華泰證券 李 斌

有色金屬:階段反彈可期

華泰證券 李 斌

從目前價格與去年同期價格來看,同比增速最高的無疑是電解鈷,從去年同期的22.5萬元/噸上漲到目前的47萬元/噸,漲幅達108.89%,主要受益于上游礦端難以大量釋放以及下游新能源汽車需求拉動.其他小金屬如碳酸鋰和鍺錠漲幅較高,分別達35.38%,30.71%.基本金屬中,除了錫和鉛價格略有下滑,其余金屬價格小幅上漲,銅漲幅最大,為12.72%.從今年和去年的前三季度價格同比看,基本金屬除了鎳和鋁以外,普遍有30%以上的漲幅,漲幅最高的鋅上漲48.74%.因此,基本金屬相關(guān)行業(yè)公司利潤有明顯上升.小金屬仍然是鈷價上漲勢頭最猛,電解鈷三季度同比上漲97.13%,因此鈷相關(guān)上市公司業(yè)績有較大的提升.

另外,國內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨庫存于11月23日下降,限產(chǎn)季庫存下降成為很好提振催化劑.對于整體行情持續(xù)性問題,我們預(yù)計金屬價格在未來幾個季度保持同比大增,而企業(yè)資產(chǎn)負債表在一年多修復(fù)后,利潤釋放會進入加速期;這些都是接下來板塊繼續(xù)反彈的動力.就彈性品種上,選擇龍頭:

銅:江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè);鋁:云鋁股份、神火股份、南山鋁業(yè);鋅:盛屯礦業(yè)、興業(yè)礦業(yè);鋰:贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè);鈷:華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè).

部分基金金屬及小金屬價格與同比增速