□ 衛(wèi)永剛 楊 慧 郁 珺 耿森澤 鄭德鵬

歐佩克限產(chǎn)正在顛覆全球石油市場(chǎng)格局

□ 衛(wèi)永剛 楊 慧 郁 珺 耿森澤 鄭德鵬

在未實(shí)施“限產(chǎn)”政策之前，中東是世界石油市場(chǎng)的主要新增產(chǎn)能；實(shí)施“限產(chǎn)”政策，頁(yè)巖油將成為世界石油市場(chǎng)的新增產(chǎn)能。

限產(chǎn)實(shí)施后，世界石油市場(chǎng)供需格局回歸平衡。李曉東 供圖

隨著美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)再度繁榮，中東產(chǎn)油國(guó)和俄羅斯等原能源輸出大國(guó)地位直接遭到挑戰(zhàn)。由于美國(guó)原油出口量大增，導(dǎo)致沙特等中東產(chǎn)油國(guó)的美國(guó)原油市場(chǎng)份額被迫減少，不得不轉(zhuǎn)向歐洲、亞太開拓市場(chǎng)。同時(shí)，作為經(jīng)濟(jì)利益交換，由于油價(jià)回升，沙特阿美的部分股權(quán)公開募股預(yù)計(jì)獲得美國(guó)的支持而繼續(xù)推進(jìn)，滿足沙特意在依靠推出價(jià)值超過2萬(wàn)億美元的主權(quán)財(cái)富基金來促進(jìn)國(guó)內(nèi)采礦等非石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要。美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)能和出口量回升，會(huì)降低歐洲對(duì)俄羅斯原油和管道天然氣的市場(chǎng)需求，俄羅斯利用原油和天然氣作為地緣政治與外交武器的震懾力遭到削弱。

限產(chǎn)刺激國(guó)際油價(jià)回升

2016年，國(guó)際油價(jià)整體走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的特點(diǎn)。1～2月國(guó)際油價(jià)慣性下跌，創(chuàng)13年來新低；3月國(guó)際油價(jià)開始出現(xiàn)由低谷反彈的升勢(shì)；7～9月，國(guó)際油價(jià)圍繞45美元/桶區(qū)間震蕩；10月國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)新一輪強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，回升至50美元/桶；11月國(guó)際油價(jià)圍繞47美元/桶區(qū)間頻繁震蕩；12月國(guó)際油價(jià)繼續(xù)震蕩上揚(yáng)趨勢(shì)。供需寬松格局的改善是影響油價(jià)回升的根本原因，其中產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)政策的改變是影響國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的主要因素。

伊朗自2016年初解禁回歸世界石油市場(chǎng)后，不顧沙特強(qiáng)烈反對(duì)大力增產(chǎn)，當(dāng)年10月原油日產(chǎn)量猛升至369萬(wàn)桶，逐步接近制裁前的產(chǎn)量水平。但由于低油價(jià)壓力及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要，沙特等歐佩克國(guó)家開始期待世界石油市場(chǎng)的復(fù)蘇。2016年沙特主導(dǎo)的石油增產(chǎn)政策進(jìn)入尾聲，轉(zhuǎn)向凍產(chǎn)，開始有意削減其歷史高位的產(chǎn)量，并要求各產(chǎn)油國(guó)協(xié)調(diào)一致進(jìn)行減產(chǎn)。由于沙伊兩個(gè)伊斯蘭世界的地區(qū)大國(guó)存在博弈，并都缺乏取得壓倒對(duì)方的足夠?qū)嵙?，其間經(jīng)歷多輪談判，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)圍繞47美元/桶反復(fù)震蕩。2016年11月30日，在歐佩克171次峰會(huì)上，兩國(guó)取得妥協(xié)而達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議，同意自2017年1月開始在當(dāng)前日產(chǎn)量（3364萬(wàn)桶）減產(chǎn)約120萬(wàn)桶，將歐佩克日產(chǎn)量限制在3250萬(wàn)桶。減產(chǎn)協(xié)議持續(xù)6個(gè)月，根據(jù)市場(chǎng)狀況可再延長(zhǎng)6個(gè)月。當(dāng)日油價(jià)大漲，布倫特油價(jià)重新邁上50美元/桶回升之路。

重塑全球油氣工業(yè)格局

在未實(shí)施“限產(chǎn)”政策之前，中東是世界石油市場(chǎng)的主要新增產(chǎn)能。2014年世界石油產(chǎn)量呈上升態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致供需格局悄然改變。美國(guó)、加拿大等產(chǎn)油大國(guó)在“非常規(guī)革命”的推動(dòng)下，石油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。從2008年至今，美國(guó)日均原油產(chǎn)量增加了400萬(wàn)桶，增幅達(dá)到80%；加拿大油砂產(chǎn)量也增加了100萬(wàn)桶/天，上述兩個(gè)國(guó)家產(chǎn)量合計(jì)增加了500萬(wàn)桶/天，年增長(zhǎng)約2.5億噸，極大地?cái)D占了歐佩克傳統(tǒng)原油在北美的市場(chǎng)份額，并迫使歐佩克暫時(shí)放棄現(xiàn)行3000萬(wàn)桶的配額制度，轉(zhuǎn)向在低油價(jià)區(qū)間通過擴(kuò)大出口原油規(guī)模獲取收益。

歐佩克2014年開啟增產(chǎn)模式，原油產(chǎn)量增產(chǎn)40萬(wàn)桶/天；2015年加速增長(zhǎng)，原油增產(chǎn)162萬(wàn)桶/天；2016年依然保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，原油產(chǎn)量增產(chǎn)252萬(wàn)桶/天，導(dǎo)致世界原油供應(yīng)遠(yuǎn)超需求量，2014～2016年超出需求量分別達(dá)到22萬(wàn)桶/天、175萬(wàn)桶/天、75萬(wàn)桶/天，從而打壓頁(yè)巖油生產(chǎn)的利潤(rùn)空間。據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2014年美國(guó)等非常規(guī)頁(yè)巖油主力產(chǎn)區(qū)保本價(jià)為60～80美元/桶。持續(xù)的低油價(jià)迫使美國(guó)頁(yè)巖油高成本區(qū)停產(chǎn)，尤其是2016年初，國(guó)際油價(jià)探底20美元/桶，對(duì)高成本區(qū)的產(chǎn)量和勘探開發(fā)投資產(chǎn)生抑制作用。2016年非洲、美洲等區(qū)域的鉆機(jī)數(shù)大幅萎縮，國(guó)際石油上游活動(dòng)聚焦于成本更低的中東地區(qū)。據(jù)貝克休斯鉆機(jī)統(tǒng)計(jì)，2016年全球在鉆鉆機(jī)數(shù)銳減至1593臺(tái)，較2015年同期減少32%。其中，2016年鉆井?dāng)?shù)最穩(wěn)定的區(qū)域位于中東，平均鉆機(jī)數(shù)390臺(tái)，僅比2015年同期減少4%。南美、非洲等區(qū)域的鉆機(jī)數(shù)萎縮了38%、20%，北美國(guó)家中美國(guó)、加拿大分別減少48%、34%。位于中東的歐佩克產(chǎn)油國(guó)石油勘探開采活躍為世界帶來更多的新增產(chǎn)能，其更低的成本成為世界邊際成本。如果不限產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)依然不會(huì)超過40美元/桶。

實(shí)施“限產(chǎn)”政策，頁(yè)巖油將成為世界石油市場(chǎng)的主要新增產(chǎn)能。根據(jù)2016年11月30日歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議及12月10日非歐佩克達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，合計(jì)減產(chǎn)近180萬(wàn)桶。歐佩克各成員國(guó)在2016年10月的產(chǎn)量基礎(chǔ)上減產(chǎn)約120萬(wàn)桶。其中，沙特將減產(chǎn)48.6萬(wàn)～1005.8萬(wàn)桶/日，伊拉克同意減產(chǎn)20.9萬(wàn)～435.1萬(wàn)桶/天，科威特和阿聯(lián)酋將共減產(chǎn)26萬(wàn)桶/天，伊朗將產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在397.5萬(wàn)桶/天。此外，印尼目前為石油凈進(jìn)口國(guó)，其成員國(guó)身份被凍結(jié)，不參與本次限產(chǎn)。非歐佩克共計(jì)減產(chǎn)55.8萬(wàn)桶/天，其中俄羅斯承擔(dān)的份額最大，其目標(biāo)是將原油日產(chǎn)量減少30萬(wàn)桶/天。墨西哥、阿曼、阿塞拜疆和哈薩克斯坦也同意分別減產(chǎn)10萬(wàn)桶/天、4萬(wàn)桶/天、3.5萬(wàn)桶/天和2萬(wàn)桶/天。其他同意減產(chǎn)的產(chǎn)油國(guó)還包括馬來西亞、巴林、赤道幾內(nèi)亞、蘇丹、南蘇丹和文萊。

2017年1月歐佩克主導(dǎo)的減產(chǎn)實(shí)施后，世界石油市場(chǎng)供需格局回歸平衡，將對(duì)油價(jià)回升起到支撐作用。一旦油價(jià)重上60美元/桶頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)，就會(huì)帶來頁(yè)巖油的增產(chǎn)。

從限產(chǎn)執(zhí)行情況看，根據(jù)歐佩克月報(bào)，包含尼日利亞和利比亞等獲得減產(chǎn)豁免的成員國(guó)在內(nèi)的13個(gè)成員國(guó)，1月份總原油日產(chǎn)量較去年12月減少93.2萬(wàn)桶；2月13個(gè)成員國(guó)原油日產(chǎn)量進(jìn)一步減少13.9萬(wàn)桶，日產(chǎn)量均限制在3250萬(wàn)桶之內(nèi)。據(jù)美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè)顯示，預(yù)估美國(guó)石油日產(chǎn)量略高于2016年內(nèi)最高值，至1516萬(wàn)桶；預(yù)估加拿大石油日產(chǎn)量持平于2016年內(nèi)最高值至470萬(wàn)桶，加之預(yù)估歐佩克原油產(chǎn)量至3269萬(wàn)桶，其他烴類液體產(chǎn)量持平于2016年內(nèi)最高值685萬(wàn)桶，增長(zhǎng)10萬(wàn)桶。2017年全球整體石油日產(chǎn)量較2016年增長(zhǎng)80萬(wàn)桶，增長(zhǎng)至9802萬(wàn)桶。

如果歐佩克與非歐佩克下半年繼續(xù)維持當(dāng)前產(chǎn)量目標(biāo)，加之到2018年石油需求仍然保持增長(zhǎng)至少150萬(wàn)桶，那么隨著原油庫(kù)存持續(xù)減少，世界石油市場(chǎng)將出現(xiàn)較大規(guī)模的供需缺口，新增產(chǎn)能的頁(yè)巖油成本也將成為世界石油市場(chǎng)的邊際成本。根據(jù)美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)，2015～2016年全球非美油田資本開支持續(xù)削減，造成2018～2019年傳統(tǒng)石油產(chǎn)量持續(xù)下滑，產(chǎn)量缺口在2018～2019年為最大。即使2017年增加投資，產(chǎn)量增加預(yù)計(jì)為2020年之后。按照限產(chǎn)協(xié)議，2017年沙特減產(chǎn)至1005.8萬(wàn)桶。而美國(guó)由于頁(yè)巖油迅猛發(fā)展，到2017年將超越沙特成為全球最大產(chǎn)油國(guó)，至1516萬(wàn)桶。美國(guó)在放開原油出口禁令（2015年12月）后，重新回到世界生產(chǎn)市場(chǎng)，加之特朗普成功競(jìng)選總統(tǒng)后，其主張“美國(guó)優(yōu)先能源計(jì)劃”，大力發(fā)展美國(guó)的油氣產(chǎn)業(yè)、提升油氣產(chǎn)量，將對(duì)歐佩克主導(dǎo)的傳統(tǒng)石油價(jià)格體系帶來沖擊，并將代替歐佩克傳統(tǒng)原油成為目前市場(chǎng)新的浮動(dòng)產(chǎn)能，彌補(bǔ)供需缺口。

世界供需缺口急劇縮小

結(jié)合供需雙方來看，歐佩克減產(chǎn)實(shí)施后，世界供需缺口急劇縮小，由2016年供大于求過剩量75萬(wàn)桶，轉(zhuǎn)向供應(yīng)生產(chǎn)量小于需求量的翻轉(zhuǎn)，缺口大約為7萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)這將是自2014年全球石油市場(chǎng)供需格局轉(zhuǎn)為寬松以來，供需結(jié)構(gòu)格局首次回歸平衡，將對(duì)油價(jià)回升起到支撐作用。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)（2017年1月），由于低油價(jià)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)惡化，2016年沙特GDP增長(zhǎng)率僅為1.4%，比2015年低2.7個(gè)百分點(diǎn)。2016年6月沙特重提以石油供求平衡為目標(biāo)調(diào)整產(chǎn)量，是在本輪沙特主導(dǎo)增產(chǎn)政策實(shí)行一年半的時(shí)期內(nèi)，而其他高成本產(chǎn)量大部分已經(jīng)消耗殆盡的情景下提出的。如果持續(xù)以往的增產(chǎn)速度已經(jīng)無法實(shí)現(xiàn)推高油價(jià)的目標(biāo)，對(duì)沙特來說，只有通過減緩增產(chǎn)步伐，適度調(diào)整產(chǎn)量，由金融機(jī)構(gòu)在原油市場(chǎng)推高油價(jià)，進(jìn)而為沙特經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型順利實(shí)施鋪平道路。

在未實(shí)施“限產(chǎn)”政策之前，中東是世界石油市場(chǎng)的主要新增產(chǎn)能。

基于提升油價(jià)改善經(jīng)濟(jì)需求的目的，沙特協(xié)調(diào)歐佩克成員國(guó)和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成大范圍減產(chǎn)的共識(shí)。但是2017年的減產(chǎn)只是基于當(dāng)月增產(chǎn)的歐佩克3364萬(wàn)桶及非歐佩克5729萬(wàn)桶的基礎(chǔ)之上減產(chǎn)176萬(wàn)桶，相當(dāng)于把2016年增產(chǎn)的部分產(chǎn)量減去。加之美國(guó)原油庫(kù)存目前不斷上漲，高于過去五年同期平均范圍上限，經(jīng)合組織成員國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)保持紀(jì)錄高位。因此，預(yù)計(jì)2017年布倫特油價(jià)為54美元/桶，基本反彈至2015年水平。

（作者單位：勝利油田經(jīng)濟(jì)研究院）