劉丹丹　楊三妹

【摘 要】 證券投資是一種金融投資或間接投資，它是個(gè)人、企業(yè)、銀行及其他社會(huì)團(tuán)體積累起來(lái)的資金購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券，借以獲取收益的行為。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，證券投資已成為現(xiàn)代社會(huì)中的重要投資方式，而證券投資風(fēng)險(xiǎn)的分析對(duì)證券投資有重要影響，從而對(duì)金融市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有重要意義。本文從投資者、發(fā)行者、從業(yè)人員、市場(chǎng)環(huán)境和法制體系方面對(duì)影響證券投資風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行分析，并針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素提供相應(yīng)的防范措施。使人們更好的了解證券投資風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行防范，從而更好的進(jìn)行證券投資。

【關(guān)鍵詞】 證券投資風(fēng)險(xiǎn) 投機(jī) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

（一）個(gè)人投資者的盲目跟風(fēng)行為

大多數(shù)個(gè)人投資者沒(méi)有經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)的訓(xùn)練，他們不了解證券投資知識(shí)，甚至是不了解相關(guān)的政策，只是盲目的進(jìn)行投資。他們不能正確的對(duì)自己進(jìn)行定位，既是風(fēng)險(xiǎn)逃避者還是風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者，也不能正確的評(píng)估自己現(xiàn)有的投資實(shí)力。具體表現(xiàn)為：當(dāng)看到其他人購(gòu)買(mǎi)某家公司的股票時(shí)，生怕丟了賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，就在對(duì)這個(gè)公司的任何方面都不了解的情況下，就買(mǎi)入股票；當(dāng)看到其他人在大量的賣(mài)出某種股票時(shí)，又怕這個(gè)股票砸在自己手里，使自己利益受損，因此又會(huì)不假思索的賣(mài)出很有潛力的股票，這時(shí)，往往會(huì)使股票價(jià)格下降很多，使個(gè)人投資者的利益受到巨大的損失。

（二）上市公司的弄虛作假

如今，在對(duì)上市公司所含問(wèn)題的披露中最為嚴(yán)重的和危害最大的問(wèn)題就是上市公司的弄虛作假、包裝上市。發(fā)行者在決定發(fā)行證券時(shí)，一定要對(duì)外公開(kāi)該公司的所有真實(shí)的內(nèi)部信息，包括公司的財(cái)務(wù)狀況、領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)前景、市場(chǎng)份額等一切可能會(huì)影響投資者是否進(jìn)行投資的信息，并附上相關(guān)的文本。上市公司的弄虛作假集中的體現(xiàn)在其采取偽造、掩飾的方法在會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬薄、會(huì)計(jì)報(bào)表上動(dòng)手腳，隱瞞有關(guān)事實(shí)，虛報(bào)其利潤(rùn)，從而給股民帶來(lái)很大的損失。其中，至今仍具有很大影響力的事件包括：藍(lán)田股份會(huì)計(jì)造假事件和銀廣夏虛構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表事件；這兩起事件在當(dāng)時(shí)引起很大的轟動(dòng)，使購(gòu)買(mǎi)這些公司股票的投資者的利益受到了非常大的損害。

（三）從業(yè)人員的徇私舞弊與不專(zhuān)業(yè)

證券從業(yè)人員主要指：“證券主管機(jī)關(guān)中管理證券事務(wù)的人員、證券交易所的管理人員、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)中與股票發(fā)行或交易有直接關(guān)系的人員、與發(fā)行者有直接行政隸屬關(guān)系或管理關(guān)系的機(jī)關(guān)人員等?！边@些從業(yè)人員所處的特殊地位決定了他們可以采用不正當(dāng)甚至違法犯罪行為來(lái)操縱市場(chǎng)，從而為自己牟取利益，如他們可以利用其手中的職務(wù)便利，人為性地打時(shí)間差，并且索取或強(qiáng)行買(mǎi)賣(mài)證券等手段故意壓低或者抬高證券的價(jià)格，導(dǎo)致公眾投資者的利益受損。而且，我國(guó)證券從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)知識(shí)掌握的還非常不全面，沒(méi)有精湛的投資技巧，在防范風(fēng)險(xiǎn)等方面還存在很大的不足，這些對(duì)股民來(lái)說(shuō)，會(huì)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）投機(jī)行為的增多，使市場(chǎng)不穩(wěn)定

在如今的證券行業(yè)中存在著大量的投機(jī)行為。證券投機(jī)者不像其他投資者，他們進(jìn)入證券市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)證券，不是僅僅為了紅利或債息，而是利用買(mǎi)入與賣(mài)出證券的差價(jià)，給自己牟取暴利，兩者之間的差價(jià)無(wú)論是大是小，只要他們認(rèn)為有利益空間，他們便會(huì)積極地參與證券買(mǎi)賣(mài)；特別是差價(jià)較大時(shí)，他們更會(huì)瘋狂的進(jìn)入市場(chǎng)，甚至?xí)幌Р扇》欠ㄊ侄巍＿@些投機(jī)者通常采取先在銀行或者金融機(jī)構(gòu)貸款，使自己獲得資金，再用這些資金進(jìn)行投機(jī)，再次用這些證券抵押獲得數(shù)目更大的貸款，再投機(jī)，如此地循環(huán)往復(fù)，他們的投機(jī)行為越來(lái)越嚴(yán)重，而對(duì)證券市場(chǎng)帶來(lái)的破壞力也越來(lái)越大。因?yàn)椋麄兊倪@種行為會(huì)對(duì)廣大投資者發(fā)送一些虛假的信息，使他們進(jìn)行盲目投資，使證券市場(chǎng)變得更加不穩(wěn)定；并且隨著市場(chǎng)上資金數(shù)量的增多，也會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，會(huì)產(chǎn)生一系列不利影響，使證券投資風(fēng)險(xiǎn)加大。

（五）法制不健全，相關(guān)部門(mén)執(zhí)行監(jiān)督和管制的力度不夠

眾所周知，中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下發(fā)展起來(lái)的新興市場(chǎng)，在早期，我國(guó)沒(méi)有可以利用的法律、法規(guī)來(lái)保障市場(chǎng)的有序運(yùn)行，于是與其相關(guān)法律規(guī)范的設(shè)立，都是以地方的證券立法或者行政規(guī)章為基礎(chǔ)的，因此我國(guó)的證券法律制度在很多方面都存在著法制不健全。當(dāng)在證券投資過(guò)程中發(fā)生違法違規(guī)事件時(shí)，相關(guān)部門(mén)執(zhí)行監(jiān)督和管制的力度不夠，沒(méi)有做到有法必依、違法必究、執(zhí)法必嚴(yán)。這些都會(huì)一定程度上加大證券的投資風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)投資者的利益帶來(lái)危害，并且對(duì)我國(guó)證券行業(yè)的健康發(fā)展也會(huì)非常的不利。

二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

在證券投資中，風(fēng)險(xiǎn)的防范比投資證券的選擇更為重要，因?yàn)橹挥姓_、及時(shí)的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的防范，才可以保證證券的收益，下面就根據(jù)上文所訴的能夠影響證券投資風(fēng)險(xiǎn)的因素，作出對(duì)應(yīng)的防范方法。

（一）加強(qiáng)個(gè)人投資者的防范意識(shí)

1.對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)雖然是不能用投資的多樣化來(lái)進(jìn)行分散，但是可以采用一定方法來(lái)進(jìn)行規(guī)避，主要需要注意以下幾方面：

（1）持續(xù)保持對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕

當(dāng)證券市場(chǎng)中的大多數(shù)證券價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲、每分鐘都有大量股民完成交易，同時(shí)有很多新手紛紛開(kāi)戶(hù)時(shí)，大家被眼前的利益沖昏頭腦而忘記風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這時(shí)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)突然出現(xiàn)，使股價(jià)大幅度下跌。例如，2015年的股市就經(jīng)歷了大起大落，上半年滬指從3049點(diǎn)上沖到5178點(diǎn)，下半年下跌到2850點(diǎn)，根據(jù)中國(guó)結(jié)算的月報(bào)數(shù)據(jù)，“3月份新增的A股的開(kāi)戶(hù)數(shù)為486.89萬(wàn)戶(hù)，其中，滬市日均新開(kāi)的A股賬戶(hù)數(shù)目為11.19萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比上升7.4萬(wàn)戶(hù)，漲幅為196.40%；深市日均的新開(kāi)戶(hù)數(shù)為10.93萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比上升了7.25萬(wàn)戶(hù)，漲幅達(dá)到了197.45%?！鄙习肽辏蠹铱吹搅俗C券投資市場(chǎng)的巨大收益，因此瘋狂的進(jìn)入股市，以至于忽略了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)股價(jià)大幅度下降時(shí)，相當(dāng)多的人都是血本無(wú)歸的。再者，從證券投資價(jià)值分析上看，當(dāng)市場(chǎng)上的預(yù)期收益要比實(shí)際收益高許多時(shí)，投資者更需要持續(xù)保持并不斷提高對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

（2）注意控制資金投入比例

在進(jìn)行證券投資的操作中，會(huì)一直存在許多的不確定因素，為了降低風(fēng)險(xiǎn)、保證收益，需要我們不斷的調(diào)整各種類(lèi)型證券的投資比例來(lái)適應(yīng)所處的投資環(huán)境。最近，股市比較低迷、行情不好，這時(shí)投資者就應(yīng)該減少投資數(shù)額，以免發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，自己承受不起。購(gòu)買(mǎi)數(shù)量較多的投資者可以選擇一些收益低或者風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的股票進(jìn)行拋出，以減少風(fēng)險(xiǎn)，或者用這部分錢(qián)去進(jìn)行更安全的投資。同時(shí)，一定要控制好資金的投入比例，時(shí)時(shí)刻刻關(guān)注與所持證券相關(guān)的信息，及時(shí)調(diào)整資金的投入比例。

（3）做好止贏或止損的準(zhǔn)備

人們是不能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到自己何時(shí)會(huì)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的，特別是在整體行情看漲時(shí)，此時(shí)人們都不愿意因降低風(fēng)險(xiǎn)而賣(mài)掉證券，使自己無(wú)法獲得因股市上漲帶來(lái)的利益。但大家必須做好止贏或者止損的準(zhǔn)備，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，要及時(shí)地采取措施，來(lái)保障自己的收益。

2.對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范

對(duì)它的防范要求投資者在購(gòu)買(mǎi)證券前，通過(guò)一定的方式方法要對(duì)發(fā)行人的會(huì)計(jì)報(bào)告、現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)狀況、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況和未來(lái)的發(fā)展前景進(jìn)行認(rèn)真仔細(xì)的分析，并能夠作出準(zhǔn)確的判斷；此外，投資者還應(yīng)該考慮該企業(yè)以前的盈利情況與盈利增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，并且計(jì)算過(guò)去收益的標(biāo)準(zhǔn)差等等。因此，對(duì)它的防范主要從以下兩點(diǎn)入手：

（1）采用證券投資組合

證券投資組合是指“投資者將自己的資金分別投資于多種證券，也就是投資證券種類(lèi)的分散化?！敝饕龅剿膫€(gè)分散：一是投資者所購(gòu)買(mǎi)證券的發(fā)行單位要分散；二是投資者所投資的公司從事的行業(yè)要分散；三是證券的種類(lèi)要分散；四是不同證券的投資期限要分散。采用證券投資組合，“不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”恰好達(dá)到了既能分散投資風(fēng)險(xiǎn)又能穩(wěn)定投資者收益的目的。

（2）量力而行、不盲目跟風(fēng)、不專(zhuān)門(mén)購(gòu)買(mǎi)低價(jià)股票

在進(jìn)行證券投資時(shí)要了解自己的個(gè)性、自己的資產(chǎn)狀況，要根據(jù)自身投資實(shí)力的大小進(jìn)行相應(yīng)的投資，要量力而行。投資者還應(yīng)該學(xué)習(xí)相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，能自己作出正確的選擇，不盲目的跟隨別人去投資。要擺脫“嫌貴貪平”的心理，不能因?yàn)槟硞€(gè)股票的價(jià)格高，而不去買(mǎi)；卻僅僅因?yàn)槟硞€(gè)公司的股票價(jià)格低，而不考慮該公司的其他消極影響，就買(mǎi)進(jìn)這個(gè)看似風(fēng)險(xiǎn)小，實(shí)則可能會(huì)帶來(lái)很大損失的股票。實(shí)際上，高風(fēng)險(xiǎn)的股票往往伴隨著較高的收益，低價(jià)股總是會(huì)因?yàn)楦鞣N各樣的問(wèn)題而賣(mài)不出去，使投資者遭受巨大的損失。

（二）加強(qiáng)發(fā)行者的信用保障

證券發(fā)行者的信用與投資者的利益密切相關(guān)。為了加強(qiáng)發(fā)行者的信用保障，首先，就是充分利用證券信用評(píng)級(jí)，就是證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)能夠得到的資料進(jìn)行仔細(xì)的分析，并用簡(jiǎn)單明了的字符來(lái)給出正確的評(píng)價(jià)，這是目前大家購(gòu)買(mǎi)證券最好的根據(jù)；其次，政府有關(guān)部門(mén)也應(yīng)該不定期的對(duì)公司進(jìn)行詳細(xì)的檢查，并要求公司提供一定的保證金或者抵押物以降低投資者遭受損失的可能性；最后，公司要定期地向社會(huì)公布其經(jīng)營(yíng)的有關(guān)情況，使投資者作出選擇，投資者也應(yīng)該發(fā)揮主人公精神，時(shí)時(shí)關(guān)注該公司各方面動(dòng)態(tài)，給發(fā)行者造成壓力，使其不敢弄虛作假，以此來(lái)增強(qiáng)發(fā)行者的信用。

（三）提高從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)水平及職業(yè)道德

證券從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)水平及職業(yè)道德水平對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的大小有較大的影響，專(zhuān)業(yè)知識(shí)水平高的證券經(jīng)紀(jì)人可以給投資者提供專(zhuān)業(yè)的服務(wù)和帶來(lái)長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)定的收益，從而能使投資者的利益更高。證券職業(yè)道德是證券從業(yè)人員在從事與證券業(yè)務(wù)相關(guān)的活動(dòng)時(shí)，所應(yīng)該遵循的道德原則、規(guī)范與行為準(zhǔn)則的總和。職業(yè)道德主要包括：正直誠(chéng)信、勤勉盡責(zé)、廉潔保密和自律守法。只有他們具有較好的職業(yè)道德，他們才會(huì)為投資者的利益做更好的打算，才能更好的降低投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，要在平時(shí)注意對(duì)證券人員進(jìn)行定期的專(zhuān)業(yè)知識(shí)培訓(xùn)和職業(yè)道德教育，能使其一直跟隨實(shí)時(shí)的行情，并及時(shí)作出正確的判斷和選擇，從而降低證券的投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資者的收益。

（四）抑制過(guò)度投機(jī)

過(guò)度的投機(jī)活動(dòng)會(huì)擾亂證券市場(chǎng)正常的運(yùn)行秩序，破壞金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，侵蝕正當(dāng)?shù)耐顿Y，擴(kuò)大了國(guó)民之間的貧富差距，影響社會(huì)的安全與穩(wěn)定。其破壞性主要表現(xiàn)在：一是導(dǎo)致股市偏離正確的軌道；二是導(dǎo)致股價(jià)暴漲暴跌；三是不利于股票市場(chǎng)發(fā)揮其對(duì)資源進(jìn)行再分配的功能；四是會(huì)阻礙中小投資者們利益的獲取，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。因此要努力抑制過(guò)度投資行為，要始終堅(jiān)持“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，進(jìn)行正當(dāng)合理的抑制。具體說(shuō)來(lái)包括：第一，加大對(duì)抑制投機(jī)行為的宣傳力度，使大家自覺(jué)杜絕過(guò)度投機(jī)；第二，健全相關(guān)法律制度并加重刑罰，使投機(jī)者望而卻步；第三，加強(qiáng)相關(guān)部門(mén)對(duì)投機(jī)行為的監(jiān)管，不讓投機(jī)者有機(jī)可乘；第四，有關(guān)部門(mén)要適當(dāng)?shù)馗深A(yù)證券市場(chǎng)，為此供求平衡等。

（五）完善我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)，并加大執(zhí)法力度

為了讓投資者更積極地進(jìn)行證券投資并降低他們的風(fēng)險(xiǎn)，就必須建立健全相關(guān)的法律法規(guī)，并且要加大執(zhí)法力度，用法律武器來(lái)保障投資者的收益。第一，要在法律中明文規(guī)定：如果公司對(duì)外公布的信息是虛假的、片面的，公司要受到何等懲罰，并且要對(duì)直接責(zé)任人追究刑事責(zé)任；第二，要明文規(guī)定公司每年或者每季度最低對(duì)外公布內(nèi)部信息的次數(shù)，供民眾監(jiān)督；第三，建立專(zhuān)門(mén)的證券司法體系，并可以對(duì)中小投資者提供免費(fèi)的法律援助；第四，對(duì)于應(yīng)當(dāng)強(qiáng)制性要求必須承擔(dān)的責(zé)任，一定要明確地設(shè)置；對(duì)于設(shè)置責(zé)任過(guò)輕，應(yīng)當(dāng)加重其責(zé)任；對(duì)于因執(zhí)法資源有限、執(zhí)法不嚴(yán)、究責(zé)率低的，應(yīng)當(dāng)提高究責(zé)率，同時(shí)也都應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管。只有完善了我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)并且嚴(yán)格執(zhí)法，才能降低證券投資風(fēng)險(xiǎn)并且使我國(guó)證券市場(chǎng)可以得到長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：劉丹丹（1992— ），山東菏澤人，碩士研究生。

楊三妹（1992—），貴州盤(pán)縣人，審計(jì)專(zhuān)業(yè)碩士。