王璇 邢鵬

企業(yè)環(huán)境業(yè)績對企業(yè)的影響

王璇 邢鵬

環(huán)境是人類生存和發(fā)展的基本前提。環(huán)境為我們的生存和發(fā)展提供了必需的資源和條件。隨著社會經濟的發(fā)展，環(huán)境問題已經作為一個不可回避的重要問題提上了各國政府的議事日程。保護環(huán)境，減輕環(huán)境污染，遏制生態(tài)惡化趨勢，成為政府社會管理的重要任務。對于我們國家，保護環(huán)境是我國的一項基本國策，解決全國突出的環(huán)境問題，促進經濟、社會與環(huán)境協(xié)調發(fā)展和實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，是政府面臨的重要而又艱巨的任務。2005年1月1日新《環(huán)保法》開始實施，其中“按日計罰、查封扣押、限制生產、停產整治”等措施對企業(yè)而言是一把極具“殺傷力”的利劍，環(huán)境責任已成為企業(yè)不可推卸的責任，環(huán)境業(yè)績也成為影響企業(yè)價值的重要因素。本文試圖對環(huán)境業(yè)績好壞如何影響企業(yè)財務業(yè)績和企業(yè)價值做一些探討。

環(huán)境業(yè)績對財務狀況的影響

企業(yè)的財務狀況主要指企業(yè)的資產、負債和所有者權益狀況。企業(yè)環(huán)境業(yè)績對企業(yè)的資產、負債和所有者權益均有重要影響。

對于資產項目，環(huán)境業(yè)績的表現(xiàn)直接影響企業(yè)資產購置決策，以及資產減值的計提。2015年1月1日起施行的新 《環(huán)保法》，被認為是一部“不環(huán)保，罰破產”和“不達標，別生產”的最嚴《環(huán)保法》。隨著近期一些環(huán)境違法事件被陸續(xù)曝光且被從嚴查處，新《環(huán)保法》對企業(yè)的威懾力逐步顯現(xiàn)。鋼鐵、化工、醫(yī)藥等領域成為環(huán)?！案邏簠^(qū)”，環(huán)保改造迫在眉睫，必須加大環(huán)保投入。例如購買環(huán)保設備，引進先進環(huán)保技術，實施污染治理工程，以及淘汰排污不達標的舊設備，這些都會影響企業(yè)的資產結構。

負債是指過去的交易、事項形成的現(xiàn)有義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業(yè)。新《環(huán)保法》針對企業(yè)違法成本低、守法成本高的問題，提出“按日連續(xù)計罰”，上不封頂，打破了對企業(yè)環(huán)境違法行為罰款數(shù)額的限制。只要企業(yè)的生產經營活動對環(huán)境產生有害影響，就會產生違法成本，就應承擔環(huán)境治理責任，從而增加企業(yè)負債。

環(huán)境業(yè)績對經營成果的影響

企業(yè)環(huán)境業(yè)績的好壞會影響企業(yè)收入和費用的增減變動，從而影響企業(yè)的經營成果。

環(huán)境業(yè)績會直接或間接地影響企業(yè)收入。直接影響主要指廢棄物循環(huán)利用產生的產品銷售收入；廢棄物循環(huán)利用技術轉讓產生的轉讓收入；環(huán)保產品生產銷售帶來的高收入以及稅收優(yōu)惠等。間接影響是指綠色生產有助于提升企業(yè)的社會公眾形象，提高企業(yè)知名度。

環(huán)境成本又稱環(huán)境降級成本，是指由于經濟活動造成環(huán)境污染而使環(huán)境服務功能質量下降的代價，在某一項商品生產活動中，從資源開采、生產、運輸、使用、回收到處理，解決環(huán)境污染和生態(tài)破壞所需的全部費用。具體包括：節(jié)能減排成本，就是為節(jié)約能源、降低能源消耗、減少污染物排放產生的成本。（2）污染成本，即企業(yè)因污染環(huán)境而需支付的成本。如排污費、環(huán)境保險費等。（3）罰沒成本，即企業(yè)因破壞環(huán)境而應承擔的罰款支出。如污染物排放超標罰款、污染物泄漏罰款。（4）環(huán)境稅費，即企業(yè)繳納的與環(huán)境保護有關的各項稅金，如資源稅、碳稅等。（5）賠償金，指企業(yè)因污染而向個人或單位等有關受害方支付的賠償金額。（6）環(huán)境治理與恢復成本，指企業(yè)治理被污染和破壞的環(huán)境而發(fā)生的各項環(huán)境治理和恢復費用。如在環(huán)境治理過程中的所發(fā)生的材料費、職工薪酬、動力費、維修費、水電費、勞保費等。（7）其他。

環(huán)境業(yè)績對現(xiàn)金流量的影響

環(huán)境業(yè)績影響財務狀況和經營成果的同時，還不可避免地影響企業(yè)現(xiàn)金流量。環(huán)保設備的投入引起投資活動相關現(xiàn)金流量變動；環(huán)境業(yè)績對收入費用的影響會導致經營活動現(xiàn)金流量發(fā)生變動。

環(huán)境業(yè)績對企業(yè)價值的影響

企業(yè)價值最大化是被廣泛認可的企業(yè)財務目標。從前面的分析看，環(huán)境業(yè)績影響財務業(yè)績的方方面面，進而影響企業(yè)財務目標的實現(xiàn)。本文采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來估計企業(yè)價值，企業(yè)價值等于未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。由模型可知，影響企業(yè)價值的因素包括企業(yè)的資本成本、未來現(xiàn)金凈流量以及經營年限。

從資本成本角度考慮，由模型可知，企業(yè)價值與資本成本負相關，資本成本越高，企業(yè)價值越低。近年來，隨著國家環(huán)境治理力度不斷增強，環(huán)境因素成為關系企業(yè)借貸成本的重要因素。對于存在環(huán)境風險的企業(yè)，銀行往往采用緊縮的信用政策，導致企業(yè)借貸成本較高；相反，對于環(huán)境友好型企業(yè)，銀行將考慮國家的支持政策，為其提供寬松的借貸政策，其借貸成本較低。

從未來現(xiàn)金流量角度考慮，模型中的現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出后的凈值。近年來，“綠色消費”的觀念深入人心，環(huán)境友好型企業(yè)往往更容易得到消費者的青睞，因此將獲得更高的銷售收入；環(huán)境業(yè)績差的企業(yè)，為了提高公眾形象，增加銷售收入，必須增加污染治理力度，增加這方面的支出，如購置排污設備，引進清潔生產技術等，導致現(xiàn)金流出。

從經營期限考慮，被廣泛認可的財務目標是企業(yè)價值最大化而非企業(yè)利潤最大化。因為利潤最大化目標會導致企業(yè)的短視行為，例如一些污染企業(yè)盲目追求利潤最大化，以犧牲環(huán)境為代價獲得眼前利益，最終因污染被強制關停。如此可見，持續(xù)長久獲利，才應是企業(yè)追求的財務目標，才能真正增加企業(yè)價值。

由上述分析可知，在可持續(xù)發(fā)展理念深入人心的背景下，環(huán)境責任已成為企業(yè)不可推卸的責任。企業(yè)的環(huán)境業(yè)績是影響企業(yè)財務業(yè)績和企業(yè)價值的重要因素。不斷提升環(huán)境業(yè)績，有助于企業(yè)可持續(xù)獲利目標的實現(xiàn)。

（作者單位：河北師范大學匯華學院）