陳嘉禾

如果說(shuō)到國(guó)家的治理，那么南亞的新加坡不得不說(shuō)是一個(gè)奇跡。這樣一個(gè)人口只有區(qū)區(qū)幾百萬(wàn)、土地狹小、周?chē)髧?guó)林立、既無(wú)悠久歷史文化凝聚、也無(wú)豐富資源依靠的國(guó)家，竟然成為我們這個(gè)星球上治理最好的國(guó)家之一。

而這一切都少不了新加坡的國(guó)父李光耀。要理解李光耀是如何將新加坡塑造成為今天的樣子，最簡(jiǎn)單的方法就是閱讀李先生的書(shū)?！独罟庖盒录悠沦?lài)以生存的硬道理》（《Lee Kuan Yew： Hard Truth To Keep Singapore Going》），就是一本很不錯(cuò)的參考材料。

全書(shū)從社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、種族、語(yǔ)言、環(huán)境、國(guó)際政治等諸多方面，闡述了李光耀對(duì)新加坡治理的理念。全書(shū)主要以問(wèn)答形式構(gòu)成，《海峽時(shí)報(bào)》的記者提問(wèn)，李先生作答。縱覽全書(shū)，李先生直言不諱，許多回答一針見(jiàn)血，讓人讀時(shí)暢快淋漓，閱后百感千思。

治國(guó)者治人，投資者治錢(qián)。其實(shí)某種程度上來(lái)說(shuō)，投資正如治國(guó)，要訣都在看透社會(huì)、理解人民、掌握經(jīng)濟(jì)、分配資源、策劃行動(dòng)，兩者在本質(zhì)上有所相似。所以，就讓我們看看李光耀通過(guò)哪些方法治理了新加坡，以及我們從中可以得到哪些對(duì)投資的啟示。

百年以后，新加坡還在嗎？

全書(shū)中最打動(dòng)我的，是當(dāng)記者問(wèn)李光耀，您覺(jué)得新加坡一百年以后能發(fā)展成怎樣？李光耀并未如記者所想一般，勾勒新加坡的美好未來(lái)，而是直接回答，我不確定一百年以后，新加坡是否還存在。

李先生說(shuō)，因?yàn)樾录悠虏⒉皇且粋€(gè)歷史悠久的國(guó)家，它是一群精英領(lǐng)導(dǎo)者在沙地上捏出來(lái)的，是一座“聳立在沼澤地上的80層高樓”。一旦政治體制失去控制，新加坡就有可能消亡。

最震撼我的，并不是李先生的理論本身，而是他能夠平靜地看待這樣一件事情，能如此客觀、冷靜地意識(shí)到，凝聚了自己畢生心血的新加坡，仍然是一個(gè)脆弱的國(guó)家，百年以后仍然有消亡的可能。

這就好比我們問(wèn)一個(gè)投資者，請(qǐng)問(wèn)您怎么看待您最重倉(cāng)的資產(chǎn)？95%的人會(huì)說(shuō)我覺(jué)得好得不得了，最多有4.9%的人會(huì)說(shuō)可能有一點(diǎn)問(wèn)題，但是總體還是好的，只會(huì)有0.1%、甚至更少的人會(huì)說(shuō)，其實(shí)這個(gè)第一重倉(cāng)的資產(chǎn)，在某些情況下也是會(huì)跌到零的。這正所謂，“人莫知其子之惡，莫知其苗之碩”（語(yǔ)出《大學(xué)》）。

能有這份冷靜、客觀、不偏不倚，才正是李光耀能夠治理好新加坡的重要思想力量，也是一個(gè)能夠久立于波浪滔天的市場(chǎng)中的投資者必備的素質(zhì)。漲跌皆能動(dòng)其心者，不能成大器。必須如曹操般，“臨陣自若，如不見(jiàn)敵”（記載于《三國(guó)志》），方能有所建樹(shù)。

抓住它，英語(yǔ)的大趨勢(shì)！

在建國(guó)之初，以李光耀為首的新加坡政府，面對(duì)新加坡華人占總?cè)丝诮^對(duì)優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)狀，卻做出了一個(gè)艱難的決定，以英語(yǔ)為第一語(yǔ)言。

其理由有二，一則新加坡國(guó)內(nèi)雖然華人占主流，但其他族裔人數(shù)也不少，英語(yǔ)作為一種共同語(yǔ)言，更容易消除種族隔閡。二則，更重要的是，英語(yǔ)作為全球的商業(yè)語(yǔ)言，更容易給位于貿(mào)易樞紐的新加坡帶來(lái)更多的商業(yè)機(jī)會(huì)，也就意味著社會(huì)的繁榮基礎(chǔ)能夠穩(wěn)固。

在做出這個(gè)決定之后，新加坡政府進(jìn)行了艱難的貫徹落實(shí)，突破了無(wú)數(shù)的阻礙，終于奠定了新加坡的繁榮基礎(chǔ)。在另一本李光耀自傳中，書(shū)名甚至直接寫(xiě)著《李光耀回憶錄：我一生的挑戰(zhàn)，新加坡雙語(yǔ)之路》，可見(jiàn)其改革之艱辛。

對(duì)照一下中國(guó)、日本、韓國(guó)，幾乎都是人人學(xué)英語(yǔ)，但是最后能以英語(yǔ)工作者卻寥寥無(wú)幾，就更感嘆于新加坡政府在語(yǔ)言工作上克服的困難之多、取得的成就之大。

在投資中、甚至人生的選擇中，其實(shí)我們也經(jīng)常需要像李光耀那樣，選擇一個(gè)大的方向、大的趨勢(shì)。而一旦我們確定這個(gè)選擇是正確的，就要以堅(jiān)定無(wú)比的意志貫徹下去。

須知，任何正確的戰(zhàn)略方向，不經(jīng)過(guò)艱苦卓絕的工作，都是難以達(dá)到的。在1970年代末美股的大熊市中、在2000年美股的大泡沫中、在2012年到2015年A股的小盤(pán)股泡沫中、在2013年到2014年A股的藍(lán)籌股大熊市中、在2016年H股的大熊市中，看對(duì)大方向固然重要，堅(jiān)持住不動(dòng)搖、死扛到底也不可或缺。唯有判斷力與意志力的統(tǒng)一，才能做常人之所不肯做、得常人之所不能得。

選拔最優(yōu)秀的人才，留住最優(yōu)秀的人才

新加坡治理中的一個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)，在于政府人才的高素質(zhì)，以及配套的高薪水。李光耀以為，只有高素質(zhì)的政府人才，才能更好地組織社會(huì)，因此新加坡政府常年致力于從各行各業(yè)尋找高級(jí)人才。

同時(shí)，李先生認(rèn)為，高素質(zhì)的人才必須生活得有尊嚴(yán)，才能長(zhǎng)久、全心全意的為新加坡政府服務(wù)。否則以他們的能力，就會(huì)另謀高就，因此高薪不可或缺。

投資和治國(guó)如此相像，其成敗直接取決于指定投資計(jì)劃的人員。在這種情況下，高薪固然不可或缺，而對(duì)這些投資者的尊重也十分重要。

但是，我們卻常?？吹?，一方面，傳統(tǒng)的企業(yè)人力資源管理，往往不肯拉開(kāi)太大的薪酬差距；另一方面，傳統(tǒng)的、層級(jí)鮮明的企業(yè)架構(gòu)，對(duì)專(zhuān)業(yè)投資決策者的尊重不足，導(dǎo)致這些投資者要么身居高位、忙于各種非投資性事物，要么專(zhuān)職投資、級(jí)別不夠、受制于人；此外，對(duì)專(zhuān)業(yè)投資者的考核評(píng)價(jià)，又過(guò)于公式化，以致削足適履，既無(wú)法選出真正優(yōu)秀的投資者、也無(wú)法淘汰低水平的投資者。最后，往往導(dǎo)致投資部門(mén)的管理混亂，效率低下。

調(diào)動(dòng)動(dòng)機(jī)最重要

眾所周知，新加坡不是一個(gè)高福利社會(huì)，政府提供組屋，但不提供高額退休金。李光耀認(rèn)為，如果提供了北歐般的高福利，那么勞動(dòng)者的工作動(dòng)機(jī)就會(huì)下降。而對(duì)于新加坡這樣一個(gè)孤立無(wú)援的小國(guó)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)造繁榮的動(dòng)機(jī)一旦下降，就將意味著衰敗。

而在證券研究工作中，我一直以為，在幾乎所有分類(lèi)中，分析動(dòng)機(jī)也是最重要的因素。

一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品在賣(mài)給客戶(hù)的時(shí)候，客戶(hù)會(huì)貨比三家天天壓價(jià)、還是認(rèn)準(zhǔn)品牌買(mǎi)到就好？這得看動(dòng)機(jī)。一個(gè)公司的實(shí)際控制人是想好好經(jīng)營(yíng)企業(yè)，還是想吹個(gè)泡沫減持套現(xiàn)？得看動(dòng)機(jī)。一位基金經(jīng)理是會(huì)好好管理組合、努力取得超額收益，還是慵懶懈怠？得看動(dòng)機(jī)。政府的政策制定是會(huì)收緊還是放松？得看各方面的動(dòng)機(jī)。社會(huì)輿論是會(huì)加劇一個(gè)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，還是會(huì)保護(hù)一個(gè)產(chǎn)業(yè)免受外資競(jìng)爭(zhēng)？還是得看動(dòng)機(jī)。

所以，資本市場(chǎng)千變?nèi)f變，動(dòng)機(jī)不變。國(guó)家政治千大萬(wàn)大，民心最大。能得民心與動(dòng)機(jī)而不失者，可以得天下。

巧妙的設(shè)計(jì)以消除種族隔閡

在新加坡，雖然華人占了總?cè)丝诘拇蠖鄶?shù)，但其他各個(gè)民族的人也不在少數(shù)，包括馬來(lái)人、印尼人、泰國(guó)人、印度人、巴基斯坦人等等。因此，種族問(wèn)題是新加坡政府必須面對(duì)的大問(wèn)題。

與其他一些種族問(wèn)題頻發(fā)的多種族國(guó)家不同，新加坡政府成功地治理了種族問(wèn)題。而其采取的方法，則是事前細(xì)致入微的預(yù)防、管控、調(diào)整、治理，而非事前置之不理、事后蠻橫干預(yù)。

舉個(gè)例子，在新加坡的組屋分配中，種族分配是非常細(xì)致的。在一棟樓中的左鄰右舍，被盡可能地分配給不同種族的人。這樣，就不容易形成某個(gè)種族的聚集區(qū)、不容易形成單一而排外的種族聚落，同時(shí)最大程度上加強(qiáng)了種族間的了解與融合，也就盡可能地消除了種族隔閡。

在這個(gè)過(guò)程中可以看到，新加坡政府未雨綢繆，善于提前進(jìn)行規(guī)劃和治理。而對(duì)比一些種族問(wèn)題激化的國(guó)家（比如美國(guó)、南非等），政府對(duì)于種族問(wèn)題，往往抱有一種放任自流的態(tài)度，結(jié)果種族之間越來(lái)越隔閡，沖突也久久不絕。

在投資中，這種精神也可以給投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。事前仔細(xì)的研究、數(shù)據(jù)分析、企業(yè)研究、估值對(duì)比等等，可以幫助投資者尋找到最優(yōu)的投資標(biāo)的，做出最恰當(dāng)?shù)耐顿Y選擇。而只憑一時(shí)興趣、跟風(fēng)進(jìn)行投資，對(duì)精致的準(zhǔn)備工作置之不理，往往很難收到良好的投資回報(bào)?？上?，后者恰恰是大多數(shù)人的選擇，正如大多數(shù)國(guó)家對(duì)種族隔閡問(wèn)題放任自流一樣。

放眼新加坡的立國(guó)環(huán)境，周?chē)鷩?guó)家種族不一、實(shí)力強(qiáng)大、軍隊(duì)眾多，而同時(shí)治理普遍不佳、不少地區(qū)甚至貪腐橫行。而新加坡一無(wú)資源、二無(wú)人口、三無(wú)遼闊國(guó)土、四無(wú)歷史積淀，竟然能夠發(fā)展成全球頂尖的優(yōu)秀國(guó)家之一，善治如李光耀，不負(fù)其名矣。

而縱觀險(xiǎn)惡的資本市場(chǎng)，價(jià)格波動(dòng)如驚濤駭浪、基本面撲朔迷離、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的投資技術(shù)日新月異、賬戶(hù)的起落揪動(dòng)人心，親愛(ài)的投資者們，我們是不是也需要向李光耀先生學(xué)習(xí)如何治理“資本的新加坡”呢？

作者為信達(dá)證券首席策略分析師、研發(fā)中心執(zhí)行總監(jiān)