（四川大學(xué)商學(xué)院 四川 成都 610065）

摘要：隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制向前發(fā)展，金融市場(chǎng)化不斷推進(jìn)，市場(chǎng)體制不斷完善健全，資本市場(chǎng)日益成熟，廣大的資金盈余者們開(kāi)始尋求新的投資渠道，不再局限于實(shí)業(yè)投資。在這種情況下，由于各投資者的投資知識(shí)儲(chǔ)備和經(jīng)歷參差不齊，投資者很難做到理性的投資。本文將對(duì)投資的邏輯性和如何實(shí)現(xiàn)理性的投資進(jìn)行研究和探討，幫助投資者找到屬于自己的一套較為理性的投資邏輯。

關(guān)鍵詞：投資邏輯；投資；風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)會(huì)

一、投資是否有邏輯

投資有邏輯嗎？投資有邏輯，投資行為不是我們一時(shí)頭腦發(fā)熱而產(chǎn)生的，它往往包含著投資者的投資理念及其對(duì)所投資項(xiàng)目的價(jià)值判斷。關(guān)于投資，有已經(jīng)形成的成熟的一些被實(shí)踐證明了的投資理論，有投資大師的實(shí)例。投資有邏輯，這種邏輯絕不是單一的。投資忌諱教條主義。股市太復(fù)雜，用教條主義進(jìn)行指導(dǎo)，總會(huì)失敗。例如我們?cè)谫I(mǎi)股票的時(shí)候，有的人在別人買(mǎi)的時(shí)候買(mǎi)入，在別人賣(mài)的時(shí)候也賣(mài)出，但有的人在別人賣(mài)出的時(shí)候買(mǎi)入，在別人買(mǎi)入的時(shí)候賣(mài)出。后一種判斷邏輯認(rèn)為股票價(jià)格下跌到一定程度，便不會(huì)再跌，此時(shí)就具有投資價(jià)值。但這是正確的投資邏輯嗎？

二、何為理性的投資

投資相較于投機(jī)而言，所涉及的時(shí)間段較長(zhǎng)，是指能在未來(lái)創(chuàng)造報(bào)酬的支出行為。投資的目的是為了獲得所投資項(xiàng)目預(yù)期可帶來(lái)的現(xiàn)金流收益，它是未來(lái)收益的累積。人性是貪婪的，在投資時(shí)表現(xiàn)得尤其明顯。資本是逐利的，資金總會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化做出最迅速的反應(yīng)。不管是實(shí)業(yè)投資還是資本市場(chǎng)的股票投資，我們觀察其投資曲線(xiàn)的走勢(shì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)，投資曲線(xiàn)絕對(duì)不是線(xiàn)性增長(zhǎng)，是長(zhǎng)期積累后再跳躍，反復(fù)式向上。最終會(huì)停在每個(gè)人所擁有的智慧和忍耐還有運(yùn)氣的極限位置。理性的投資應(yīng)是建立在廣泛收集信息的基礎(chǔ)上，再把握宏觀形勢(shì)和微觀項(xiàng)目狀況后，經(jīng)過(guò)理性思考后而做出的投資決策。

根據(jù)CFA的定義，投資指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來(lái)獲得回報(bào)，所得回報(bào)應(yīng)該能補(bǔ)償：（1）投資資金被占用的時(shí)間；（2）預(yù)期的通貨膨脹；（3）未來(lái)收益的不確定性。按照這個(gè)道理，若我們的投資收益有很大概率無(wú)法補(bǔ)償我們投資項(xiàng)目時(shí)所付出的時(shí)間成本、機(jī)會(huì)成本和風(fēng)險(xiǎn)成本，那該投資行為就是非理性的。父母為何要買(mǎi)房？因?yàn)閺闹袊?guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，對(duì)比單純的銀行定期存款，買(mǎi)房能抗通脹，且房地產(chǎn)由于土地的稀缺性，在長(zhǎng)期看來(lái)能增值，到期可得到預(yù)期收益。但如果忽略現(xiàn)實(shí)家庭可負(fù)擔(dān)經(jīng)濟(jì)狀況而不計(jì)后果地負(fù)債加杠桿買(mǎi)房，那無(wú)疑是非理性的。

三、如何實(shí)現(xiàn)理性的投資

影響投資的因素有很多，其中收益和風(fēng)險(xiǎn)是我們必須和首要考慮的兩個(gè)因素，對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避管理和對(duì)收益最大化的追求是投資的核心。政治經(jīng)濟(jì)文化等各方面的因素都會(huì)影響到投資的方向、規(guī)模、效應(yīng)和質(zhì)量。

1.不盲從，理性思考，避免頭腦發(fā)熱一時(shí)沖動(dòng)。投資是理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要組成部分，如果要做一些金融方面的投資，首先你得對(duì)自己的財(cái)務(wù)狀況做一個(gè)評(píng)估。要明白你的可支配收入中有多少是可以作為投資的，在確定可投資收入時(shí)，要考慮到未來(lái)索要承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)能不能承受，基本的和預(yù)防性的貨幣需求能不能得到滿(mǎn)足。

2. 應(yīng)把握實(shí)業(yè)投資和金融投資的區(qū)別與聯(lián)系。

投資可分為實(shí)業(yè)投資和金融投資。投資實(shí)業(yè)項(xiàng)目需要對(duì)整個(gè)項(xiàng)目有著全面的把握，但對(duì)比金融投資而言相對(duì)容易操作。實(shí)業(yè)投資往往投資某個(gè)具體的生產(chǎn)項(xiàng)目較多，因而對(duì)于實(shí)際投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，分析其投資價(jià)值在某種程度上來(lái)說(shuō)就是分析其項(xiàng)目的投資可行性。主要包括技術(shù)性分析、市場(chǎng)可行性分析、宏觀經(jīng)濟(jì)可行性分析、財(cái)務(wù)可行性分析、環(huán)境可行性分析、管理團(tuán)隊(duì)可行性分析和社會(huì)、政治、宗教文化等其他可行性分析等。若多項(xiàng)可行性指標(biāo)達(dá)標(biāo)，則表示該項(xiàng)目值得投資。

金融投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益往往更高，一般不需要投資者自己經(jīng)營(yíng)，投資者只需適當(dāng)了解一下所投資的金融產(chǎn)品其價(jià)格變化，市場(chǎng)行情等狀況，但由于金融市場(chǎng)相對(duì)復(fù)雜，投資風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)性較強(qiáng)，對(duì)一般的小規(guī)模投資者而言考驗(yàn)較大。就股票投資而言，我們應(yīng)該更多地看這個(gè)股票是否具有真正的投資價(jià)值。股票市場(chǎng)投資分析應(yīng)包括基本面分析和技術(shù)分析兩個(gè)方面。長(zhǎng)期投資放棄那些每年增長(zhǎng)20%，30%，40%的想法，畫(huà)出人生的曲線(xiàn)。短期投資也應(yīng)將基本面分析和技術(shù)相結(jié)合，只有這樣，才能有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)獲取最大收益。比如說(shuō)你中了只新股，分析其基本面（主要從財(cái)務(wù)狀況等方面分析），發(fā)現(xiàn)不是很理想，然后進(jìn)行技術(shù)分析，判斷其股價(jià)可能的漲跌情況，適時(shí)賣(mài)出。

3.正確識(shí)別投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，一般而言，收益往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。高收益的投資項(xiàng)目往往意味著高風(fēng)險(xiǎn)，而低收入往往收益也比較低。投資在某種程度上是沒(méi)有邏輯的，因?yàn)橛懈鞣N不確定因素的存在，我們應(yīng)專(zhuān)業(yè)評(píng)估收益與風(fēng)險(xiǎn)。如政局動(dòng)蕩，政策變化都會(huì)影響到投資。投資應(yīng)該把握白天鵝-----高收益低風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，回避黑天鵝-----低收益風(fēng)險(xiǎn)不低的機(jī)會(huì)。如巴菲特投資的賺錢(qián)步驟即發(fā)現(xiàn)一家好公司買(mǎi)下并持有一段時(shí)間它的股票，然后賣(mài)出。

4.總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。理性的投資不是盲目跟風(fēng)，盲目逐利，投資需要經(jīng)驗(yàn)的積累，和教訓(xùn)的總結(jié)，進(jìn)而為今后的投資提供借鑒。

5.應(yīng)注意投資的分散化。不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里正是投資分散化的重要體現(xiàn)。中國(guó)傳統(tǒng)文化中強(qiáng)調(diào)多子多福，這也是分散風(fēng)險(xiǎn)且提高投資質(zhì)量的重要方式。

6.多學(xué)習(xí)和儲(chǔ)備一些金融及投資類(lèi)的知識(shí)，多看投資學(xué)相關(guān)的專(zhuān)業(yè)書(shū)籍和投資大師的經(jīng)驗(yàn)之作，如索羅斯的《金融煉金術(shù)》、《大空頭》等。

四、結(jié)語(yǔ)

投資有邏輯，這是絕對(duì)的，因?yàn)槠浣⒃谝欢ǖ耐顿Y知識(shí)積累和投資經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的基礎(chǔ)之上。投資無(wú)邏輯，這是相對(duì)的，因?yàn)檫壿嬁赡芤蛲獠凯h(huán)境和投資者自身的狀況改變而發(fā)生改變。理性的投資在某種程度上就是有邏輯的投資，如量化投資者通過(guò)一系列數(shù)學(xué)模型理論對(duì)投資價(jià)值的發(fā)現(xiàn)和走勢(shì)進(jìn)行科學(xué)地預(yù)測(cè)和分析，進(jìn)而尋找到屬于自身的一套投資曲線(xiàn)和邏輯投資方式。理性的投資不是憑空就能做到的，需要投資知識(shí)的積累和投資經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)。每個(gè)投資者都應(yīng)尋找和領(lǐng)悟到屬于自己的正確的理性的投資邏輯，屬于自己的投資之道。

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作者簡(jiǎn)介：黃晴，（1995-）女，漢族，本科生，單位：四川大學(xué)商學(xué)院 ，2014級(jí)本科生，研究方向：財(cái)務(wù)管理endprint