張繼+劉棟

【摘 要】在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)改革及產(chǎn)業(yè)重組的雙重背景下，并購(gòu)基金已經(jīng)成分主導(dǎo)、支撐我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在根基，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)格局的良性發(fā)展，發(fā)揮著舉足輕重的作用。本文首先簡(jiǎn)要概述了并購(gòu)基金及其特點(diǎn)，剖析了我國(guó)發(fā)展并購(gòu)基金的內(nèi)在意義，提出了當(dāng)前我國(guó)并購(gòu)基金發(fā)展中所存在的突出問題，最后探討了我國(guó)并購(gòu)基金的發(fā)展策略，以其為此領(lǐng)域研究提供些許參考。

【關(guān)鍵詞】并購(gòu)基金；監(jiān)管；問題；策略

并購(gòu)基金實(shí)際是一種有助于重新找尋與體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合及加速企業(yè)優(yōu)勝劣汰的金融資本，同時(shí)又被當(dāng)作資本的管理機(jī)構(gòu)，直接參與到被投資企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)與管理中，或?yàn)槟切┍煌顿Y企業(yè)提供咨詢服務(wù)，幫助其整合資源。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于快速發(fā)展的轉(zhuǎn)型階段，已經(jīng)從傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制快速轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦蚴澜绲氖袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，另外，還從以往的不適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，開始轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌?chǎng)為導(dǎo)向且盡可能適應(yīng)市場(chǎng)變化的新型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的持續(xù)深入，在國(guó)有企業(yè)、私有企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的現(xiàn)實(shí)需要下，為并購(gòu)基金提供了一個(gè)廣闊而又順勢(shì)的項(xiàng)目市場(chǎng)。我國(guó)并購(gòu)基金正處于持續(xù)完善時(shí)期，因而還存在有些許問題，本文針對(duì)這些問題提出了對(duì)應(yīng)的發(fā)展策略。

一、并購(gòu)基金及其特點(diǎn)分析

（一）并購(gòu)基金含義分析

并購(gòu)基金有兩種角色劃分，其一，以成熟企業(yè)為主要對(duì)象，專注于此類企業(yè)的并購(gòu)，然后通過并購(gòu)重組目標(biāo)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值增值，然后再退出于被投資企業(yè)，從中獲取投資收益，即金融資本。其二，針對(duì)被投資企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，以參與惑協(xié)助的方式參與其中，對(duì)其加以改善，實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)效率的提升，即投資機(jī)構(gòu)。在實(shí)際運(yùn)作上，以發(fā)行受益券或者是投資基金股份的方式，籌集社會(huì)中的各種閑散資金，經(jīng)籌集后，可形成一定數(shù)額與規(guī)模的資金，然后由專業(yè)管理人員，依據(jù)資產(chǎn)組織原理，實(shí)施分散投資，部分資金直投目標(biāo)企業(yè)，最后依據(jù)實(shí)際投資比例，獲取投資收益，另外，共同承擔(dān)其中的可能風(fēng)險(xiǎn)。

（二）并購(gòu)基金的特點(diǎn)分析

（1）并購(gòu)基金實(shí)為一種帶有階段性、目的性與前瞻性的基金，多由募集而得，以成熟企業(yè)為主要對(duì)象，這些企業(yè)均為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因而更為安全，且風(fēng)險(xiǎn)低。并購(gòu)基金通常以參股或者控股的方式參與到被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中，在獲得股權(quán)的方式，多采取的是杠桿并購(gòu)，還應(yīng)用有金融工程，以經(jīng)營(yíng)、管理、整合的手段，提升資產(chǎn)效率，然后退出，從中獲取高額回報(bào)。（2）并購(gòu)基金在獲利方式上，通常來(lái)自于比較低的并購(gòu)價(jià)格。另外，并購(gòu)成功與否的核心要素即能否獲取足夠多的能滿足實(shí)際需要的“杠桿”。（3）并購(gòu)基金擁有比較小的風(fēng)險(xiǎn)，一般不會(huì)出現(xiàn)投入均損失的情況，因而與風(fēng)險(xiǎn)投資基金存在較大差別，后者是大多數(shù)投資均失敗，且可能所投原始資金均損失，僅有非常少的投資能夠成功，且獲取足額收益。在收益上，由于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，因而并購(gòu)基金的收益不如風(fēng)險(xiǎn)投資高。（4）并購(gòu)資金較穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)其影響較小。針對(duì)并購(gòu)基金而言，其不管是整體行業(yè)規(guī)模，還是單項(xiàng)投資規(guī)模，均比較大，因而能夠顯著降低基金運(yùn)營(yíng)成本，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

二、我國(guó)發(fā)展并購(gòu)基金的內(nèi)在意義

（一）推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了長(zhǎng)足發(fā)展，極大程度緩解了總量平衡的矛盾。但需指出的是，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求不相適應(yīng)的矛盾依然存在，地區(qū)發(fā)展依然失衡。要想進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，往往需要各方面的公共努力，除了要在增量上多努力之外，還需在存量上做文章。但不管是增量調(diào)整，還是在存量調(diào)整上，首要前提便是籌集足夠數(shù)額的資金，特別是在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)投資存在周期長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)高的大背景下，更需籌集一定資金。所以，一般情況下，投資者并不愿意涉足此領(lǐng)域。而通過設(shè)立并購(gòu)基金，可以較好的集中社會(huì)中處于分散狀態(tài)的資金，交給專家或?qū)I(yè)管理者所組建的并購(gòu)基金管理公司，讓其去運(yùn)營(yíng)與操作，對(duì)那些需重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)或國(guó)家重點(diǎn)扶持的地區(qū)進(jìn)行投資，以此來(lái)合理化調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域間經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）促進(jìn)中小及民營(yíng)企業(yè)發(fā)展

我國(guó)自加入世貿(mào)組織以來(lái)，經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成就，但充斥在企業(yè)中的一個(gè)通病，即融資渠道不多，且較單一，另外，受限于所有制、企業(yè)規(guī)模等因素，企業(yè)通過債券、股票等方式所能籌集到的資金越來(lái)越少。當(dāng)前，企業(yè)主要經(jīng)銀行等金融機(jī)構(gòu)來(lái)獲得所需要的金融支持，尤其是民營(yíng)企業(yè)與中小企業(yè)，融資過渡依賴銀行。但由于民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)較難找到足量且合適的資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行抵押貸款，即便可以找到抵押或擔(dān)保（拿機(jī)器設(shè)備、房地產(chǎn)等做抵押），也很難從銀行手中得到所需貸款，這使得民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)始終面臨著較嚴(yán)重的融資問題，而且一時(shí)難以得到有效解決。在此種大背景下，即便那些已經(jīng)形成比較金融體系、已有較發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)的國(guó)家，其內(nèi)部的小企業(yè)同樣很難通過金融來(lái)收益。而對(duì)于并購(gòu)基金而言，其為了能夠更好的管理、整合被投資企業(yè)，通常利用更換原管理班子、提供管理咨詢服務(wù)或者是注入資本等方式，來(lái)達(dá)到期望效果；但需要明確的是，一旦有并購(gòu)基金介入，民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)便會(huì)從中獲得其所需的資本，因而可以較好的解決融資難問題。另外，并購(gòu)基金能夠有效提升被投資民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)的資產(chǎn)效率，實(shí)現(xiàn)自身更好、更快發(fā)展。

（三）促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展

改革開放后，我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，為企業(yè)籌集建設(shè)資金、融資，發(fā)揮著重要作用，其在國(guó)家建設(shè)資金中以及企業(yè)融資中，占據(jù)著較大比重，在此形勢(shì)與背景下，我國(guó)銀行不良貸款比重也持續(xù)攀升。其一，因直接融資發(fā)展勢(shì)頭不強(qiáng)，甚至出現(xiàn)滯緩情況，這對(duì)于商業(yè)銀行產(chǎn)生了比較大的壓力；其二，許多企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中，存在過度依賴間接融資的情況，外加負(fù)債率持續(xù)高位，經(jīng)營(yíng)效率較差，間接的制約了商業(yè)銀行貸款的及時(shí)、足量發(fā)放，要想將此問題解決掉，基于社會(huì)融資戰(zhàn)略思維，須將間接融資、直接融資進(jìn)行均衡配置，而要想達(dá)此要求，發(fā)展并購(gòu)基金便為最佳選擇?？梢酝ㄟ^設(shè)立并購(gòu)基金集聚社的方式，將社會(huì)閑散資金集中起來(lái)，然后對(duì)間接、直接融資加以協(xié)調(diào)，推動(dòng)資本市場(chǎng)的健康、有序發(fā)展。endprint

三、我國(guó)并購(gòu)基金發(fā)展中所存在的突出問題

（一）專業(yè)管理人才缺乏

從某種意義上來(lái)講，我國(guó)在發(fā)展并購(gòu)基金方面所存在的最大難題就是缺乏專業(yè)、足量的管理人才。其一，我國(guó)在培養(yǎng)并購(gòu)基金專業(yè)管理人才方面的標(biāo)準(zhǔn)、機(jī)制較為缺乏，實(shí)業(yè)投資機(jī)構(gòu)并不多，而且金融機(jī)構(gòu)實(shí)際投資經(jīng)驗(yàn)較為缺乏，外加當(dāng)前人才體制的隔閡與限制，技術(shù)人才各領(lǐng)域、各區(qū)域流動(dòng)受限，使得并購(gòu)?fù)顿Y的發(fā)展同樣受到限制。其二，部分中外聯(lián)合成立的公司或基金，盡管成立之初的目的在于共同學(xué)習(xí)管理經(jīng)驗(yàn)、資金與人才，但現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，吸引最多的還是資金，人才并不多，彼此間能夠?qū)W習(xí)的經(jīng)驗(yàn)比較少。

（二）專業(yè)中介機(jī)構(gòu)缺位

基于并購(gòu)基金的并購(gòu)?fù)顿Y，實(shí)為一項(xiàng)技術(shù)性強(qiáng)、專業(yè)性要求高且尤為復(fù)雜的工作，其在實(shí)際操作中，除了需要一些專業(yè)外的中介機(jī)構(gòu)提供輔助與支持外，還要用到高規(guī)格、絕對(duì)專業(yè)化的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)，通過多方面的協(xié)同配合與共同努力，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)?fù)顿Y的良性運(yùn)作。在企業(yè)間的并購(gòu)中，雙方均會(huì)聘請(qǐng)投資銀行，且將其作為自己的財(cái)務(wù)顧問。當(dāng)前，雖然國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)許多證券公司與信托投資公司，而且他們的總資產(chǎn)達(dá)到了上千億，但在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，仍然是基于二級(jí)市場(chǎng)的交易與經(jīng)紀(jì)活動(dòng)，另外還有項(xiàng)目投資等，此外，投資銀行在支持并購(gòu)業(yè)務(wù)上的資金比較有限。我國(guó)現(xiàn)階段從事于投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)普遍存在專業(yè)人才缺乏的情況，對(duì)行業(yè)以及市場(chǎng)環(huán)境方面的針對(duì)性研究還不夠深入，還沒有形成完善、健全、系統(tǒng)化的信息網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)國(guó)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)得知，一項(xiàng)大規(guī)模的并購(gòu)業(yè)務(wù)，其成功與否，投資銀行自身的信譽(yù)與實(shí)力起到主要決定作用。如果投資銀行力量淡薄，其在實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)中，便無(wú)法得到可獲取優(yōu)厚報(bào)酬的并購(gòu)項(xiàng)目，也就難以實(shí)現(xiàn)自身的快速、良性發(fā)展。在并購(gòu)決策方面，我國(guó)許多企業(yè)缺乏專業(yè)指導(dǎo)，沒有進(jìn)行詳細(xì)戰(zhàn)略剖析、系統(tǒng)規(guī)劃即財(cái)務(wù)分析，因此，并購(gòu)的成功率也就難以提升。

（三）金融工具單一

很對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家而言，其所擁有的完備的金融體系，主要表現(xiàn)在豐富的金融工具、完善的金融服務(wù)中介功能以及發(fā)達(dá)的金融組織機(jī)構(gòu)等。相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)企業(yè)受限于金融制度、有關(guān)法律，并購(gòu)主要通過股權(quán)置換、資產(chǎn)置換等形式來(lái)開展，企業(yè)并購(gòu)融資工具不成熟且較為單一。表現(xiàn)在：缺乏混合融資工具，次級(jí)債市場(chǎng)現(xiàn)有融資工具較為單一，銀行所提供的優(yōu)先債融資工具也較為單一等。企業(yè)要想以最佳狀態(tài)進(jìn)行并購(gòu)重組，需以金融工具為支撐，以其創(chuàng)新為動(dòng)力，此點(diǎn)在美國(guó)企業(yè)大規(guī)模重組中便有突出表現(xiàn)，因此，若無(wú)金融工具創(chuàng)新，企業(yè)并購(gòu)重組便難以成功。我國(guó)正處于關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，了解我國(guó)市場(chǎng)的僅為自己，但我們?nèi)狈τ行У娜谫Y手段，也就無(wú)法掌握足夠多的資金。而外資企業(yè)成功進(jìn)入我國(guó)的核心優(yōu)勢(shì)即其雄厚的資金，憑借靈活的方式來(lái)籌集資金，且雇傭?qū)ξ覈?guó)市場(chǎng)比較熟悉的并購(gòu)基金專業(yè)人才，組合各種生產(chǎn)要素，這便是我國(guó)在并購(gòu)市場(chǎng)方面始終無(wú)法處于主導(dǎo)地位的主要原因，由此可知，金融滯后對(duì)我國(guó)企業(yè)全面參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)起到制約作用。

四、我國(guó)并購(gòu)基金的發(fā)展策略

（一）大力培養(yǎng)與選拔基金管理人才

基金事業(yè)的良性、持久發(fā)展與人才有著密不可分的關(guān)系。并購(gòu)基金作為一種帶有創(chuàng)新性及投資、融資性質(zhì)的實(shí)用工具，對(duì)此種工具的合理把握、創(chuàng)新與深入完善，若無(wú)創(chuàng)新性人才的有力支撐，是很難做好與實(shí)現(xiàn)的。針對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金來(lái)講，其主要涉及到兩大領(lǐng)域，其一為金融，其二為產(chǎn)業(yè)投資，作為整個(gè)產(chǎn)業(yè)基金的積極管理者，除了要具備一定的產(chǎn)業(yè)背景知識(shí)之外，還需具備全面、深入的金融知識(shí)、總體來(lái)講，產(chǎn)業(yè)基金管理人除了要在金融技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí)方面比較強(qiáng)之外，還要懂得怎樣去管理企業(yè)，如何合理、高效應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展理論，真正意義上成為集企業(yè)管理實(shí)際經(jīng)驗(yàn)、金融技術(shù)投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)于一身的綜合性“通才”。在培養(yǎng)與選拔產(chǎn)業(yè)投資基金人才時(shí)，可從如下方面著手：（1）始終秉持國(guó)內(nèi)培養(yǎng)與國(guó)外引進(jìn)相結(jié)合、相輔助的的培養(yǎng)策略，始終堅(jiān)持實(shí)踐培養(yǎng)與學(xué)校培養(yǎng)相融合的培養(yǎng)理念，為基金發(fā)展培育出更多、更高質(zhì)量的專業(yè)人才；（2）構(gòu)建符合當(dāng)前及今后基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的管理人資格考試制度，另一并制定與之相對(duì)應(yīng)的淘汰機(jī)制、獎(jiǎng)罰制度，對(duì)基金經(jīng)理人的行為加以規(guī)范與優(yōu)化，使其能夠在遵行相關(guān)法律法規(guī)的前提下開展工作，健康、規(guī)范化的運(yùn)作基金；（3）構(gòu)建完備的基金管理人推薦制度。確保新進(jìn)員工同樣是高質(zhì)量、專業(yè)性人才，避免由此而造成的基金經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（4）建立與基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作相匹配、相協(xié)調(diào)、相迎合的薪酬體系，真正發(fā)揮出其所具有的約束與激勵(lì)作用。

（二）發(fā)展專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)

1.構(gòu)建完備的中介服務(wù)體系

要想完成并購(gòu)，往往有著比較大的操作難度，需要基于資本市場(chǎng)，構(gòu)建完備、全面且符合當(dāng)前實(shí)際的中介服務(wù)體系，只有這樣才能保障并購(gòu)基金在開展諸如杠桿并購(gòu)等方式時(shí)，具有較好的運(yùn)作效能。在此服務(wù)體系當(dāng)中，需要邀請(qǐng)專業(yè)的投資銀行，策劃收購(gòu)方案，進(jìn)行有效融資，還需要一些具有較好資質(zhì)的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供切實(shí)擔(dān)保；除此之外，需有運(yùn)作規(guī)范化、合規(guī)化的會(huì)計(jì)審計(jì)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)目標(biāo)公司具體的審計(jì)與調(diào)查工作；需有專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)目標(biāo)公司相應(yīng)價(jià)格的考核與評(píng)估；需有專業(yè)化的法律咨詢機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)處理法律事務(wù)、評(píng)估法律風(fēng)險(xiǎn)等?；诋?dāng)前我國(guó)實(shí)況而言，還需在較長(zhǎng)的實(shí)踐探索中，培養(yǎng)一批經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)技能扎實(shí)的理財(cái)專家，為并購(gòu)資金的成功實(shí)施，提供所需的人力資源。

2.規(guī)范中介機(jī)構(gòu)

對(duì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范化整治，為并購(gòu)順利開展提供規(guī)范、優(yōu)質(zhì)、全面的服務(wù)。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，健全、規(guī)范、完備的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，乃是并購(gòu)基金能夠順利完成并購(gòu)操作的基礎(chǔ)前提。只有全面位、系統(tǒng)化的規(guī)范與監(jiān)控中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，方能為并購(gòu)基金的順利、高效實(shí)施，提供一個(gè)合宜、和諧的發(fā)展空間。我國(guó)需對(duì)中介機(jī)構(gòu)的各種行為加以關(guān)注，并給予規(guī)范整治，如是否出具虛假驗(yàn)資報(bào)告，是否提供了虛假資料與信息，是否有超經(jīng)營(yíng)范圍的行為，是否提供了其它方面的虛假證明文件，在所進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，是否用串通、賄賂、脅迫及欺詐等手段，對(duì)委托人或他人利益造成損害，是否曾強(qiáng)制、壟斷中介，是否以回扣等方式或手段承攬、合并業(yè)務(wù)。只有各中介機(jī)構(gòu)能夠切實(shí)履行自身職責(zé)，盡職調(diào)查，嚴(yán)格審計(jì)，科學(xué)評(píng)估，方能確保整個(gè)并購(gòu)過程變得更具透明性與公平性，方能順利完成并購(gòu)操作。endprint

3.創(chuàng)新金融工具

金融創(chuàng)新包含多方面內(nèi)容，如創(chuàng)新金融工具、制定金融問題創(chuàng)造性的解決方案及創(chuàng)新工具的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施等。在金融創(chuàng)新中，創(chuàng)新金融工具為其主體，主要包含金融衍生工具、零息票債券及抵押擔(dān)保工具等?！皠?chuàng)造”與“創(chuàng)新”雖然難以割舍，但創(chuàng)新所指的是創(chuàng)造出之前并不存在的全新的金融工具或產(chǎn)品，而創(chuàng)造則指交易過程中新的方式、方法的應(yīng)用，包含金融工程師把已經(jīng)存在的交易方式，設(shè)計(jì)用作此前并沒有應(yīng)用此種方式進(jìn)行交易的金融產(chǎn)品中，這便是創(chuàng)造。我國(guó)的并購(gòu)基金進(jìn)入目標(biāo)企業(yè)，主要通過股權(quán)置換、資產(chǎn)置換兩種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，企業(yè)在并購(gòu)融資工具方面，不僅發(fā)展不成熟，且較單一，因此，可以借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家在創(chuàng)新金融工具方面的有益經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展諸如延遲零息債務(wù)處理方案、垃圾債券等金融工具。另外，我國(guó)在創(chuàng)新方面有著比較嚴(yán)格的管理制度，所以，并購(gòu)基金要想發(fā)展，需要運(yùn)用創(chuàng)新金融工具，需基于金融創(chuàng)新層面，獲取相應(yīng)支持，獲得配套改革支撐，只有這樣，才能更好推進(jìn)此方面的順利實(shí)施。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上，當(dāng)前，我國(guó)并購(gòu)基金的發(fā)展在基金數(shù)量上還不及國(guó)外進(jìn)入我國(guó)的并購(gòu)基金，在基金的募集規(guī)模方面也低于國(guó)外，因此，我國(guó)需要明確發(fā)展思路，探索與我國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的并購(gòu)基金的發(fā)展方案，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快企業(yè)內(nèi)部改革，幫助中小企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)融資，促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展，推動(dòng)并購(gòu)基金的良性發(fā)展。

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