周艷

【摘要】文章是關(guān)于R&D投入和企業(yè)績效關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述，文章從國外和國內(nèi)兩個(gè)角度總結(jié)和分析了R&D投入和企業(yè)績效關(guān)系研究現(xiàn)狀。結(jié)論發(fā)現(xiàn)：國外的文獻(xiàn)綜述得出了比較一致的結(jié)論就是R&D投入同企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績效總體是正相關(guān)的關(guān)系；而國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)的研究由于國內(nèi)上市公司R&D信息披露的不規(guī)范造成樣本的選擇和企業(yè)所屬行業(yè)和規(guī)模等影響因素的選擇存在很大的不確定性，使得具體行業(yè)的R&D投入對經(jīng)營績效的影響并沒有取得一致的結(jié)論，并分析了主要存在的三種不同的觀點(diǎn)。

【關(guān)鍵詞】R&D投入 企業(yè)績效 研究現(xiàn)狀

一、引言

R&D（Research and Development）活動(dòng)是高新技術(shù)核心競爭力的源泉，企業(yè)為了增強(qiáng)競爭優(yōu)勢、取得持續(xù)的發(fā)展都在不斷的加大對R&D的投入[1]。2015年，全國R&D經(jīng)費(fèi)支出14220億元，比2014年增長9.3%，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為2.10%，同比2104年提高0.05個(gè)百分點(diǎn)。目前，我國已成為僅次于美國的第二大研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入國家，研發(fā)投入強(qiáng)度已經(jīng)位居發(fā)展中國家前列。截至到2015年底，我國有效發(fā)明專利為147萬件，其中境內(nèi)有效發(fā)明專利87.2萬件，每萬人發(fā)明專利擁有量為6.3件。專利數(shù)量只是R&D的中間產(chǎn)出，R&D的最終產(chǎn)出應(yīng)該是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。所以，有大量的文獻(xiàn)研究R&D投入和企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系，而在本文中將從國內(nèi)和國外的文獻(xiàn)研究兩個(gè)角度來分析R&D投入和企業(yè)經(jīng)營績效關(guān)系。

二、國外研究現(xiàn)狀分析

早在20世紀(jì)60年代，R&D和績效的關(guān)系就受到了國外學(xué)者的重視，并認(rèn)為R&D對于企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有十分關(guān)鍵的作用。通過文獻(xiàn)整理發(fā)現(xiàn)，國外對R&D和績效的關(guān)系研究主要集中在國家、產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的層次上。

在國家層次上，Mansfield（1972）分析了R&D對美國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，認(rèn)為R&D對國家經(jīng)的增長具有正向的推動(dòng)作用。在產(chǎn)業(yè)層次，Mairesse和Mohnen（2004）比較了不同產(chǎn)業(yè)R&D對創(chuàng)新的影響。關(guān)于企業(yè)層次的研究文獻(xiàn)比較多，Goto和Suzuki（1989）使用企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，測算了日本制造業(yè)中R&D活動(dòng)對企業(yè)績效增長的貢獻(xiàn)，測算結(jié)果表明，R&D的投資回報(bào)率在40%左右。

Lappalainen（2013）使用2005～2011年17個(gè)歐盟成員國的773家非金融上市公司的財(cái)務(wù)和R&D數(shù)據(jù)，建立了多元回歸方程模型分析了R&D支出與未來收入的增及盈利能力（息稅前利潤率和資產(chǎn)收益率）之間的關(guān)系，研究結(jié)果顯示企業(yè)的R&D支出與企業(yè)未來的增長呈正相關(guān)的關(guān)系，但是與未來的盈利呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。Rafiq，Salim，Smyth（2015）研究了R&D投入對中國和美國采礦企業(yè)盈利能力和銷售額的影響，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)R&D投入對美國和中國礦業(yè)公司的銷售額和利潤方面發(fā)揮了重要作用。平均而言，從事R&D活動(dòng)的公司銷售額增長了百分之四到百分之十一，利潤比不從事R&D的公司增長百分之四到百分之十三。然而，成立時(shí)間較晚的中國礦業(yè)公司，R&D的投入和利潤及銷售額是負(fù)相關(guān)的關(guān)系，R&D活動(dòng)有負(fù)面影響轉(zhuǎn)為積極影響的轉(zhuǎn)折點(diǎn)需要22～37年。

除了研究R&D投入和企業(yè)績效之間的關(guān)系外，還有學(xué)者研究R&D投入、經(jīng)營效率和企業(yè)績效這三者之間內(nèi)生動(dòng)態(tài)的關(guān)系。 Riesenkampff，Karna（2013）采用1990～2012年724家非金融公司的數(shù)據(jù)，使用面向?qū)ο笞曰貧w（P-VAR）的方法，來研究R&D投入、效率和企業(yè)績效之間的內(nèi)生動(dòng)態(tài)性的關(guān)系。結(jié)果表明：R&D的投入可以提高企業(yè)經(jīng)營績效和效率，而經(jīng)營績效良好的公司會更多地進(jìn)行R&D的投入，而企業(yè)的經(jīng)營效率可能又會影響公司資本市場的表現(xiàn)，良好的經(jīng)營績效又會提高公司的效率。而R&D對資本市場的影響比資本市場對R&D的影響要更加顯著和直接，但是并沒有提供在R&D投入和企業(yè)經(jīng)營效率之間的權(quán)衡的證據(jù)，但文章的研究結(jié)果仍然支持了R&D投入可以從業(yè)務(wù)層面和資本市場上來提升公司業(yè)績的觀點(diǎn)。

三、國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析

國內(nèi)的學(xué)者關(guān)于R&D和企業(yè)績效之間關(guān)系的研究同國外相比起步較晚。目前，關(guān)于R&D和企業(yè)績效的研究主要是集中在行業(yè)分析的角度，關(guān)于企業(yè)的分析相對比較少，而且大多研究的是R&D投入和企業(yè)績效之間的關(guān)系。經(jīng)過文獻(xiàn)梳理，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)關(guān)于R&D和企業(yè)績效的關(guān)系主要有這四大不同的觀點(diǎn)：

（一）R&D投入和企業(yè)績效之間的相關(guān)性不顯著

朱衛(wèi)平、倫蕊（2004）發(fā)現(xiàn)我國高新技術(shù)企業(yè)的科技資金、人力資源投入與企業(yè)績效之間不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。李映照、潘昕（2005）采用截面回歸分析的研究方法，對所收集的1999年上市公司R&D支出比率數(shù)據(jù)作截面回歸分析，驗(yàn)證R&D支出與這些上市公司2001年的經(jīng)營績效之間的關(guān)系。結(jié)論發(fā)現(xiàn)：電子行業(yè)的R&D支出比率與企業(yè)經(jīng)營績效之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但是醫(yī)藥行業(yè)的R&D支出與企業(yè)經(jīng)營績效之間的相關(guān)性并不顯著[2]。

王玉春，郭媛嫣（2008）以制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)A股上市公司作為研究對象，利用上市公司公開發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和有關(guān)信息，對上市公司R&D投入與產(chǎn)出效果之間的相關(guān)性進(jìn)行分析。結(jié)果表明，上市公司R&D財(cái)力投入與盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系，與成長能力具有相關(guān)性；上市公司R&D人力投入與盈利能力不是正相關(guān)，與成長能力不具有相關(guān)性；上市公司R&D財(cái)力投入產(chǎn)出效果具有滯后性和累積效果[3]。

（二）R&D投入和企業(yè)的績效正相關(guān)

周亞虹、許玲麗（2004）詳細(xì)討論中國民營企業(yè)R&D投入強(qiáng)度對企業(yè)業(yè)績的影響。利用浙江省桐鄉(xiāng)市21家民營企業(yè)14個(gè)季度的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析。結(jié)論發(fā)現(xiàn)浙江省桐鄉(xiāng)市民營企業(yè)的R&D投入在其投入后（不包括投入當(dāng)期）一年之內(nèi)對企業(yè)業(yè)績具有積極的影響，但是這種影響呈現(xiàn)一個(gè)倒U型，倒U型的最大值出現(xiàn)在R&D投入后（不包括投入當(dāng)期）的第三個(gè)季度[4]。李濤、黃曉蓓（2008）以信息業(yè)和制造業(yè)上市公司為樣本，利用面板數(shù)據(jù)建立多元回歸方程模型，考察科研投入與企業(yè)績效的關(guān)系。結(jié)果表明：企業(yè)科研投入與盈利能力之間的關(guān)系并不明顯，但對企業(yè)成長能力有顯著的促進(jìn)作用。孫維峰、黃祖輝（2013）通過中國上市公司樣本的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，R&D支出與企業(yè)績效顯著正相關(guān)。

（三）R&D對企業(yè)的績效的影響具有滯后效應(yīng)，并且正相關(guān)

王維剛，王奕俊（2006）通過協(xié)整分析發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥企業(yè)的R&D投入成本與產(chǎn)業(yè)價(jià)值增長之間具有長期穩(wěn)定的關(guān)系。董靜，茍燕楠（2010）使用2003～2007年上交所上市的機(jī)械設(shè)備儀器制造業(yè)和醫(yī)藥生物制品企業(yè)為樣本，對R&D投入與公司業(yè)績之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究和比較分析。研究發(fā)現(xiàn)，R&D人員投入與機(jī)械設(shè)備企業(yè)業(yè)績的相關(guān)性程度和持續(xù)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于生物醫(yī)藥企業(yè)；生物醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)績對R&D資金投入的敏感性較強(qiáng)；R&D資金投入對企業(yè)業(yè)績作用的滯后性在生物醫(yī)藥行業(yè)比較明顯[6]。

張鐵山，鄧新策（2017）則以2011～2013上市大數(shù)據(jù)企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本，企業(yè)經(jīng)營績效經(jīng)因子分析的方法得到，進(jìn)行經(jīng)營績效與研發(fā)投入強(qiáng)度的實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明，上市大數(shù)據(jù)企業(yè)的經(jīng)營績效與其當(dāng)期、前一期的研發(fā)投入強(qiáng)度均沒有顯著相關(guān)關(guān)系，成長能力與其前兩期的研發(fā)投入強(qiáng)度存在顯著正向相關(guān)性[7]。

四、總結(jié)

通過以上關(guān)于R&D和經(jīng)營績效關(guān)系的相關(guān)研究的文獻(xiàn)綜述可以發(fā)現(xiàn)：國外關(guān)于R&D和經(jīng)營績效的分析主要都是集中在R&D要素投入或者是R&D支出對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，并且得出了比較一致的結(jié)論就是R&D投入同企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績效總體是正相關(guān)的關(guān)系。國內(nèi)的關(guān)于R&D和經(jīng)營績效關(guān)系的研究主要都集中在R&D要素投入（人力、物力、財(cái)力）或者R&D支出對經(jīng)營績效的影響，但是由于國內(nèi)上市公司R&D信息披露的不規(guī)范造成樣本的選擇和企業(yè)所屬行業(yè)和規(guī)模等影響因素的選擇存在很大的不確定性，使得具體行業(yè)的R&D投入對經(jīng)營績效的影響并沒有取得一致的結(jié)論。

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