王海蘊

國家統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.9%，主要指標好于預期，保持穩(wěn)中向好發(fā)展勢頭。那么，這種勢頭會持續(xù)下去嗎？中國經(jīng)濟發(fā)展中有哪些特點和問題？國際形勢又會對我們的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生怎樣的影響？在中國國際經(jīng)濟交流中心日前舉行的第九十四期“經(jīng)濟每月談”上，相關(guān)專家圍繞這些話題進行了深入分析與探討。

●一季度經(jīng)濟穩(wěn)中向好，原因有哪些？

祝寶良

國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任

今年一季度經(jīng)濟形勢不錯，從生產(chǎn)端、需求端、收入端上，都超出了我們的預料，這是去年7月份以來中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的一種延續(xù)。背后的原因有以下幾點：

第一是出口的增長速度超出了我們的預料。以前我們都認為世界經(jīng)濟復蘇緩慢，不確定性、不穩(wěn)定性增加，現(xiàn)在看起來可能這個判斷過于悲觀了，世界經(jīng)濟可能在復蘇，只是說這個復蘇沒有像我們想象那么快。我們從去年三四季度到今年的一季度出口速度還是比較快的。從結(jié)構(gòu)上看，我國勞動密集型的產(chǎn)品增的稍微慢一點，但是基建產(chǎn)品比較快。

第二受庫存影響變化比較大。經(jīng)過去年2月份環(huán)比上升，到去年9月份同比開始回轉(zhuǎn)以后，中國的庫存就開始回升了。這跟我們的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有非常大的關(guān)系，隨著地方政府對于去產(chǎn)能、供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的認識在不斷加深，主動去庫存的積極性也在上升。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資一直在穩(wěn)定上升。而這一輪基建投資為什么保持這么快的增長速度，跟我們采取了很多措施鼓勵基建有關(guān)系。

第四，房地產(chǎn)的投資超出了我們的預料，制造業(yè)投資和線下投資也有所回升。

●拐點或已悄然來臨

徐洪才

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師

經(jīng)濟運行延續(xù)了去年年終以后穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的趨勢，市場預期持續(xù)改善，微觀活力繼續(xù)增強，市場用工需求回暖，就業(yè)相對穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，外需整體改善。特別是規(guī)模工業(yè)企業(yè)利潤和財政收入增長較快，經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益提升，還有一些相關(guān)的實物指標和現(xiàn)行指標也出現(xiàn)了回升向好了趨勢，比如社會用電量同比增長6.9%，鐵路貨物運輸增長15.3%，3月份中國制造業(yè)PMI為51.8%，出現(xiàn)了連續(xù)6個月的持續(xù)保持在51%以上等等。這些都印證了目前的經(jīng)濟形勢確確實實出現(xiàn)了回升向好。

我們一直擔心，什么時候觸底，實際上這個拐點已經(jīng)悄然來臨，從中長期來看，經(jīng)濟可能還要往下走。

先看經(jīng)濟增長。一季度經(jīng)濟增長6.9%，但是環(huán)比是1.3%，去年四個季度是6.7%、6.7%、6.7%、6.8%。但是環(huán)比增長從二季度開始是1.9%、三季度1.8%、四季度1.7%，今年是一季度1.3%，顯然環(huán)比短期的增長是往下走的。第二，從一產(chǎn)二產(chǎn)三產(chǎn)的增長速度來看，三產(chǎn)的拉動經(jīng)濟增長本身的增長是7.7%，但是相對于去年四季度8.3%而言，第三產(chǎn)業(yè)的增長速度是下降的，第二產(chǎn)業(yè)的速度是有點上升，這與大家判斷制造業(yè)、房地產(chǎn)、工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟效益的改善是相一致的。但是我們拉動經(jīng)濟增長的貢獻率第三產(chǎn)業(yè)是上升的，拉動經(jīng)濟增長是4.3%，去年四季度是3.9%，也就是說本身第三產(chǎn)業(yè)的增長速度是在下降，但是它拉動經(jīng)濟增長的貢獻是上升了，這是不是意味著我們第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟增長的質(zhì)量在上升呢？這個問題還有待觀察。一二三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻，一季度分別是2.4%、34.9%和62.7%，特別是第三產(chǎn)業(yè)，去年一到四季度是58.4%，今年第三產(chǎn)業(yè)第一季度是62.7%，中間增長了4.3個百分點，單產(chǎn)的貢獻率明顯上升，它的可持續(xù)性也是有待觀察的。因為根據(jù)國際經(jīng)驗，靠第三產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟增長的，經(jīng)濟增長速度都不會太高。另外，消費一季度對經(jīng)濟增長的貢獻是77.2%，去年是64.2%，消費拉動經(jīng)濟增長的貢獻也是在上升的。

從微觀層面上來看，三月份制造業(yè)的PMI是51.8%，已連續(xù)半年超過51%，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為55.1%，也創(chuàng)下了歷史新高?？藦娭笖?shù)，二月份當月為20.54%，這個數(shù)據(jù)是相當高的。從去年開始到現(xiàn)在五個季度，連續(xù)快速的克強指數(shù)的上升，包括工業(yè)用電量、鐵路貨物運輸，還有長期信貸資金的增長，反映了工業(yè)生產(chǎn)情況，從動力來看是比較足的。

工業(yè)企業(yè)的財務指標顯示，一到二月份收入和利潤的增長都是相當可觀的，主營業(yè)務收入增長是13.7%，利潤同比增長31.5%，特別是國有控股企業(yè)增長的非常驚人，利潤增長100%。制造業(yè)的利潤增長26.7%，但中下游電力、熱力、燃氣、水生產(chǎn)、供應業(yè)等由于原材料上漲利潤下降33.5%。

一季度的工業(yè)增加值的增長是非常明顯的，一到三月份累計同比增長6.8%。

就業(yè)形勢較為穩(wěn)定，但是總體來看，今年一到二月份比去年的情況要好一點。一到二月份城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)是188萬，去年是172萬，增加了16萬。城鎮(zhèn)失業(yè)人員的再就業(yè)增長了，新增75萬人，去年同期是71萬。

國際收支平衡有所改善，最近兩年的資本賬戶的大量流出，今年一月份以后得到的緩解。從近期來看出現(xiàn)了經(jīng)常賬戶的順差、逆差都是減少的，近期匯率也是保持穩(wěn)定的。

●國際經(jīng)濟形勢出現(xiàn)了哪些變化？

張永軍

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師

美國經(jīng)濟依然保持一個比較強的增長勢頭。像美國最新一個月的失業(yè)率是4.5%，和前幾個月相比還在繼續(xù)下降，這是比較積極的變化。美國的工業(yè)生產(chǎn)，包括它的工業(yè)方面的產(chǎn)能利用率還是在逐步的提高。此外，美國近期貿(mào)易也出現(xiàn)了積極的變化。

總的來看，近期無論從經(jīng)濟增長、就業(yè)、貿(mào)易、價格形勢方面的變化來看，國際上主要經(jīng)濟體都出現(xiàn)了一種積極的變化。

可以看出，世界經(jīng)濟總體增長步伐，今年和去年相比是有所加快的。但從各國經(jīng)濟增長的變化情況來看，分化的態(tài)勢還會延續(xù)，像歐洲北部、西部的國家，現(xiàn)在情況基本上都比較好，但南部的比如希臘、意大利等國家要徹底好轉(zhuǎn)還是比較困難的。因為近幾年困擾世界經(jīng)濟增長一些長期性的問題，現(xiàn)在并沒有解決，只是出現(xiàn)了短期的拉動的因素，使得經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)。

●我國經(jīng)濟運行中有哪些問題需要關(guān)注？

祝寶良

國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任

第一，去杠桿的問題。由于杠桿率在往上加，在去杠桿的過程當中，我們發(fā)現(xiàn)，去杠桿主要目的是去企業(yè)即非經(jīng)營性企業(yè)的杠桿。所謂的非經(jīng)營性企業(yè)的杠桿，就是我們實體企業(yè)的杠桿。而從當前看，主要是經(jīng)營領(lǐng)域去杠桿。金融領(lǐng)域一去杠桿，流動性就緊張，比如2015年股票市場暴漲，如果再把股市的杠桿去掉，這個股市就很緊張，一緊張就暴跌。所以，應該是經(jīng)營和實體一起去杠桿。而且既要讓實體去杠桿，又能讓流動性不過于緊張；貨幣政策既不能過緊，又要穩(wěn)健中性。

第二，民營企業(yè)的活力還有一定的問題。M1、M2的增長速度還是很快，說明大量的企業(yè)現(xiàn)金存在銀行里面。此外，融資難、融資貴依然在影響民間投資。

第三，怎么建立起一個房地產(chǎn)的長效機制來，始終是一個問題。長效機制里面很重要的一點就是房地產(chǎn)稅的征收，其次是土地的供給。這些問題要是不下決心解決，中國的潛在增長能力還是在往下降的，很重要的原因是投資的邊際收益在下降，只要投資邊際效益下降，全要素生產(chǎn)力就會下降。

徐洪才

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師

經(jīng)濟增長中積極的因素逐漸增加，但在我們主動引領(lǐng)經(jīng)濟新常態(tài)、適應經(jīng)濟新常態(tài)、保證我們政策的這種精準到位、改革的推進過程當中也蘊含著一些不利的因素，應該引起我們的高度關(guān)注。這些存在的主要問題，從中長期看應該是供給側(cè)和需求側(cè)不匹配的問題，短期看可能有五方面問題：

第一，居民的可支配收入下降。今年一季度的情況令人欣喜，說我們?nèi)珖用袢司芍涫杖肱苴A了GDP，名義增長8.5%，實際增長7%，但是是否穩(wěn)定還有待觀察。特別是農(nóng)村的名義收入增長8.4%，實際增長7.2%，是否可持續(xù)？

第二，總體來看今年一季度流動性偏緊，或者目前我們潛在的金融風險的重要表現(xiàn)就是流動性的風險，對此應保持高度關(guān)注。為什么？因為今年3月份廣義貨幣余額是160萬億，同比增長只有10.6%，首次低于11%。與此同時，從去年以來，央行加大了宏觀審慎政策的實施，宏觀審慎評估體系的實施結(jié)果，金融體系在去杠桿，這方面還是要慎重。我國特殊的體制背景下，幾大國有銀行和中小銀行、股份制銀行、城市股份制銀行和農(nóng)村股份制銀行有著垂直分工——小銀行從大銀行借錢，然后用這個錢去支持小微企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展，有它的合理性，但如果把握不好這種去杠桿的節(jié)奏很有可能出現(xiàn)短期的流動性的緊張，對實體經(jīng)濟可能是不利的。

第三，今年1-2月份消費下降得很厲害，首次增長跌破了10%，只有9.5%，3月份又上升了。一季度社會消費品零售總額是增長10%，但總體來看，汽車的消費增長對居民的消費有很大的拖累。另外，商品房的住宅銷售金額同比雖然很高，但跟去年同期相比增長速度也是下降了15.9個百分點，因此結(jié)合未來幾個月房地產(chǎn)市場可能到來的拐點，下半年住房和汽車消費對經(jīng)濟增長的負面影響應該說是比較大的。

第四，外貿(mào)增長超預期，但從對經(jīng)濟增長貢獻來說，直接貢獻是減弱的，貿(mào)易順差明顯減少。今年一季度貿(mào)易順差是656億美元，去年一季度是1098億美元，前年是1222億美元。今年一季度的貿(mào)易順差顯然只有前年的二分之一。順差減少，其中一個重要原因是我們的進口大幅度上升，價量齊升，但量的上升幅度小一些，主要是價格上升。此外，還要警惕是否有非法熱錢以正常貿(mào)易進口形式輸送到國外。

第五，吸收外資和對外投資雙雙快速下跌。這是今年一季度的特點，與去年對外投資超常規(guī)的增長形成了鮮明的對比。去年對外直接投資金額同比增長44.1%，但今年1-2月份實際利用外資同比下降8.05%。對外直接投資金額下降得更厲害，下降了55.1%。

●經(jīng)濟穩(wěn)固時要保持戰(zhàn)略定力

徐洪才

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師

中國經(jīng)濟總體來看一季度的情況超過預期，是穩(wěn)中有進，穩(wěn)中向好，延續(xù)了去年下半年好的趨勢，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)優(yōu)化和積極的因素在增加。因此我們可以比較從容的把今年圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這項工作做好，這是影響我們未來中長期發(fā)展的，是一個重要的政策選擇。與此同時，從短期政策來看，我們的貨幣政策和財政政策不需要做大的改變，要保持戰(zhàn)略定力，但我們要進一步增強政策的針對性和靈活性。比如說貨幣政策放，我們要保證整個市場的流動性的合理充裕，不要出現(xiàn)人為的資金緊張，流動性的緊張。另外是降低企業(yè)融資成本，疏導貨幣政策的傳導機制。

總體而言，今年下半年經(jīng)濟增長速度可能會下行，但6.5%以上的經(jīng)濟增長速度是完全沒有問題的。我們應把更多的精力放在促進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，防范金融風險也要放在更加重要的位置。

張永軍

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師

世界經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)可能持續(xù)一段時間，但是持續(xù)的時間可能不會那么長。這個過程當中，我們要對未來的外部環(huán)境這種好轉(zhuǎn)的步伐放緩，甚至可能還會變?yōu)楸容^平穩(wěn)的態(tài)勢要做一定的準備。因此從政策角度來講，總體上我們應保持比較穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟政策和比較積極的財政政策這樣一個格局。

另一方面，從貨幣政策來講，現(xiàn)在也不宜加快繼續(xù)放松的貨幣政策，而應更多地進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得我們現(xiàn)有的流通中的貨幣能夠更多的流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

從匯率政策來講，從今年的情況來看，近期人民幣是一個大體穩(wěn)定的小幅波動的態(tài)勢，應該盡可能的引導匯率保持這樣的態(tài)勢，這樣有利于企業(yè)做生產(chǎn)運營方面的決策，對于整個宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定也能夠發(fā)揮比較積極的影響。