劉云飛

今年，ICO這個略顯生僻的英文字母組合在投資圈不僅火了，而且火過了頭，引發(fā)監(jiān)管部門聯(lián)合緊急喊停。分析人士認(rèn)為，監(jiān)管層猛踩剎車意在整治數(shù)字貨幣市場亂象，消除破壞金融穩(wěn)定的潛在風(fēng)險。

ICO被“玩兒壞了”

ICO是區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司發(fā)行初始數(shù)字代幣，用以交換投資人手中的比特幣（BTC）或以太幣（ETH）等主流數(shù)字資產(chǎn)。發(fā)行的代幣成為日后使用對應(yīng)區(qū)塊鏈項目的憑證，將來也可以在二級市場或者一些數(shù)字資產(chǎn)交易平臺交易?？梢哉f，ICO是區(qū)塊鏈技術(shù)與比特幣等數(shù)字資產(chǎn)在眾籌領(lǐng)域的最新應(yīng)用和發(fā)展。

與股票市場IPO不同，發(fā)起ICO項目不需要任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批即可向公眾募資。大部分ICO項目未設(shè)定投資者門檻，借助于主流數(shù)字資產(chǎn)點對點發(fā)送的便利，ICO具有全球范圍融資的優(yōu)勢，因此ICO更利于高效快速解決區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)融資難題。

正因為監(jiān)管缺位，ICO由最初的金融科技初創(chuàng)企業(yè)的融資舉措逐漸演變?yōu)橥稒C(jī)盛行，甚至金融欺詐之所。有業(yè)界人士稱，ICO被“玩兒壞了”。

從全球看，上半年全球ICO規(guī)模超過5.6億美元（36.7億元人民幣），遠(yuǎn)超通過風(fēng)險投資融資籌集的2.95億美元（19.3億元人民幣）。由于ICO籌措的主要資產(chǎn)是比特幣、以太幣等，導(dǎo)致近半年多來，僅ICO給比特幣等市場創(chuàng)造的需求，就足以刺激其價格暴漲。

隨著以以太坊為代表的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式計算平臺出現(xiàn)，ICO的門檻進(jìn)一步降低。通過該平臺，只需短短幾分鐘就能創(chuàng)建出一個新的代幣?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)業(yè)項目井噴，推動了ICO的瘋狂。

“博傻”亂象

業(yè)界專家認(rèn)為，沒有任何具體應(yīng)用作為支撐，ICO發(fā)起人僅憑白皮書描繪概念就能“圈錢”，這還算下了點兒功夫；而有的發(fā)起人連“白皮書”也省去了，真可謂“空手套白狼”。此外，多數(shù)代幣是否具備“去中心化”特征也值得懷疑，“莊家”的存在讓不少數(shù)字貨幣價格有被操縱的可能。

有裝傻，有真傻，ICO供需兩端都與“傻”脫不了干系。

全球金融科技服務(wù)公司Autonomous發(fā)布的一份報告指出，大部分募資公司只是想利用人們對數(shù)字貨幣生態(tài)的新鮮和興奮感，借助社交媒體來進(jìn)行推廣宣傳，并抓住目前市場缺乏可強(qiáng)制執(zhí)行的監(jiān)管的時機(jī)進(jìn)行詐騙。一旦融到資金后，那些在白皮書中承諾的計劃根本不會落地，這在中國一些公司的ICO項目中更為普遍。

美國金融監(jiān)管部門警告說，這些聲稱擁有ICO技術(shù)的公司，可能存在“拉高出貨”和“市場操縱”兩種欺詐可能。國際比特幣交易平臺bitfinex已暫停向美國普通消費者提供ICO交易服務(wù)。

金融科技須“避禍”

據(jù)了解，ICO經(jīng)過兩年發(fā)展，二級市場市值已突破1000億元。面對這一規(guī)模的市場，停擺后續(xù)工作會更多。

有分析人士指出，如何在創(chuàng)新與監(jiān)管中取得平衡值得關(guān)注。ICO涉及網(wǎng)絡(luò)支付、資產(chǎn)托管、金融交易、數(shù)字錢包等領(lǐng)域，這對監(jiān)管方的能力提出更高要求。對ICO需要精準(zhǔn)監(jiān)管，對正規(guī)的ICO還需要包容，在這方面可借鑒“監(jiān)管沙盒”。

在“監(jiān)管沙盒”內(nèi)，金融科技企業(yè)可測試創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和營銷方式；而監(jiān)管者在保護(hù)消費者權(quán)益、嚴(yán)防風(fēng)險外溢的前提下放寬監(jiān)管規(guī)定，減少金融科技創(chuàng)新的規(guī)則障礙，鼓勵更多的創(chuàng)新方案。

從長遠(yuǎn)看，適宜的監(jiān)管有利于良幣驅(qū)逐劣幣，讓金融創(chuàng)新更順暢，讓金融科技更好落地。endprint