常媛媛

[提要] P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為新興行業(yè)，經(jīng)過近三年的高速發(fā)展逐漸走向規(guī)范化的發(fā)展道路，隨著各項(xiàng)監(jiān)管細(xì)則的相繼出臺(tái)，監(jiān)管部門對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的定位和發(fā)展方向更加明晰。平臺(tái)的發(fā)展雖然受到信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的困擾，但行業(yè)人氣和累計(jì)成交量仍然進(jìn)步明顯。保定市本土平臺(tái)發(fā)展時(shí)間短、競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱，通過完善銀行資金存管、加強(qiáng)平臺(tái)信息披露、加強(qiáng)平臺(tái)間信息共享，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；風(fēng)險(xiǎn)控制；金融監(jiān)管

本文系2017年保定市科學(xué)技術(shù)研究與發(fā)展指導(dǎo)計(jì)劃軟科學(xué)項(xiàng)目：“保定市P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)防范研究”（課題編號(hào)：17ZR035）結(jié)項(xiàng)成果

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年7月13日

隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融體系改革的逐步推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融在降低融資成本、發(fā)展普惠金融、提供多樣化金融服務(wù)方面發(fā)揮了重要作用。2016年以來，各項(xiàng)監(jiān)管細(xì)則相繼出臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融后監(jiān)管時(shí)代，開發(fā)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、加強(qiáng)與其他優(yōu)秀融資公司的合作、滿足小微企業(yè)的融資需求是提高平臺(tái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展現(xiàn)狀。2013年，隨著余額寶的出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興的金融模式逐漸為大家所熟知，2015年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，并逐步進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段?；ヂ?lián)網(wǎng)金融包括第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、虛擬電子貨幣、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等多種商業(yè)模式。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融的典型代表，行業(yè)迅猛發(fā)展與問題平臺(tái)并存，風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸按照平臺(tái)背景大致可以分為以下幾類：

1、以陸金所、開鑫貸、民生轉(zhuǎn)賺等為代表的銀行系。這類平臺(tái)在流程管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面相對(duì)規(guī)范，項(xiàng)目資質(zhì)較高，是穩(wěn)妥型投資者的首選，但這類平臺(tái)對(duì)借款人的審核非常嚴(yán)格，成本相對(duì)偏高，收益率與其他平臺(tái)相比沒有明顯優(yōu)勢(shì)，對(duì)投資者的吸引力有限。由于自我定位不明確，缺乏長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，有部分平臺(tái)已經(jīng)停止運(yùn)營(yíng)。

2、有國(guó)企作為強(qiáng)大背景的國(guó)資系。國(guó)資平臺(tái)按照股份占比劃分為國(guó)有獨(dú)資平臺(tái)、國(guó)有控股平臺(tái)和國(guó)有參股平臺(tái)三種。由于強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，投資者對(duì)這類平臺(tái)認(rèn)可度較高。投資者在投資時(shí)可以從股權(quán)比例和股東背景等方面綜合考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，而不能盲目相信平臺(tái)的宣傳。有的所謂國(guó)資系平臺(tái)在宣傳中杜撰與國(guó)資的關(guān)系，騙取投資者的信任，實(shí)際上國(guó)資所占股份僅有3%～10%，國(guó)資只是財(cái)務(wù)投資，根本不會(huì)為平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)買單。即便是真實(shí)的國(guó)資系平臺(tái)，由于自身運(yùn)營(yíng)等原因，問題平臺(tái)時(shí)有出現(xiàn)。

3、有上市公司參與的上市系平臺(tái)。上市公司出于提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力、發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略等原因參股了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，但是隨著行業(yè)監(jiān)管政策的不斷出臺(tái)，或是由于上市公司優(yōu)化自身資源配置等原因，2016年以來陸續(xù)有上市公司退出了P2P行業(yè)。即使仍有上市公司支持的平臺(tái)，背后公司在盈利能力、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)等方面也有很大不同，因此上市系平臺(tái)并不代表實(shí)力雄厚。

4、民營(yíng)系。大部分的P2P平臺(tái)都是民營(yíng)系，國(guó)家出臺(tái)的各項(xiàng)監(jiān)管政策也主要是針對(duì)民營(yíng)系，而民營(yíng)系的發(fā)展也最能代表網(wǎng)貸行業(yè)。民營(yíng)系平臺(tái)數(shù)量最多、投資人最多、交易金額最大、風(fēng)險(xiǎn)最大，各平臺(tái)間實(shí)力懸殊。于是出現(xiàn)了兩個(gè)極端，發(fā)展好的平臺(tái)有很多是民營(yíng)系，而問題平臺(tái)諸如停業(yè)、跑路、逾期等情況的平臺(tái)也是民營(yíng)系最多。民營(yíng)系平臺(tái)的發(fā)展最大限度地體現(xiàn)了借貸平臺(tái)服務(wù)于小微企業(yè)和個(gè)人普惠金融的本質(zhì)。

（二）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1、平臺(tái)欺詐經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)。2013年，網(wǎng)貸平臺(tái)爆發(fā)式發(fā)展，行業(yè)發(fā)展初期，網(wǎng)貸平臺(tái)由于期限、標(biāo)的錯(cuò)配，挪用客戶資金、虛假宣傳等問題，失聯(lián)、跑路、詐騙平臺(tái)等占問題平臺(tái)絕大部分。有的平臺(tái)為了增加自身信用，強(qiáng)行捆綁國(guó)資，但在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，多次陷入法律糾紛，營(yíng)業(yè)狀況不佳，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額甚至為0元，還有的平臺(tái)違反銀監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定突破借款上限，嚴(yán)重危害了投資人的利益。2017年以來，隨著監(jiān)管措施的不斷強(qiáng)化，問題平臺(tái)的數(shù)量環(huán)比減少，主動(dòng)停業(yè)和轉(zhuǎn)型逐漸成為倒閉平臺(tái)的主流。

2、借款人不按期還款帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)征信體系不完善，對(duì)于失信人懲戒制度缺失，網(wǎng)貸逾期也不會(huì)上報(bào)央行征信系統(tǒng)，導(dǎo)致部分借款人還款意愿不足，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)貸平臺(tái)為維護(hù)自身利益有時(shí)會(huì)暴力催收，造成一定的社會(huì)問題。

3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者短時(shí)間內(nèi)大量提現(xiàn)，實(shí)力不足的平臺(tái)運(yùn)作資金被抽光，就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2017年以來，P2P行業(yè)整體的融資狀況不佳，行業(yè)降溫明顯，VC和PE對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的關(guān)注度逐漸降低。P2P是一個(gè)對(duì)流動(dòng)性資金需求量巨大的行業(yè)，特別是在運(yùn)營(yíng)初期，需要大量的資金支持，當(dāng)前的融資環(huán)境對(duì)P2P平臺(tái)十分嚴(yán)峻，加上銀行存管對(duì)平臺(tái)資金實(shí)力的要求，流動(dòng)性不足是今后平臺(tái)發(fā)展必須要解決的問題。

（三）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管現(xiàn)狀分析。2016年以來，國(guó)家各部委和各地方政府相繼出臺(tái)了各種監(jiān)管細(xì)則。2016年8月，銀監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合下發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），作為第一個(gè)網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管的規(guī)范性文件，《辦法》明確規(guī)定了網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息中介的性質(zhì)，要求各平臺(tái)建立銀行存管系統(tǒng)，完善資金存管，同時(shí)限制借款人的借款金額?！掇k法》要求各平臺(tái)調(diào)整發(fā)展模式，回歸信息中介的定位。2017年2月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，明確了網(wǎng)貸資金存管業(yè)務(wù)的操作規(guī)則，商業(yè)銀行作為存管人，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)作為委托人應(yīng)該履行的基本職責(zé)和義務(wù)。

國(guó)務(wù)院于2016年10月發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，整治工作包括排查、整頓、評(píng)估、驗(yàn)收四個(gè)階段，原計(jì)劃于2017年3月完成整治。2017年6月，中國(guó)人民銀行等十七部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治清理整頓工作的通知》，明確整改期限延長(zhǎng)至2018年6月。專項(xiàng)整治延期的主要原因是由于平臺(tái)情況復(fù)雜，投資人數(shù)眾多，許多債權(quán)沒有到期，各地方的監(jiān)管力量明顯不足，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興業(yè)態(tài)發(fā)展迅速，創(chuàng)新模式不斷升級(jí)，新的產(chǎn)品和新的風(fēng)險(xiǎn)不斷出現(xiàn)。整治延期對(duì)于中小平臺(tái)來說是一個(gè)緩沖期，平臺(tái)只有完成了銀行資金存管、網(wǎng)貸備案、獲得ICP證書，才能成為合規(guī)優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)。endprint

二、保定市P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）本土平臺(tái)發(fā)展現(xiàn)狀。根據(jù)網(wǎng)貸之家提供的信息，河北省目前正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)有33家，問題平臺(tái)111家。保定本土注冊(cè)成立的網(wǎng)貸平臺(tái)主要有永銀貸、一誠(chéng)一貸等。2014年6月上線的永銀貸，成立時(shí)注冊(cè)資金5，000萬元，由公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，公司提供的金融服務(wù)包括信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、財(cái)富管理等，該平臺(tái)曾于2016年8月出現(xiàn)借貸逾期。根據(jù)該平臺(tái)網(wǎng)站提供的信息，平臺(tái)投資形式包括散標(biāo)投資和債權(quán)轉(zhuǎn)讓兩種形式，散標(biāo)投資以車輛抵押為標(biāo)的，投資期限以三個(gè)月短期為主；債權(quán)轉(zhuǎn)讓以房屋抵押為標(biāo)的，資金主要用于短期周轉(zhuǎn)。通過平臺(tái)融資的借款人需提供自己擁有的可供抵押的房產(chǎn)、車輛等資產(chǎn)信息，平臺(tái)在線下進(jìn)行核查，辦理相關(guān)手續(xù)。投資人可通過平臺(tái)網(wǎng)站提供的借款人抵押物信息說明、借貸金額、利率、信用等級(jí)等信息，認(rèn)購(gòu)相關(guān)標(biāo)的和金額。在風(fēng)險(xiǎn)保障方面，永銀貸與雙乾支付合作，將投資人、借款人、平臺(tái)三者的資金隔離。

一誠(chéng)一貸于2015年6月上線運(yùn)營(yíng)，根據(jù)平臺(tái)網(wǎng)站提供的信息，標(biāo)種類型包括抵押標(biāo)、擔(dān)保標(biāo)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式，還款時(shí)間從1到12個(gè)月不等，資金用途包括小微企業(yè)資金周轉(zhuǎn)、企業(yè)購(gòu)入固定資產(chǎn)、個(gè)人購(gòu)房借款。平臺(tái)負(fù)責(zé)借款人貸前資信審查、貸后還款能力考核、借款用途是否合規(guī)，以及未履行還款義務(wù)時(shí)依法處置抵押物。在與第三方支付合作方面，一誠(chéng)一貸與寶付網(wǎng)絡(luò)科技合作，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

此外，保定本土注冊(cè)的平臺(tái)已有四家停業(yè)，一家跑路。其他以信息咨詢、經(jīng)濟(jì)信息服務(wù)等名義成立的公司，公司網(wǎng)站公布的信息以提供金融服務(wù)為主，但是在網(wǎng)貸之家等權(quán)威平臺(tái)上并沒有查詢到相關(guān)信息，平臺(tái)的詳細(xì)信息有待考證。

（二）平臺(tái)發(fā)展時(shí)間短，競(jìng)爭(zhēng)力弱?？傮w來看，保定P2P網(wǎng)貸平臺(tái)均為民營(yíng)系，上線時(shí)間較短，并且已有平臺(tái)停業(yè)。兩家正常營(yíng)業(yè)的平臺(tái)在運(yùn)營(yíng)模式上都采用了線上線下結(jié)合的模式，有借款需求的客戶需提供自有資產(chǎn)信息，完成抵押等擔(dān)保手續(xù)，而投資人則主要來自互聯(lián)網(wǎng)，即借款需求來自線下，資金供給來自線上。由于經(jīng)營(yíng)時(shí)間短、平臺(tái)規(guī)模小，交易量和活躍度與大型平臺(tái)相比還有很大差距。根據(jù)網(wǎng)貸之家公布的數(shù)據(jù)，陸金所、宜人貸、點(diǎn)融網(wǎng)等背景實(shí)力雄厚、市場(chǎng)名氣大、資產(chǎn)質(zhì)量高的平臺(tái)連續(xù)占據(jù)平臺(tái)評(píng)級(jí)排行榜的前列。隨著越來越多的大型平臺(tái)進(jìn)入保定網(wǎng)絡(luò)信貸市場(chǎng)，平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。在擴(kuò)大交易量的同時(shí)，控制融資成本，對(duì)于保定本土平臺(tái)來說，依靠收取轉(zhuǎn)讓費(fèi)、管理費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等中介費(fèi)用很難實(shí)現(xiàn)盈利。

（三）投資收益率偏高，風(fēng)險(xiǎn)保障不足。網(wǎng)貸之家發(fā)布的網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展指數(shù)顯示，2017年2月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合預(yù)期收益率為9.51%，持續(xù)下降，說明近期網(wǎng)貸行業(yè)資金面相對(duì)寬松。而永銀貸對(duì)各個(gè)信用級(jí)別的借款都承諾了18%的收益率，雖然高收益可以吸引投資人，但不能充分體現(xiàn)融資成本的差異。今年的政府工作報(bào)告中明確指出要警惕不良資產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范金融秩序。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)事件的不斷爆發(fā)，讓很多投資者感到不安。

P2P平臺(tái)自身的信用評(píng)級(jí)體系發(fā)揮作用有限，各平臺(tái)之間的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，平臺(tái)之間為了自身利益并未實(shí)現(xiàn)信息共享，沒有對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)提示和告知的有效渠道。本土平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金普遍無存管機(jī)構(gòu)，一旦借款人發(fā)生違約，不能有效保障投資人的利益。

三、保定市網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施

（一）完善銀行資金存管，保障客戶資金安全。目前，平臺(tái)與銀行資金存管的合作有三種模式：銀行直連、銀行存管和銀行加支付公司，銀行直連是平臺(tái)直接與銀行開通支付結(jié)算通道，銀行存管是銀行為平臺(tái)開立存管、風(fēng)險(xiǎn)備用金等賬戶。網(wǎng)貸平臺(tái)接入銀行存管不僅有時(shí)間、技術(shù)的投入，還要花費(fèi)大量的存管成本，包括系統(tǒng)接入費(fèi)、年費(fèi)、存管服務(wù)費(fèi)、維護(hù)費(fèi)等在內(nèi)，一年至少需要40萬元。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年5月，與銀行簽訂存管協(xié)議，完成直接存管系統(tǒng)對(duì)接并上線，占P2P行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)總量的9.44%，且主要分布在北京、上海、江浙等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。近九成平臺(tái)沒有完成資金存管的一個(gè)重要原因就是銀行存管費(fèi)用太高，小平臺(tái)無法承受?！掇k法》中明確規(guī)定存管銀行不得外包，不得委托第三方機(jī)構(gòu)代開交易結(jié)算資金賬戶，因此保定地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)應(yīng)該抓住專項(xiàng)整治延期的契機(jī)，擴(kuò)大自己的資金實(shí)力和技術(shù)實(shí)力，完善銀行資金存管系統(tǒng)，保障客戶資金安全。

（二）完善信用評(píng)估體系，促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的本質(zhì)是普惠金融，行業(yè)發(fā)展的方向是小額、分散，要實(shí)現(xiàn)小額貸款首先要解決的是社會(huì)信用系統(tǒng)問題。以Lending Club和Prosper為代表的英美借貸行業(yè)，主要采用貸款評(píng)級(jí)制度對(duì)借款人和企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)核算借款方應(yīng)該支付的利息和費(fèi)用，有完善的網(wǎng)上審核體系，保證了P2P行業(yè)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的原始屬性。網(wǎng)貸平臺(tái)可以參考信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的評(píng)級(jí)制度，完善自身信用評(píng)估體系，加強(qiáng)平臺(tái)之間的信息共享，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

（三）加強(qiáng)平臺(tái)信息披露，完善場(chǎng)外市場(chǎng)監(jiān)管體系?！掇k法》明確規(guī)定，P2P平臺(tái)應(yīng)當(dāng)在其官網(wǎng)上向出借人充分披露借款人和融資項(xiàng)目基本信息、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及項(xiàng)目資金運(yùn)用等信息，信息披露是P2P平臺(tái)重要的監(jiān)管手段。2016年6月，上?；ソ鹦袠I(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了P2P平臺(tái)信息披露工作指引，建立定期工作機(jī)制，由協(xié)會(huì)對(duì)P2P會(huì)員單位信息披露落實(shí)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并按月向社會(huì)公示。2017年6月，互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺(tái)正式上線，披露內(nèi)容主要包括從業(yè)機(jī)構(gòu)信息和運(yùn)營(yíng)信息兩部分，今后逐步擴(kuò)大到項(xiàng)目信息和產(chǎn)品信息。統(tǒng)一的信息披露平臺(tái)是對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行場(chǎng)外市場(chǎng)監(jiān)管的重要突破，可以制定統(tǒng)一的考核指標(biāo)和披露標(biāo)準(zhǔn)，提高行業(yè)的整體透明度，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。保定本土的借貸平臺(tái)應(yīng)該爭(zhēng)取早日接入系統(tǒng)，規(guī)范自身運(yùn)行，提高平臺(tái)可信度。

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