鄭雯妤 鄭健壯 靳雨涵 潘妍婧

(1.福建師范大學 社會發(fā)展學院，福建 福州 350007; 2.浙江大學城市學院，浙江 杭州 310015; 3.浙江大學 管理學院，浙江 杭州 310058)

企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)績效的相關性
——基于信息技術業(yè)和制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)

鄭雯妤1鄭健壯2靳雨涵3潘妍婧2

(1.福建師范大學 社會發(fā)展學院，福建 福州 350007; 2.浙江大學城市學院，浙江 杭州 310015; 3.浙江大學 管理學院，浙江 杭州 310058)

不同行業(yè)以及創(chuàng)新投入的不同內(nèi)容(產(chǎn)品創(chuàng)新投入和工藝創(chuàng)新投入)對于企業(yè)績效的影響是有差異的，且存在滯后性。文章以兩個技術水平不同的行業(yè)——信息技術業(yè)和制造業(yè)的企業(yè)為研究樣本，選取2010—2014年的工藝創(chuàng)新投入、產(chǎn)品創(chuàng)新投入和企業(yè)績效的相關面板數(shù)據(jù)并分別進行相關性分析。研究表明：第一，信息技術業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新投入與企業(yè)當期績效存在顯著關系，而工藝創(chuàng)新投入與當期企業(yè)績效關系不顯著；相反，在制造業(yè)中，產(chǎn)品創(chuàng)新投入與企業(yè)當期績效不存在顯著關系，而工藝創(chuàng)新投入對企業(yè)當期績效存在顯著正向影響。第二，信息技術業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性，滯后期為三年。制造業(yè)的工藝創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性，滯后期為2年。上述研究結(jié)果進一步驗證了“A-U”模型。

創(chuàng)新投入；產(chǎn)品創(chuàng)新；工藝創(chuàng)新；企業(yè)績效；信息技術業(yè)；制造業(yè)

近年來，隨著勞動力成本的不斷上升和市場競爭的加劇，我國制造業(yè)面臨前所未有的競爭壓力。越來越多的學者和企業(yè)家都認為：在低成本優(yōu)勢不斷喪失的今天，只有通過創(chuàng)新驅(qū)動，才能實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。越來越多的學者關注企業(yè)創(chuàng)新投入與創(chuàng)新績效的關系，但大部分研究將R&D 投入視為創(chuàng)新投入。盡管R&D投入是企業(yè)創(chuàng)新投入的重要部分，其主要用于新產(chǎn)品開發(fā)投入，但R&D投入在我國企業(yè)的實際統(tǒng)計并不科學。一方面，為申報國家(省)高新技術企業(yè)，許多企業(yè)將一般生產(chǎn)經(jīng)營開支統(tǒng)計在R&D投入；另一方面，R&D投入忽略了技術創(chuàng)新投入的重要內(nèi)容——工藝創(chuàng)新投入。作為我國傳統(tǒng)行業(yè)中的大量中小企業(yè)，按照“A-U”理論，其技術創(chuàng)新的重要方面是工藝創(chuàng)新，工藝創(chuàng)新的支撐主要是依靠生產(chǎn)設備，而生產(chǎn)設備的改善和增加的費用很難統(tǒng)計在R&D經(jīng)費上。基于上述分析，本文將企業(yè)創(chuàng)新投入?yún)^(qū)分為產(chǎn)品創(chuàng)新投入和工藝創(chuàng)新投入，并基于兩類不同技術水平產(chǎn)業(yè)，研究創(chuàng)新投入與企業(yè)績效的相關性。

一、理論回顧與概念界定

(一)理論回顧

關于創(chuàng)新投入與產(chǎn)出的關系，Kuznets在1962年進行了開拓性的研究。他認為，技術變化的衡量涉及創(chuàng)新投入(資金和人力)、中間產(chǎn)出(新發(fā)明和新知識)和最終產(chǎn)出(銷售收入和利潤)*轉(zhuǎn)引自張華平：《高技術產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出灰關聯(lián)分析》，《中央財經(jīng)大學學報》2013年第3期，第61-65頁。。在衡量創(chuàng)新投入時，一般采用R&D經(jīng)費和R&D人員兩項指標。早期，創(chuàng)新產(chǎn)出的測度在國內(nèi)外普遍采用專利數(shù)量*Griliches Z, Patent Statistics as Economic Indicators: A Survey, Journal of Economic Literature,1990, No.1, pp.1661-1707.。但是，由于我國專利制度建立較晚，數(shù)據(jù)相對缺乏，不同行業(yè)、不同地區(qū)專利傾向不同，且不是所有創(chuàng)新都會帶來專利申請(或申請成功)，即使獲得專利其質(zhì)量也存在巨大差異，因此，近期許多學者用企業(yè)直接經(jīng)濟績效(如銷售增長、銷售利潤和股票收益等)來代替專利數(shù)量，轉(zhuǎn)為研究R&D投入與企業(yè)績效間的相關性。綜觀現(xiàn)有的研究成果，兩者關系存在著正相關*柏青、羅守貴：《R&D投入及其績效的兩階段實證研究——以7260家上海市企業(yè)科技統(tǒng)計為例》，《研究與發(fā)展管理》2014年第1期，第102-110頁。*Warusawitharana M, Research and Development, Profits and Firm Value: A Structural Estimation, Finance & Economics Discussion, 2015, No.2, pp.531-565.、不相關*趙喜倉、吳軍香：《中小板上市公司R&D投入與企業(yè)績效關系的比較研究》，《科技管理研究》2013年第12期，第104-108頁。和負相關*陸玉梅、王春梅：《R&D 投入對上市公司經(jīng)營績效的影響研究——以制造業(yè)、信息技術業(yè)為例》，《科技管理研究》2011年第5期，第 122-126頁。等多種情形。對于“正相關”，一方面在加入控制變量(規(guī)模、時間等)后，情況又會發(fā)生變化。比如，孫維峰等(2013)對2009年制造業(yè)上市公司的研發(fā)支出和企業(yè)績效進行多元回歸分析后發(fā)現(xiàn)：企業(yè)規(guī)模會影響研發(fā)支出與企業(yè)績效的關系，在小企業(yè)中兩者間存在正相關關系，而在大規(guī)模企業(yè)，這兩者不存在顯著相關性*孫維峰、黃祖輝：《廣告支出、研發(fā)支出與企業(yè)績效》，《科研管理》2013年第2期，第44-51頁。。另一方面，在許多情況下，這種正相關具有滯后性。金穎(2011)利用多元回歸對2007—2009年高新技術產(chǎn)業(yè)的研發(fā)支出和績效進行研究后發(fā)現(xiàn)：高新技術產(chǎn)業(yè)的研發(fā)支出投入強度與公司的發(fā)展能力、盈利能力及股東獲利能力等有較強的相關性，且研發(fā)經(jīng)費投入強度對績效的影響具有滯后性，但滯后性較弱、滯后期較短*金穎：《高新技術上市公司R&D投入與績效的實證研究——來自2007—2009年上市公司的經(jīng)驗證據(jù)》，《南京農(nóng)業(yè)大學學報》2011第3期，第40-47頁。。對于“負相關”，當年的負相關，在若干年后就有可能是正相關。陸玉梅等(2011)研究99家制造業(yè)和信息技術業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入與經(jīng)營績效的相關性后發(fā)現(xiàn)：當年的研發(fā)投入與企業(yè)績效存在線性負相關，研發(fā)支出對公司經(jīng)營績效存在顯著滯后性*陸玉梅、王春梅：《R&D 投入對上市公司經(jīng)營績效的影響研究——以制造業(yè)、信息技術業(yè)為例》，《科技管理研究》2011年第5期，第 122-126頁。。這是因為，研發(fā)活動是一個過程，需要一定的時間才能對企業(yè)績效產(chǎn)生影響，所以會導致企業(yè)績效指標的逆向發(fā)展，從而導致兩者存在當期負相關的情形。

基于行業(yè)特征，目前大部分研究都選擇高技術產(chǎn)業(yè)*金穎：《高新技術上市公司R&D投入與績效的實證研究——來自2007—2009年上市公司的經(jīng)驗證據(jù)》，《南京農(nóng)業(yè)大學學報》2011第3期，第40-47頁。。事實上，在不同行業(yè)中兩者的關系是不同的。趙喜倉等(2013)研究中小板上市公司的研發(fā)支出與企業(yè)績效的關系后發(fā)現(xiàn)，電子業(yè)、醫(yī)藥業(yè)和機械設備業(yè)的研發(fā)投入與企業(yè)績效有較強的線性關系，但信息技術業(yè)不存在線性關系。同時，電子業(yè)和醫(yī)藥業(yè)的研發(fā)投入存在滯后性，而機械設備業(yè)和信息技術業(yè)不存在滯后性*趙喜倉、吳軍香：《中小板上市公司R&D投入與企業(yè)績效關系的比較研究》，《科技管理研究》2013年第12期，第104-108頁。。

(二)概念界定

創(chuàng)新投入是企業(yè)為保證創(chuàng)新活動順利進行所投入的一切必要的人力、物力及財力等資源，可分為人力創(chuàng)新投入與資本創(chuàng)新投入兩大類*王玉冬、李俊龍：《創(chuàng)新投入、內(nèi)部控制與高新技術企業(yè)績效》，《財會月刊》2015年第24期，第34-37頁。。目前統(tǒng)計中，一般將研發(fā)支出視為資本創(chuàng)新投入。因此，從理論上講，研發(fā)支出應包括產(chǎn)品創(chuàng)新投入和工藝創(chuàng)新投入。但從2008年發(fā)布的《高新技術企業(yè)認定管理工作指引》*2008年發(fā)布的《高新技術企業(yè)認定管理工作指引》指出，研發(fā)支出就是企業(yè)以獲取科技創(chuàng)新為目的的有明確目標的有持續(xù)性的實踐活動，不僅包括了對新產(chǎn)品、新技術、新知識的創(chuàng)造性運用，還包括了對原技術、原產(chǎn)品的創(chuàng)新改進活動。來看，大部分企業(yè)將研發(fā)支出視為新產(chǎn)品開發(fā)支出。所以，為了真實反映企業(yè)技術創(chuàng)新的投入，還應該考慮企業(yè)采用新的工藝、新的設備或組織管理方式的投入，即工藝創(chuàng)新投入*林曉言、王紅梅：《技術經(jīng)濟學教程》，經(jīng)濟管理出版社2005年版，第71-72頁。。因此，將在財務報表附注中無形資產(chǎn)項目下披露當期計入損益與無形資產(chǎn)的研發(fā)支出金額，即將研發(fā)支出視為產(chǎn)品創(chuàng)新投入*田麗娜：《企業(yè)技術創(chuàng)新財務管理》，冶金工業(yè)出版社2008年版，第118-124頁。。由于工藝創(chuàng)新主要是生產(chǎn)技術的革新等，所以采用財務報表附注數(shù)據(jù)中的固定資產(chǎn)欄目下的機械設備的增加項。

企業(yè)績效是指在一定的時期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營效益與經(jīng)營者的業(yè)績。我國財政部、國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會、人事部和國家發(fā)展計劃委員會頒布的《國有資本金效績評價規(guī)則》和《國有資本金效績評價操作細則》，確定了企業(yè)績效評價指標體系由償債能力狀況、資產(chǎn)運營狀況、財務效益狀況和發(fā)展能力狀況這四個方面的基本指標、修正指標和評議指標三個層次的28個指標構(gòu)成*薛忠花：《企業(yè)績效評價指標體系與方法研究》，長沙理工大學2014年碩士學位論文，第1-53頁。。本文選取的指標則是主營業(yè)務利潤率，這是因為創(chuàng)新投入的主要目的是為了提高企業(yè)的市場競爭能力，為企業(yè)獲得更多的利潤，因此，選擇主營業(yè)務利潤率可作為衡量企業(yè)績效的標準。

二、研究方法設計

(一) 研究假設

產(chǎn)品創(chuàng)新投入和工藝創(chuàng)新投入都可以幫助企業(yè)提高生產(chǎn)效率，從而使得企業(yè)提高營業(yè)利潤。同時，考慮現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)這種影響存在著滯后性，現(xiàn)提出以下四個假設。

假設1：產(chǎn)品創(chuàng)新投入與當期企業(yè)績效存在正相關。

假設2：工藝創(chuàng)新投入與當期企業(yè)績效存在正相關。

假設3：產(chǎn)品創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性，且滯后性影響為正。

假設4：工藝創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性，且滯后性影響為正。

(二)變量選取及模型

創(chuàng)新投入作為自變量，其中產(chǎn)品創(chuàng)新投入采用財務報表附注數(shù)據(jù)中的研發(fā)支出的增加項，工藝創(chuàng)新投入采用財務報表附注數(shù)據(jù)中的固定資產(chǎn)欄目下的機械設備的增加項。這里需要說明的是，機械設備的增加不一定全部作用于工藝創(chuàng)新，但本文采用回歸研究，其多少比例的機械設備的增加并不影響研究的科學性。本文中因變量為企業(yè)績效，采用主營業(yè)務利潤率作為衡量的標準。由于影響公司績效的因素較多，所以選取兩個影響較大的控制變量：公司規(guī)模和資產(chǎn)負債率，公司規(guī)模用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量(見表1)。

表1 變量名稱及賦值

(三)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

研究數(shù)據(jù)選取自2010年1月1日至2014年12月31日兩個行業(yè)的上市公司公開數(shù)據(jù)，即制造業(yè)(包括服裝紡織皮毛和機械設備儀器)和信息技術業(yè)兩個行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)。之所以選擇這兩個行業(yè)，主要是為了進行傳統(tǒng)制造業(yè)和高新技術行業(yè)的比較，且兩個行業(yè)不僅都有相應的研發(fā)投入，信息披露較為規(guī)范。創(chuàng)新投入和企業(yè)績效等具體數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫。通過數(shù)據(jù)的篩選合并，最后的有效樣本為：制造業(yè)(服裝紡織皮毛和機械設備儀器)72家(樣本觀測值=360)，信息技術業(yè)31家(樣本觀測值=154)。

(四)模型構(gòu)建

本文采用多元回歸分析方法進行相關性研究和滯后性研究。根據(jù)上述變量的設定，構(gòu)建模型如下：

Yt=α+β1INt+β2ln(Sizet)+β3Debitt+εt

(1)

模型(1)用于研究當年的研發(fā)投入與當年的企業(yè)績效之間的關系。

Yt=α+β1INt-1+β2ln(Sizet)+β3Debitt+εt

(2)

模型(2)用于研究某一年的研發(fā)支出對滯后一年的公司績效的影響。

Yt=α+β1INt-2+β2ln(Sizet)+β3Debitt+εt

(3)

模型(3)用于研究某一年的研發(fā)支出對滯后兩年的公司績效的影響，并以此類推。

上述模型中，Y為主營業(yè)務利潤率，IN為創(chuàng)新投入(具體可分為產(chǎn)品創(chuàng)新投入和工藝創(chuàng)新投入)，ln(Size)為年末公司資產(chǎn)總規(guī)模的對數(shù)(由于公司年末總資產(chǎn)的數(shù)值較大，所以采用其對數(shù))，Debit為資產(chǎn)負債率，ε為殘差項，t為第幾年。

三、實證分析

(一)創(chuàng)新投入與當期企業(yè)績效的關系

根據(jù)模型(1)和收集篩選的相關數(shù)據(jù)，通過Eviews軟件對兩個行業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行固定效應和隨機效應模型回歸分析，得到的結(jié)果見表2。

信息技術業(yè)豪斯曼檢驗P值為0.2353，接受隨機效應模型，制造業(yè)豪斯曼檢驗P值為0.8011，接受隨機效應模型。

由表2可知，對于信息技術業(yè)而言，產(chǎn)品創(chuàng)新投入的P值在α=0.01的水平顯著，而信息技術業(yè)的工藝創(chuàng)新投入的P值均大于0.05，所以，工藝創(chuàng)新研發(fā)投入和當期企業(yè)績效沒有顯著地相關性。簡言之，在信息技術業(yè)中，就當期而言，產(chǎn)品創(chuàng)新投入對企業(yè)績效有顯著正向影響，而工藝創(chuàng)新投入強度和企業(yè)績效沒有顯著相關性。

制造業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新投入強度的P值大于0.05，這說明制造業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新投入強度與當期企業(yè)績效沒有顯著的相關性。但制造業(yè)的工藝創(chuàng)新投入和當期企業(yè)績效存在顯著的相關性。簡言之，在制造業(yè)中，就當期而言，產(chǎn)品創(chuàng)新投入對于企業(yè)績效不存在顯著影響，工藝創(chuàng)新投入對于企業(yè)績效存在顯著正向影響。

表2 2010—2014年兩個行業(yè)的當期創(chuàng)新投入與企業(yè)績效的固定效應模型回歸分析結(jié)果

注：***表示p<0.01， **表示p<0.05， *表示p<0.1，下同。

(二)滯后性分析

基于大部分學者認為創(chuàng)新投入與企業(yè)績效存在一定的滯后性，所以本文也將對信息技術業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)兩種不同的創(chuàng)新投入進行滯后性分析，回歸分析結(jié)果見表3、表4和表5。

信息技術業(yè)豪斯曼檢驗P值為0.7878，接受隨機效應模型，制造業(yè)豪斯曼檢驗P值為0.9523，接受隨機效應模型。

信息技術業(yè)豪斯曼檢驗P值為0.80，接受隨機效應模型，制造業(yè)豪斯曼檢驗P值為0.9500，接受隨機效應模型。

信息技術業(yè)豪斯曼檢驗P值為0.7900，接受隨機效應模型，制造業(yè)豪斯曼檢驗P值為0.9600，接受隨機效應模型。

綜上所述，在信息技術業(yè)中，產(chǎn)品創(chuàng)新投入與企業(yè)績效之間的關系存在滯后性，滯后期為3年(見表5)。但工藝創(chuàng)新投入強度與企業(yè)績效并不存在滯后性，即工藝創(chuàng)新投入與企業(yè)績效之間在遠期也不存在明顯的相關性；在制造業(yè)中，產(chǎn)品創(chuàng)新投入與企業(yè)績效的滯后期不明顯，且相關系數(shù)逐年減小，但工藝創(chuàng)新投入與企業(yè)績效的滯后期為2年。

表3 兩個行業(yè)的創(chuàng)新投入與企業(yè)績效的滯后一年期固定效應模型回歸分析結(jié)果

表4 兩個行業(yè)的創(chuàng)新投入與企業(yè)績效的滯后二年期固定效應模型回歸分析結(jié)果

表5 兩個行業(yè)的創(chuàng)新投入與企業(yè)績效的滯后三年期固定效應模型回歸分析結(jié)果

四、結(jié)論與啟示

實證發(fā)現(xiàn)，信息技術業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新投入與當期企業(yè)績效存在顯著關系，而工藝創(chuàng)新投入與當期企業(yè)績效關系不顯著；相反的，制造業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新投入與當期的企業(yè)績效關系不顯著，而工藝創(chuàng)新投入與當期企業(yè)績效存在顯著關系；信息技術業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性，滯后期為3年；制造業(yè)的工藝創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性，滯后期為2年(見表6)。上述研究結(jié)論具有三個重要啟示。

第一，進一步證實了“A-U”模型*Utterback J M, Abernathy N, A Dynamics Model of Process and Product Innovation, The International Journal of Management Science, 1975, No.6, pp. 639-656.(見圖1)。

表6 當期和遠期創(chuàng)新投入與企業(yè)績效相關性

由該模型可知，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期(出現(xiàn)/流動)，技術創(chuàng)新以產(chǎn)品創(chuàng)新為主，而到產(chǎn)業(yè)成熟階段(成熟/專業(yè)化)，即主導設計逐步形成后，技術創(chuàng)新逐漸以工藝創(chuàng)新為主。本文選擇的信息技術業(yè)和制造業(yè)分別對應于新興產(chǎn)業(yè)和成熟產(chǎn)業(yè)。從影響遠期企業(yè)績效而言，信息技術業(yè)3年后產(chǎn)品創(chuàng)新投入產(chǎn)生績效，制造業(yè)2年后工藝創(chuàng)新投入產(chǎn)生績效，這個結(jié)論是完全正確和正常的。

圖1 A-U模型

第二，不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要不同的創(chuàng)新策略。高技術產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新績效主要來源于其產(chǎn)品創(chuàng)新，所以這類產(chǎn)業(yè)應更重視產(chǎn)品創(chuàng)新。制造業(yè)的創(chuàng)新績效主要來源于其工藝創(chuàng)新，這類產(chǎn)業(yè)應更重視工藝創(chuàng)新。這也說明，簡單地采用專利作為創(chuàng)新成果或采用R&D投入作為創(chuàng)新投入是不科學的。

第三，創(chuàng)新投入對于企業(yè)績效的影響存在滯后性。也就是說，創(chuàng)新投入是經(jīng)過若干年后才能發(fā)揮效應。之所以存在滯后效應，是因為創(chuàng)新績效的產(chǎn)生是受到內(nèi)部創(chuàng)新投入和外部技術獲取、創(chuàng)新投入和創(chuàng)新學習等交互影響的結(jié)果。

綜觀本研究，仍存在一些不足之處，有待未來進行深入探索。其一，盡管運用了面板數(shù)據(jù)以彌補樣本量的不足，在后續(xù)進展中，仍需選取更大樣本以及更多行業(yè)進行研究；其二，影響滯后性的因素應成為后續(xù)研究的一個重要方向。

The Correlation of Enterprise Innovation Investment and Performance:Based on Listed Companies’ Data of IT Industry andManufacturing Industry

ZHENG Wenyu1，ZHENG Jianzhuang2，JIN Yuhan3，PAN Yanjing2

(1.SocialDevelopmentSchoolofFujianNormalUniversity，F(xiàn)uzhou，F(xiàn)ujian， 350007，China;2.ZhejiangUniversityCityCollege，Hangzhou，Zhejiang， 310015，China;3.SchoolofManagement，ZhejiangUniversity，Hangzhou，Zhejiang， 310058，China)

Different industries and innovation investment (product innovation investment and process innovation investment) have different effects on corporate performance with various latencies. In this paper， the data between 2010 to 2014 of listed companies of two different industries， i.e. manufacturing and IT industries， is used to analyze the effect of research and development investment on their performance， including product innovation investment and process innovation investment. It is found that product innovation investment rather than process innovation investment has significant effect on present year performance of IT industry， whereas process innovation investment instead of product innovation investment has significant effect on present year performance of manufacturing industry. There is a three-year lag on the effect of product innovation investment on IT industry performance， whereas a two-year lag exists on the effect of process innovation investment on manufacturing enterprise performance. Thus the above results further validate the “A-U” model

innovation investment；product innovation；process innovation；enterprises performance；IT industry；manufacturing industry

(責任編輯 陳漢輪)

2017-04-28

浙江省軟科學研究重點項目 (2016C25026)；國家自然科學基金青年項目 (71603235)；教育部人文社會科學青年基金項目(16YJC630157)

鄭雯妤，女，浙江寧波人，在讀碩士研究生，研究方向為知識管理。

10.3969/j.issn.1671-2714.2017.04.007

管 理 經(jīng) 濟