平安證券 魏偉

鋼價(jià)下半年價(jià)格有望維持

平安證券 魏偉

鐵行業(yè)上半年業(yè)績(jī)靚麗，太鋼不銹、首鋼股份、鞍鋼股份、三鋼閩光、河鋼股份5家公司預(yù)計(jì)凈利同比增長(zhǎng)超100%，寶鋼股份、沙鋼股份、酒鋼宏興等3家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，韶鋼松山、凌鋼股份、＊ST華凌預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比扭虧為盈，金洲管道預(yù)降，＊ST重鋼、＊ST滬科預(yù)報(bào)續(xù)虧。

從下游主要用鋼行業(yè)上半年的表現(xiàn)來(lái)看，鋼鐵需求整體上保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。從供給端來(lái)看，1-5月，全國(guó)鋼材產(chǎn)量同比僅增長(zhǎng)0.8%，鋼材增速遠(yuǎn)不及于預(yù)期。因此，上半年鋼鐵市場(chǎng)整體處于供給緊平衡狀態(tài)。同時(shí)庫(kù)存波動(dòng)下降也助推鋼價(jià)保持較高水平。原材料價(jià)格整體下降進(jìn)一步鞏固了鋼企的業(yè)績(jī)：無(wú)論是鐵礦石、焦炭還是廢鋼，上半年價(jià)格整體呈趨弱下降走勢(shì)。而主要原材料價(jià)格下降導(dǎo)致鋼企成本中樞下移，進(jìn)一步鞏固了鋼鐵企業(yè)業(yè)績(jī)向好的基礎(chǔ)。

下半年業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定，后市猶可期：宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏穩(wěn)，鋼材需求不會(huì)大幅下降；鋼鐵供給受多重因素影響難以快速釋放；主要原燃料價(jià)格弱勢(shì)趨勢(shì)難改；國(guó)家降成本政策效果將逐步顯現(xiàn)。因此，我們判斷下半年鋼材價(jià)格有望繼續(xù)維持在當(dāng)前水平，而成本則有望進(jìn)一步下降，鋼企業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。

投資建議：鋼企中報(bào)業(yè)績(jī)靚麗，后期業(yè)績(jī)?nèi)跃邆湟欢ǖ某掷m(xù)性，鋼鐵股仍然能獲得相對(duì)收益。建議加大對(duì)細(xì)分行業(yè)龍頭股以及業(yè)績(jī)彈性大的鋼鐵股的關(guān)注，如太鋼不銹（不銹鋼龍頭+地方國(guó)改催化），方大特鋼（業(yè)績(jī)彈性大+低估值）等。