摘 要：證券法中的內(nèi)幕交易是指利用證券市場未公開的信息進行證券上的交易，為了大股東自身的利益使得普通小股民的經(jīng)濟利益受到損失，這種行為打破了證券市場的交易環(huán)境的公平公正，阻礙了證券市場健康蓬勃的發(fā)展。對于證券市場的內(nèi)幕交易問題，我國一直存在著否定的態(tài)度，本文將先簡單概述內(nèi)幕交易，其中包括內(nèi)幕交易的定義、概念以及證券交易的產(chǎn)生原因。本文將說明我國證券市場內(nèi)幕交易行為的現(xiàn)狀，以及會給證券市場帶來怎樣的危害，最后本文將簡單的介紹維持證券市場秩序的幾點政策上的建議，探討如何才能對內(nèi)幕交易行為進行有效的防范和限制。

關(guān)鍵詞：內(nèi)幕信息 內(nèi)幕交易 證券市場

一、 內(nèi)幕交易的概述

內(nèi)幕交易是指證券交易的知情者或非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或其他對證券的價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或賣出相關(guān)證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣相關(guān)證券的行為。我國《證券法》禁止此種泄露證券交易信息的行為，禁止對于證券信息知情者利用未公開的證券交易信息從事證券交易行為。內(nèi)幕交易的存在前提是存在內(nèi)幕信息，我國《證券法》中對內(nèi)幕信息的定義是“證券交易活動中，涉及發(fā)行人的經(jīng)營、財務(wù)或者對該發(fā)行人證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息”。

內(nèi)幕信息具有不公開性，因為內(nèi)幕信息的提前公開或者泄露會造成證券市場價格上的重大波動，知情者會因為掌握證券市場的變動而因此獲利，與之相反的是，知情者的獲利會造成證券市場證券價格不合理的漲幅，從而導(dǎo)致影響不知情小股東的合法權(quán)益。內(nèi)幕信息的知情人會因為得知內(nèi)幕信息而在投資者中占有明顯的優(yōu)勢，在這種信息極度不對等的前提下，內(nèi)幕信息的知情者明顯在證券交易中存在著極大的優(yōu)勢，從而影響證券市場的穩(wěn)定。

二、證券市場內(nèi)幕交易的危害性

在國內(nèi)盡管有極少數(shù)的人認為內(nèi)幕交易既然存在就有它的合理性，他們認為證券市場的內(nèi)幕消息的泄露能夠提高市場的效率，但是大多數(shù)學(xué)者對證券市場的內(nèi)幕交易現(xiàn)象持反對的態(tài)度，他們認為證券市場的內(nèi)幕交易所帶來的危害性絕對遠遠大于它所帶來的益處。為了獲得更多的經(jīng)濟利益內(nèi)幕知情人士便會更大程度上的獲取內(nèi)幕信息，操縱證券市場，這樣股票在市場上的價格就會波動的越來越加頻繁，導(dǎo)致證券市場的紊亂，造成其不穩(wěn)定性。內(nèi)幕交易所帶來的巨大超額收益會對上市公司決策層的決定受到較大程度的影響，他們有可能為了能夠從內(nèi)幕交易中獲得更多收益，于是便更熱衷于企業(yè)的重組、收購、兼并等，于是會造成一種現(xiàn)象就是公司的決策更多的不是關(guān)心怎樣擴展市場，怎樣搞好經(jīng)營，而是因為一己私利而將公司搞的面目全非，這樣不僅不利于公司的發(fā)展，還會造成市場經(jīng)濟秩序的紊亂。

內(nèi)幕交易的危害不僅不利于上市公司的發(fā)展，還會對證券市場造成危害，內(nèi)幕交易會對證券市場長足穩(wěn)定的發(fā)展造成極大的影響，證券的內(nèi)幕交易破壞了市場的公正性，降低了市場的流動性，加劇了市場信息的不對稱。如果內(nèi)幕交易現(xiàn)象頻發(fā)，普通的投資者就是我們所稱的小股民就會逐漸對證券市場失去信心。在多重因素的影響下長期如此發(fā)展會導(dǎo)致證券市場的發(fā)展停滯不前，繼而繼續(xù)影響涉及到廣大普通證券投資者的合法利益，從而形成惡性循環(huán)。

三、加強監(jiān)管的政策建議

根據(jù)以上分析證券市場內(nèi)幕交易可知內(nèi)幕交易行為在我國證券市場仍然大量的存在，內(nèi)幕交易已經(jīng)成為我國證券市場股票不正常波動的原因之一，不光損害投資者的利益，也嚴重的阻礙了我國證券市場的正常有序的發(fā)展。因此，如何加強對內(nèi)幕交易的監(jiān)管己經(jīng)成為當前的一項極為迫切的問題。證券市場的內(nèi)幕交易行為的猖獗，有各種各樣的原因，為了制止這種現(xiàn)象，我們必須采取一系列的手段來治理證券市場的亂象，比如加大執(zhí)法力度、完善相關(guān)的法律制度的建設(shè)之類入手，最終實現(xiàn)對證券市場內(nèi)幕交易的有效監(jiān)管。

（一）加大內(nèi)幕交易的處罰力度

我國內(nèi)幕交易泛濫的原因之一是，我國在法律法規(guī)中的有關(guān)禁止內(nèi)幕信息的條文并沒有得到有效的貫徹和落實，這是造成內(nèi)幕交易現(xiàn)象猖獗的主要原因，針對此亂象我們必須要加大對于內(nèi)幕交易的懲處力度。從目前處罰的情況來看，我國對于證券內(nèi)幕交易的處罰力度較輕，這樣并不能向打算利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易的人員產(chǎn)生威懾作用，同時我國在非法所得的計算上又是以內(nèi)幕交易者的實際盈利而非賬面盈利為基礎(chǔ)的，并且以非法所得為罰款的上限。[[]]這樣的處罰即沒有力度可言，也很難符合公平和合理的原則。所以要想加強對證券市場內(nèi)幕交易的管理，就要防范于未然，加大內(nèi)幕交易的處罰力度，對人民產(chǎn)生威懾作用，從而降低內(nèi)幕交易形象的發(fā)生。

（二）加大政府監(jiān)管

政府應(yīng)該樹立起對證券市場的正確的干預(yù)理念，加強對證券市場的監(jiān)管力度。應(yīng)該意識到內(nèi)幕交易已嚴重危害到證券市場的經(jīng)濟秩序，在此情況下應(yīng)該講政策，講手段，將政策、對策應(yīng)用到實處，加大對內(nèi)幕交易的管控力度。加大政府對內(nèi)幕交易的監(jiān)管力度，不僅僅要制定出符合有我國證券市場所必須的監(jiān)管體制和制度，在對具體的內(nèi)幕交易行為的識別和處罰上同樣要符合法律上的要求。

加強政府的干預(yù)，又要讓政府適應(yīng)千變?nèi)f化的市場規(guī)律，這對政府的執(zhí)法能力又提出了更高的要求。維護良好的證券市場交易秩序迫在眉睫，要想使得證券市場經(jīng)濟秩序長足穩(wěn)定的發(fā)展，加強政府的管控手段必不可少。

（三）建立內(nèi)幕交易舉報獎勵機制

對于證券市場內(nèi)幕消息懲罰力度不夠的原因，可能主要由于內(nèi)幕交易的特性決定的，內(nèi)幕交易具有隱蔽性高，取證困難的特點，導(dǎo)致對于內(nèi)幕交易現(xiàn)象很難被執(zhí)法機構(gòu)所發(fā)現(xiàn)。所以要想解決此性質(zhì)所帶來的問題就要發(fā)動群眾的力量，建立舉報獎勵的機制，利用群眾舉報的形式進行輿論監(jiān)督，應(yīng)著力于探索建立內(nèi)幕交易舉報人獎勵制度，將由證監(jiān)會單一的監(jiān)督模式改變?yōu)樯鐣O(jiān)督，發(fā)動廣大媒體和投資者的力量，在社會上形成打擊內(nèi)幕交易的風(fēng)氣，讓廣大投資者建立起維護良好的證券市場的經(jīng)濟秩序是需要依靠廣大投資者的力量的意識。在全社會形成打擊內(nèi)幕交易的風(fēng)氣，共同構(gòu)建公平、良好的證券市場的投資環(huán)境。

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作者簡介：姜萌軒，1994年女 漢族 黑龍江哈爾濱人 法學(xué)碩士 黑龍江大學(xué)學(xué)生 研究方向：法律法學(xué)。