劉振海 肖 峰 李曉丹

（1.中國人民銀行濟南分行，山東 濟南 250021；2.中國人民銀行煙臺市中心支行，山東 煙臺 264001）

地方政府債務(wù)風(fēng)險處置研究

劉振海1肖 峰2李曉丹1

（1.中國人民銀行濟南分行，山東 濟南 250021；2.中國人民銀行煙臺市中心支行，山東 煙臺 264001）

本文在整體分析把握地方政府債務(wù)及其風(fēng)險特征的基礎(chǔ)上，對其現(xiàn)有風(fēng)險處置措施的作用、不足進行分析，構(gòu)建了地方政府債務(wù)風(fēng)險測度指標(biāo)體系，并結(jié)合實際情況提出創(chuàng)新和規(guī)范推進政府項目投融資、加強地方政府債務(wù)置換工作、完善政府性債務(wù)管理、合理保障地方財力等政策建議。

地方政府債務(wù)；風(fēng)險處置；模糊層次分析方法

一、前言

據(jù)2015年底國務(wù)院《關(guān)于規(guī)范我國地方政府債務(wù)管理工作情況的報告》顯示，我國有100多個市本級、40多個縣級政府債務(wù)率均超過了100%的安全警戒線①。為化解前期積聚的地方債務(wù)風(fēng)險，我國先后實施了規(guī)范地方政府融資行為、地方債務(wù)置換、PPP融資模式、建立債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制等措施。這些措施的實施雖然有效緩解了地方政府債務(wù)風(fēng)險，但實施過程中其問題和不足也逐漸顯現(xiàn)。

目前國內(nèi)外對政府債務(wù)風(fēng)險的研究主要集中于概念界定、風(fēng)險成因、風(fēng)險測度、評估及化解地方債務(wù)風(fēng)險的對策建議等方面。從研究視角看，由于政府債務(wù)風(fēng)險國情的差異，國外學(xué)者更多的是站在國家視角，國內(nèi)學(xué)者則更側(cè)重于地方政府債務(wù)的研究。

對于政府債務(wù)風(fēng)險的概念界定，目前學(xué)術(shù)界尚未形成一致意見。繆小林、伏潤民（2013）認(rèn)為關(guān)于政府債務(wù)研究主要強調(diào)政府債務(wù)導(dǎo)致的損失，政府債務(wù)演變成其他形式的風(fēng)險，才會導(dǎo)致政府債務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。趙迎春（2006）認(rèn)為債務(wù)風(fēng)險并不在于財務(wù)風(fēng)險、擠出風(fēng)險、金融或經(jīng)濟風(fēng)險，而是在于由于制度和組織設(shè)計造成的管理風(fēng)險，所以應(yīng)該完善制度，加強債務(wù)資金運行的全程監(jiān)控，并建立預(yù)警指標(biāo)，監(jiān)控風(fēng)險。

政府債務(wù)風(fēng)險成因方面，Stiglitz（1987）提出政府債務(wù)資金的實際投向，是債務(wù)風(fēng)險的具體類別以及程度大小的決定性因素。Coen Kruger（1998）強調(diào)金融市場體系的不規(guī)范、無序狀態(tài)是政府債務(wù)風(fēng)險的重要成因。趙亮亮和王珺（2015）、閆曉玉（2017）則從政府與市場界限、單一政治體制、分稅制、債務(wù)管理約束體制等不同角度較為全面地分析了債務(wù)風(fēng)險的成因。

學(xué)者們運用不同方法對地方政府債務(wù)風(fēng)險的規(guī)模及結(jié)構(gòu)特征進行分析。國外學(xué)者一方面進行定性分析，如Stiglitz根據(jù)政府資金的不同用途來分析債務(wù)風(fēng)險。另一方面，將人工神經(jīng)模型、KLR模型、DCSD模型、PDR模型等應(yīng)用到風(fēng)險測度中來。如Brixi（1998）創(chuàng)建了著名的財政風(fēng)險矩陣，對政府債務(wù)進行了新的分類：顯性直接債務(wù)、隱性或有債務(wù)、隱性直接債務(wù)、隱性或有債務(wù)，并針對不同種類的債務(wù)分析了政府的償債壓力。國內(nèi)學(xué)者研究則主要集中在定量分析方面。如章志平（2011）利用灰色系統(tǒng)理論評估地方政府債務(wù)風(fēng)險；許爭（2013）使用了層次分析法建立了我國地方政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)模型；張同功（2015）采用模糊數(shù)學(xué)貼近度模型、德爾菲法和統(tǒng)計分析法設(shè)定地方政府債務(wù)風(fēng)險數(shù)字模型。

在政府債務(wù)風(fēng)險界定及定量分析的基礎(chǔ)上，學(xué)者們又相應(yīng)提出了政府風(fēng)險處置的對策建議。Schick（2001）認(rèn)為政府債務(wù)管理信息透明化，將部分“或有債務(wù)”風(fēng)險通過市場機制向其他私營企業(yè)部門等市場主體進行適當(dāng)分散和轉(zhuǎn)移，能夠有效防控和化解政府債務(wù)風(fēng)險。Sundaresan（2002）指出，政府可以根據(jù)自身實際需要，在借鑒和改進相關(guān)企業(yè)部門有效管控債務(wù)風(fēng)險方法的基礎(chǔ)上，形成一套可以被政府用來管理自身債務(wù)風(fēng)險的科學(xué)方法。魏加寧（2004）認(rèn)為，政府債務(wù)信息的公開化、透明化是有效防控風(fēng)險的充要條件。顧建光（2006）認(rèn)為，要形成規(guī)范的轉(zhuǎn)移支付制度，避免局部地區(qū)尤其是經(jīng)濟落后地區(qū)因政府財力不足無法償債而引致債務(wù)危機。李蔚和王素青（2006）提出建立債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處理體系，為地方政府在發(fā)現(xiàn)風(fēng)險征兆時能夠及時采取應(yīng)對措施爭取相對充足的時間，進而有效防止債務(wù)危機的發(fā)生。賈康、劉微和張立承等（2010）指出，積極探索和創(chuàng)新公共產(chǎn)品的提供方式，將PPP模式引入到公共產(chǎn)品的領(lǐng)域中。

本文嘗試以A市為例，在整體分析把握地方政府債務(wù)及其風(fēng)險特征的基礎(chǔ)上，對其現(xiàn)有風(fēng)險處置措施的作用、不足進行分析，并結(jié)合實際情況提出債務(wù)風(fēng)險處置的改進、完善建議，以期為地方債務(wù)風(fēng)險的有效處置做出有益的探索。

二、我國地方政府債務(wù)風(fēng)險成因及現(xiàn)狀

（一）我國地方政府債務(wù)風(fēng)險成因分析

地方政府債務(wù)風(fēng)險深層次成因可以概括為兩大矛盾：一是地方政府財政支出與收入間不匹配；二是債務(wù)管理要求的不斷提高與債務(wù)管理滯后的矛盾。其中，地方政府財政支出與收入不匹配是地方政府債務(wù)風(fēng)險的根本因素，貫穿債務(wù)風(fēng)險始終。債務(wù)管理要求的不斷提高與債務(wù)管理滯后的矛盾加劇了地方政府債務(wù)風(fēng)險。兩大矛盾的存在引致舉債需求、舉債行為、資金使用、資金償還及監(jiān)管等債務(wù)活動各環(huán)節(jié)在不同程度上出現(xiàn)偏離，因而地方政府債務(wù)風(fēng)險處置措施的選取應(yīng)依據(jù)債務(wù)風(fēng)險的階段性特征，從增加財政收入或者減輕財政債務(wù)負(fù)擔(dān)、完善債務(wù)資金管理兩大方面入手（見表1）。

（二）我國地方政府債務(wù)風(fēng)險處置路徑

我國地方政府債務(wù)風(fēng)險處置大體可分為四大階段：

第一階段為加強地方政府融資平臺管理，規(guī)范政府融資行為階段：為解決地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險，我國地方政府債務(wù)風(fēng)險處置是從加強地方政府融資平臺管理、規(guī)范政府融資行為入手的。為進一步摸清我國政府債務(wù)的具體情況，進而對債務(wù)風(fēng)險做出科學(xué)準(zhǔn)確的判斷，制定有效的債務(wù)管理措施，審計署分別于2011年3月、2013年8月對我國債務(wù)情況開展兩次全面審計。在此基礎(chǔ)上，出臺了一系列不斷加強地方政府融資平臺管理、規(guī)范政府融資行為的通知、文件。

第二階段為地方政府自行發(fā)債試點、推廣階段：在加強地方政府融資平臺管理、規(guī)范政府融資行為的同時，放開地方政府自行發(fā)債試點工作也相應(yīng)開展。地方政府自行發(fā)債試點工作的開展標(biāo)志著我國地方政府債務(wù)風(fēng)險處置開始從增加財政收入或者減輕財政債務(wù)負(fù)擔(dān)入手。

第三階段為PPP等新融資模式的推廣階段：為進一步緩解財政債務(wù)壓力，2014年9月出臺43號文做出進行債務(wù)置換、大力推廣使用PPP模式的重要決策。

第四階段為地方政府性債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處置階段：針對我國地方政府債務(wù)存在的一系列問題以及局部債務(wù)風(fēng)險不斷凸顯的窘境，國務(wù)院辦公廳于2016年11月14日印發(fā)了關(guān)于《地方政府性債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處置預(yù)案》，該項預(yù)案的出臺意味著我國債務(wù)管理進一步加強、完善。

表1：地方政府債務(wù)風(fēng)險成因分析框架

圖1：地方政府債務(wù)風(fēng)險處置時間軸

結(jié)合成因及路徑分析可知：我國在沿著以地方債務(wù)風(fēng)險階段性主要問題為導(dǎo)向，以規(guī)范政府舉債途徑方式、增加財政收入或者減輕財政債務(wù)負(fù)擔(dān)及完善債務(wù)資金管理為措施抓手，逐步深入、循序漸進的路徑來處理我國地方政府債務(wù)風(fēng)險。地方自行發(fā)債實施后，地方政府舉債只能通過省級政府發(fā)行地方債券這唯一途徑，至此，地方政府財政支出與收入間不匹配的情況一定程度上得到緩解?？紤]到導(dǎo)致地方政府財政支出與收入不匹配的其他因素在解決上的長期性、復(fù)雜性，短期看，下一步地方政府債務(wù)風(fēng)險處置應(yīng)在PPP等新融資模式推廣、完善的同時，著重解決債務(wù)管理滯后的問題。從長遠(yuǎn)看，應(yīng)該從財政體制入手，解決地方政府財政支出與收入不匹配這一根本矛盾。

三、地方政府債務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系構(gòu)建及測度方法

（一）地方政府債務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系構(gòu)建

在對已有關(guān)于地方政府債務(wù)風(fēng)險研究的文獻(xiàn)梳理基礎(chǔ)上，按照全面性、可比性的原則，本文構(gòu)建了如下地方政府債務(wù)風(fēng)險測度指標(biāo)體系，以期能夠較為全面地測度分析地方政府債務(wù)風(fēng)險，為地方政府債務(wù)風(fēng)險處置提供依據(jù)（見表2）。

1.指標(biāo)選取。根據(jù)不同表現(xiàn)形式，地方政府債務(wù)風(fēng)險可以分為規(guī)模風(fēng)險和結(jié)構(gòu)風(fēng)險。其中，規(guī)模風(fēng)險是指由于債務(wù)的總量太大而導(dǎo)致的地方政府無法按期履行償債責(zé)任和義務(wù)的可能性，選取債務(wù)率、債務(wù)償還率、債務(wù)依存度及債務(wù)增速4個指標(biāo)測度規(guī)模風(fēng)險。結(jié)構(gòu)風(fēng)險是指由于債務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，在結(jié)構(gòu)方面顯現(xiàn)出的風(fēng)險，選取償債真實性、金融資金占有度、債務(wù)違約性及債務(wù)效益性作為結(jié)構(gòu)風(fēng)險的測度指標(biāo)。各項指標(biāo)的具體計算公式見表2。

2.警戒線的選取。債務(wù)率警戒線選取我國財政部劃定的數(shù)值，即100%；債務(wù)償還率、債務(wù)增速、償債真實性警戒線選取2013年審計署發(fā)布的《36個地方政府本級政府性債務(wù)審計結(jié)果》（2013年第24號，總第166號）中確定的20%作為參考值；債務(wù)依存度警戒線參考許爭（2013）的研究，確定為35%；債務(wù)違約性警戒線選取2016年國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《地方政府性債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處置預(yù)案》（國辦函[2016]88號）中確定的10%；金融資金占有度警戒線選取歷次全國審計結(jié)果均值80%；債務(wù)效益性警戒線按照2016年全國一般債務(wù)余額與債務(wù)余額比值來衡量。

（二）地方政府債務(wù)風(fēng)險測度方法

1.模糊層次分析方法（FAHP）。模糊層次分析方法（FAHP）是在層次分析方法（AHP）基礎(chǔ)上，衍變而來的。層次分析方法（AHP）具有簡潔性、實用性等優(yōu)點，在許多領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。但由于其受主觀思維影響較大，在應(yīng)用中暴露出一些不足，如檢驗判斷矩陣是否具有一致性存在困難、判斷標(biāo)準(zhǔn)CR＜0.1缺乏科學(xué)依據(jù)、判斷矩陣的一致性與人類思維的一致性有明顯差別等。而模糊層次分析方法（FAHP）通過引入模糊判斷矩陣來克服上述不足，提高了決策可靠性。其基本思想是根據(jù)多目標(biāo)評價問題的性質(zhì)和總目標(biāo)，把問題本身按層次進行分解，構(gòu)成一個由下而上的梯階層次結(jié)構(gòu)。在模糊層次分析中進行因素間的兩兩比較判斷時，采用一個因素比另一個因素的重要程度定量表示，從而構(gòu)建模糊判斷矩陣。

表2：地方政府債務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系及各指標(biāo)警戒線

2.具體步驟。第一步：利用0.1—0.9標(biāo)度，根據(jù)前述確定的二級指標(biāo)與三級指標(biāo)建立優(yōu)先判斷矩陣，數(shù)量標(biāo)度見表3。

表3：0.1—0.9數(shù)量標(biāo)度

第三步：單目標(biāo)排序。利用方根法計算指標(biāo)Ai相對于其上層指標(biāo)的優(yōu)度值，其中； 將各優(yōu)度值按從小到大的順序排列便得到單目標(biāo)優(yōu)劣次序。

第四步：多目標(biāo)總排序。在單目標(biāo)排序的基礎(chǔ)上 ，計算諸方案的總體優(yōu)度值，便得到各指標(biāo)權(quán)重。

第五步：利用各指標(biāo)權(quán)重，結(jié)合當(dāng)?shù)貍鶆?wù)實際情況，確定當(dāng)?shù)氐胤秸畟鶆?wù)風(fēng)險得分。其中[0，10]確定為安全區(qū)間，[11，30]為關(guān)注區(qū)間，[31，60]低風(fēng)險區(qū)間，[61，99]為高風(fēng)險區(qū)間，100則為警戒狀態(tài)。

四、地方政府債務(wù)風(fēng)險處置研究

（一）地方政府債務(wù)風(fēng)險測評——以A市為例

1.模型構(gòu)建。

（1）構(gòu)建優(yōu)先判斷矩陣。為獲取指標(biāo)權(quán)重計算的原始數(shù)據(jù)，我們向高等院校財政專家、財政部門工作人員、國庫部門工作人員發(fā)放網(wǎng)絡(luò)問卷、紙質(zhì)問卷共計50份，實際收回且有效的問卷為43份，有效率86%。

調(diào)查問卷包含規(guī)模風(fēng)險與結(jié)構(gòu)風(fēng)險重要性比較、規(guī)模風(fēng)險內(nèi)部指標(biāo)重要性比較、結(jié)構(gòu)風(fēng)險內(nèi)部指標(biāo)重要性比較等方面。且為確保指標(biāo)權(quán)重確定的可靠性，我們對問卷發(fā)放對象做了一定的條件限制：高等院校財政專家需具有副教授以上職稱，財政部門、國庫部門工作人員需從事財政、國庫工作5年以上。根據(jù)向財政、國庫工作人員發(fā)放的問卷調(diào)查統(tǒng)計計算結(jié)果，得到如下優(yōu)先判斷矩陣：

第二個例子是產(chǎn)生一個圓分布的電場，為此將8個輔助偶極子天線陣列沿圓周均勻放置。最后一個例子是生成開放L形的電場分布， 為此將5個輔助偶極子組成的接收天線陣列沿L形線均勻放置。兩個例子的模擬和測試結(jié)果如圖7和圖8所示，模擬和測量結(jié)果基本一致。

（2）權(quán)重確定。 利用Matlab7.11.0（R2010b）及已有編程（黎延海，2009）分別計算各指標(biāo)的權(quán)重，結(jié)果見表4。

表4：地方政府債務(wù)風(fēng)險測度指標(biāo)權(quán)重

2.風(fēng)險測評。根據(jù)A市債務(wù)實際情況，按照表2中各項指標(biāo)的計算公式，得到該市各項債務(wù)指標(biāo)的數(shù)值。然后用該數(shù)值除以警戒線值，比值超過1的得分為100，不超過1的得分為比值乘以100。最后利用該得分乘以權(quán)重得到各級指標(biāo)的最終實際得分（見表5）。

從得分情況來看，2016年A市地方政府債務(wù)風(fēng)險得分71.71，整體來看處于高風(fēng)險區(qū)間。從具體指標(biāo)來看，除債務(wù)增速、金融資金占有度、債務(wù)違約性之外，其余指標(biāo)均已觸及警戒線。對指標(biāo)體系得分情況進一步分析可知：

一是雖然地方政府債務(wù)風(fēng)險整體可控，但2016年該市地方政府規(guī)模風(fēng)險中的三項三級指標(biāo)已觸及警戒線，地方政府財政還債壓力大，財政對債務(wù)依存度高，規(guī)模風(fēng)險依舊需要高度關(guān)注。從實際數(shù)據(jù)來看，截至2016年底，A市債務(wù)余額830多億元，2016年地方政府綜合財力為800億元左右，債務(wù)率 約為103.0%，已超出財政部劃定的100%債務(wù)率紅線。

二是在實行債務(wù)置換后，地方政府定向置換債券采用“誰家孩子誰抱走”的原則，對即將到期的銀行貸款予以置換后，債務(wù)的結(jié)構(gòu)風(fēng)險得到有效緩解，表現(xiàn)在當(dāng)年未出現(xiàn)逾期債務(wù)、金融機構(gòu)資金占有度大幅降低，但結(jié)構(gòu)風(fēng)險中償債真實性指標(biāo)得分較高，反映出債務(wù)置換只是對風(fēng)險的緩解，財政償債壓力依舊存在。

表5：2016年地方政府債務(wù)風(fēng)險測度指標(biāo)得分情況一覽表

三是由于通過舉債所籌集的資金利用效益較低，這種低效益與政府現(xiàn)行的單一投融資模式息息相關(guān)，舉債資金多用于基礎(chǔ)設(shè)施、市政設(shè)施等公益性項目建設(shè)。

綜上所述，結(jié)合財政增長放緩、債務(wù)余額管理制度實施的背景，A市地方政府債務(wù)風(fēng)險管理的方向在于有效處置債務(wù)存量及提高收益性債務(wù)占比。結(jié)合當(dāng)前地方政府債務(wù)管理的實踐，即完善債務(wù)置換、實施PPP等地方政府債務(wù)處置措施。

（二）地方政府債務(wù)風(fēng)險處置措施及不足

為加強地方政府債務(wù)風(fēng)險管理，A市政府一是先后出臺債務(wù)風(fēng)險評估和預(yù)警辦法、政府性債務(wù)管理辦法、政府性債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處置預(yù)案等文件，從制度層面逐步完善了地方政府債務(wù)風(fēng)險管理體系，為地方政府債務(wù)風(fēng)險的整體可控性提供了保障。但從文件的具體內(nèi)容看，仍然存在有待進一步完善之處，如尚未對債務(wù)信息統(tǒng)計、公布等具體細(xì)節(jié)做出明確規(guī)定；預(yù)警指標(biāo)體系更側(cè)重于規(guī)模風(fēng)險監(jiān)測，對結(jié)構(gòu)性、效率性債務(wù)風(fēng)險反映不足等。二是實施并推廣PPP模式及開展債務(wù)置換，有效降低了A市政府債務(wù)負(fù)擔(dān)及風(fēng)險，同時提高了銀行資產(chǎn)流動性。但隨著政策的深入推進，其不足之處也逐漸顯現(xiàn)。如PPP模式應(yīng)用中政府單方面違約的可能性制約其在更廣層面的應(yīng)用、債務(wù)置換缺乏相應(yīng)的配套措施大大削弱置換效果等（見表6）。

五、改進完善地方政府債務(wù)風(fēng)險處置措施的建議

（一）創(chuàng)新和規(guī)范推進政府項目投融資，減輕地方政府對舉債融資的依賴性

一是按照“政府引導(dǎo)、社會參與、市場運作”的原則，積極創(chuàng)新項目融資方式，根據(jù)經(jīng)營性和公益性項目的不同特點，規(guī)范推進PPP發(fā)展基金、股權(quán)引導(dǎo)基金等政府性基金運作，通過完善基金管理機構(gòu)審查、排查“名股實債”行為、開展績效評價等方式，科學(xué)規(guī)范政府項目的投融資行為。二是各級政府應(yīng)積極倡導(dǎo)社會資本參與地方建設(shè)，放寬民間投資準(zhǔn)入條件，逐步消除制約民間投資的制度性障礙，鼓勵更多民間資本進入基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等領(lǐng)域進行投資建設(shè)。三是加快完善相關(guān)法律法規(guī)體系，從法律層面清楚界定合作關(guān)系中雙方主體的權(quán)利和義務(wù)，進而增強社會資本參與合作的信心。

（二）進一步加強地方政府債務(wù)置換工作，完善地方政府債務(wù)管理

一是運用市場化規(guī)則處置窗口期過后的債務(wù)。對于債權(quán)人不同意在窗口期內(nèi)置換為政府債券的，地方政府除承擔(dān)出資人有限責(zé)任外，積極運用打包出售、債務(wù)證券化等手段盤活、化解債務(wù)。二是盡快建立地方債務(wù)管理交易機構(gòu)，逐步規(guī)范地方債發(fā)行、定價、交易、評級、管理各個環(huán)節(jié)，切實通過市場自律規(guī)范地方政府的舉債行為。三是制定公開透明的地方債券定價和評估機制，不斷提高機構(gòu)對地方債認(rèn)購的積極性。四是加強對地方債務(wù)發(fā)行管理，給置換債務(wù)的金融機構(gòu)及時調(diào)整資產(chǎn)配置提供操作空間，同時加強對金融機構(gòu)流動性的風(fēng)險監(jiān)測。

（三）建章立制，進一步完善政府性債務(wù)管理相關(guān)辦法

一是進一步細(xì)化地方政府管理規(guī)章，明確債務(wù)信息統(tǒng)計、公布等方面的具體細(xì)節(jié)，使地方政府債務(wù)管理既有章可循，又真正得到落實。二是建立科學(xué)的風(fēng)險預(yù)警機制，構(gòu)建完善的預(yù)警指標(biāo)體系。將結(jié)構(gòu)性風(fēng)險及效率風(fēng)險納入評估體系，對地方債各類風(fēng)險進行識別、計量，及時測算預(yù)警信息，并進行傳導(dǎo)和警示，如將債務(wù)負(fù)擔(dān)率、償債率、債務(wù)依存度、財政支出補償系數(shù)等納入預(yù)警指標(biāo)體系。三是建立地方性政府債務(wù)償還準(zhǔn)備金制度?？紤]從省級層面建立地方性政府債務(wù)償還準(zhǔn)備金制度，資金來源于地方各級財政部門年度財政結(jié)余資金、項目投資收益等?；I集的準(zhǔn)備金用于應(yīng)對省內(nèi)地方性政府債務(wù)風(fēng)險中的突發(fā)性事件，從制度層面、資金層面確保不發(fā)生區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險。

表6：A市地方政府債務(wù)風(fēng)險處置措施一覽表

（四）合理保障地方財力，進一步增加地方財權(quán)，削弱地方政府舉債動機

一是加快地方稅系建設(shè)的步伐。有序推進房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅以及資源稅等“存量稅”的開征，加快確立地方的主體稅種，同時可以鼓勵地方政府在國家法律和政策允許范圍內(nèi)開拓具有地區(qū)特色的新稅源。二是在認(rèn)真調(diào)研和詳細(xì)測算的基礎(chǔ)上，結(jié)合各地實際情況，通過調(diào)高共享稅中地方共享比例、中央稅收返還比例等形式，增加地方政府財力。三是整合規(guī)范專項轉(zhuǎn)移支付，增加一般性轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模和比例，加大均衡性轉(zhuǎn)移支付力度，增強地方政府預(yù)算安排的自主權(quán)。

注：

①我國財政部劃定的債務(wù)率（債務(wù)余額/財政收入）紅線。

②2014年以前。

③債務(wù)效益性指標(biāo)衡量的是債務(wù)資金投入產(chǎn)出的經(jīng)濟效益，經(jīng)濟效益越高，政府償債壓力越輕。政府債務(wù)可分類兩類：一般債務(wù)與專項債務(wù)。一般債務(wù)指沒有對應(yīng)財政收入來源的債務(wù)，專項債務(wù)指對應(yīng)經(jīng)營性收益或制度性收入來源項目舉借的債務(wù)。由于債務(wù)效益數(shù)據(jù)難以統(tǒng)計及獲取，因此這里用一般債務(wù)占比來衡量債務(wù)效益性，該比例越高，債務(wù)效益性越低。

[1]趙迎春.地方政府債務(wù)風(fēng)險防范研究—基于發(fā)達(dá)地區(qū)政府債務(wù)的樣本分析[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2006，（10）.

[2]趙亮亮，王珺.我國地方政府債務(wù)的風(fēng)險及對策研究[J].時代金融，2015，（29）.

[3]閆曉玉.地方政府債務(wù)風(fēng)險的理論內(nèi)涵與預(yù)警思考[J].中國集體經(jīng)濟，2017，（1）.

[4]章志平.中國地方政府債務(wù)風(fēng)險灰色評估和預(yù)警[J].統(tǒng)計與決策，2011，（15）.

[5]張吉軍.模糊層次分析法[J].模糊系統(tǒng)與數(shù)學(xué)，2000，（2）.

[6]周艷美，李偉華.改進模糊層次分析法及其對任務(wù)方案的評價[J].計算機工程與應(yīng)用，2008，（5）.

（責(zé)任編輯 耿 欣；校對 GX）

Research on the Disposal of Local Government Debt Risk

Liu Zhenhai1Xiao Feng2Li Xiaodan1
（1.PBC of Jinan Branch，Shandong Jinan 250021；2.PBC Yantai Sub-branch，Shandong Yantai 264001）

Based on the analysis of the local government debt and its risk characteristics,this paper analyzes the role and weakness of the existing risk disposal measures.Besides,combined with reality,the paper constructs the index system for local government's debt risk measurement,and puts forward a series of policy recommendations focusing on the innovation and standardization of government-owned projects’investment and financing,enhancement of the local government debt replacement,improvement of the government debt management and reasonable protection of local financial.

local government debt，risk disposal，fuzzy analytic hierarchy process

F830

B

1674-2265（2017）10-0010-06

2017-09-25

劉振海，男，供職于中國人民銀行濟南分行；肖峰，男，供職于中國人民銀行煙臺市中心支行，經(jīng)濟師；李曉丹，男，供職于中國人民銀行濟南分行，會計師。