邢巍

摘 要：任何企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，最終經(jīng)營(yíng)績(jī)效都會(huì)反映在資本利潤(rùn)率這一點(diǎn)上，即：股東投入資本的回報(bào)情況，對(duì)于商業(yè)銀行而言也不例外。該指標(biāo)不只是對(duì)于股東，對(duì)于監(jiān)管部門(mén)、管理層同樣重要，中小銀行應(yīng)該如何管理并實(shí)現(xiàn)資本利潤(rùn)率？文章主要通過(guò)資本利潤(rùn)率的分解，將其細(xì)化為營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、資本杠桿和資本充足率等四個(gè)具有實(shí)踐意義的指標(biāo)，并提出中小銀行實(shí)現(xiàn)資本利潤(rùn)率目標(biāo)的四個(gè)路徑及對(duì)應(yīng)工作措施，為中小銀行經(jīng)營(yíng)和決策提供參考。

關(guān)鍵詞：資本利潤(rùn)率 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率 營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率 資本充足率 資本杠桿

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）06-140-03

銀行經(jīng)營(yíng)有眾多指標(biāo)約束，這些指標(biāo)既體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)銀行的要求，也反映了銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好。其中，反映銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效最重要的指標(biāo)莫過(guò)于資本利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)）。一方面，該指標(biāo)直接反映了股東投入資本的回報(bào)水平；另一方面，2006年1月1日銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》中規(guī)定商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)分為三個(gè)層次，即風(fēng)險(xiǎn)水平、風(fēng)險(xiǎn)遷徙和風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)，資本利潤(rùn)率屬于風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)中的重要指標(biāo)，監(jiān)管要求不得低于11%。

就不同銀行而言，資本利潤(rùn)率在分布上也呈現(xiàn)出較大差異，其范圍從17%到21%不等，即便是資本利潤(rùn)率比較接近的上市銀行，其實(shí)現(xiàn)資本利潤(rùn)率的方式也不一樣。本文將基于上市銀行2013年-2015年的年度報(bào)告，嘗試對(duì)資本利潤(rùn)率的影響因素進(jìn)行分析，并為中小商業(yè)銀行資本利潤(rùn)率目標(biāo)的制訂和路徑的實(shí)現(xiàn)提供依據(jù)。

一、資本利潤(rùn)率的因素分解

資本利潤(rùn)率根據(jù)監(jiān)管定義，應(yīng)為凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均值。基于該定義，本著便于指導(dǎo)實(shí)踐的原則，我們考慮將其分解如下：

其中：

營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入

資本充足率=資本凈額/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)

我們定義：資本凈額/凈資產(chǎn)為資本杠桿，（營(yíng)業(yè)收入/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)*凈資產(chǎn)/凈資產(chǎn)平均值）為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

因此：資本利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率*風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率*資本杠桿/資本充足率。

分解后的四個(gè)指標(biāo)具有很強(qiáng)的實(shí)踐意義：

1.營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率。營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率表明凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比例，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)之間的差額主要是業(yè)務(wù)管理費(fèi)、營(yíng)業(yè)稅、資產(chǎn)減值損失以及所得稅等，該指標(biāo)反映了一家銀行管控費(fèi)用以及不良的水平。

2.風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。由于相鄰兩年的凈資產(chǎn)變動(dòng)不會(huì)太大，因此凈資產(chǎn)/凈資產(chǎn)平均值接近100%。因此風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率約等于營(yíng)業(yè)收入/加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

該指標(biāo)反映了銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)帶來(lái)的毛利水平（營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成為：凈利息凈收入、凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入、投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益）。監(jiān)管和公開(kāi)刊物上均很少定義該指標(biāo)，但實(shí)際上該指標(biāo)具有很強(qiáng)的實(shí)踐意義，可以反映一個(gè)客戶(hù)的貢獻(xiàn)程度。

3.資本杠桿。資本杠桿通過(guò)資本凈額/凈資產(chǎn)計(jì)算，表明資本凈額在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上放大的倍數(shù)。相關(guān)影響因素包括：一級(jí)資本監(jiān)管扣除項(xiàng)目、二級(jí)資本工具、超額貸款損失準(zhǔn)備、少數(shù)股東可計(jì)入部分等，其中最主要的是二級(jí)資本工具、超額貸款損失準(zhǔn)備。

4.資本充足率。資本充足率從公式來(lái)看，與資本利潤(rùn)率成反向關(guān)系，即資本充足率越高，資產(chǎn)利潤(rùn)率越低，結(jié)合監(jiān)管對(duì)資本充足率有底限要求，說(shuō)明資本充足率是一把雙刃劍，一方面處于銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的考慮，必然要求資本充足率越高越好，但是對(duì)于股東而言，希望資本充足率在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下盡可能地降低，以充分利用杠桿，為股東謀取利益最大化。

下面將通過(guò)上述分解以及連環(huán)替代法，對(duì)我們采納的樣本銀行做進(jìn)一步剖析。

二、資本利潤(rùn)率變動(dòng)及因素分解分析

為了更好地給中小銀行以啟示，我們從A股上市銀行中選擇6家具有代表性的銀行進(jìn)行分析（分別是3家股份制銀行招商銀行、民生銀行和興業(yè)銀行，3家城商行寧波銀行、南京銀行和北京銀行），詳見(jiàn)表1、表2。

1.資本利潤(rùn)率變動(dòng)情況。從樣本銀行近三年的分布來(lái)看，資本利潤(rùn)率普遍呈逐年下降趨勢(shì)，主要是受到利率市場(chǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)金融競(jìng)爭(zhēng)加劇、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速下滑以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等多種因素疊加的影響。

2.資本利潤(rùn)率變動(dòng)原因。對(duì)應(yīng)于資本利潤(rùn)率下滑，各家銀行的資本營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率均有所下降，這是主要趨勢(shì)和原因。但是在大趨勢(shì)下，各家銀行采取的應(yīng)對(duì)措施和效果又有所不同。

（1）招商銀行和南京銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率大幅上升，較好地緩沖了資本利潤(rùn)率的下降；其他銀行基本力求維持原有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

（2）資本充足率方面，各家銀行通過(guò)發(fā)行資本債充實(shí)資本，在業(yè)務(wù)擴(kuò)展的同時(shí)，資本充足率反而有所上升，但這進(jìn)一步拉低了資本利潤(rùn)率。

（3）在資本杠桿方面，各家銀行基本維持在原有水平。

3.因素替代法分析。我們通過(guò)因素替代法進(jìn)行更為精細(xì)的研究，在分析絕對(duì)值影響時(shí)，先將營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率替換為2015年的數(shù)值，通過(guò)四個(gè)因素的乘積B去減2013年四個(gè)因素的乘積A，得到營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率的影響。分析風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率影響時(shí)，在B的基礎(chǔ)上，將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率替換為2015年的數(shù)值，通過(guò)四個(gè)因素的乘積C去減去B，得到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率的影響，以此循環(huán)，得到四個(gè)因素分別對(duì)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率的影響。

在分析占比影響時(shí)，取四個(gè)因素的影響絕對(duì)值求和，分別計(jì)算各個(gè)因素影響絕對(duì)值在其中的占比，占比大小表明四個(gè)因素對(duì)資本利潤(rùn)率影響的大小。具體分析結(jié)果見(jiàn)下表：

（1）關(guān)鍵因素是營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行以及南京銀行等四家銀行營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率對(duì)資本利潤(rùn)率變動(dòng)影響均超過(guò)70%，而寧波銀行和北京銀行較低，但也超過(guò)了50%，說(shuō)明在當(dāng)前情況下，改善資本利潤(rùn)率的關(guān)鍵因素在于營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

（2）資本杠桿對(duì)城商行改善資本利潤(rùn)率有一定作用。我們也看到個(gè)別銀行資本杠桿應(yīng)用對(duì)資本利潤(rùn)率影響比較大，如寧波銀行和北京銀行，說(shuō)明資本杠桿對(duì)于城商行而言還是有一定作用的。

（3）資本充足率作用有限。各家銀行資本充足率對(duì)資本利潤(rùn)率的影響占比都很小，說(shuō)明資本充足率重點(diǎn)要滿(mǎn)足監(jiān)管要求，通過(guò)該指標(biāo)改善資本利潤(rùn)率的效果有限。

針對(duì)2015年接近的資本利潤(rùn)率目標(biāo)（表4），各家實(shí)現(xiàn)近似的資本利潤(rùn)率目標(biāo)所采取的路徑差異較大，主要分為三類(lèi)：

（1）依靠較高收益水平實(shí)現(xiàn)。最具代表性的是北京銀行，其營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率高達(dá)38.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)將其他銀行拋在身后，這樣的高營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和其成本控制水平以及撥備等成本的控制是密切相關(guān)的，具體可以詳見(jiàn)其2015年財(cái)務(wù)報(bào)告，本文在此不進(jìn)行贅述。

（2）依靠深挖客戶(hù)潛力，實(shí)現(xiàn)客戶(hù)較高利潤(rùn)貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)。最具代表性的是招商銀行，招商銀行一直以中國(guó)最佳零售銀行著稱(chēng)，其服務(wù)于零售客戶(hù)的能力以及就單戶(hù)進(jìn)行交叉銷(xiāo)售、聯(lián)動(dòng)銷(xiāo)售，深挖利潤(rùn)潛力的能力，是國(guó)內(nèi)其他銀行難以匹敵的。從指標(biāo)上反映就是其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率高達(dá)6.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)將同業(yè)甩在身后，從而在營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率下降較多的情況下，仍然能維持較好的資本利潤(rùn)率。

（3）依靠運(yùn)用資本杠桿實(shí)現(xiàn)。較為典型的有寧波銀行和北京銀行，兩家銀行的資本杠桿分別達(dá)到130.9%和132%。

三、資本利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)路徑

通過(guò)上述分析，對(duì)中小銀行提升資本利潤(rùn)率的路徑有以下啟示：

（一）提升營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率

1.業(yè)務(wù)與管理費(fèi)用。在業(yè)務(wù)費(fèi)用管控方面，亟需樹(shù)立科學(xué)的費(fèi)用管理意識(shí)，建立完善的費(fèi)用管理制度體系，強(qiáng)化預(yù)算的管理，完善財(cái)務(wù)開(kāi)支審批程序，嚴(yán)控專(zhuān)項(xiàng)費(fèi)用支出，最大化業(yè)務(wù)費(fèi)用效益。

2.不良的管控。銀行不良資產(chǎn)對(duì)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率的影響也比較重大，主要原因是銀行需對(duì)不良資產(chǎn)計(jì)提一定比例的貸款減值準(zhǔn)備，并通過(guò)資產(chǎn)減值損失科目影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。銀行如能貫徹“控制不良就是減少成本增加效益”的理念，很好地控制不良資產(chǎn)，將十分有利于提升資本利潤(rùn)率。

（二）提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率

1.提升中間收入占比。加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)的拓展，特別是不消耗資本的中間業(yè)務(wù)的拓展，就可以在不增加分母風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的前提下，提高分子營(yíng)業(yè)收入的金額，以提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

2.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)—收益定價(jià)機(jī)制的建設(shè)。建立業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)-收益定價(jià)機(jī)制，實(shí)施精細(xì)化管理，將有助于提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

3.加強(qiáng)小微零售業(yè)務(wù)拓展。同大資產(chǎn)業(yè)務(wù)相比，小微、零售業(yè)務(wù)由于成本收益不對(duì)稱(chēng)和信息不對(duì)稱(chēng)的原因，之前一直未被銀行廣泛開(kāi)發(fā)。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，大多數(shù)銀行意識(shí)到小微及零售業(yè)務(wù)是優(yōu)質(zhì)高價(jià)資產(chǎn)，并且對(duì)應(yīng)消耗風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也相對(duì)較低，只要采取合理的開(kāi)發(fā)模式，完全可以取得更高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

4.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段的運(yùn)用。從權(quán)重法中各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)權(quán)重來(lái)看，部分風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段（保證金、存單、銀行承兌匯票等）也具有一定風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)折算優(yōu)惠。因此可通過(guò)提高授信業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段（包括銀票、保證金、銀行存單、國(guó)債等）比例以降低分母，提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

5.建立以客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率為核心的選擇機(jī)制。中小銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的排序，并逐步提升單一客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率準(zhǔn)入的要求，逐步淘汰低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率的客戶(hù)。

6.資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化后，原來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)可以釋放出來(lái)，敘做更多的業(yè)務(wù)，獲得更多的收益，因此資產(chǎn)證券化可以有效提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貢獻(xiàn)率。

（三）提升資本杠桿

提升資本杠桿，最主要的是增加資本凈額。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，資本分為核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本。對(duì)資本杠桿有提升作用的主要是二級(jí)資本，主要包括二級(jí)資本工具及其溢價(jià)和超額貸款損失準(zhǔn)備。

1.發(fā)行合格二級(jí)資本工具。近兩年多家銀行均通過(guò)發(fā)行了合格二級(jí)資本債券提高了資本杠桿的使用。

考慮到該辦法所受到的限制，以及今后期間定期的減記，該辦法僅適用于短期調(diào)節(jié)資本利潤(rùn)率。

（四）降低資本充足率

1.動(dòng)態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模。對(duì)于剛成立不久的城商行或是剛募集完合格二級(jí)資本工具的中小銀行而言，如果規(guī)劃資本充足率勻速下降，短期的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)就會(huì)有一些浪費(fèi)，也不利于短期內(nèi)資本利潤(rùn)率的提高。對(duì)于該情況，建議短期可適當(dāng)允許資本充足率的快速下降，但要做好動(dòng)態(tài)調(diào)整的規(guī)劃。

2.合理配置資產(chǎn)期限。資產(chǎn)期限的配置不只是流動(dòng)性的要求，也是持續(xù)提升資本利潤(rùn)率的一種策略。短期內(nèi)，為了迅速降低資本充足率，提升資本利潤(rùn)率，可以將收益率較低的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入進(jìn)來(lái)，但該類(lèi)業(yè)務(wù)期限應(yīng)注意控制，一旦有高收益資產(chǎn)可以配置，就應(yīng)該盡快替換低收益資產(chǎn)。

在分析過(guò)程中，為了達(dá)到了16%-17%的資本利潤(rùn)率，各家銀行采取了不同路徑，前面也做了詳細(xì)的分析。同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，民生銀行和興業(yè)銀行雖然沒(méi)有一項(xiàng)指標(biāo)最高，但是卻以17.1%的資本利潤(rùn)率居于前兩位，究其原因，主要是這兩家銀行通過(guò)四項(xiàng)指標(biāo)的較好安排，實(shí)現(xiàn)了最高的資本利潤(rùn)率，而我們對(duì)四項(xiàng)指標(biāo)的選擇就是銀行實(shí)現(xiàn)資本利潤(rùn)率的路徑。因此，對(duì)于銀行經(jīng)營(yíng)而言，要結(jié)合自身資源稟賦，充分考慮四項(xiàng)指標(biāo)的安排，進(jìn)而決定經(jīng)營(yíng)策略，就能最終實(shí)現(xiàn)既定的資本利潤(rùn)率目標(biāo)。

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（作者單位：寧波通商銀行 浙江寧波 315040）（責(zé)編：李雪）