史晨

今年前三季度，銀華基金更是“多點開花”，相比上證綜指前三季度7.90%的漲幅，該公司旗下共有31只權(quán)益類基金收益跑贏大盤，新老產(chǎn)品齊頭并進，固收產(chǎn)品亦可圈可點

近日，《投資者報》推出《公募這五年》專題策劃，旨在通過回顧過去五年公募基金的發(fā)展，尋找公募規(guī)模突破10萬億大關(guān)的內(nèi)在密碼和核心邏輯。梳理后發(fā)現(xiàn)，在過去五年間，不管是牛市、熊市抑或是震蕩市，總有一些基金能夠“穿越”市場，收益甚至要好于巴菲特。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年前成立的基金顯示，2012年10月27日至2017年10月27日期間，超過7成的偏股型基金跑贏同期大盤，逾八成年化收益率超過10%。最為耀眼的是，業(yè)績排名居前十的產(chǎn)品收益均超過28%。

在這場“長跑比賽”中，銀華基金旗下的銀華中小盤以累計收益322.7%，年化收益率高達32.4%的表現(xiàn)躋身前三——在經(jīng)歷了2015年股市的“斷崖式”下跌及2016年年初的“熔斷”后還能有如此表現(xiàn)，實屬不易。

今年前三季度，銀華基金更是“多點開花”，相比上證綜指前三季度7.90%的漲幅，該公司旗下共有31只權(quán)益類基金收益跑贏大盤，新老產(chǎn)品齊頭并進，固收產(chǎn)品亦可圈可點。多年來銀華基金在核心隊伍建設(shè)、業(yè)務(wù)布局等方面都做得可圈可點，為持續(xù)穩(wěn)健的長跑打下了堅實的基礎(chǔ)。

重投研 偏股排名第一

沒有什么不可能。

過去五年來，A股市場風(fēng)云變幻，處于互聯(lián)網(wǎng)的信息化大潮中，行情起落更為頻繁、幅度更大，獲得超額收益的難度也與日俱增。

不過，當(dāng)《投資者報》統(tǒng)計最近五年來偏股型基金產(chǎn)品的業(yè)績時，一大批成立于2012年前的基金憑借其超過10%的年化收益脫穎而出，甚至在業(yè)績排名前十的產(chǎn)品中，收益均超過了28%。這一成績也戰(zhàn)勝了“股神”巴菲特。

銀華中小盤便獲得了這一“殊榮”。截至今年10月12日，銀華中小盤自成立以來收益320.26%，年化收益30.99%，年化收益在偏股混合型基金中排名第一。

銀華中小盤的基金經(jīng)理李曉星“追求每一次51%的勝率”，這樣的理念投射到具體的投資操作，可理解為，李曉星并不追求一擊制勝，比如買進獨門重倉股，靠一只股票翻三倍來戰(zhàn)勝競爭對手。

“我們認為，挑出一只能漲三倍的股票難度，遠遠大于挑10只能漲30%的股票。所以從銀華中小盤基金開始，我們的團隊負責(zé)人一直都在說，追求的是積勝?！崩顣孕钦f。

目前來看，李曉星的投資理念與選股邏輯被證明在當(dāng)下的市場非常有效。一個佐證是，自成立起便擔(dān)任基金經(jīng)理的銀華盛世精選，截至11月7日總回報52.10%，在同類可比的1835只偏股混合型基金中排名前10。

若將時間周期進一步拉長，10年前的10月16日，上證綜指創(chuàng)造了6124點的傳奇，十載過去，雖然6124點最終成為了十年來股市難以逾越的高峰，但在經(jīng)歷了幾輪牛熊之后，銀華基金憑借強大的投研實力，穿越十年牛熊，旗下多只基金業(yè)績表現(xiàn)出色。

統(tǒng)計顯示，銀華旗下的銀華富裕主題混合、銀華核心價值優(yōu)選混合等多只基金，其復(fù)權(quán)凈值已經(jīng)超過6124歷史高點時的凈值，攀上新的高峰。其中，銀華富裕主題混合相比十年前，復(fù)權(quán)單位凈值增長率翻倍，高達100.68% ，為投資者帶來了豐厚的回報。

今年以來，銀華富裕主題混合基金回報率同樣驚人，目前收益率已達44.89%。作為在買方長期擔(dān)任多個行業(yè)研究員且對消費、制造業(yè)、銀行板塊都有深度研究的基金經(jīng)理，銀華富裕的掌舵者——周可彥有自己較為獨特的選股思路：堅持從公司和行業(yè)的基本面研究出發(fā)，堅持低位買入價值標(biāo)的；在確保之前所取得的相對和絕對收益保持在較好水平，穩(wěn)中求進。

另外，由于李曉星管理的中小盤及盛世精選的業(yè)績尤為出色，由其擔(dān)任基金經(jīng)理的銀華估值優(yōu)勢首發(fā)當(dāng)日的前三個小時募集超過兩個億，兩日募集超過9億。

資料顯示，銀華估值優(yōu)勢作為一款偏股型混合基金，是投資A股和H股的混合基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，滬深300指數(shù)與恒生指數(shù)的估值分別為15.38倍、13.90倍，與自己的歷史估值比，經(jīng)過較大回落后處于歷史較低水平；與全球主要資本市場比，估值水平也比較低，仍然是價值洼地，有望持續(xù)吸引海外資金進行配置。

拉長線 業(yè)績?nèi)骈_花

拉長戰(zhàn)線的業(yè)績足夠優(yōu)秀，結(jié)構(gòu)性行情中，銀華基金同樣沒有缺席。

統(tǒng)計顯示，相比上證綜指前三季度7.90%的漲幅，銀華旗下共有31只權(quán)益類基金收益跑贏大盤，其中，銀華盛世精選前三季度漲幅超40%。

成立于2016年12月的銀華盛世精選以“新秀”身份出現(xiàn)，表現(xiàn)非凡；同樣，成立于2016年8月的銀華滬港深增長，憑借37.37%的漲幅，在同類可比的198只普通股票型基金中取得了第6名的好成績。

“新秀”搶眼，“老將”也勢不可擋。統(tǒng)計顯示，截至9月29日，基齡超10年的銀華富裕主題，今年以來總回報為39.44%，同類排名13/1835；封閉式基金方面，銀華鑫瑞、銀華銳進、銀華300B，今年前三季度總漲幅均超越35%。

固收方面，早在“半年賽”中就已嶄露頭角的銀華信用季季紅繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，截至9月29日，銀華信用季季紅今年以來的總回報攀升至5.61%，同類排名7/820；此外，在混合債券型基金方面，銀華信用雙利債券A/C，銀華增強收益?zhèn)?、銀華合利債券與銀華遠景債券前三季度總回報均超過3%，均位于同類排名的前1/2。貨幣基金中，銀華日利B前三季度總回報為11.05%，同類排名1/624。

拉長周期來看，銀華旗下固收業(yè)績同樣表現(xiàn)不凡。目前，銀華固收業(yè)務(wù)總規(guī)模近3000億元，數(shù)據(jù)顯示，銀華信用四季紅、銀華增強債券、銀華信用雙利債券等多只債基近三年收益近30%，在整個行業(yè)中排名前列。

展望后市，港股的行情似乎更為確定。今年來港股漲幅已經(jīng)達到33%，港股的牛蹄至今依然鏗鏘有力。11月7日，恒生指數(shù)盤中一度突破29000點，最終收漲397.54點或1.39%，至28994.34點，創(chuàng)近十年新高，并繼續(xù)向2007年的紀(jì)錄高位靠近。

銀華滬港深同樣是周可彥掌舵，自然也獲得了豐厚的回報，截至前三季度末今年以來的累計收益率為42.85%。

對于周可彥來說，不管是A股還是港股，他都堅持自下而上的投資風(fēng)格。“我認為短期的市場是無法預(yù)測的，不如精選個股。一旦做好一整年的規(guī)劃，執(zhí)行過程中最多在某些大的時點做些動態(tài)再平衡?！?/p>

“未來2-3年A股市場將處于長期慢牛，現(xiàn)在只是長期慢牛的開始，原因是中國經(jīng)濟已經(jīng)走出通縮，經(jīng)濟穩(wěn)中向好，不少行業(yè)和公司利潤好轉(zhuǎn)，而估值仍比較低?！敝芸蓮└嬖V記者，他看好三條主線，第一條主線是大消費，第二條主線是盈利點向上的行業(yè)，第三條主線則是有行業(yè)壁壘的制造業(yè)。endprint