金融開放仍將進(jìn)一步深化，并為推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)更加成熟、更好融入全球金融體系、適應(yīng)全球競(jìng)爭(zhēng)中的挑戰(zhàn)、真正發(fā)揮支持、促進(jìn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更好的發(fā)展機(jī)遇。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》綜合報(bào)道

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融領(lǐng)域的改革開放，是全面深化改革和構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制的關(guān)鍵之一。黨的十八大報(bào)告明確提出，“深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系”，“牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”。

5年來，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，圍繞金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，金融改革有序推進(jìn)，金融體系不斷完善，人民幣國(guó)際化和金融雙向開放取得新進(jìn)展，金融監(jiān)管得到改進(jìn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的能力增強(qiáng)。

利率市場(chǎng)化邁出“重要一步”

匯率形成機(jī)制不斷完善

利率和匯率作為要素市場(chǎng)的關(guān)鍵價(jià)格，是有效配置國(guó)內(nèi)國(guó)際資金的決定性因素。利率和匯率的市場(chǎng)化改革是金融領(lǐng)域改革的重中之重，黨的十八大之后取得了新的重大進(jìn)展。

利率市場(chǎng)化是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用的重要前提之一。中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程從1996年啟動(dòng)，由易到難逐步推進(jìn)。2013年7月，人民銀行宣布全面放開貸款利率管制。2015年10月，人民銀行宣布不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，存貸款利率管制終于基本放開。

利率市場(chǎng)化改革的重點(diǎn)，正在從“放得開”向“形得成”尤其是“調(diào)得了”轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民已經(jīng)逐漸適應(yīng)了市場(chǎng)化的利率環(huán)境，銀行間市場(chǎng)拆借利率、國(guó)債收益率曲線、央行基準(zhǔn)利率、貨幣政策操作利率等多種利率各司其職，利率走廊正在形成。

匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程，克服重重困難和挑戰(zhàn)，依然堅(jiān)定推進(jìn)。人民幣匯率形成機(jī)制改革2005年啟動(dòng)以來，“實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”的方向始終堅(jiān)定。2014年3月，人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%。2015年8月，完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，人民幣匯率中間價(jià)主要參考市場(chǎng)均衡匯率形成。2017年5月，在人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子，緩解“羊群效應(yīng)”。

人民幣國(guó)際化水平穩(wěn)步快速提高， 外匯管理體制改革也在深入推進(jìn)。今年以來，外匯市場(chǎng)已經(jīng)逐步適應(yīng)了人民幣匯率的雙向波動(dòng)，跨境資金流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求基本平衡，外匯儲(chǔ)備規(guī)模連續(xù)五個(gè)月回升。人民幣匯率形成機(jī)制改革增強(qiáng)了匯率形成機(jī)制的規(guī)則性、透明度和市場(chǎng)化水平，匯率彈性得以增強(qiáng)。

金融市場(chǎng)更加豐富，多層次資本市場(chǎng)體系成型

金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是資源配置的樞紐。金融業(yè)的改革與發(fā)展，目標(biāo)是為了更好地發(fā)揮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，離不開更加豐富完善的金融市場(chǎng)。

過去幾年，我國(guó)不斷深化資本市場(chǎng)改革，逐漸形成包括場(chǎng)外、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的分層有序、品種齊全、功能互補(bǔ)、規(guī)則統(tǒng)一的多層次資本市場(chǎng)體系。

民營(yíng)資本進(jìn)入銀行業(yè)的大門已經(jīng)常態(tài)化打開，多層次的銀行體系正在構(gòu)建。長(zhǎng)期以來，國(guó)有大行是我國(guó)銀行業(yè)主體，“大銀行服務(wù)大企業(yè)”的格局不利于緩解融資難題。2014年三季度，銀監(jiān)會(huì)同意批復(fù)首批5家民營(yíng)銀行籌建。2015年5月，首批試點(diǎn)的5家民營(yíng)銀行全部拿到開業(yè)批復(fù)。此后，民營(yíng)銀行進(jìn)入常態(tài)化發(fā)展階段，目前已有15家民營(yíng)銀行獲準(zhǔn)開業(yè)。

保險(xiǎn)“新國(guó)十條”、資本市場(chǎng)“新國(guó)九條”等相繼出臺(tái)，綠色金融債券、SDR債券、扶貧社會(huì)效應(yīng)債券，國(guó)債期貨、標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期等金融產(chǎn)品創(chuàng)新，金融市場(chǎng)交易規(guī)?？焖贁U(kuò)大，金融市場(chǎng)產(chǎn)品和參與主體不斷豐富，制度建設(shè)不斷規(guī)范，交易效率和開放水平不斷提高。鏈接香港與內(nèi)地的“滬港通”“債券通”上線運(yùn)行，“深港通”正式啟動(dòng)。2018年6月開始A股將被正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)，這是我國(guó)股票市場(chǎng)邁向國(guó)際化的重要一步。

新三板的推出和完善，使中小企業(yè)有了更多直接融資渠道。2013年12月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》。在隨后3年時(shí)間里，做市轉(zhuǎn)讓、市場(chǎng)分層等制度變革不斷推出，迅速將新三板帶入“萬家時(shí)代”。目前，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系已構(gòu)建起包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)以及包括全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和地方區(qū)域性市場(chǎng)在內(nèi)的場(chǎng)外市場(chǎng)。從規(guī)?？?，我國(guó)股票市場(chǎng)總市值超過50萬億元，居全球第二位。

與此同時(shí)，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速。截至今年6月底，總體量約為67萬億元人民幣，相當(dāng)于10萬億美元，從存量上看為全球第三大債券市場(chǎng)。

伴隨著多層次資本市場(chǎng)體系的完善，我國(guó)直接融資的比重也在不斷提升。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量為17.8萬億元，比上年多2.4萬億元。其中，企業(yè)債券凈融資3萬億元，同比多605億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1.24萬億元，同比多4826億元。從結(jié)構(gòu)看，盡管貸款依然占比接近七成，但企業(yè)債券占比達(dá)到16.8%，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比7%，二者合計(jì)達(dá)23.8%，已經(jīng)接近社會(huì)融資規(guī)模增量的四分之一。

2014年以來，貨幣政策工具逐步取代外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣供給的主渠道。多種貨幣政策的實(shí)施為貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了條件，也有效維護(hù)了金融穩(wěn)定并為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣環(huán)境。不斷豐富逆回購(gòu)期限品種，建立公開市場(chǎng)每日操作機(jī)制，創(chuàng)設(shè)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、臨時(shí)流動(dòng)性便利（TLF）、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，“削峰填谷”熨平臨時(shí)性、季節(jié)性因素對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)，有效維護(hù)流動(dòng)性運(yùn)行平穩(wěn)、中性適度。及時(shí)調(diào)整再貸款分類，設(shè)立信貸政策支持再貸款類別，非對(duì)稱下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，實(shí)施定向降準(zhǔn)以提高降準(zhǔn)的精確性，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)更多地將信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。而綠色金融寫入G20杭州峰會(huì)公報(bào)，也將我國(guó)大力發(fā)展綠色金融、探索建立完善綠色金融政策體系的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)向國(guó)際推廣。endprint

機(jī)構(gòu)改革繼續(xù)深化，金融監(jiān)管筑牢“防火墻”

五年來，金融業(yè)不斷健全商業(yè)性金融、開發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補(bǔ)充的金融機(jī)構(gòu)體系，進(jìn)一步深化國(guó)家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革。同時(shí)，金融業(yè)堅(jiān)持共享發(fā)展理念，大力發(fā)展普惠金融，構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行機(jī)構(gòu)體系，深化農(nóng)村金融改革，整合各類扶貧資源，開辟扶貧開發(fā)新的資金渠道，推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革，提高農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)覆蓋面。

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金的設(shè)立，為亞洲地區(qū)和“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等提供資金支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)合作。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議、中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組批準(zhǔn)同意開發(fā)性金融、政策性金融機(jī)構(gòu)改革實(shí)施總體方案，利用外匯儲(chǔ)備完成資本金補(bǔ)充，開發(fā)性金融、政策性金融機(jī)構(gòu)改革取得突破性進(jìn)展。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效顯著。在強(qiáng)化金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)力度的同時(shí)，積極發(fā)展普惠金融，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)模式，不斷強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”和棚改等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度，金融精準(zhǔn)扶貧等民生金融服務(wù)工作扎實(shí)開展，并取得明顯成效。

隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，原來被高速發(fā)展掩蓋的一些結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性問題逐漸暴露出來，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)成為不可回避的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。同時(shí)，金融業(yè)創(chuàng)新步伐不斷加快，新的金融產(chǎn)品層出不窮，金融活動(dòng)的形式日益多樣化和復(fù)雜化，金融風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式也更加多樣化、隱蔽化和復(fù)雜化，這對(duì)傳統(tǒng)監(jiān)管體系以及宏觀審慎管理提出了新的要求。過去幾年，有關(guān)方面根據(jù)新形勢(shì)、新要求，改革和完善金融監(jiān)管體制，不斷加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，加強(qiáng)對(duì)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨機(jī)構(gòu)交叉感染風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、識(shí)別和預(yù)警，高度關(guān)注跨境資本異常流動(dòng)，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

按照從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變的思路，改革對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)和金融行為的金融監(jiān)管，突出對(duì)金融消費(fèi)者、金融投資者合法權(quán)益的保護(hù)。銀行監(jiān)管嚴(yán)格要求資本充足率，保險(xiǎn)業(yè)第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架，保險(xiǎn)業(yè)費(fèi)率市場(chǎng)化改革取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。證券期貨方面，修訂證券公司分類監(jiān)管規(guī)定，從業(yè)務(wù)范圍、強(qiáng)化投資者保護(hù)等方面對(duì)期貨公司進(jìn)行規(guī)范。按照規(guī)范發(fā)展的思路，十部委聯(lián)合下發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管指導(dǎo)意見，形成頂層制度設(shè)計(jì)，成立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織以規(guī)范其經(jīng)營(yíng)行為，進(jìn)行專項(xiàng)整治。醞釀20多年的存款保險(xiǎn)制度得以實(shí)施，金融安全特別是普通百姓權(quán)益多了一道“防護(hù)網(wǎng)”。2015年5月起，《存款保險(xiǎn)條例》施行。50萬元的最高償付限額，能夠?yàn)?9.63%的存款人提供全額保護(hù)。

金融監(jiān)管努力適應(yīng)行業(yè)發(fā)展新形勢(shì)，初步建立了監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。2013年8月，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度建立，人民銀行牽頭，與銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等一起加強(qiáng)政策溝通協(xié)調(diào)，努力填補(bǔ)監(jiān)管空白、消除短板。宏觀審慎（MPA）考核2017年起把銀行理財(cái)納入廣義信貸范圍，正在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

盡管金融監(jiān)管不斷推進(jìn)，但仍然任重道遠(yuǎn)。7月份召開的全國(guó)金融工作會(huì)議，從設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，到強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，培育金融管理部門恪盡職守、敢于監(jiān)管、精于監(jiān)管、嚴(yán)格問責(zé)的監(jiān)管精神，再到健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制，加強(qiáng)統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通、信息共享，一系列金融改革部署，都是為了加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，為金融安全筑牢體制機(jī)制的“防火墻”。

金融開放進(jìn)展卓著，融入全球大市場(chǎng)

開放也是改革，開放促進(jìn)改革。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位在全球的迅速提升，中國(guó)金融業(yè)不斷擴(kuò)大開放，日益融入全球大市場(chǎng)，中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)金融治理體系中的話語權(quán)不斷上升。滬港通、深港通、債券通的相繼開通實(shí)施，使得中國(guó)股票、債券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系更加緊密，也意味著中國(guó)資本項(xiàng)目下的開放在穩(wěn)步有序推進(jìn)。伴隨著人民幣國(guó)際化，制度化資金融通、便利化貿(mào)易結(jié)算、降低交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)等一系列優(yōu)勢(shì)，將為中國(guó)裝備制造業(yè)“走出去”等重大戰(zhàn)略提供更好的支持和保障。

2014年11月滬港通試點(diǎn)啟動(dòng)，2016年12月深港通順利推出。2017年7月，債券通先行開通北向通，中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)向境外投資者敞開大門。這些金融市場(chǎng)開放新進(jìn)展，不僅意味著更多境外投資者將參與到中國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，也意味著中國(guó)投資者將逐步有更多機(jī)會(huì)參與全球市場(chǎng)。

以香港為互通目標(biāo)只是第一步，以此為過渡，既可促進(jìn)內(nèi)地資本市場(chǎng)開放和改革，進(jìn)一步學(xué)習(xí)借鑒香港比較成熟的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，吸引更多的境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入A股市場(chǎng)，改善A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)；又有利于深化內(nèi)地與香港金融合作，進(jìn)一步發(fā)揮深港區(qū)位優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)內(nèi)地與香港經(jīng)濟(jì)金融的有序發(fā)展，鞏固和提升香港作為國(guó)際金融中心的地位?？梢哉f，以香港為橋，中國(guó)正在與全球資本市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)接開放的道路上探索前行。

盡管也遇到一些困難和挑戰(zhàn)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程堅(jiān)定前行。最近幾年來，不僅有越來越多的跨境貿(mào)易用人民幣結(jié)算，而且隨著債券、股票市場(chǎng)的開放，人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)的使用也越來越廣泛，人民幣國(guó)際化的高速公路人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）也已經(jīng)鋪通。截至2017年6月末，人民幣已成為全球第六大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣、第五大外匯交易貨幣，全球有超過1900家金融機(jī)構(gòu)使用人民幣作為支付貨幣。

在儲(chǔ)備貨幣方面，2016年10月，國(guó)際貨幣基金組織把人民幣正式納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣躋身過去由美元、歐元、日元、英鎊組成的“精英儲(chǔ)備貨幣俱樂部”，成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，體現(xiàn)了國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)綜合國(guó)力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展成效的充分認(rèn)可。這既是中國(guó)融入全球金融體系的重要里程碑，也是中國(guó)金融改革和開放的新起點(diǎn)。

中國(guó)金融開放步伐堅(jiān)定、進(jìn)展顯著，獲得了國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可。今年6月，摩根士丹利資本國(guó)際公司（MSCI）宣布，從2018年6月開始將中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)。今年上半年，歐洲中央銀行增加等值5億歐元的人民幣外匯儲(chǔ)備。

近年來，中國(guó)牽頭成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚開發(fā)銀行，設(shè)立絲路基金，發(fā)起“一帶一路”倡議，在國(guó)際金融領(lǐng)域正扮演著越來越重要的角色。作為發(fā)展中國(guó)家間合作的積極倡導(dǎo)者，作為金融領(lǐng)域的“負(fù)責(zé)任大國(guó)”，中國(guó)的積極參與，既可填補(bǔ)國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理中的不足，同時(shí)也是對(duì)現(xiàn)有國(guó)際金融架構(gòu)的有力推動(dòng)，完善了國(guó)際多邊金融體系，讓新興經(jīng)濟(jì)體在國(guó)際金融事務(wù)、地區(qū)事務(wù)中有了更多發(fā)言權(quán)。

構(gòu)建金融開放新格局，是順應(yīng)全球化大勢(shì)、推動(dòng)開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的應(yīng)時(shí)之舉，也是從國(guó)家層面推動(dòng)整體開放、在挑戰(zhàn)中迎接發(fā)展的必然要求，更是在國(guó)際金融治理體系中站穩(wěn)腳跟、爭(zhēng)取話語權(quán)的重要環(huán)節(jié)。

過去5年，構(gòu)建金融開放新格局，中國(guó)已經(jīng)邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，并仍在按照既定的方針與路線，堅(jiān)持積極、穩(wěn)健、有序推進(jìn)?！按龠M(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)要素有序自由流動(dòng)、資源高效配置、市場(chǎng)深度融合”“完善主要由市場(chǎng)決定價(jià)格的機(jī)制”“提高資源配置效率和公平性”等表述是中央一系列重要會(huì)議、文件的關(guān)鍵議題，也是金融業(yè)奮力拼搏的重要方向。未來，金融開放仍將進(jìn)一步深化，并為推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)更加成熟、更好融入全球金融體系、適應(yīng)全球競(jìng)爭(zhēng)中的挑戰(zhàn)、真正發(fā)揮支持、促進(jìn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更好的發(fā)展機(jī)遇。endprint