朱曉培
大名鼎鼎的金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎,沉迷于手機(jī)游戲了。
“這個(gè)市場(chǎng)不會(huì)大。這是個(gè)生意,不是個(gè)投資?!焙蛣?chuàng)業(yè)者聊了十分鐘,朱嘯虎就拒絕了對(duì)方,然后窩在沙發(fā)上玩游戲。
“平時(shí)就是玩游戲,玩王者榮耀。”在金沙江位于國(guó)貿(mào)三期的辦公室里,朱嘯虎坐在椅子上,時(shí)不時(shí)低下頭,然后用右手食指戳一下他手里iPad的屏幕。他已經(jīng)是王者榮耀的資深玩家,經(jīng)常在微信朋友圈里分享戰(zhàn)果。就連8歲的女兒也被他帶上了道,在家里經(jīng)常父女倆一起開黑(組隊(duì))。
“你不玩兒這個(gè),根本不理解它為什么這么火。你必須體驗(yàn)產(chǎn)品,才知道它火的原因在哪兒。”朱嘯虎對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊說(shuō),一開始就是因?yàn)楹闷?。為什么作為一款手機(jī)游戲,王者榮耀的注冊(cè)用戶能達(dá)到2億,狼人殺又能刷爆朋友圈。
玩了兩個(gè)月后,金沙江決定投資狼人殺。
朱嘯虎說(shuō),自己前兩年還一點(diǎn)兒游戲也不玩。PC時(shí)代嘛,沒(méi)有時(shí)間去下副本,也沒(méi)太多時(shí)間坐在電腦前。但現(xiàn)在是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代了,手機(jī)上網(wǎng)很方便,去機(jī)場(chǎng)的路上可以玩兒一局,飛機(jī)延誤還可以玩兒一局。
朱嘯虎玩王者榮耀、狼人殺,也做直播。映客CEO奉佑生說(shuō)朱嘯虎有事兒沒(méi)事兒就拿出來(lái)直播?!八恢痹谕嬗晨?,而且玩的很深入,號(hào)都是90多級(jí)的大號(hào)了?!?/p>
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改變了朱嘯虎的娛樂(lè)方式,更改變了他的投資事業(yè)。
2012年,因?yàn)槔郑瑖@朱嘯虎更多的是質(zhì)疑,但2012年之后,他的名下是一連串閃亮的名字:滴滴、餓了么、映客、ofo……。而這些超高回報(bào)(餓了么估值漲了數(shù)百倍,滴滴估值漲了數(shù)千倍)項(xiàng)目,也讓他成為名副其實(shí)的“獨(dú)角獸捕手”。
“原來(lái)說(shuō)早期投資沒(méi)有什么‘救世主,那是誰(shuí)都看不清楚的階段。但我覺(jué)得自從有了朱嘯虎,早期投資算是有了‘救世主?!痹谝粋€(gè)股權(quán)投資論壇上,天使投資人龔虹嘉說(shuō),“我們都得花十幾二十年才能結(jié)個(gè)果,你就整兩三年。所以你改變了我的人生觀,也改變了我的價(jià)值觀?!?p>
項(xiàng)目是投資人最好的PR
2016年1月26日下午3點(diǎn),金沙江合伙人羅斌發(fā)出了一封郵件。主題很簡(jiǎn)單:我是金沙江創(chuàng)投的,專注早期,對(duì)你們的項(xiàng)目很感興趣,希望和你們合作。
當(dāng)天晚上,ofo創(chuàng)始人戴威就給羅斌回了電話,約了第二天10點(diǎn)在金沙江北京的辦公室見面。
金沙江創(chuàng)投北京辦公室,在國(guó)貿(mào)三期的56層,地方不大。包括羅斌在內(nèi),幾個(gè)投資合伙人連獨(dú)立的辦公室都沒(méi)有。只有進(jìn)門口的前臺(tái)接待處很寬敞,擺了一長(zhǎng)排沙發(fā)。作為中國(guó)最著名的早期投資機(jī)構(gòu),每天都有創(chuàng)業(yè)者坐在這里等著談項(xiàng)目。
會(huì)議室很緊張,如果朱嘯虎不在,羅斌就用朱嘯虎的辦公室約見創(chuàng)業(yè)者。由于家在上海,朱嘯虎就北京上海兩頭跑。在北京,見朱嘯虎就去金沙江的辦公室,在上海就去黃浦江畔的浦東香格里拉酒店的大廳。
第二天早上,羅斌和戴威在國(guó)貿(mào)三期的一間小辦公室里談了十分鐘,門開了,戴威看見一個(gè)穿著粉色襯衫的男人走了進(jìn)來(lái)。后來(lái)戴威才知道,對(duì)方就是大名鼎鼎的朱嘯虎,那個(gè)辦公室就是他的。戴威說(shuō),朱嘯虎話不多,但提的問(wèn)題都是非常細(xì)節(jié)的,“讓大伙最頭疼的問(wèn)題”。
戴威走后,朱嘯虎跟羅斌說(shuō),這個(gè)項(xiàng)目要投啊。就在那一周,金沙江簽了TS(投資意向書)決定投資ofo1000萬(wàn)元,估值6000萬(wàn)元。
簽過(guò)協(xié)議,他們?nèi)ブ嘘P(guān)村大廈ofo的辦公室參觀,下了樓,站在馬路牙子上,朱嘯虎對(duì)羅斌說(shuō),“這個(gè)公司以后會(huì)非常賺錢,你要好好幫助他們?!?/p>
羅斌說(shuō),投了滴滴后,金沙江一直在思考如何解決出行最后一公里的問(wèn)題,他們?cè)催^(guò)一個(gè)廣州的項(xiàng)目,對(duì)方做想用手機(jī)呼叫摩托車,考慮到安全和管制,沒(méi)投。1月26日,他正好去北大找人吃飯,看見到處都是黃色的小單車,就打聽到是北大的學(xué)生創(chuàng)業(yè),感覺(jué)是一個(gè)好的投資機(jī)會(huì),就按照網(wǎng)站上留下的聯(lián)系方式發(fā)出了那封郵件。
羅斌也是北大畢業(yè),算起來(lái),戴威是他的師弟,他完全可以找到戴威的電話號(hào)碼,但還是想試一試這個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的效率,故意發(fā)郵件。
“你就不怕對(duì)方不理你,錯(cuò)過(guò)了嗎?”面對(duì)這個(gè)疑問(wèn),羅斌語(yǔ)氣中帶著一點(diǎn)得意:還有創(chuàng)業(yè)者不知道金沙江、沒(méi)聽過(guò)朱嘯虎嗎?
經(jīng)緯中國(guó)的肖敏一直關(guān)心大學(xué)生市場(chǎng),之前曾投過(guò)分期樂(lè)。能夠拿到ofo,他很得意,他說(shuō),朱嘯虎擁有敏銳的嗅覺(jué),總是能夠投到很好的項(xiàng)目。
今日資本總裁徐新覺(jué)得朱嘯虎挺逗的,不僅僅給企業(yè)站臺(tái),搖旗吶喊,還要跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉起戰(zhàn)爭(zhēng)。
“作為早期投資人,和公司關(guān)系更緊密一些,這是毫無(wú)疑問(wèn)的?!敝靽[虎說(shuō),早期投資是不容易的。一般,金沙江投資后的前3個(gè)月,每個(gè)星期都會(huì)和團(tuán)隊(duì)碰一下,看數(shù)據(jù)是否健康,能否證明商業(yè)模式成立。
張穎曾對(duì)媒體感慨,朱嘯虎會(huì)做“高效且正確的PR”,只要有成績(jī),朱嘯虎就會(huì)“鋪天蓋地去參加活動(dòng)”,這讓他成為名副其實(shí)的明星投資人。
一位2011年曾采訪過(guò)朱嘯虎的媒體人也表示,那時(shí)候,剛投資拉手失敗,朱嘯虎很低調(diào),現(xiàn)在明顯地變了。朱嘯虎說(shuō)是時(shí)代變了。現(xiàn)在有微信、朋友圈,有自媒體,社交媒體工具豐富了。為什么現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展這么快?一樣的,因?yàn)樯缃幻襟w發(fā)達(dá)了,口碑傳播很快?!爱?dāng)年去哪兒花了五年時(shí)間才慢慢起來(lái),現(xiàn)在ofo才一年時(shí)間就起來(lái)了。” 至于PR,他說(shuō):“投資人最好的PR就是他投資的企業(yè)?!?
創(chuàng)業(yè)過(guò)才更理解創(chuàng)業(yè)
時(shí)針倒回10年,朱嘯虎還是風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的門外漢。
2007年,金沙江創(chuàng)始人伍申俊向朱嘯虎發(fā)出了邀請(qǐng)。伍申俊覺(jué)得朱嘯虎理解產(chǎn)業(yè)趨勢(shì),而且理解創(chuàng)業(yè)的酸甜苦辣,很具備VC的潛質(zhì)。
當(dāng)時(shí),朱嘯虎剛剛結(jié)束了8年的創(chuàng)業(yè),賣掉了公司易保網(wǎng)絡(luò)。
“創(chuàng)業(yè)太苦了。”朱嘯虎說(shuō)。
1998年復(fù)旦大學(xué)碩士畢業(yè)后,朱嘯虎先在麥肯錫做了2年的咨詢顧問(wèn)。朱嘯虎說(shuō),這一段經(jīng)歷對(duì)他做投資幫助很大。做顧問(wèn),就需要在短時(shí)間內(nèi)概括出一個(gè)公司或一個(gè)新行業(yè)的情況,發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并制定策略。這訓(xùn)練了他可以迅速地了解一個(gè)新的行業(yè)的關(guān)鍵點(diǎn)。在爭(zhēng)分奪秒搶項(xiàng)目的早期投資領(lǐng)域,這是一項(xiàng)關(guān)鍵的本領(lǐng)。
2000年,中國(guó)第一波互聯(lián)網(wǎng)泡沫還在膨脹,受互聯(lián)網(wǎng)造富的刺激,朱嘯虎和他麥肯錫的同事,以及客戶平安保險(xiǎn)的一位員工,聯(lián)手創(chuàng)立了易保網(wǎng)絡(luò)。“那時(shí)候人們都想做互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè),都是看哪個(gè)模式美國(guó)很火,中國(guó)還沒(méi)做,就去看?!敝靽[虎之前在麥肯錫就是給平安保險(xiǎn)做咨詢,他發(fā)現(xiàn)美國(guó)在網(wǎng)上賣保險(xiǎn)很火,中國(guó)還沒(méi)有人做。
但易保網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)立后,他們發(fā)覺(jué)自己掉坑里了。中國(guó)人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)都還不熟悉,怎么可能在網(wǎng)上買保險(xiǎn)。
屋漏偏逢連夜雨,船遲又遇打頭風(fēng),互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始破滅了。為了生存,易保網(wǎng)絡(luò)換過(guò)好幾次方向。在給保險(xiǎn)公司做軟件系統(tǒng)的時(shí)候,由于賬期長(zhǎng),公司賬上經(jīng)常沒(méi)什么錢。他們就先給員工發(fā)工資,管理層的都欠著,什么時(shí)候回款了什么時(shí)候補(bǔ)發(fā)。最困難的時(shí)候,管理層一整年都沒(méi)發(fā)工資,直到年底賬都收回才補(bǔ)發(fā)的。
“創(chuàng)業(yè)都是這樣的?!敝靽[虎感慨說(shuō)。恰恰是這一段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷,讓他做投資有了另一個(gè)優(yōu)勢(shì)?!皠?chuàng)業(yè)過(guò),才知道這條路有多少坑和坎,才能幫助早期創(chuàng)業(yè)者解決問(wèn)題?!?/p>
很多知名的投資者都是創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)行過(guò)來(lái)的,比如紅杉的沈南鵬、經(jīng)緯的邵亦波、北極光的鄧鋒。邵亦波的創(chuàng)業(yè)伙伴、寶寶樹CEO王懷南曾對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊提到他有一個(gè)大膽的假想,“五年后,那些沒(méi)做過(guò)創(chuàng)業(yè)的投資人不存在了,每一家公司的投資人,起碼領(lǐng)軍人全是成功過(guò)或者是失敗過(guò)的創(chuàng)業(yè)者?!彼J(rèn)為,大多數(shù)投資人除了帶來(lái)錢沒(méi)有任何的意義,只有創(chuàng)業(yè)過(guò)的投資人才真的理解創(chuàng)業(yè)路上需要的跨過(guò)陷阱的幫助。
到今天,朱嘯虎做風(fēng)險(xiǎn)投資整整十年了,由當(dāng)初的門外漢,成為中國(guó)最著名的早期投資人之一。
一路走下來(lái),朱嘯虎越發(fā)覺(jué)得,能力固然重要,但有時(shí)候,在正確的時(shí)間點(diǎn)上站在正確的位置上,比什么都更重要。
“2007年互聯(lián)網(wǎng)的用戶群到了爆發(fā)點(diǎn),自己在這時(shí)候轉(zhuǎn)做風(fēng)險(xiǎn)投資,也等于是踩到了最好的節(jié)點(diǎn),后面的發(fā)展也就事半功倍?!敝靽[虎說(shuō)。過(guò)去十年,也是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投爆炸的十年,現(xiàn)在市場(chǎng)上活躍的很多公司和投資機(jī)構(gòu),58趕集、藍(lán)港、暴風(fēng)、藍(lán)馳創(chuàng)投、今日資本等都創(chuàng)立于這一時(shí)期。
“快準(zhǔn)狠”
在地理位置上,金沙江位于長(zhǎng)江的上游。他們的寓意很明確:專注投資早期項(xiàng)目。成立以來(lái),金沙江對(duì)商業(yè)方向的把握一直比較有感覺(jué),很多時(shí)候能提前市場(chǎng)3~6個(gè)月發(fā)現(xiàn)新的熱點(diǎn)。投去哪兒的時(shí)候,團(tuán)隊(duì)已經(jīng)見過(guò)市場(chǎng)上所有的投資機(jī)構(gòu),但沒(méi)有人投;投滴滴的時(shí)候,對(duì)方同樣也見了20多家基金;他們還是第一個(gè)投資團(tuán)購(gòu)和外賣的基金。
雖然成功的投資人從不吝嗇于在公開場(chǎng)合講述自己的標(biāo)準(zhǔn)法則,但學(xué)成者寥寥無(wú)幾。金沙江更相信,投資這件事,需要言傳身教。直到今天,金沙江依然采用典型的學(xué)徒制,資深合伙人帶年輕人,兩個(gè)人負(fù)責(zé)一個(gè)項(xiàng)目,也是一個(gè)“傳幫帶”的過(guò)程。
朱嘯虎的導(dǎo)師是林仁俊。最初幾年里,兩個(gè)人一起看、一起投,其中就包括百姓網(wǎng)。百姓網(wǎng)CEO王建碩對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示,金沙江的邏輯是擇優(yōu)投資,動(dòng)作非???,看好一家公司后就迅速出手,毫不猶豫。
朱嘯虎投的第一個(gè)項(xiàng)目是中廣瑞波,主要做智能卡的增值服務(wù)。2007年投資,2015年11月才掛牌新三板,最終投資回報(bào)3倍左右。在滴滴、餓了么等項(xiàng)目的對(duì)比下,這個(gè)投資成績(jī)算是“一般般”。
2014年,在北京的瑞吉酒店,朱嘯虎請(qǐng)羅斌吃了一頓西班牙餐。“他是典型的上海人,很講究的?!痹谌A興的年會(huì)上,朱嘯虎還獲得了最佳穿著獎(jiǎng)。
羅斌提到自己想換工作?!澳悄憧紤]到金沙江來(lái)吧?!敝靽[虎說(shuō)。羅斌成了朱嘯虎在金沙江招的第一個(gè)人,兩個(gè)人一起投了映客、ofo、狼人殺等。
加入金沙江之前,羅斌在普思做天使投資,2012年投了諾心蛋糕(LE CAKE)。他帶著蛋糕去找了朱嘯虎,朱嘯虎把蛋糕帶回家,發(fā)現(xiàn)女兒很喜歡吃,就投了A輪。
諾心蛋糕的創(chuàng)始人張嵐記得,自己第一次見朱嘯虎就是在浦東香格里拉的大廳,有四五個(gè)創(chuàng)業(yè)者排隊(duì)等著。朱嘯虎每天就見四五個(gè)人,幾乎不加班。他說(shuō),好項(xiàng)目就那么幾個(gè),不是加班能解決的。
之后,羅斌就經(jīng)常帶著創(chuàng)業(yè)者去找朱嘯虎,有時(shí)候自己什么都不問(wèn),就坐在旁邊看朱嘯虎怎么提問(wèn)。
“他談項(xiàng)目非常快,三個(gè)字,快、準(zhǔn)、狠?!绷_斌說(shuō)。
在普思的時(shí)候羅斌就在關(guān)注直播,覺(jué)得移動(dòng)端應(yīng)該有機(jī)會(huì)。2015年國(guó)慶節(jié),他和普思的前同事一起吃飯,對(duì)方提到普思投了做直播的平臺(tái)17。但17此時(shí)沒(méi)有繼續(xù)融資的需求。羅斌當(dāng)天就打開App Store,研究里面的免費(fèi)排行榜,看到了排名第18的映客。
朱嘯虎也下載了映客,“就看看為什么這么火?到凌晨?jī)牲c(diǎn),我看還有很多人在看一個(gè)女孩子聊天,就覺(jué)得這肯定是一個(gè)大趨勢(shì)?!敝悄苁謾C(jī)、4G、美顏攝像,朱嘯虎覺(jué)得這些因素肯定會(huì)讓移動(dòng)直播成為風(fēng)口。
假期剛過(guò)完,10月8日,羅斌就約了映客創(chuàng)始人奉佑生。10月10日,奉佑生就見到了朱嘯虎,感覺(jué)還有點(diǎn)兒緊張?!八巴顿Y滴滴非常知名,算是大牌投資人?!钡娏嗣妫l(fā)現(xiàn)朱嘯虎很親和,話不多,問(wèn)的問(wèn)題也不多,大部分時(shí)候都是在聽,“他是用資深邏輯來(lái)判斷問(wèn)題的人?!?figure>
只聊了十幾分鐘,雖然也提到了核心競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)規(guī)劃的問(wèn)題,但朱嘯虎更關(guān)心數(shù)據(jù),包括次月留存、三個(gè)月留存。奉佑生就直接打開映客的后臺(tái)給他看。又過(guò)了兩天,朱嘯虎叫上奉佑生和在美國(guó)的同事一起開了視頻會(huì)議,當(dāng)即就給了口頭意向,后來(lái)連TS都沒(méi)簽就直接簽了合同。
奉佑生說(shuō),雖然映客沖到排行榜前面后也有其他投資公司陸續(xù)找過(guò)來(lái),但都比金沙江晚了一兩個(gè)星期。
實(shí)際上,朱嘯虎他們也沒(méi)閑著,在這幾天里研究了排行榜里所有看得見的直播App。最后選擇投資映客,是覺(jué)得奉佑生對(duì)直播想得很清楚,比當(dāng)時(shí)的其他幾個(gè)創(chuàng)業(yè)者有很明顯的優(yōu)勢(shì)。
張穎曾對(duì)媒體感慨,自己也搞不清金沙江為什么速度這么快。但金沙江擁有比較簡(jiǎn)單的組織架構(gòu),導(dǎo)致沒(méi)幾家公司能夠跟他抗衡決策速度。除非見得更早一點(diǎn),否則搶不過(guò)金沙江。
通常,金沙江會(huì)在每周五開會(huì)討論投資項(xiàng)目,互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目主要由林仁俊、丁健、朱嘯虎三人拍板。小項(xiàng)目不用過(guò),大項(xiàng)目集體討論。遇到很緊急的項(xiàng)目,三人就開電話會(huì)議,有時(shí)甚至是微信就能決定。
“我們不投票的,你要真的非??春茫瑒e人有意見也可以投。”朱嘯虎說(shuō),開會(huì)是為了能夠讓投資人更全面地去衡量一個(gè)項(xiàng)目。如果有人強(qiáng)烈反對(duì),就需要再思考一下,這個(gè)項(xiàng)目是不是那么好。實(shí)際上,絕大部分項(xiàng)目都會(huì)存在不同的爭(zhēng)議。投滴滴的時(shí)候,就有一個(gè)合伙人覺(jué)得出租車沒(méi)什么意思。
該燒錢就要燒錢
“你覺(jué)不覺(jué)得ofo這件事帶有典型的朱嘯虎風(fēng)格,糙、快、猛?!币晃唤鹕辰顿Y企業(yè)的對(duì)手對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊說(shuō),他覺(jué)得拉手、餓了么、滴滴、小電等項(xiàng)目有個(gè)共同的特點(diǎn),迅速燒錢做大規(guī)模但資金效率并不高。
眼下,ofo和摩拜酣戰(zhàn)正歡。ofo造價(jià)低,但損壞率也高。“我們這個(gè)車便宜,可以現(xiàn)場(chǎng)修,維修成本沒(méi)有那么高,目前在可控范圍之內(nèi)?!敝靽[虎說(shuō)。
龔虹嘉說(shuō)朱嘯虎,只要看重哪個(gè)項(xiàng)目就砸大錢,往往他一砸大錢長(zhǎng)則一年結(jié)束戰(zhàn)斗,短則幾個(gè)月結(jié)束戰(zhàn)斗。
“遇到競(jìng)爭(zhēng),就要敢打。”這是朱嘯虎從百姓網(wǎng)總結(jié)出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)。
金沙江投資百姓網(wǎng)的時(shí)候,楊浩涌還在猶豫要不要從谷歌出來(lái),而與姚勁波相比,百姓網(wǎng)的王建碩分析能力很強(qiáng),對(duì)數(shù)據(jù)也非常敏感,關(guān)注投入產(chǎn)出,更符合當(dāng)時(shí)金沙江對(duì)創(chuàng)始人的要求。
但是,王建碩也有一個(gè)特點(diǎn):謹(jǐn)慎擴(kuò)張。58拼命燒錢最終成功上市,合并趕集后,現(xiàn)在市值已經(jīng)超過(guò)50億美元。而王建碩不敢燒錢最終被擠到第三的位置,2016年掛牌新三板。雖然投百姓網(wǎng)大概賺了一億多美元,也是相當(dāng)不錯(cuò)的回報(bào),但與58比還是差很多。
“這也是一個(gè)教訓(xùn)。該燒錢的時(shí)候還是要燒錢,尤其是市場(chǎng)好的時(shí)候。”朱嘯虎說(shuō),一旦遇到泡沫市場(chǎng),企業(yè)必須要融更多錢,拼命向前沖,快速地圈用戶。太保守可能錯(cuò)失大成的機(jī)會(huì)?!胺治鲂偷腃EO容易做成第二名,第一名的CEO都是比較敢打的。像滴滴就比較敢打,最終做成第一名。餓了么也敢打,ofo也敢打?!?/p>
朱嘯虎也鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者們盡快把A輪的錢花掉。他經(jīng)常說(shuō),A輪的錢就是拿來(lái)花的,就是試驗(yàn)商業(yè)模式是否成立。弄清楚需要多少人、什么樣的流程方法、花多少錢、在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)能把這個(gè)點(diǎn)打下來(lái)。在一個(gè)點(diǎn)上把這些全摸透了,然后馬上B輪的錢進(jìn)去擴(kuò)張?!斑@是一個(gè)比較合適的打法,投入產(chǎn)出都能算出來(lái),后面投資人也敢投?!?/p>
但打的時(shí)候還是要看后面的數(shù)據(jù),不看還是真的會(huì)爆掉的,這就需要取得一種平衡。他自己做易保網(wǎng)絡(luò)曾砸過(guò)公交汽車廣告,砸進(jìn)去幾十萬(wàn),才收回來(lái)幾萬(wàn)塊?!霸賵?jiān)持半年,這個(gè)東西馬上就沒(méi)命了。這筆帳很容易算。”
他說(shuō),曾有個(gè)項(xiàng)目,后面進(jìn)來(lái)的投資人都很興奮,勸團(tuán)隊(duì)迅速全國(guó)鋪開。但朱嘯虎看了數(shù)據(jù)后堅(jiān)決不同意。他發(fā)現(xiàn),用戶在沒(méi)有補(bǔ)貼情況下的復(fù)購(gòu)率還不夠,說(shuō)明這個(gè)模式還有些問(wèn)題。“只有把商業(yè)模式徹底驗(yàn)證后,才能全國(guó)鋪開?!?/p>
找能駕馭項(xiàng)目的CEO
朱嘯虎第一個(gè)砸大錢的項(xiàng)目是拉手網(wǎng),也是讓他教訓(xùn)最深刻的項(xiàng)目。
2010年夏天,在北京香格里拉飯店,朱嘯虎與林仁俊一起見了拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波,談了一小時(shí)。三周后,金沙江450萬(wàn)美元到了創(chuàng)立僅幾個(gè)月的拉手網(wǎng)賬戶上。此后一年,拉手快速完成三輪融資,做廣告、砸補(bǔ)貼、拓城市,金沙江創(chuàng)投從A輪到C輪全部跟進(jìn)。
2011年,私募估值超過(guò)10億美元的拉手網(wǎng)宣布啟動(dòng)IPO。此時(shí),金沙江名下已經(jīng)有了一長(zhǎng)串的投資成功的名單,包括百姓網(wǎng)、蘭亭集勢(shì)、夢(mèng)芭莎、佳品網(wǎng)、大智慧、匯通天下、點(diǎn)心等。
這原本應(yīng)該是一個(gè)春風(fēng)得意的故事。
但拉手IPO的計(jì)劃最終流產(chǎn),而王興帶領(lǐng)美團(tuán)成為了團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)最終的“勝者”,并轉(zhuǎn)身投入了O2O大戰(zhàn),成為巨型獨(dú)角獸。
投資項(xiàng)目嚴(yán)重失敗,往往伴隨著嚴(yán)重的負(fù)面影響。據(jù)媒體報(bào)道,當(dāng)時(shí)主導(dǎo)對(duì)拉手C輪投資的一位麥頓投資創(chuàng)始人因此引咎辭職。
拉手網(wǎng)給朱嘯虎也帶來(lái)了同樣的打擊。朱嘯虎說(shuō),得知拉手上市失敗,是自己投資生涯中最失望的時(shí)刻。
“很多深刻的教訓(xùn),團(tuán)隊(duì)在公司發(fā)展好的時(shí)候必須擰成一股氣。”朱嘯虎說(shuō),當(dāng)時(shí)給拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波介紹了阿干(干嘉偉)、沈浩瑜,但是吳波都不要。“如果阿干或者去任何一個(gè)人,拉手肯定會(huì)解決這些問(wèn)題。”后來(lái),干嘉偉正式加入美團(tuán)成為第一任COO,沈浩瑜則去了京東,一度擔(dān)任京東輪值CEO。
“很多失敗的項(xiàng)目,最關(guān)鍵的是駕馭不住項(xiàng)目。”朱嘯虎說(shuō),投的時(shí)候,總相信它是能做起來(lái)的。從0到1不是那么難,但做起來(lái)之后,還能不能hold住,這個(gè)最難。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速,很少能有人能跟著公司那么快的速度一起成長(zhǎng)。金沙江一路投下來(lái),發(fā)現(xiàn)在個(gè)人能力成長(zhǎng)上,一個(gè)創(chuàng)始人今年管100人,明年管200人,這是可控的;如果今年管100人,明年漲到1000人,那就必須要找更強(qiáng)的人進(jìn)來(lái)。但很多創(chuàng)業(yè)者都不愿意找比自己強(qiáng)很多的人進(jìn)來(lái),一層層弱下去,到最后就hold不住了。
拉手失利后,朱嘯虎開始更慎重地挑選創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。他覺(jué)得,程維、戴威,以及不在金沙江系的張一鳴、宿華都是不錯(cuò)的創(chuàng)業(yè)者。
2012年11月,朱嘯虎在微博上聯(lián)系到了滴滴的程維。聊了半個(gè)小時(shí),朱嘯虎就發(fā)覺(jué),程維想得很清楚,什么該做什么不該做。而且團(tuán)隊(duì)是從阿里出來(lái)的,過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)也匹配。
朱嘯虎說(shuō),早在2010年時(shí)金沙江就看好本地出行,易到A輪的時(shí)候甚至簽了投資協(xié)議,但盡職調(diào)查后放棄了。也看過(guò)搖搖招車團(tuán)隊(duì),但覺(jué)得團(tuán)隊(duì)太弱,互聯(lián)網(wǎng)思維也不對(duì)。
不過(guò),王剛一開始卻不太想跟朱嘯虎合作。他覺(jué)得朱嘯虎看著有點(diǎn)兒兇,又和拉手鬧得不快??墒?,滴滴也沒(méi)有其他選擇了,錢已經(jīng)花光了,見了至少20家機(jī)構(gòu)還都被拒絕了。合作之后,王剛的對(duì)朱嘯虎的看法也變了,覺(jué)得朱嘯虎有大局觀。滴滴幾輪融資,每個(gè)投資人都稀釋很多,有的董事就會(huì)有意見,但朱嘯虎從沒(méi)說(shuō)過(guò)什么。
朱嘯虎和王剛慢慢成了“戰(zhàn)友”,共同參與了ofo、小電科技等項(xiàng)目。“投資就是禮尚往來(lái),他給我滴滴讓我賺點(diǎn)錢,我也給他點(diǎn)項(xiàng)目讓他賺點(diǎn)錢?!敝靽[虎說(shuō)。
“程維能夠找來(lái)柳青,ofo也招了非常多優(yōu)秀的人進(jìn)去,團(tuán)隊(duì)必須在公司發(fā)展好的時(shí)候,借助這個(gè)勢(shì)頭把團(tuán)隊(duì)補(bǔ)齊,這個(gè)非常重要?!敝靽[虎說(shuō),創(chuàng)始人的氣度關(guān)乎著公司的發(fā)展。
戴威在北大的時(shí)候做過(guò)學(xué)生會(huì)主席。金沙江投資了ofo之后,另一個(gè)自稱也做過(guò)學(xué)生會(huì)主席的北大學(xué)生找到朱嘯虎。他說(shuō)自己也有一個(gè)項(xiàng)目,你也投我吧。他想做拍照片的事情,自己拍照片很牛的,很多人找他拍照片,一個(gè)人收幾萬(wàn)塊錢。朱嘯虎覺(jué)得還挺有意思的,就故意挑戰(zhàn)他?!斑@個(gè)市場(chǎng)不夠大啊,做不了多大的。”結(jié)果,聽到這句話,對(duì)方理都不理他,站起來(lái)直接走出了朱嘯虎的辦公室。
“人和人很不一樣的,稍微聊幾句就知道這個(gè)人怎么樣,到底行不行?!敝靽[虎說(shuō)。當(dāng)時(shí)見戴威,也問(wèn)了很多問(wèn)題,戴威都有詳細(xì)的回答。車是多少頻次、每次賺多少錢、怎么維修這些車、怎么找這些車,都有很詳細(xì)的想法,“一看就知道這個(gè)人很沉穩(wěn)?!?/p>
天底下沒(méi)有小生意
2013年初,在金沙江國(guó)貿(mào)三期的辦公室里,張一鳴對(duì)朱嘯虎說(shuō)出了自己對(duì)今日頭條B輪估值的期望:5000萬(wàn)美元。
2012年,今日頭條還沒(méi)有上線就拿到了海納亞洲(SIG)等機(jī)構(gòu)的500萬(wàn)美元A輪融資,SIG董事總經(jīng)理王瓊和朱嘯虎是上海交大本科的校友,平時(shí)關(guān)系就不錯(cuò)。在王瓊的鼓動(dòng)下,B輪的時(shí)候,張一鳴第一個(gè)就找到了朱嘯虎。
但朱嘯虎拒絕了張一鳴?!澳菚r(shí)候,新浪的市值不過(guò)30億美元。5000萬(wàn)美元的估值投一個(gè)移動(dòng)端的新浪,你讓我怎么賺錢?”
朱嘯虎說(shuō),自己確實(shí)沒(méi)想到移動(dòng)端新聞聚合會(huì)跟PC端是不一樣的,更沒(méi)想到張一鳴有那么強(qiáng)的戰(zhàn)斗力,把今日頭條做成了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代最大的黑馬。在最新的傳聞中,今日頭條已完成略低于10億美元的D輪融資,投后估值近110億美元。
“不能低估移動(dòng)端,很多事情在PC端是很小的,在移動(dòng)端是很大的事情。”朱嘯虎說(shuō),這也是他錯(cuò)失今日頭條后總結(jié)出的最大教訓(xùn)。他繼而感嘆:還是錯(cuò)過(guò)了很多好項(xiàng)目和好創(chuàng)業(yè)者。
2011年3月,金沙江投資餓了么。餓了么一開始是PC時(shí)代的產(chǎn)物,從2010年到2013年,還一直向餐廳售賣訂餐系統(tǒng)軟件,一次性收取三四千元的軟件費(fèi)。但2013年底開始,美團(tuán)、淘點(diǎn)點(diǎn)、百度外賣陸續(xù)上線。
“巨頭都進(jìn)來(lái)的時(shí)候,你發(fā)現(xiàn)原來(lái)外賣是主流?!别I了么聯(lián)合創(chuàng)始人、COO康嘉曾對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊感慨。
人們認(rèn)為是巨頭們挑起了戰(zhàn)爭(zhēng),把外賣推向了風(fēng)口。但巨頭們看到的卻是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的改變。2012年底,美團(tuán)成立“新產(chǎn)品部”,王慧文和沈鵬秘密探索了近十個(gè)月,做了各種各樣的分析,才確定做外賣。
趕集網(wǎng)創(chuàng)始人、瓜子二手車CEO楊浩涌曾對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊評(píng)價(jià),“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)是一個(gè)全新的顛覆。”沒(méi)有智能手機(jī)之前,你在路邊打車的時(shí)候、在去吃飯的路上都是沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)的,這樣就很難去服務(wù)他們。但有了智能手機(jī)以后,用戶可以隨時(shí)上網(wǎng),讓很多十億美元的公司有了成為百億美元獨(dú)角獸的可能。
不過(guò),直到2015年,投資人對(duì)待移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)仍然是謹(jǐn)慎的。2015年11月,映客A輪的時(shí)候,朱嘯虎曾把映客推薦給王剛。但王剛拒絕了朱嘯虎的好意,后來(lái),是紫輝創(chuàng)投的鄭剛答應(yīng)了剩余的份額。
王剛看直播,就像朱嘯虎看今日頭條。移動(dòng)直播和PC直播有什么差別嗎?他覺(jué)得沒(méi)什么差別。在PC直播上,YY和9158都已經(jīng)很成功,上市了。一個(gè)新的、小的創(chuàng)業(yè)公司憑什么能起來(lái)?
但事實(shí)證明,移動(dòng)直播跟PC端不一樣。過(guò)去兩年中,全民參與直播,并催生了數(shù)家獨(dú)角獸公司,包括快手、一下科技。根據(jù)2016年9月21日昆侖萬(wàn)維發(fā)布的公告,映客估值已經(jīng)突破71億元。
羅斌很得意,他說(shuō)映客已經(jīng)開始盈利,“雖然我不能告訴你映客賺了多少錢,但我可以告訴你映客很賺錢?!?/p>
滴滴是打車,餓了么是送外賣的,諾心是做蛋糕的,ofo是自行車租賃,金沙江投的每一個(gè)項(xiàng)目,在初期都是不起眼的小項(xiàng)目。
3月,金沙江和王剛又聯(lián)手投資了一個(gè)更小的生意,做共享充電寶的小電科技。根據(jù)調(diào)研的數(shù)據(jù),以北京25萬(wàn)家本地商戶(餐飲、KTV、臺(tái)球、親子、咖啡等)、每個(gè)商戶布放5臺(tái)計(jì)算,單城就有超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)的需求。一二線城市再加上流動(dòng)場(chǎng)景,就是一個(gè)百億級(jí)市場(chǎng)。
王剛感慨說(shuō),辣椒醬也是小生意,但老干媽做得挺好的。在中國(guó)沒(méi)有小生意,任何一個(gè)小商店如果在全國(guó)開一萬(wàn)家連鎖,也是大市場(chǎng)。
在恐懼和貪婪中平衡
王剛后來(lái)談為什么沒(méi)有投映客,還有一個(gè)原因:“我覺(jué)得沒(méi)賺1億美元不太過(guò)癮,這是第一個(gè)發(fā)自內(nèi)心的想法?!?/p>
有次雷軍跟王剛說(shuō),如果想在天使里排名靠前,就數(shù)數(shù)投了幾個(gè)賺超過(guò)1億美元的項(xiàng)目,其他不算。就這樣,王剛給自己定了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。他安慰曾經(jīng)幫自己否掉映客的助理說(shuō):我們堅(jiān)持一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),一個(gè)deal賺少于1億美元就不投了。
當(dāng)時(shí),朱嘯虎投了500萬(wàn)元,還有300萬(wàn)元的額度希望王剛投。王剛算了算,如果能做到100億元估值的公司,300萬(wàn)乘以100倍回報(bào),去掉稀釋大概70倍回報(bào),他只能賺2億元。
因?yàn)樨澙?,王剛錯(cuò)過(guò)了映客。
“我們始終在平衡賺錢的快樂(lè)和輸錢的恐懼。你一直在這樣平衡,這個(gè)項(xiàng)目到底是好是壞,是讓我賺錢還是虧錢,你要平衡好。”朱嘯虎說(shuō)。
外界看金沙江投資的項(xiàng)目,都是燒大錢的項(xiàng)目。但朱嘯虎說(shuō),他們投項(xiàng)目的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是,要求按照當(dāng)下的現(xiàn)狀公司能在6個(gè)月里盈利?!氨仨毿枰?個(gè)月之內(nèi)賺錢,你說(shuō)我激進(jìn)嗎?我一點(diǎn)都不激進(jìn),我很保守的?!?/p>
2011年,餓了么創(chuàng)始人找到朱嘯虎的時(shí)候,公司現(xiàn)金流很健康,“每天來(lái)100個(gè)用戶,50個(gè)人下單,而且這50個(gè)人里面還會(huì)繼續(xù)下單,用戶獲取是零成本。這是非常好的,讓我看肯定投的。”后來(lái)巨頭進(jìn)來(lái),挑起了外賣的補(bǔ)貼大戰(zhàn),是另一回事兒。
現(xiàn)在,他和王剛談到滴滴,第一句話都是:要是知道那么燒錢,我們也不敢投呀。但是大戰(zhàn)打起來(lái)了,誰(shuí)也不敢停下來(lái),誰(shuí)停下誰(shuí)就出局了。
“為什么當(dāng)時(shí)不敢投京東,就是因?yàn)橛X(jué)得這個(gè)模式太燒錢了?!敝靽[虎說(shuō),2007年他就看了京東,但不敢投。結(jié)果,京東IPO前累計(jì)只融了12億美元,自己投的滴滴已經(jīng)融了100億美元,餓了么也融了20億美元,都比京東多。
朱嘯虎感慨,“現(xiàn)在錢不值錢了,錢太多了”。
從2014年開始,中國(guó)進(jìn)入全民創(chuàng)業(yè)的熱潮,投資機(jī)構(gòu)也瘋狂布局。即使在號(hào)稱“資本寒冬”的2016年,投資項(xiàng)目也沒(méi)有明顯的減少,每一個(gè)機(jī)構(gòu)都布局?jǐn)?shù)十家。但金沙江一直保持著原有的節(jié)奏?!拔覀儾讳?lái)?xiàng)目,基本上每年都會(huì)投十幾個(gè)項(xiàng)目?!敝靽[虎說(shuō),因?yàn)橥兜捻?xiàng)目門檻比較高,所以更希望這些項(xiàng)目能夠火起來(lái)。
“大聲宣揚(yáng)好的,偷偷埋掉死的。” 這是哈佛商學(xué)院的高級(jí)講師 Shikhar Ghosh對(duì)風(fēng)投行業(yè)的評(píng)價(jià)。他曾研究了 2000 多家被 VC 投資的初創(chuàng)公司,其中40%以破產(chǎn)告終。而在早期投資中,失敗率更是高達(dá)95%。
在金沙江10年,朱嘯虎投出了大約二三十個(gè)項(xiàng)目,他自己算過(guò),成功率在60%~70%。在早期投資中,這堪稱一個(gè)了不起的數(shù)字了。
“核心是要堅(jiān)持我們投項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。你堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)的話,你投不出去多少錢的,我們靠投資分成而不是管理費(fèi)?!?朱嘯虎不止一次的在公開場(chǎng)合談到自己的標(biāo)準(zhǔn)是“3S原則”:Significant,要大市場(chǎng);Scalable,要可擴(kuò)張;Sustainable,可防守。
羅斌記得自己和朱嘯虎一起看過(guò)上門美甲、干洗服務(wù),這些項(xiàng)目有些后來(lái)都融了B輪、C輪,但朱嘯虎卻一個(gè)都沒(méi)投。VR、B2B、校園貸款,2015年很火的一些項(xiàng)目他也都沒(méi)投。加入金沙江3年,算上狼人殺,羅斌總共才投了5個(gè)項(xiàng)目(映客、ofo、愛(ài)心籌、VIP陪練)。朱嘯虎也不催他,有段時(shí)間,羅斌就窩在辦公室里,朱嘯虎來(lái)了也不管他,“他也知道沒(méi)項(xiàng)目可以看”。
金沙江做過(guò)統(tǒng)計(jì),過(guò)去10年間,從拿到A輪到最終可以到美國(guó)上市,市值超過(guò)10億美元的,中國(guó)每年就兩到三家公司,美國(guó)的數(shù)字是4家。
投資人會(huì)看得很長(zhǎng)遠(yuǎn)嗎?當(dāng)有創(chuàng)業(yè)者提到,現(xiàn)在機(jī)構(gòu)瘋狂布局單車共享,是不是看到的其實(shí)是未來(lái)無(wú)人駕駛的需求。朱嘯虎聽了笑了起來(lái)?!拔覀儾豢茨敲催h(yuǎn)。我只看6個(gè)月。你6個(gè)月必須把錢賺回來(lái),你6個(gè)月錢賺不回來(lái)我不相信。”