萬喆

7月14日至15日，第五次全國金融工作會議在北京召開。會議圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革“三位一體”的金融工作主題做出了重大部署，并成立了新的機(jī)構(gòu)：金融穩(wěn)定發(fā)展委員會。

此次會議是對當(dāng)前金融發(fā)展整體思路和理念的重塑。

從基礎(chǔ)理念來看，過去多從金融看金融，更注重技術(shù)性、參數(shù)性指征對金融的指導(dǎo)意義，往往忽略在新時期，金融與國家整體安全、戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行等方面的影響和融合作用。

金融對于整個社會運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃至國家安全的意義都越來越重大。當(dāng)今世界，金融是一種戰(zhàn)略權(quán)力，滲透于現(xiàn)代社會的各方各面，在經(jīng)濟(jì)關(guān)系和國際關(guān)系中起決定性作用。從國家治理層面看，金融是其中不可缺少的領(lǐng)域。金融是市場的核心。金融安全決定著市場穩(wěn)定，進(jìn)而決定著國家的興衰。防范金融風(fēng)險，治理經(jīng)濟(jì)危機(jī)，必須要從國家戰(zhàn)略著眼，從國家治理入手。因此，本次會議是對金融的一次“正位”。

從運(yùn)行思路看，過去多是把金融當(dāng)作刺激經(jīng)濟(jì)繁榮的手段，更為注重表面性、暫時性表現(xiàn)而對金融進(jìn)行定性，較為忽略在“做大、做強(qiáng)”的同時，從縱深上對金融及市場進(jìn)行有利于其長期發(fā)展的規(guī)劃。

近些年，由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展高速、平穩(wěn)，市場擴(kuò)容速度不斷加快，國際化與市場化程度不斷增高，利用金融手段為市場發(fā)展“再加速”成為一些地方的常規(guī)方式，而對于既有市場秩序和監(jiān)管規(guī)范本來就落后于市場發(fā)展這一點熟視無睹。結(jié)果是，一方面，市場擴(kuò)大本來就對監(jiān)管能力和治理能力提出極大挑戰(zhàn)。我國金融業(yè)已經(jīng)發(fā)展成事實上的混業(yè)經(jīng)營，銀行將大量資產(chǎn)放到了表外來規(guī)避監(jiān)管，影子銀行盛行。而隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的興起，金融行業(yè)受到新技術(shù)、新渠道的極大沖擊。傳統(tǒng)的分部門監(jiān)管無暇顧應(yīng)，造成了許多金融亂象。另一方面，盲目追求“數(shù)量級”式發(fā)展，不但本身留下了許多金融風(fēng)險，更因為使用金融工具和創(chuàng)新過度、無度，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)脫實向虛，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“空心化”趨勢，而風(fēng)險呈級數(shù)累積。從2008年到2016年，中國廣義貨幣M2年均增長16%，遠(yuǎn)超11%的GDP名義增速，期間企業(yè)負(fù)債占GDP的比值從80%升至127%，債務(wù)風(fēng)險急劇上升。因此，本次會議也是對金融的一次“歸位”。

所以，會議上，中共中央總書記習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，做好金融工作要把握好四個原則：回歸本源；優(yōu)化結(jié)構(gòu)；強(qiáng)化監(jiān)管；市場導(dǎo)向。金融穩(wěn)定發(fā)展委員會也是在這個價值理念上建立的。

全國金融工作會議提出的是未來金融工作的總綱要。本次會議回答了當(dāng)前坊間最大的疑問，即加強(qiáng)監(jiān)管是不是會深入推進(jìn)。答案是肯定的。

無論是談到金融改革還是整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革，都必須正視一個問題，即，如何相對平穩(wěn)地實現(xiàn)市場化改革。這其中，監(jiān)管就是關(guān)鍵點。只有破除過去監(jiān)管越位，罔顧市場規(guī)律，同時又缺位，致使市場秩序混亂，兩方面同時存在的積弊，只有從源頭上重視建立和完善市場機(jī)制，整理出正確的市場化到底是什么樣的思路，才有可能真正完成改革。

監(jiān)管是市場機(jī)制的錨，決定經(jīng)濟(jì)均衡的落點，有效監(jiān)管才能保證經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)運(yùn)行及發(fā)展。我們的市場發(fā)展到如今，舊有監(jiān)管思維和框架已經(jīng)不太能夠跟得上當(dāng)前的速度、體量，遑論深度。此次會議強(qiáng)調(diào)的是，要強(qiáng)化金融監(jiān)管的一致性，突出監(jiān)管的專業(yè)性，加強(qiáng)監(jiān)管的穿透性。具體地看，既要求監(jiān)管部門敢于監(jiān)管，嚴(yán)格問責(zé)，也要求監(jiān)管部門嚴(yán)肅監(jiān)管、恪盡職守，不但意味著金融強(qiáng)監(jiān)管時代來臨，也意味著金融反腐的繼續(xù)深入，及重塑市場、建立和完善公開公平公正的市場競爭新秩序的決心和方向。

從目前看，設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé)，是邁出混業(yè)監(jiān)管的第一步，主旨是要加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)；從較短期看，功能監(jiān)管與行為監(jiān)管旨在全面監(jiān)管，彌補(bǔ)過去的監(jiān)管漏洞，并將監(jiān)管秩序推向常規(guī)化，把監(jiān)管內(nèi)容推向深入化，使非法違規(guī)套利，尤其是政策套利的空間被極大擠壓；從中期看，對央行提出了更明確的要求，對貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的目標(biāo)提出了新要求。會議明確指出金融要服務(wù)于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要推動經(jīng)濟(jì)去杠桿，堅定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，旨在要求減少無效的貨幣供給，提高金融資源的配置效率；從長期看，對財政提出了更明確的要求，特別強(qiáng)調(diào)要避免過去那種為刺激需求舉債過度的情況，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量。

此次金融會議再次強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)監(jiān)管，梳理秩序，主動防范化解金融風(fēng)險，為整體經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展服務(wù)。深度調(diào)整一定會帶來一段暫時的痛苦。總體基調(diào)已明確，大家需要看清方向了。