胡 悅

(湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院 湖北 武漢 430205)

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我國(guó)傳媒上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究
——基于因子分析法

胡 悅

(湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院 湖北 武漢 430205)

近年來(lái)，傳媒行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展以迅雷不及掩耳之勢(shì)席卷了整個(gè)社會(huì)，人們生活水平的提高，由于習(xí)總書(shū)記2015年提出的互聯(lián)網(wǎng)+這一新概念，更是為傳媒上市企業(yè)帶來(lái)一種新的生命力，在互聯(lián)網(wǎng)+經(jīng)濟(jì)熱潮下傳媒企業(yè)的發(fā)展方向變得更加繁瑣與復(fù)雜，也出現(xiàn)了更多的選擇。與此同時(shí)，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)在不斷的擴(kuò)張和完善,傳媒上市企業(yè)作為其中的一個(gè)部分，也逐步推動(dòng)了我國(guó)企業(yè)文化的發(fā)展，提升了我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，增強(qiáng)了我國(guó)軟實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)力。正是這一系列原因，本文為了更進(jìn)一步的探討和加深理解，通過(guò)查詢(xún)我國(guó)33家傳媒上市公司的重要數(shù)據(jù)，再利用因子分析法,對(duì)傳媒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)這些公司的盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力，償債能力等方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和評(píng)分，并希望為我國(guó)傳媒上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高提出一些有利的建議。

因子分析法，傳媒上市公司

一、研究背景

近年來(lái)，由于大數(shù)據(jù)時(shí)代的興起，網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為了現(xiàn)代人的生活方式。影院也成為了現(xiàn)代人的娛樂(lè)消遣。我們?cè)隗@嘆互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代崛起的震驚中也在思考著許多的問(wèn)題，傳媒企業(yè)目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)是否如想象般好？傳媒企業(yè)未來(lái)還應(yīng)如何發(fā)展？傳媒企業(yè)目前是否遇到了什么問(wèn)題？傳媒企業(yè)的發(fā)展有什么阻礙？傳媒行業(yè)如何做大做強(qiáng)做優(yōu)？如何在大數(shù)據(jù)條件下進(jìn)步前行？投資者是否應(yīng)該選擇投資，如何投資？這些都是我們應(yīng)該考慮和思考的問(wèn)題。而后面，我也將利用因子分析法對(duì)這一系列問(wèn)題展開(kāi)討論與思考，希望能為未來(lái)的研究者提供思路和方法供人借鑒。

二、研究過(guò)程

1.構(gòu)建傳媒上市公司的評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)體系。由于因子分析法是指將原有很多指標(biāo)找尋出來(lái)，然后綜合得出少數(shù)幾個(gè)能夠代表整體的指標(biāo)的方法。而我們?cè)谠u(píng)價(jià)傳媒企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之時(shí)，需要考慮一個(gè)企業(yè)的各個(gè)方面，比如，企業(yè)的償債能力，盈利能力及營(yíng)運(yùn)能力。同時(shí)，由于因子分析法本身的特點(diǎn)，相關(guān)性越大越適合做因子分析。所以，利用確定好的大的主導(dǎo)方向，將因子做成如下表所示。

2.對(duì)所選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO和Bartlett的檢驗(yàn)。根據(jù)因子分析法的理論，若KMO的值大于0.5，證明所選取的數(shù)據(jù)能做因子分析法。因?yàn)镵MO的值越大，在大于0.5的情況下越接近1，越證明所選取的因子相關(guān)性越大。

表1 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)

3.公因子方差是衡量在我們所提取因子的情況下，信息的使用程度是不是足夠的。一般來(lái)說(shuō)，如果初始百分之百的情況下，提取信息的程度高于百分之六十，我們就認(rèn)為，我們提取數(shù)據(jù)的使用程度是合理的。

表2 公因子方差

4.可以看到，按照特征值大于1的原則，原來(lái)的十二個(gè)指標(biāo)因子可以提取出4個(gè)主成分。在嚴(yán)格理論上要求，需要所有提取的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率要達(dá)到百分之七十五。如下表，能選取出四個(gè)累計(jì)方差貢獻(xiàn)率。碎石圖既是對(duì)方差貢獻(xiàn)率的進(jìn)一步解釋和完善。

表3 解釋的總方差

5.上述表可知，共提取了4個(gè)公因子，按照所選取的數(shù)據(jù)要大于0.8為原則。

公因子1里可以看出，速動(dòng)比率為0.969，流動(dòng)比率為0.964，而其他因子都很小，則證明它主要是解釋了流動(dòng)比率和流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)指標(biāo)，我們可以將其命名為償債能力因子。

公因子2里可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率為0.960，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為0.924，則可以證明它主要是解釋了主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這兩個(gè)指標(biāo)，我們可以將其命名為營(yíng)運(yùn)能力因子。

公因子3里可以看出，資產(chǎn)報(bào)酬率為0.928，銷(xiāo)售凈利率為0.832，則可證明它主要是解釋了資產(chǎn)報(bào)酬率和銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率，我們可以則將其命名為盈利能力因子。

公因子4里可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.877，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.842，則可以證明它主要解釋了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，我們可以將其命名為成長(zhǎng)能力因子。

按照方差貢獻(xiàn)率的大小來(lái)看，上面四個(gè)因子我們可以排序分別為F1償債能力因子，F(xiàn)2營(yíng)運(yùn)能力因子，F(xiàn)3盈利能力因子，F(xiàn)4成長(zhǎng)能力因子，它們的方差貢獻(xiàn)率分別為22.866%，19.370%，19.024%和17.226%，所以傳媒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要體現(xiàn)在企業(yè)的償債能力，盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力這四個(gè)方面。

6.因子得分如下。則可知本案例的綜合得分函數(shù)為F=F1*22.866%+F2*19.370%+F3*19.024%+F4*17.226%，企業(yè)排名如下表所示：

表4 綜合得分排名

三、研究結(jié)論及建議根據(jù)上述企業(yè)單個(gè)因子綜合得分可知，若一個(gè)企業(yè)在單個(gè)償債能力因子排名，盈利能力因子排名，營(yíng)運(yùn)能力因子排名或者成長(zhǎng)能力因子排名中靠前，則其綜合能力因子也會(huì)排名靠前。

從公司盈利能力角度分析，像華誼兄弟，雖然其盈利能力排名靠前，可是其償債能力，營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力均靠后，所以，該公司需要對(duì)內(nèi)部進(jìn)行一些修整和改變，雖然盈利能力很重要，可是也需要在其他方面加強(qiáng)，才能讓企業(yè)不至于處于被動(dòng)狀態(tài)，為企業(yè)未來(lái)做出更好的進(jìn)步。

從公司償債能力角度分析，從上述表中我們可以看出，大部分償債能力得分較高的企業(yè)綜合排名的得分也很高，比如美盛文化，讀者傳媒，方直科技等企業(yè)，可見(jiàn)，一個(gè)企業(yè)的償債能力是很重要的指標(biāo)，美盛文化就是一個(gè)很典型的例子。它的償債能力因子排名靠前，其他因子也不甘示弱，才讓其在綜合得分中穩(wěn)居第一。

從公司營(yíng)運(yùn)能力角度分析，營(yíng)運(yùn)能力排名較低的企業(yè)，綜合排名也低。

從公司成長(zhǎng)能力角度分析，由上表可以知道，成長(zhǎng)能力并不是一個(gè)很重要的指標(biāo)，它只反映了一個(gè)企業(yè)此時(shí)是否還是處于成長(zhǎng)狀態(tài)，有些企業(yè)已是穩(wěn)定期，則其成長(zhǎng)就不是太重要了。

未來(lái)大數(shù)據(jù)下，傳媒企業(yè)可以將互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，使他們逐步降低成本，減少風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)進(jìn)行更新；對(duì)于傳媒行業(yè)來(lái)說(shuō)也有屬于他們的“供需要求”，他們通過(guò)對(duì)大眾主流電視劇電影的需求及粉絲買(mǎi)賬程度來(lái)對(duì)所做的項(xiàng)目進(jìn)行衡量和比較。也是通過(guò)企業(yè)與企業(yè)，與客戶(hù)利用在線(xiàn)微博，豆瓣等媒體方式進(jìn)行交流的一種方法，這也就是傳媒企業(yè)檢測(cè)流量的一種方法，它會(huì)對(duì)顧客的需求進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，在意識(shí)到購(gòu)買(mǎi)者需求有所變動(dòng)的時(shí)候，企業(yè)可以隨時(shí)調(diào)整自己的方案及計(jì)劃。近年來(lái)，更是由于有互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，它一方面對(duì)于信息傳送的有即時(shí)性，讓大眾和企業(yè)能夠及時(shí)共享數(shù)據(jù)和獲取信息，它打破以前傳媒企業(yè)企業(yè)原有的制度化運(yùn)營(yíng)模式，適當(dāng)降低營(yíng)業(yè)時(shí)所需的費(fèi)用；另一方面，由于數(shù)據(jù)共享等這些原因，導(dǎo)致傳媒企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本降低，讓企業(yè)更好的發(fā)展和進(jìn)步

因此，傳媒企業(yè)的管理過(guò)程將會(huì)變得更迅速、準(zhǔn)確、并且可以減少文件處理和人力投入。線(xiàn)上交易降低了交易成本，節(jié)省了時(shí)間，從而提高了價(jià)值鏈效率，增強(qiáng)了價(jià)值供給，加強(qiáng)了社會(huì)成本增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速度，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出的更多的貢獻(xiàn)，為未來(lái)傳媒業(yè)的發(fā)展也做出了更多的成果。

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