道華

東盟由十個國家組成，按照經(jīng)濟(jì)規(guī)模排列分別為印度尼西亞、泰國、菲律賓、馬來西亞、新加坡、越南、緬甸、柬埔寨、老撾和文萊。各國的差別較大，印度尼西亞的經(jīng)濟(jì)總量有9410億美元（2016年），而最小的三國其經(jīng)濟(jì)規(guī)模不到200億美元，另有五個國家的GDP介于2000億至4000億美元之間。若將東盟視作單一經(jīng)濟(jì)體，其在亞洲排名第三，全球排名第六?；谥袊c東盟密切的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，加上人民幣入籃，躋身成為唯一來自新興市場的國際儲備貨幣，人民幣在東盟的使用在不少領(lǐng)域均領(lǐng)先全球。

境外人民幣業(yè)務(wù)清算行

目前，人民銀行在全球已經(jīng)委任23家人民幣清算銀行，其中在東盟成員國新加坡、馬來西亞和泰國也已委任人民幣清算銀行。另外，菲律賓、柬埔寨和老撾也由當(dāng)?shù)卣瘟巳嗣駧徘逅沣y行。至此，東盟十國已有六國擁有人民幣清算銀行，其覆蓋率為全球之最，未來印度尼西亞和越南也設(shè)立人民幣清算銀行后，東盟的絕大部分都將在覆蓋范圍之內(nèi)。誠然，要開展人民幣業(yè)務(wù)，并非一定要設(shè)立清算銀行，因?yàn)橛嘘P(guān)國家可以加入人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），也可以利用離岸金融中心香港和新加坡等的清算體系，但在現(xiàn)階段委任人民幣清算銀行，可以體現(xiàn)其央行和貨幣當(dāng)局接受和推廣人民幣在當(dāng)?shù)厥褂玫膽B(tài)度和決心。

雙邊本幣互換

截至2016年年中，人民銀行已經(jīng)與全球33家央行或貨幣當(dāng)局簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議金額累計(jì)高達(dá)33257億元人民幣，其中與東盟四個國家有貨幣互換協(xié)議，分別是新加坡（3000億元）、馬來西亞（1800億元）、印度尼西亞（1000億元）和泰國（700億元），總額為6500億元人民幣，無論是協(xié)議數(shù)目還是金額，均占全球相當(dāng)?shù)谋戎?，顯示東盟在人民幣雙邊合作領(lǐng)域中重要的位置。新加坡是東盟第五大經(jīng)濟(jì)體，但其貨幣互換金額卻是東盟最高，反映的其實(shí)是新加坡作為東盟的國際金融中心的地位，其他尚未與人民銀行簽有貨幣互換協(xié)議的東盟國家如果有需要，是可以通過新加坡乃至其他國際金融中心取得人民幣的。另外，在2016年，所有境外貨幣當(dāng)局通過貨幣互換協(xié)議動用的人民幣金額為221億元人民幣，相對于33257億元人民幣的簽約總額是很小的比例，相信是因?yàn)殡x岸人民幣市場有足夠的廣度和深度，如有需要可以較容易取得人民幣，貨幣互換大多數(shù)時間是作為應(yīng)付特殊市場情況的最后手段。但從危機(jī)預(yù)防的角度，貨幣互換作為一個備用機(jī)制擴(kuò)展至更多的東盟國家相信仍是大勢所趨。

人民幣現(xiàn)鈔境外流通

人民幣現(xiàn)鈔跨境流動主要有兩個渠道：個人攜帶現(xiàn)鈔出入境和銀行跨境調(diào)運(yùn)現(xiàn)鈔。目前，個人出入境每人每次攜帶人民幣限額為2萬元，總額有多少則難以統(tǒng)計(jì)。至于銀行跨境調(diào)運(yùn)也有兩個渠道，一是以中國和毗鄰國家中央銀行簽訂的邊貿(mào)本幣結(jié)算協(xié)議為基礎(chǔ)，邊境地區(qū)商業(yè)銀行與對方國家商業(yè)銀行合作跨境調(diào)運(yùn)人民幣現(xiàn)鈔；二是人民銀行授權(quán)中銀香港、中國銀行臺北分行等境外人民幣業(yè)務(wù)清算行負(fù)責(zé)跨境調(diào)運(yùn)人民幣現(xiàn)鈔。東盟十國里的越南、老撾和緬甸與中國有邊境接壤，邊貿(mào)發(fā)達(dá)，除越南經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)2000億美元以外，老撾和緬甸的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不足200億美元，邊貿(mào)導(dǎo)致的人民幣現(xiàn)鈔流通相信已達(dá)百億元，但增長空間相對有限，而且目前越南和緬甸仍未設(shè)有人民幣清算銀行，故邊貿(mào)的人民幣現(xiàn)鈔尚未能進(jìn)入當(dāng)?shù)劂y行體系。

人民幣外匯交易

盡管人民幣兌美元匯率自2014年下半年以來持續(xù)溫和貶值，但這無損人民幣外匯交易的持續(xù)增長，國際清算銀行（BIS）在2016年的統(tǒng)計(jì)與三年前比較，人民幣外匯交易量依然錄得近七成的增長。在這種情況下，東盟的人民幣外匯交易也水漲船高。

另一來自SWIFT的統(tǒng)計(jì)則指截至2017年3月，人民幣是全球第五大外匯交易貨幣，占比4.3%。在該統(tǒng)計(jì)中，全球最大的離岸人民幣交易中心是英國（交易量占比36.3%），其次是中國香港，而東盟則以新加坡的5.0%為代表。SWIFT與國際清算銀行關(guān)于全球外匯交易統(tǒng)計(jì)的區(qū)別在于全球外匯交易主要通過持續(xù)聯(lián)系結(jié)算銀行（CLS Bank）系統(tǒng)來結(jié)算，而SWIFT統(tǒng)計(jì)則要求有關(guān)的交易要經(jīng)過SWIFT系統(tǒng)。但無論如何，該統(tǒng)計(jì)進(jìn)一步印證新加坡作為東盟的人民幣外匯交易中心的地位。

人民幣國際債券

2016年人民幣國際債券市場的發(fā)展呈離岸發(fā)行降、在岸發(fā)行升、整體市場繼續(xù)擴(kuò)展的特點(diǎn)。根據(jù)新加坡金管局的統(tǒng)計(jì)，獅城債的發(fā)行黃金期是2014年，當(dāng)年人民幣債券的發(fā)行量創(chuàng)350億元人民幣、余額創(chuàng)500億元人民幣新高。直至2015年，新加坡整個債券市場的發(fā)行量減少13%，其中人民幣債券的發(fā)行占比也從4.2%降至3.2%，暗示人民幣債券的發(fā)行量也遞減逾100億元人民幣。2016年的情況尚未好轉(zhuǎn)，因?yàn)楦鶕?jù)香港金管局的統(tǒng)計(jì)，2016年香港離岸人民幣債券（包括點(diǎn)心債、國債、私募和存款證）的發(fā)行量下降21.4%至2757億元人民幣，其中點(diǎn)心債的發(fā)行更是下降約三成至1000億元人民幣多一點(diǎn)，獅城債的發(fā)行情況相信也一樣。

但就在這種不利的市場情況下，人民幣國際債券在在岸市場的發(fā)行卻取得重大進(jìn)展，熊貓債的發(fā)行在2016年達(dá)到1290億元人民幣，較前一年大幅增加近九倍。在離岸市場，點(diǎn)心債、獅城債等的發(fā)行雖然減少，但私募的發(fā)行量卻能大致維持，全部相加，BIS的統(tǒng)計(jì)顯示人民幣國際債券的余額在2016年依然能繼續(xù)增長，從2015年的924億美元增至1318億美元，成為人民幣國際化取得長足進(jìn)展的領(lǐng)域之一。由于人民幣國際債券的發(fā)行一般要由金融中心來處理，故新加坡可被視為是東盟人民幣國際債券的代表。近兩年雖然以調(diào)整為主，但當(dāng)人民幣匯率及其預(yù)期穩(wěn)定下來，離岸市場資金池和利率水平恢復(fù)正常，那么離岸人民幣國際債券在東盟的發(fā)行也可以重新上路。

人民幣作為國際儲備貨幣

2016年6月和10月，新加坡金管局和菲律賓央行分別發(fā)表聲明指會把人民幣正式納入其外匯儲備當(dāng)中。新加坡金管局其實(shí)從2012年開始便通過合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度（QFII）和直接投資中國銀行間債券市場來持有人民幣資產(chǎn)，當(dāng)時的資金返還限制令它不能把有關(guān)投資歸入其官方外匯儲備的投資當(dāng)中，但去年的銀行間債券市場進(jìn)一步開放和人民幣加入SDR，令新加坡金管局終于可以把其人民幣投資正名為官方外匯儲備投資的一部分。相比之下，菲律賓央行則相信是從零開始在其官方外匯儲備里配置人民幣，其契機(jī)是人民幣入籃以及菲律賓和中國緊密的經(jīng)貿(mào)和金融往來。另外，馬來西亞、泰國、印度尼西亞和柬埔寨央行也曾公開表達(dá)相同意向。據(jù)此，有理由相信東盟各國如果決定把其外匯儲備的一部分配置人民幣資產(chǎn)，其比重應(yīng)高于全球整體平均水平。

跨境人民幣收付業(yè)務(wù)

在所有離岸中心中，中國香港是絕對的領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)了76.1%的離岸人民幣支付市場份額，英國為第二，新加坡則是全球第三大、亞洲第二大的離岸人民幣支付中心，其市場份額為4.2%。同理，其他東盟國家的人民幣國際支付大多通過中國香港和新加坡來處理。雖然在全球范圍而言，以人民幣來進(jìn)行國際支付的比例偏低，即使對東盟各國整體而言也未必能大幅提升，但東盟各國與中國之間的跨境支付使用人民幣的比例卻可以很高。據(jù)此，人民幣在東盟國際支付中的目標(biāo)應(yīng)該可以定為是東盟各國與中國之間進(jìn)行國際支付的第二大貨幣。

展望未來，中國企業(yè)走出去和“一帶一路”戰(zhàn)略將進(jìn)一步推動本來基礎(chǔ)就較好的人民幣在東盟的使用。東盟的經(jīng)濟(jì)增長潛力較大，其人口目前超過6億，至2020年估計(jì)有接近4億人口成為中產(chǎn)階層。另亞洲開發(fā)銀行估計(jì)直至2030年東盟人均GDP增長可保持約5%的速度，達(dá)到7700美元水平。但要發(fā)掘這些增長潛力，東盟需要大量的外來投資，目前的估計(jì)是，直至2030年東盟每年需要約1100億～1800億美元的基建投資，其中約一半是交通運(yùn)輸基建投資，涵蓋高鐵、公路、港口、機(jī)場等。這些投資需求與中資企業(yè)走出去和“一帶一路”戰(zhàn)略較為吻合，因?yàn)闁|盟是海上絲綢之路和陸上眾多經(jīng)濟(jì)走廊的必經(jīng)之地。目前，中國在東盟十國均已經(jīng)作出或承諾作出多項(xiàng)重大投資，涉及的金額以數(shù)千億元人民幣計(jì)。如果這些直接投資部分以人民幣而非傳統(tǒng)的美元來進(jìn)行融資、投資和還款，就可以在人民幣離岸資金池、外匯交易、國際債券發(fā)行、貿(mào)易融資、跨境支付等重要領(lǐng)域推動人民幣在東盟的使用，另外東盟的官方外匯儲備增持人民幣的誘因也很強(qiáng)。這樣，人民幣在東盟的使用從原來的貿(mào)易驅(qū)動轉(zhuǎn)向貿(mào)易和投資雙驅(qū)動，其成果可以來得更快更顯著。（作者單位：中銀香港）