[摘要]2016年以來(lái)，寧夏銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)尤其是中小銀行資管業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展期，但由于資管產(chǎn)品涉及多層級(jí)，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，寧夏中小銀行資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估水平相對(duì)滯后，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方法以定性為主，缺乏精準(zhǔn)性，且風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)防范能力不足。此外，通過(guò)資管產(chǎn)品加杠桿行為帶來(lái)的金融“脫實(shí)向虛”問(wèn)題有待解決。建議從優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置，引進(jìn)動(dòng)態(tài)、定量的資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，以及加強(qiáng)對(duì)加杠桿行為的定量監(jiān)管三個(gè)方面促進(jìn)寧夏中小銀行資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]資管業(yè)務(wù)；中小銀行；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

[DOI]1013939/jcnkizgsc201719074

1基本情況

目前寧夏中小銀行機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)涉及銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、證券及保險(xiǎn)資管計(jì)劃、公募基金、私募基金、基金專(zhuān)戶(hù)幾大類(lèi)，暫時(shí)還未涉及期貨公司資管計(jì)劃。主要呈現(xiàn)以下幾方面特點(diǎn)。

（1）資管業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，層級(jí)較少。目前，寧夏中小銀行機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品交易層級(jí)相對(duì)較少，最多涉及三層交易對(duì)手，多家機(jī)構(gòu)以涉及兩層交易對(duì)手的情況居多，而且傾向于選擇集合資管計(jì)劃，而定向資管計(jì)劃較少。

（2）資金主要來(lái)源于理財(cái)發(fā)行，資金主要投向四個(gè)行業(yè)。寧夏中小銀行資管產(chǎn)品交易資金來(lái)源多為理財(cái)資金，也有全部使用自有資金的情況，如石嘴山銀行。從底層資產(chǎn)看，主要投向債券類(lèi)資產(chǎn)，包括政府債、金融債和企業(yè)信用債等，由于2015年信用風(fēng)險(xiǎn)事件多發(fā)的不良影響，其中投向企業(yè)信用債的資金占比有所下降。此外，也有部分投向同業(yè)存單、同業(yè)理財(cái)，以及同業(yè)存放等。從行業(yè)來(lái)看，資金主要投向建筑業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)四個(gè)行業(yè)。

（3）資管產(chǎn)品收益率同比下降，其中銀行理財(cái)降幅最大。2016年資管產(chǎn)品收益率整體較上年降幅較大，這主要是由于投資標(biāo)的債券資產(chǎn)的收益率降幅較大所致。幾類(lèi)資管產(chǎn)品中銀行理財(cái)收益率相對(duì)較高，年收益率區(qū)間為30%～131%，同比下降18%，證券業(yè)資管計(jì)劃年收益率區(qū)間42%～125%，同比下降15%，信托計(jì)劃年收益率區(qū)間45%～107%，同比下降12%。

（4）資管業(yè)務(wù)增勢(shì)顯著，資管計(jì)劃新增占比最高，受新規(guī)影響小。2016年以前，寧夏銀行機(jī)構(gòu)股權(quán)投資項(xiàng)下資管產(chǎn)品（銀行理財(cái)產(chǎn)品、資金信托、證券業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)資管計(jì)劃）以銀行理財(cái)產(chǎn)品為主，自2016年年初開(kāi)始拓展資金信托、證券業(yè)資管計(jì)劃、保險(xiǎn)業(yè)資管計(jì)劃業(yè)務(wù)，而且規(guī)模得到迅速擴(kuò)張。2016年銀行業(yè)機(jī)構(gòu)資管計(jì)劃（包括證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)資管計(jì)劃）當(dāng)年新增額占比較高，占資管產(chǎn)品新增總額的58%，資金信托占比36%，銀行理財(cái)產(chǎn)品新增額僅占6%。

10月份起執(zhí)行的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》規(guī)定“A類(lèi)券商通道業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備從02%提高至063%”，導(dǎo)致全國(guó)資金信托規(guī)模大幅增長(zhǎng)，證券業(yè)資管計(jì)劃大幅下降。但數(shù)據(jù)顯示，寧夏資金信托與證券業(yè)資管計(jì)劃并未發(fā)生大幅變動(dòng)。據(jù)了解，主要是由于寧夏城商行在選擇合作券商時(shí)，傾向于大中型券商，如黃河銀行只選擇全國(guó)排名前十的券商合作，這些券商由于風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金充足，此項(xiàng)規(guī)定暫對(duì)寧夏中小銀行與券商合作的通道類(lèi)業(yè)務(wù)影響不大。同時(shí)也反映出寧夏中小機(jī)構(gòu)選擇合作券商時(shí)持相對(duì)保守、單一的態(tài)度，而大型券商收取的中間費(fèi)用相對(duì)較高，這也是其收益空間較窄的原因之一。

2存在的問(wèn)題

（1）資管類(lèi)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，但缺乏對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。由于資管產(chǎn)品涉及多方投資人，交易層級(jí)多，多種結(jié)構(gòu)疊加，交易鏈條拉長(zhǎng)，資金在金融機(jī)構(gòu)之間空轉(zhuǎn)循環(huán)，到達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)間拉長(zhǎng)，甚至最終根本不能到達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成銀行業(yè)資管業(yè)務(wù)“脫實(shí)向虛”。

（2）委托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)難以實(shí)時(shí)評(píng)估、穿透評(píng)估，評(píng)估方法有待改進(jìn)。中小銀行選擇資管業(yè)務(wù)合作對(duì)手時(shí)，普遍看重其管理能力，認(rèn)為資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于資產(chǎn)管理人的資產(chǎn)管理能力。另外，如上所述，資金投向比較集中，因此銀行在選擇投資資管產(chǎn)品時(shí)更關(guān)注管理人的資產(chǎn)管理能力、內(nèi)外部評(píng)級(jí)等。但在評(píng)估過(guò)程中，仍然存在兩方面問(wèn)題。一是對(duì)資產(chǎn)管理人資產(chǎn)管理能力的評(píng)估往往是對(duì)以前業(yè)績(jī)的評(píng)估，無(wú)法真實(shí)反映該筆委托管理資產(chǎn)的情況，投資人無(wú)法實(shí)時(shí)評(píng)估委托資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，為風(fēng)險(xiǎn)防范增加了難度；二是資產(chǎn)管理人存在不按照委托合同進(jìn)行投資的可能性，投資人無(wú)法穿透評(píng)估實(shí)際投資資產(chǎn)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)防控意識(shí)薄弱，管理方法和預(yù)警機(jī)制有待加強(qiáng)。此次調(diào)研，寧夏中小銀行普遍認(rèn)為自身基本不存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這一判斷主要依據(jù)主觀印象，以及參考流動(dòng)性比例等指標(biāo)，只能反映一個(gè)時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性，有一定滯后性，風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)防控意識(shí)薄弱。隨著利率市場(chǎng)化的基本完成，傳統(tǒng)的靜態(tài)流動(dòng)性管理已無(wú)法適應(yīng)時(shí)刻變化發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境，應(yīng)向動(dòng)態(tài)流動(dòng)性管理轉(zhuǎn)變。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方法以定性為主，且較為模糊，缺乏精準(zhǔn)性，主要通過(guò)關(guān)注用款項(xiàng)目相關(guān)情況，以及控制資管業(yè)務(wù)規(guī)模、投向、期限等措施，缺乏針對(duì)自身特點(diǎn)的定量管理方法，難以及時(shí)、準(zhǔn)確地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量及監(jiān)測(cè)，進(jìn)而防控風(fēng)險(xiǎn)。

（4）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善。多重風(fēng)險(xiǎn)相互交織、相互傳染的復(fù)雜局面將成為銀行資管面臨的巨大挑戰(zhàn)。單家銀行的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)市場(chǎng)活動(dòng)傳導(dǎo)至整個(gè)金融系統(tǒng)，并最終影響金融穩(wěn)定。建立動(dòng)態(tài)、全面的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系是當(dāng)前銀行的首要任務(wù)。

32017年資管業(yè)務(wù)走勢(shì)

受經(jīng)濟(jì)下行壓力、金融去杠桿、銀行理財(cái)新規(guī)、新八條底線，以及10月份起執(zhí)行的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》等因素影響，中小銀行機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為2017年資管產(chǎn)品投資將有以下幾點(diǎn)變化。

2017年寧夏銀行機(jī)構(gòu)將重風(fēng)險(xiǎn)防范，資管產(chǎn)品投資態(tài)度顯謹(jǐn)慎，業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)空間有限。據(jù)了解，寧夏中小銀行機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和“資產(chǎn)荒”局面難有明顯改觀，資管業(yè)務(wù)監(jiān)管和資本約束將更趨嚴(yán)格，收益率空間會(huì)進(jìn)一步壓縮。另外，2017年中小銀行機(jī)構(gòu)將通過(guò)傾向于投資短期限、單一底層標(biāo)的資管產(chǎn)品，并將資管產(chǎn)品底層標(biāo)的穿透納入底層授信管理中等措施，加大信用風(fēng)險(xiǎn)防范力度，投資態(tài)度更趨保守，最終導(dǎo)致2017年銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展速度將有所放緩。

4建議

（1）進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置。在產(chǎn)品端，寧夏中小銀行應(yīng)積極設(shè)計(jì)營(yíng)銷(xiāo)凈值型產(chǎn)品和非保本理財(cái)產(chǎn)品，提高兩類(lèi)產(chǎn)品類(lèi)型的占比，從真正意義上為打破剛性?xún)陡蹲鞒雠?。在資產(chǎn)端，應(yīng)通過(guò)積極營(yíng)銷(xiāo)拓展優(yōu)質(zhì)非標(biāo)投資和權(quán)益類(lèi)投資項(xiàng)目，各類(lèi)產(chǎn)業(yè)基金和PPP項(xiàng)目，助力商業(yè)銀行委外投資規(guī)模仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

（2）提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估水平，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。由于資管產(chǎn)品具有非標(biāo)準(zhǔn)性、風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性、低流動(dòng)性、長(zhǎng)久期等特點(diǎn)，模式多樣、風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式多樣，以及涉及多種模式、融資主體、擔(dān)保主體、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及多方投資人，交易層級(jí)多，多種結(jié)構(gòu)疊加，從而，交易結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越難以識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性也隨之增強(qiáng)。然而，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及風(fēng)險(xiǎn)管理體系的發(fā)展滯后于資管業(yè)務(wù)的發(fā)展，寧夏轄內(nèi)中小銀行表現(xiàn)尤為突出。寧夏轄內(nèi)中小銀行尤其地方性銀行引進(jìn)全面、動(dòng)態(tài)、定量的資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系是當(dāng)前的首要任務(wù)。

（3）監(jiān)管部門(mén)需加快完善監(jiān)管體系，通過(guò)定量監(jiān)管規(guī)范反復(fù)加杠桿行為。近一年來(lái)，寧夏地方性銀行資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，銀行資產(chǎn)規(guī)模得到大幅擴(kuò)張，同時(shí)也難免帶來(lái)金融“脫實(shí)向虛”的問(wèn)題。如一些金融機(jī)構(gòu)間通過(guò)債券質(zhì)押式回購(gòu)融入短期資金、投資期限較長(zhǎng)的債券以獲取息差收入，再通過(guò)反復(fù)回購(gòu)交易，進(jìn)一步提高收益水平。建議對(duì)資管產(chǎn)品分類(lèi)型實(shí)施杠桿比例限制，對(duì)資管產(chǎn)品融入資金的再投資提出限制性要求，嚴(yán)格控制融入資金的用途。

[作者簡(jiǎn)介]田雅瓊（1986—），女，寧夏中衛(wèi)人，中國(guó)人民銀行銀川中心支行，碩士，經(jīng)濟(jì)師。研究方向：金融統(tǒng)計(jì)學(xué)。