邢予青

在穩(wěn)增長、避免債務(wù)危機(jī)和推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革等方面，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)交出了自己的成績單

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是安倍政府在2012年12月執(zhí)政后， 推行的一系列刺激日本經(jīng)濟(jì)增長的政策。它通常被簡單地概括為三支箭。第一支箭是激進(jìn)的貨幣政策，第二支箭是靈活的財政政策，第三只箭是發(fā)掘經(jīng)濟(jì)長期增長動能的結(jié)構(gòu)改革。

從安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生之日起，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對它的評價就是褒貶不一。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主約瑟夫·斯提格利茨認(rèn)為，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是他和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家推崇的，包含貨幣、財政和結(jié)構(gòu)改革的全面經(jīng)濟(jì)政策。但是，認(rèn)為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是開錯了藥方，已經(jīng)“失敗”、“破產(chǎn)”的學(xué)者和評論家，也不乏其人。

如今安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)歷了四個春秋。經(jīng)過四年多的實驗，這三支箭的效果如何，不應(yīng)該依然是一個見仁見智的問題。從經(jīng)濟(jì)增長來看，2013年-2016年這四年，日本GDP每年的實際增長率分別為，2.0%、0.3%、1.2%和1.0%。這個速度不僅無法和中國比，也比美國近幾年超過2%的經(jīng)濟(jì)增長遜色許多。然而，考慮到日本面臨的勞動力人口不斷萎縮的硬約束， 潛在經(jīng)濟(jì)增長率已經(jīng)低于0.5%的現(xiàn)狀，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)四年實現(xiàn)了平均1%的增長，表明安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在實現(xiàn)日本經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長方面，還是可圈可點(diǎn)的。

經(jīng)濟(jì)增長的一個重要目標(biāo)是實現(xiàn)充分就業(yè)。日本的失業(yè)率已經(jīng)從四年前的4.2%下降到2.8%。目前日本勞動力市場需要全職工作的崗位，大大超出了尋找工作的失業(yè)者。日本今年春季畢業(yè)的大學(xué)生都不愁找工作，平均每個畢業(yè)生可以在兩個全職工作里選一個。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長， 企業(yè)勞動力需求增加，是導(dǎo)致失業(yè)率大幅下降的一個主要原因。

1998年-2012年日本經(jīng)歷了長達(dá)15年的通縮。整體物價指數(shù)下降了4.1%。讓日本經(jīng)濟(jì)走出通縮的陰影，實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)第一支箭的主要目標(biāo)。安倍執(zhí)政后，任命原亞行行長黑田接替白川擔(dān)任日本央行行長。在黑田的領(lǐng)導(dǎo)下，日本央行通過購買國債等方式，積極向市場投放貨幣。截至2017年2月底， 日本的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量已經(jīng)達(dá)到了434萬億日元，是2012年12月底的3.8倍，大約為日本GDP的80%。

日本央行量化寬松的力度， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美聯(lián)儲和歐洲央行。日本央行已經(jīng)成了日本政府最大的債主，持有368萬億日元日本國債。不幸的是日本核心通脹指數(shù)依然沒有達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，為此，日本央行不得不多次推遲實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的時間表。2016年日本的核心消費(fèi)物價指數(shù)，不僅沒有上漲反而比2015年下降了0.3%。天量貨幣投放卻沒有實現(xiàn)通脹目標(biāo)， 是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)備受指責(zé)的主要原因。

盡管實現(xiàn)2%通脹遙遙無期， 日本央行持續(xù)量化寬松的行動，卻實現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)日元在全球金融危機(jī)后過度升值的短期目標(biāo)。2008年全球金融危機(jī)后，美聯(lián)儲和歐洲央行果斷地實施了量化寬松的貨幣政策。保守的日本央行卻按兵不動，導(dǎo)致日元一枝獨(dú)秀對所有貨幣大幅升值。日元與美元的兌換率，曾經(jīng)攀升到1美元兌75日元的水平。日元的過度升值，導(dǎo)致日本出口企業(yè)盈利下降，國際競爭力受損。

扭轉(zhuǎn)日元過度升值，是日本政府沒有公開宣布的第一支箭的短期目標(biāo)。日元貶值也是寬松貨幣政策直接支持實體經(jīng)濟(jì)的有效方法。日本出口企業(yè)海外銷售即使不增加，也可以通過日元貶值實現(xiàn)以日元計價的銷售和利潤的增長。日本出口企業(yè)基本上在1美元兌95日元-100日元之間，就可以保持盈利和國際競爭力。日元對美元、歐元和人民幣在過去四年里的大幅貶值，是推動日本出口企業(yè)盈利的一個主要原因。日本出口企業(yè)是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的最大受益者。

量化寬松的貨幣政策和日本企業(yè)利潤的增長，也推動了日經(jīng)225指數(shù)的持續(xù)增長。在過去的四年里，日經(jīng)225指數(shù)累計增長了80%。股市的財富效應(yīng)帶動了日本家庭金融資產(chǎn)的增加。2015年日本家庭平均金融資產(chǎn)為1805萬日元，比2012年增加了7%。由于日本的通脹幾乎為零，這相當(dāng)于剔除通脹后的實際金融資產(chǎn)的增加。

避免債務(wù)危機(jī)，保持政府債務(wù)的可持續(xù)性，一直是日本政府要面對的一個挑戰(zhàn)。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)第二支箭——靈活的財政政策的實質(zhì)是，短期以增長為主要目標(biāo)，長期以實現(xiàn)債務(wù)可持續(xù)為目標(biāo)。為了推動經(jīng)濟(jì)增長，安倍政府兩次推遲消費(fèi)稅從8%到10%的增長，并在去年推出了總額高達(dá)28萬億日元的財政刺激計劃。在過去的四年中，日本政府公共債務(wù)對GDP比例不斷上升這一趨勢沒有改變。根據(jù)OECD的統(tǒng)計，日本政府的公共債務(wù)已經(jīng)達(dá)到了GDP的250%。但是，日本政府在財政重建上取得了一定的進(jìn)展。

由于稅收的增加，日本政府每年財政開支對發(fā)行國債的依賴度，在過去四年中有了顯著的下降。日本國債發(fā)行總額已經(jīng)從2012年的44.2萬億日元下降到34.4萬億日元，政府開支的國債依賴率則從2012年的47.6%下降到2016年的35.6%。換句話說，在安倍執(zhí)政前，日本政府每花100日元，47.6日元是靠發(fā)債籌集的。2016年安倍政府已經(jīng)把每100日元的開支中， 靠發(fā)債借錢的部分降為35.6日元。

在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)第三支箭的帶動下，日本進(jìn)行了一系列的改革。日本企業(yè)所得稅已經(jīng)從2012年的37%降低到29.97%。通過立法鼓勵女性就業(yè)和提高女性職場地位，強(qiáng)制要求日本大企業(yè)公布每年女性員工和女性管理者的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并且設(shè)定女性管理者占企業(yè)管理層15%的目標(biāo)和實現(xiàn)這一目標(biāo)的時間表。作為對這個法律的回應(yīng)，我們學(xué)校去年迎來了史上第一位女性事務(wù)局長——非教職人員的最高領(lǐng)導(dǎo)。通過立法實現(xiàn)了電力市場自由化。日本居民現(xiàn)在可以自由選擇電力公司。許多電力供應(yīng)商現(xiàn)在都利用各種優(yōu)惠來吸引客戶。過去在日本企業(yè)是不可以購買農(nóng)地的。為了提高農(nóng)業(yè)的規(guī)?；徒鉀Q農(nóng)業(yè)勞動力不足的問題，2016年日本國會通過立法允許日本企業(yè)購買農(nóng)地建立農(nóng)場。

過去四年里日本企業(yè)從安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)中獲益匪淺，利潤增加了20萬億日元，日本企業(yè)持有的現(xiàn)金幾乎接近日本GDP的一半。但是，日本企業(yè)并沒有把員工的基本工資進(jìn)行顯著提高。為了迫使企業(yè)增加基本工資，日本政府去年把最低工資提高了3%，這是引入最低工資制度后最大的一次漲幅。

結(jié)構(gòu)改革的效果比較難量化，短期也不容易看出效果。目前唯一看得見的經(jīng)濟(jì)效果，就是訪日外國人簽證制度改革后，來日本的游客大幅增加。2016年訪日游客達(dá)到2400萬，在日本消費(fèi)3.75萬億日元。外國游客的涌入給日本疲軟的零售業(yè)帶來了復(fù)蘇的希望。日本酒店業(yè)目前已經(jīng)面臨客房短缺的危機(jī)，傳統(tǒng)的情人旅館也開始迎接外國游客了。中國游客是來日外國游客的主力軍。2016年中國訪日游客達(dá)到637萬人次，人均消費(fèi)22萬日元，是所有來日外國游客人均消費(fèi)最高的。中國訪日游客購物消費(fèi)總額是1.48萬億日元，占全體訪日游客總消費(fèi)的39.4%。中國游客對日本和日本產(chǎn)品的喜愛，為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)第三支箭的成功助了一臂之力。

1998年-2012年日本經(jīng)歷了長達(dá)15年的通縮。整體物價指數(shù)下降了4·1%。讓日本經(jīng)濟(jì)走出通縮的陰影，實現(xiàn)2%的通張目標(biāo)，是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)第一支箭的主要目標(biāo)

對于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀，也存在著見仁見智的可能。經(jīng)濟(jì)不好，往往是民主國家領(lǐng)導(dǎo)人下臺的導(dǎo)火索，這一規(guī)律也適用于日本。拋開經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，安倍政權(quán)的穩(wěn)定性實際上間接證明了安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的成功。日本自民黨最近修改黨章，將總裁的任期從連任兩屆，延長到三屆，是為安倍2018年后連任消除黨內(nèi)制度上的障礙。自民黨修改黨章，充分顯示了自民黨和安倍對于連任的自信。安倍本人也非常希望在2020年東京奧運(yùn)會上，以地主的身份歡迎世界各國的運(yùn)動員和參加開幕式的領(lǐng)導(dǎo)人。

安倍連續(xù)執(zhí)政的信心，來源于其執(zhí)政下日本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，不是僅僅靠推銷修憲的政治理念。光喊修憲經(jīng)濟(jì)不好，是無法糊弄最關(guān)心柴米油鹽的日本選民的。

（作者為日本國立政策研究大學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，編輯：蘇琦）