法國安盛投資管理公司高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家　姚遠(yuǎn)

香港《南華早報》11月22日文章，原題：放眼大字標(biāo)題數(shù)字以外，方能看見中國正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?nèi)缃?，有關(guān)擁有一種計量數(shù)據(jù)——比方說國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）——就能洞悉整個經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)的概念正變得越來越過時，尤其是對像中國這樣的龐大、多樣化且正迅速變化的經(jīng)濟(jì)體而言。中國迅速進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性再平衡已使各行各業(yè)各市場產(chǎn)生眾多層面的兩極分化現(xiàn)象。

以上周公布的中國10月份經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)為例，一些看似重量級的指標(biāo)，比如全國規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額等指標(biāo)的增速都有所回落。但隱藏在這些總體數(shù)據(jù)下的是“新”“舊”經(jīng)濟(jì)之間截然不同的走向。在工業(yè)生產(chǎn)中，北京在冬天取暖季前加強(qiáng)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的措施已使礦業(yè)產(chǎn)值同比下降1.3%。與此同時，電子設(shè)備、計算機(jī)和信息技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)持續(xù)強(qiáng)勁增長，同比上升13%。上述背道而馳的走向表明中國經(jīng)濟(jì)正在提升其在附加值鏈條中的位置。

在日常生活中，正在變化的消費者購物行為正推動線下和線上零售活動此消彼長。線下零售額6%的增速與線上零售額34%的激增相比黯然失色。需要謹(jǐn)記的是，后者并不包括今年11月“光棍節(jié)”創(chuàng)紀(jì)錄的銷售額。11月份的零售數(shù)據(jù)甚至將進(jìn)一步拉大電商和商業(yè)街活動之間的兩極分化趨勢。至關(guān)重要的是，對中國的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實來說，迅速的經(jīng)濟(jì)再平衡正使許多傳統(tǒng)和整體數(shù)據(jù)越來越不具有代表性，需要開展更多分析才能發(fā)現(xiàn)這些正在變動的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

此外，對中國政策的解讀同樣至關(guān)重要。不了解中國過去12個月至18個月以來實行的主要改革的影響，就難以理解中國許多市場在今年發(fā)生的“意外”變化，包括股市行情大漲、人民幣對美元升值7%和外匯儲備重回3.1萬億美元以上等。那么，推動這些變化的背后原因是什么？答案在于中國官方政策。北京正在采取措施解決中國經(jīng)濟(jì)存在的一些根本問題。

其實，中國實行的一些改革已開始產(chǎn)生符合預(yù)期的效果：化解（過剩）產(chǎn)能已使工業(yè)產(chǎn)品價格和企業(yè)利潤回升、金融去杠桿已開始遏制影子銀行擴(kuò)張、房地產(chǎn)去庫存已有助于樓市恢復(fù)平衡，而防治污染已逐步改善經(jīng)濟(jì)增長的環(huán)境可持續(xù)性。所有這些變化都是將使中國經(jīng)濟(jì)更平衡且更健康，并使中國民眾能過上更好生活的不可或缺部分。然而，對中國來說，這并不意味著萬事大吉，仍距離實現(xiàn)“美麗中國”的雄心有幾十年之久。這意味著中國仍將繼續(xù)經(jīng)濟(jì)改革和再平衡，使新舊經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)生分化。簡言之，關(guān)注中國官方政策和經(jīng)濟(jì)再平衡將比預(yù)測GDP增速更關(guān)鍵?！?/p>

（王會聰譯）