。

(2)具體的收益分配財(cái)務(wù)規(guī)定。國(guó)家出臺(tái)的法律法規(guī)對(duì)收益分配的條件、次序等作了具體規(guī)定，企業(yè)要嚴(yán)格按照收益分配的原則進(jìn)行分配。

三、兵團(tuán)某旅游企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析

(一)Z記分法預(yù)警模型

金融學(xué)家愛(ài)德華.阿爾曼(Edward I.Altman)，在1968年提出Z記分法預(yù)警模型。阿爾曼在上市公司中，選取了33家財(cái)務(wù)失敗企業(yè)和33家財(cái)務(wù)良好企業(yè)為樣本，通過(guò)分析其財(cái)務(wù)報(bào)表，總結(jié)出22個(gè)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，經(jīng)過(guò)進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，有5個(gè)指標(biāo)直接決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)成敗，并根據(jù)這五個(gè)指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算出 “Z”值，其公式為：

其中：Z為判別函數(shù)值

在Z記分法預(yù)警模型中，通過(guò)X 1和X 4這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出企業(yè)的償債能力，通過(guò)X 2和X 3這兩個(gè)指標(biāo)可以得出企業(yè)的獲利能力，通過(guò)X 5可以看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。

阿爾曼對(duì)于非上市非制造類(lèi)企業(yè)，修正了該模型，在新模型中，重新定義了X4，各行業(yè)差別很大的變量X5。修正后的模型稱(chēng)為Z’，公式如下：

其中：X 4＝(凈資產(chǎn)賬面價(jià)值÷凈負(fù)債賬面價(jià)值)×100

此型的判別點(diǎn)Z’小于1.23時(shí)，企業(yè)己經(jīng)面臨財(cái)務(wù)失敗的危機(jī)；當(dāng)Z’值大于2.3時(shí)，企業(yè)沒(méi)有財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)Z’值介于1.23 到2.9之間時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的可能性不明確，有失敗的可能，也有轉(zhuǎn)好的可能。

(二)財(cái)務(wù)策略分析

經(jīng)過(guò)匯總，選取了兵團(tuán)某旅游企業(yè)2015年及2016年兩個(gè)年度的數(shù)據(jù)，如表1：

表1 兵團(tuán)某旅游企業(yè)Z值計(jì)算匯總表

通過(guò)上述計(jì)算我們得到了兵團(tuán)某旅游企業(yè)2015年及2016年財(cái)務(wù)預(yù)警模型分析的值，分別為10.76和13.01，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于臨界值2.68，說(shuō)明該旅游企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，短期內(nèi)不會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。

四、結(jié)論與建議

通過(guò)前文的分析，文章得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

第一，從x1和x4來(lái)看，該企業(yè)償債能力較強(qiáng)，從X2和X3來(lái)看，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力都比較強(qiáng)。這是由于該旅游公司是由兵團(tuán)某師與某投資集團(tuán)聯(lián)合成立的，因此其資金充足，能夠負(fù)擔(dān)償還債務(wù)、日常經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金需求，也可保持穩(wěn)定的盈利；

第二，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型對(duì)該企業(yè)進(jìn)行檢測(cè)，可以看出該企業(yè)暫時(shí)不會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以將經(jīng)歷集中于旅游項(xiàng)目的投入選擇上，大力促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

第三，完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵御對(duì)策。一是要優(yōu)化資源配置，要通過(guò)關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)的絕對(duì)值和相對(duì)比率，全面的角度了解企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)使用效率；二是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎分析籌資成本與可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；三是降低投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在投資時(shí)，要充分論證投資項(xiàng)目的可行性，合理預(yù)測(cè)其帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，全面分析存在的風(fēng)險(xiǎn)。