徐明棋

中國目前在金融信息技術(shù)、移動支付、普惠金融以及金融網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域都具有世界領(lǐng)先的水平，為“一帶一路”沿線國家提供金融技術(shù)服務(wù)正成為金融合作的重要內(nèi)容。

在“一帶一路”建設(shè)倡議的設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通，資金融通、政策溝通、民心相通“五通”中，資金融通處于核心地位。中國與“一帶一路”沿線國家的金融合作具有廣闊的前景，也面臨一定挑戰(zhàn)。因此，推動金融合作意義重大。

金融合作占據(jù)核心地位

“一帶一路”沿線國家發(fā)展國家占多數(shù)，經(jīng)濟發(fā)展水平相對較低。以中國的發(fā)展經(jīng)驗看，“要致富先修路”，改善互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施要先行，因此建設(shè)公路、鐵路、橋梁港口以及發(fā)達(dá)電子通信網(wǎng)絡(luò)和金融網(wǎng)絡(luò)等軟設(shè)施是這些國家的迫切需求。但是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金往往規(guī)模大，回報率低、回報周期長，這使得商業(yè)性資金進入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相當(dāng)有限。因此，如何解決基礎(chǔ)設(shè)施融資的資金缺口，提供合適的融資渠道和資金，就成為“一帶一路”建設(shè)的關(guān)鍵。

貿(mào)易擴大也需要提供貿(mào)易融資、貨運保險以及順暢的貿(mào)易清算渠道?！耙粠б宦贰毖鼐€多數(shù)國家本身的金融體系不夠完善，因此金融合作就成為推動貿(mào)易的重要動力，缺乏金融的基礎(chǔ)設(shè)施，其他硬件基礎(chǔ)設(shè)施和貿(mào)易都難免遇到瓶頸。

亞洲和太平洋區(qū)域總體并不缺乏資金，該地區(qū)儲蓄率高，金融資源豐富，但是由于金融體系相對不發(fā)達(dá)，很多國家的儲蓄資源未能通過有效率的金融體系將儲蓄資源導(dǎo)入至實體經(jīng)濟建設(shè)中，很多資源被轉(zhuǎn)移至國外，被西方的跨國銀行所利用，成為它們在全球投資的資源。僅在2011年，亞洲的儲蓄有5.6萬億美元是用于區(qū)外的投資。

正是從這個角度出發(fā)，2014年中國政府出資400億美元設(shè)立了絲路基金，目前該基金不僅對中巴經(jīng)濟走廊重要項目卡洛特水電站提供了貸款，而且與哈薩克斯坦合作出資20億美元設(shè)立了中哈產(chǎn)能合作專項基金，一批其他基礎(chǔ)設(shè)施項目也正在籌劃中。在“一帶一路”合作高峰論壇上，習(xí)近平主席還宣布中國將向絲路基金新增1000億人民幣。

中國發(fā)起成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡稱“亞投行”）已經(jīng)對7個項目提供了融資，金額達(dá)到17億美元，全部是亞洲發(fā)展中國家的能源交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。除了上述為“一帶一路”建設(shè)提供專門融資的官方機構(gòu)外，中國國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行最近兩年也加大了對“一帶一路”沿線國家的投資和融資規(guī)模，尤其是綠色金融項目的支持，目前在“一帶一路”沿線國家的貸款余額已經(jīng)達(dá)到2000多億美元。

習(xí)主席此次在峰會上還宣布國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行將分別新提供2500億和1300億人民幣的專項貸款支持“一帶一路”建設(shè)。一些商業(yè)銀行，如中國銀行、建設(shè)銀行、中信銀行都在“一帶一路”沿線國家有貸款，貸款余額累計也超過了2000億美元。這些資金帶動了整個“一帶一路”的經(jīng)濟建設(shè)，是“一帶一路”建設(shè)的重要動力。

合作潛力巨大

“一帶一路”沿線國家多數(shù)是發(fā)展中國家，相應(yīng)地，這些國家的金融體系也相對不發(fā)達(dá)，本土金融機構(gòu)實力相對較弱。比如，在東南亞國家美國和日本的金融機構(gòu)占據(jù)很重要的地位；在中東歐國家，法國、德國和意大利的銀行占據(jù)壟斷地位。

這給中國與這些國家的金融合作既帶來了挑戰(zhàn)也提供了很大的機遇和發(fā)展空間。因為美國次貸危機引發(fā)了全球金融危機之后，發(fā)達(dá)國家的金融機構(gòu)受到了重創(chuàng)，他們目前在全球處于相對收縮的階段，難以滿足“一帶一路”沿線國家巨大的融資需求。中國30多年快速經(jīng)濟發(fā)展使得中國的金融機構(gòu)近幾年無論是在金融資產(chǎn)規(guī)模還是跨國經(jīng)營能力方面都有了長足進步，中國高儲蓄率也使我們進入了一個資本向外輸出的快速增長階段?！耙粠б宦贰毖鼐€國家就必然成為中國資本輸出的重要區(qū)域。

另外一方面，多數(shù)亞洲國家是銀行為主的間接金融占主導(dǎo)地位的金融體制，直接融資市場不發(fā)達(dá)，債券市場就更微不足道，銀行對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資具有一定的局限性。全球金融危機后，《巴塞爾協(xié)議III》提出了增加風(fēng)險資本比例的要求正在逐漸被很多國家的金融監(jiān)管當(dāng)局接受?；A(chǔ)設(shè)施融資在這樣的背景下受到了不利的影響，據(jù)估計，僅印尼一個國家需要的基礎(chǔ)設(shè)施投資就將達(dá)到1500億美元。因此，中國的“一帶一路”建設(shè)不僅需要中國企業(yè)走出去，也需要中國金融機構(gòu)走出去，為“一帶一路”建設(shè)提供金融服務(wù)。

正是存在著巨大的金融合作空間，中國金融機構(gòu)近兩年加快了在“一帶一路”沿線國家的設(shè)置網(wǎng)點的步伐。截至2016年末，共有9家中資銀行在26個“一帶一路”沿線國家設(shè)立了62家一級機構(gòu)，其中包括18家子行、35家分行、9家代表處。

與此同時，“一帶一路”沿線國家和區(qū)域的金融機構(gòu)也在不斷進入中國市場。截至2016年末，沿線國家中，已有20個國家的54家商業(yè)銀行在華設(shè)立了6家子行、1家財務(wù)公司、20家分行以及40家代表處。這種雙向的金融機構(gòu)網(wǎng)點建設(shè)將使中國與沿線國家的金融網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)系進一步增強，資金的融通更加順暢。

中國與沿線國家的金融合作的另一個重要領(lǐng)域是中國與它們共享金融發(fā)展經(jīng)驗和金融技術(shù)。不少沿線國家正在加快本國的資本市場發(fā)展，中國的趕超經(jīng)驗和后發(fā)的技術(shù)優(yōu)勢可以為不少“一帶一路”國家提供服務(wù)。例如，哈薩克斯坦目前正試圖建設(shè)阿斯塔納國際金融中心，并在金融中心建設(shè)現(xiàn)代化的股票交易所，上海證券交易所就作為技術(shù)指導(dǎo)方為其提供技術(shù)解決方案。中國目前在金融信息技術(shù)、移動支付、普惠金融以及金融網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域都具有世界領(lǐng)先的水平，為“一帶一路”沿線國家提供金融技術(shù)服務(wù)正成為金融合作的重要內(nèi)容。

與人民幣國際化相互促進

“一帶一路”建設(shè)與人民幣國際化雖然不是一回事，但是人民幣國際化與“一帶一路”金融合作卻有相互促進相輔相成的關(guān)系。

首先，人民幣國際化有利于沿線國家充分利用人民幣金融資源。

如前所述，“一帶一路”建設(shè)的最大的瓶頸是巨額的資金需求。即便“一帶一路”建設(shè)項目未必都由中國企業(yè)承建，但是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)巨額資金缺口決定了一帶一路沿線國家對人民幣資金存在巨大需求。人民幣國際化程度提高將為“一帶一路”沿線國家提供更加便利的融資渠道，而人民幣資金在“一帶一路”沿線國家流通本身就是人民幣國際化的過程，兩者相輔相成。隨著人民幣資金更多地進入沿線國家，人民幣金融交易在沿線國家的金融市場上會不斷增加，人民幣離岸市場也就在“一帶一路”沿線不斷拓展，既促進了人民幣國際化，又為沿線國家提供了更多的融資來源。

其次，人民幣的跨境廣泛使用利于中國企業(yè)和沿線國家降低金融風(fēng)險。無論是與“一帶一路”沿線國家的國際貿(mào)易還是基礎(chǔ)設(shè)施投資，使用人民幣結(jié)算都可使雙方避免匯率風(fēng)險。如果沿線國家利用了中國出口信貸購買中國商品，人民幣結(jié)算可以令它們將信貸與貿(mào)易結(jié)算貨幣統(tǒng)一，無需擔(dān)憂匯率風(fēng)險。如果投資的項目是由中國金融機構(gòu)提供融資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使用的設(shè)備和商品也從中國采購，使用人民幣結(jié)算可使雙方都減少貨幣錯配，降低匯率風(fēng)險，甚至減少融資成本。在國際金融市場不斷動蕩不穩(wěn)的背景下，人民幣國際化可以為沿線國家提供了一個避險的手段。

最后，人民幣國際化有利于國際金融安全網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建。不少“一帶一路”沿線國家外匯儲備不充裕，一旦有些國家國際收支逆差能引起金融市場動蕩時，就需要額外的流動性進行市場干預(yù)來維護本幣的信用。中國人民銀行與沿線國家21個中央銀行簽署了雙邊互換協(xié)議，使人民幣成為這些國家的備用外匯儲備。這些備用信貸協(xié)議不僅提升了人民幣的潛在國際儲備貨幣職能，提升了人民幣國際化水平，也為沿線國家穩(wěn)定市場和構(gòu)建金融安全網(wǎng)提供了便利。

挑戰(zhàn)與對策

雖然中國與“一帶一路”沿線國家的金融合作發(fā)展很快，未來的前景也令人樂觀，但是也存在一些不少挑戰(zhàn)和問題，需要我們認(rèn)真應(yīng)對。

一些沿線國家對于金融合作存在一定的顧慮，比如一些國家雖然希望得到中國的投資，但是并不積極支持人民幣國際化，因為有些地區(qū)大國有自己的貨幣一體化設(shè)想。中資金融機構(gòu)在一帶一路沿線國家設(shè)立機構(gòu)較晚，對于當(dāng)?shù)氐慕鹑谑袌霏h(huán)境上不夠熟悉，銀行、保險、基金等各類中資金融機構(gòu)在協(xié)調(diào)合作上也存在機制性的障礙，還需要有一個不斷推進和學(xué)習(xí)的過程。另外，中資金融機構(gòu)對于“一帶一路”國家和地區(qū)的金融風(fēng)險評判和管理手段都跟不上需要、業(yè)務(wù)開展渠道相對比較狹窄、人員素質(zhì)等都有待進一步提高。

對此，我們認(rèn)為需要在以下幾個方面著力推進：

第一，讓世界真正信服“一帶一路”是一個開放的平臺，不是簡單的中國對外援助項目，讓來自歐洲、美洲、亞洲和非洲所有國家都參與“一帶一路”建設(shè)。這樣，“一帶一路”金融合作就成為整個國際金融大體系中的組成部分，各種融資需求就能夠更好地在全球范圍獲得供應(yīng)，實現(xiàn)共贏。

第二，在亞投行、國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、絲路基金等國際和中國官方金融機構(gòu)為龍頭開展對沿線國家投融資的同時，鼓勵更多的民營金融機構(gòu)和民間資金參與“一帶一路”建設(shè)。這需要有相應(yīng)的金融開放政策措施和新金融監(jiān)管體制的改革來配套。

第三，加快與沿線國家政府合作和磋商，簽訂多層次的中國與沿線國家雙邊或者次區(qū)域的自由協(xié)定和投資保護協(xié)定，為中國企業(yè)投融資和拓展貿(mào)易提供制度保障。

第四，建議中國的金融機構(gòu)與企業(yè)抱團進行國際化的業(yè)務(wù)拓展，同時金融機構(gòu)也需要充分利用當(dāng)?shù)氐慕鹑谌瞬藕徒鹑跈C構(gòu)，與他們開展多層次合作。要迅速了解當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管和市場特點，不僅為中國企業(yè)走出去提供金融服務(wù)，也應(yīng)該將金融服務(wù)延伸至當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與居民，以金融走出去服務(wù)于中國企業(yè)走出去和資本走出去。

第五，建立有效的風(fēng)險評估體系，鼓勵有條件的研究機構(gòu)和信用評估機構(gòu)合作，為“一帶一路”建設(shè)項目提供信用風(fēng)險評估，降低中國企業(yè)和金融機構(gòu)走出去的風(fēng)險。

第六，構(gòu)建完善的信息監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)和體系，加強對人民幣境外流通的綜合管理。人民幣目前的境外流通主要是由貿(mào)易、投資和旅游消費帶動的人民幣跨境流通，“一帶一路”建設(shè)將會使人民幣更多地流入沿線國家。監(jiān)管部門需要在海外離岸市場和境內(nèi)人民幣市場構(gòu)建起協(xié)調(diào)互動的監(jiān)管模式和通道，上海自貿(mào)區(qū)FT賬戶的模式應(yīng)該加快推廣。