侯英華

（510530 冠昊生物科技股份有限公司 廣東 廣州）

論證券市場(chǎng)虛假陳述的民事責(zé)任

侯英華

（510530 冠昊生物科技股份有限公司 廣東 廣州）

在證券市場(chǎng)這個(gè)魚龍混雜的地方，虛假陳述行為是證券市場(chǎng)常見的違法行為。許多投資者希望在證券市場(chǎng)上能夠獲取更多有用的信息從而進(jìn)行投資行。然而，正是因?yàn)樘摷訇愂鲂袨?，?yán)重?fù)p害了大部分投資者的權(quán)益。這樣的違法行為已經(jīng)嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。為了能夠防止虛假陳述所造成的嚴(yán)重?fù)p失，當(dāng)務(wù)之急就是需要我們發(fā)現(xiàn)目前證券市場(chǎng)運(yùn)行是所存在的不足，并且針對(duì)這些問(wèn)題加強(qiáng)虛假陳述責(zé)任性質(zhì)和構(gòu)成，提出自己淺薄的建議對(duì)策。

證券市場(chǎng)；虛假陳述；民事責(zé)任

一、虛假陳述民事救濟(jì)的重要性

隨著近年來(lái)證券市場(chǎng)的發(fā)展不斷升溫，越來(lái)越多人投身到了證券事業(yè)中。我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與證券市場(chǎng)息息相關(guān)。為了更好的穩(wěn)定證券市場(chǎng)，需要我們深刻研究關(guān)于證券市場(chǎng)有關(guān)的法律法規(guī)，通過(guò)這些法律更好的穩(wěn)定證券市場(chǎng)?，F(xiàn)今我國(guó)的證券市場(chǎng)面臨著兩大重要的法律問(wèn)題。一是由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步慢，市場(chǎng)的制度條件不夠完善。對(duì)于證券相關(guān)的法律尚未健全，不能夠很好的保護(hù)投資者的利益。二是我國(guó)的證券市場(chǎng)的運(yùn)行發(fā)展相對(duì)于其他證券行業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家而言具有一定的差距。國(guó)外發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)能夠保障證券活動(dòng)最大程度的實(shí)現(xiàn)公平。然而我國(guó)目前的證券管理水平，連秩序管理都還略顯吃力。

1.信 息披露的不對(duì)稱性

證券市場(chǎng)中虛假陳述，指的是在證券市場(chǎng)中虛假發(fā)布虛假的信息與材料，通過(guò)信息披露的不對(duì)稱性試圖操縱證券市場(chǎng)。在證券市場(chǎng)中的信息公開、信息獲取、投機(jī)行為都需要付出經(jīng)濟(jì)代價(jià)。法律在這個(gè)過(guò)程中所占據(jù)的位置是較小的。若是要每個(gè)人都進(jìn)行證券市場(chǎng)的搜羅與分解，這不僅需要很大的財(cái)力物力作為支撐，還會(huì)造成過(guò)度浪費(fèi)現(xiàn)象。若是通過(guò)法律強(qiáng)制取得真實(shí)信息，并在一定時(shí)間內(nèi)公平公正的公開，可以防止信息披露不對(duì)稱的現(xiàn)象發(fā)生。這樣而來(lái)虛假陳述的信息就不能夠影響證券市場(chǎng)的公正，也防止了不法分子通過(guò)虛假陳述進(jìn)行資產(chǎn)掠奪。

信息披露的制度完善雖然能在一定程度上阻止了虛假陳述的操作。但是治標(biāo)不治本，并不能完全的實(shí)現(xiàn)證券監(jiān)管的效果。

2.民 事救濟(jì)的增添作用

為了保障上市公司能夠向投資者提供準(zhǔn)確的信息披露，通過(guò)管制證券市場(chǎng)的虛假陳述是不錯(cuò)的方式之一。在這個(gè)過(guò)程中上司公司不能通過(guò)虛假的信息披露給投資者。投資者作為證券市場(chǎng)中的弱勢(shì)群體，并沒有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與警惕意識(shí)。因此民事救濟(jì)的作用也是一定程度上降低投資者的損失?！蹲C券法》在制定的時(shí)候應(yīng)該重視虛假陳述責(zé)任人的制裁，這樣才能夠最大程度上保護(hù)證券市場(chǎng)健康發(fā)展。

二、虛假陳述民事責(zé)任的性質(zhì)

針對(duì)虛假陳述民事責(zé)任的性質(zhì)而言，主要分為三大類：

1.合 同責(zé)任說(shuō)

合同責(zé)任說(shuō)主要認(rèn)為在證券交易的過(guò)程中，雙方的關(guān)系是通過(guò)和合同進(jìn)行維系的。其中虛假陳述指的是其中一方違背了合同的相關(guān)條約。

2.侵 權(quán)行為說(shuō)

侵權(quán)行為說(shuō)主要認(rèn)為虛假陳述的作為人需要接受相關(guān)的法律依據(jù)，因?yàn)檫`反了相關(guān)的義務(wù) 。在不能夠過(guò)多闡述的環(huán)境下投資者和非發(fā)行恩不用承擔(dān)責(zé)任。

3.獨(dú) 立責(zé)任說(shuō)

獨(dú)立責(zé)任說(shuō)則是這是一種單獨(dú)的法律責(zé)任，僅適用于證券市場(chǎng)中，在一定程度上減少了虛假陳述。

三、虛假陳述民事責(zé)任的構(gòu)成

1.訴 訟當(dāng)事人定性

我國(guó)相關(guān)證券法中，一般來(lái)說(shuō)只要發(fā)布或披露的過(guò)程中存在虛假行為，并且對(duì)于投資者造成了一定的經(jīng)濟(jì)損失，投資者可以進(jìn)行賠償申請(qǐng)。另外，所有的參與投資根據(jù)這些虛假信息進(jìn)行投資的人員都具有去控訴發(fā)行人的權(quán)利。由于證券市場(chǎng)中的投資者太多，只有符合以下條件的人才能夠提出訴訟賠償。投資者不清楚信息披露的真實(shí)性 ；聽取了被告的虛假信息；實(shí)際購(gòu)買或出售證券。只有滿足以上條件才能夠進(jìn)行控訴，獲得賠償。

2.過(guò) 錯(cuò)與歸責(zé)原則

責(zé)任主體在信息披露的過(guò)程中扮演了重要的角色，因此在進(jìn)行披露信息的時(shí)候需要注重信息的真?zhèn)涡裕P(guān)系了義務(wù)與責(zé)任的不同。對(duì)于主動(dòng)犯錯(cuò)與客觀犯錯(cuò)的區(qū)分，需要根據(jù)客觀的活動(dòng)進(jìn)行評(píng)判。虛假陳述事實(shí)的責(zé)任認(rèn)定可以根據(jù)以下原則 。若是通過(guò)證件會(huì)進(jìn)行的處罰，則算是上市公司的責(zé)任，若是在虛假陳述的過(guò)程中就采用這個(gè)原則 。

3.因 果關(guān)系與損害職責(zé)

在證券市場(chǎng)中，如何認(rèn)定受害者的損失需要堅(jiān)持2個(gè)規(guī)律。第一，切實(shí)損失規(guī)則；第二交易受利規(guī)則。通過(guò)這兩個(gè)規(guī)則能夠?qū)τ趽p害進(jìn)行合理的評(píng)估。虛假很俗損害進(jìn)行的賠償大多以經(jīng)濟(jì)賠償物質(zhì)損失，不同的請(qǐng)求權(quán)人對(duì)于賠償?shù)囊笠簿筒煌?。有的?qǐng)求人會(huì)要求精神損失相關(guān)的賠償，但是目前在我國(guó)這樣的賠償方式是沒有先例的。

四、結(jié)語(yǔ)

虛假陳述是一種常見于證券市場(chǎng)的違法活動(dòng)。這樣的行為不但影響了證券市場(chǎng)的公平與穩(wěn)定，還嚴(yán)重的損害了大部分投資者的利益。我們需要在了解我國(guó)名師責(zé)任的前提下研究虛假陳述民事責(zé)任。另外，為了更好的保護(hù)投資者的利益，依舊證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。需要對(duì)責(zé)任主體進(jìn)行界定。只有在一定程度上遏止虛假陳述的違法行為，才能夠讓投資者在證券市場(chǎng)得到保護(hù)。

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[3]陳潔.證券欺詐侵權(quán)損害賠償研究[M].北京:北京大學(xué)出版社，2002.