楊倩　王璐

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：A 文章編號(hào)：1674-1145（2017）03-000-01

摘要國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指跨國(guó)投資者在從事國(guó)際投資活動(dòng)過(guò)程中，因東道國(guó)政治，法律或經(jīng)濟(jì)政策的變化而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)與國(guó)家主權(quán)行為緊密相關(guān)，一般都是由投資者個(gè)人或公司企業(yè)無(wú)法抗拒的因素造成的，隨著我國(guó)“走出去”的國(guó)際工程承包活動(dòng)越來(lái)越多，對(duì)外承包企業(yè)除了需關(guān)注海外投資的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)外，還需注意并防范工程所在國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外工程承包

一、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容

（一）主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)政府為了保護(hù)其自身的利益所采取的不受其他外來(lái)法律約束的行為，而給投資者造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。它通常包括如下三種情形：（1）主權(quán)國(guó)家在因其自身的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政狀況發(fā)生危機(jī)而無(wú)法向債權(quán)人清償債務(wù)時(shí)，不能像公司企業(yè)那樣通過(guò)宣告破產(chǎn)或變賣主權(quán)來(lái)清償債務(wù)，而常采取損害投資者利益的辦法來(lái)擺脫債務(wù)；（2）主權(quán)國(guó)家可以隨時(shí)根據(jù)需要，單方面采取停止或延期付款的行為；（3）當(dāng)資本輸入國(guó)與資本輸出國(guó)兩國(guó)政府處于政治敵對(duì)、戰(zhàn)爭(zhēng)或經(jīng)濟(jì)大戰(zhàn)的狀態(tài)時(shí)，其中一國(guó)可能單方面給予另一國(guó)以各種形式的制裁或雙方相互制裁，從而影響了跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（二）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是指與東道國(guó)的政治、社會(huì)、法律有關(guān)的、人為的、投資者無(wú)法控制的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)主要包括：（1）征收險(xiǎn)，即東道國(guó)基于國(guó)家和社會(huì)公共利益的需要，對(duì)外資企業(yè)實(shí)行征用、沒收或國(guó)有化；（2）轉(zhuǎn)移險(xiǎn)，東道國(guó)因其國(guó)際收支困難，實(shí)行外匯管制，禁止或限制外國(guó)投資者將原本、利潤(rùn)和其他合法收入轉(zhuǎn)移出東道國(guó)境外；（3）戰(zhàn)爭(zhēng)和內(nèi)亂險(xiǎn)，是指東道國(guó)政局動(dòng)蕩、民族或宗教派別沖突，發(fā)生革命、戰(zhàn)爭(zhēng)和內(nèi)亂，使外國(guó)投資企業(yè)或財(cái)產(chǎn)遭受重大損失，以致不能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)；（4）違約險(xiǎn)，即東道國(guó)政府違約，而投資者無(wú)法或無(wú)法及時(shí)求助于司法機(jī)關(guān)或仲裁機(jī)構(gòu)，或者雖有裁決，但無(wú)法申請(qǐng)執(zhí)行等。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)是指因法制原因而給投資者造成損失的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在如下三個(gè)方面：（1） 法律不健全，即資本輸入國(guó)還沒有形成一整套有關(guān)外商投資活動(dòng)的法律法規(guī)，這就使得投資者的投資活動(dòng)沒有法律依據(jù)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題或東道國(guó)基于自身的利益，東道國(guó)便隨意處置， 因而可能使外國(guó)投資者遭受不應(yīng)有的損失；（2）執(zhí)法不嚴(yán)，對(duì)外商實(shí)行歧視待遇；（3）法律沖突，表現(xiàn)在東道國(guó)的法律與國(guó)際法或國(guó)際經(jīng)濟(jì)慣例的沖突，東道國(guó)與投資者母國(guó)的法律沖突，兩國(guó)間投資活動(dòng)違反了第三國(guó)法律等，這些也會(huì)增大投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的考察因素

分析國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)一般定性的從以下幾個(gè)方面進(jìn)行考察：

（一）政治因素

風(fēng)險(xiǎn)的政治因素包括歷史；民族內(nèi)聚力；國(guó)家體制；政黨、政府狀態(tài)；導(dǎo)致政局不安定的原因（失業(yè)率高，大國(guó)干預(yù)，內(nèi)戰(zhàn)的可能，國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人的更迭等）；戰(zhàn)爭(zhēng)的危險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)關(guān)系（經(jīng)濟(jì)禁運(yùn)的威脅、與世界銀行等國(guó)際經(jīng)濟(jì)團(tuán)體關(guān)系）。

（二）經(jīng)濟(jì)因素

風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)因素包括經(jīng)濟(jì)制度；自然經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)規(guī)模；國(guó)際收支狀況；經(jīng)濟(jì)政策（決定一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模、速度和方向，直接關(guān)系到外國(guó)資本在該國(guó)的生存和發(fā)展能力）；債務(wù)管理和儲(chǔ)備管理（直接關(guān)系到該國(guó)的償還能力和商業(yè)信譽(yù)，外匯儲(chǔ)備與外債的比率成為考察國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)）；通貨膨脹（惡性通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流出，不利于對(duì)該國(guó)的商業(yè)進(jìn)口）；匯率條件，貿(mào)易條件，出口狀態(tài)；資本流動(dòng)與管制（是一國(guó)投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)程度的主要指標(biāo)）；商業(yè)習(xí)慣及對(duì)國(guó)際環(huán)境的應(yīng)變能力；融資條件（一國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上借款的條件好壞直接關(guān)系到未來(lái)償債的能力）；對(duì)華關(guān)系。

（三）社會(huì)因素

風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)因素包括：社會(huì)的階級(jí)結(jié)構(gòu)；人口結(jié)構(gòu)；倫理和信仰的差別；勞資關(guān)系；地理環(huán)境；法律環(huán)境。

三、企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)防范國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）風(fēng)險(xiǎn)回避

做好國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，可利用《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》的內(nèi)容對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考量，一旦該風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了企業(yè)的承擔(dān)能力，應(yīng)選擇放棄承擔(dān)該項(xiàng)目。

（二）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的策略多采用要求當(dāng)?shù)匦抛u(yù)較好的銀行、公司或政府給與擔(dān)保，同時(shí)可向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)包括東道國(guó)、中國(guó)或第三方機(jī)構(gòu)、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，再次可大量雇用當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力，減少政府沒收的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)分散

（1）投資主體多元化，如與東道國(guó)企業(yè)組成聯(lián)合體；

（2）投資客體多元化，如材料、設(shè)備采購(gòu)渠道的多元化；

（3）投資形式多元化，如利用金融工具，當(dāng)東道國(guó)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，跨國(guó)公司可以將其股權(quán)出賣或轉(zhuǎn)為銀行信貸，母公司的買方信貸等債權(quán)形式；債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，投資者將其貸款轉(zhuǎn)換為股份投資，并進(jìn)行投資幣種的轉(zhuǎn)換。

（四）風(fēng)險(xiǎn)自留

在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)可控，同時(shí)希望自身控制風(fēng)險(xiǎn)以保留較大效益時(shí)，可采用風(fēng)險(xiǎn)自留的策略，主要包括：

（1）以海外機(jī)構(gòu)為主體，分設(shè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)；

（2）設(shè)立處理受險(xiǎn)部分的專門公司；

（3）設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金；

（4）利用適當(dāng)?shù)闹Ц恫呗?，如東道國(guó)貨幣貶值，拖延以東道國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的應(yīng)付款項(xiàng)，貨物款項(xiàng)的支付；拖延升值國(guó)應(yīng)收款項(xiàng)（如利息、紅利等）催促硬通貨的應(yīng)付款項(xiàng)和催促東道國(guó)軟幣的應(yīng)收款項(xiàng)?；蛟谕稑?biāo)時(shí)，利用付款計(jì)劃表，如預(yù)測(cè)到東道國(guó)貨幣將貶值，前期支付采用當(dāng)?shù)貛牛笃诓捎糜餐ㄘ浀取?/p>

四、結(jié)語(yǔ)

本文針對(duì)對(duì)外工程承包企業(yè)在國(guó)外承攬工程時(shí)，可能面臨的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，按照風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，分析可采取的風(fēng)險(xiǎn)管理的策略。但限于篇幅，本文僅從定性的方面分析了國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，未提出定量的分析和評(píng)價(jià)方法，還有待未來(lái)在該方面作進(jìn)一步研究。

參考文獻(xiàn)：

[1] 呂文學(xué).國(guó)際工程承包[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2008.

[2] 中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告2016[M].北京：中國(guó)金融出版社，2016.