中信建投 盛昌盛

非金屬建材:環(huán)保+錯峰生產(chǎn)利好水泥玻璃

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上周,全國水泥市場價格漲勢依舊,環(huán)比漲幅為2.4%.價格上漲地區(qū)主要集中在河北、山西、上海、江蘇、安徽、河南、山東、重慶和甘肅等,幅度20-70元/噸.11月下旬,國內(nèi)水泥和熟料供應(yīng)緊張趨勢加劇,價格繼續(xù)大幅向上攀升,大多數(shù)地區(qū)水泥價格站上400元/噸,個別地區(qū)如河南、山東和江蘇北部成交價格突破500元/噸.

而國內(nèi)浮法玻璃均價為1726.73元/噸,較上周上漲11.85元/噸,環(huán)比漲幅0.69%.無堿池窯新增產(chǎn)能將擴(kuò)大,中堿紗市場暫格穩(wěn)價堅挺.

全國水泥價格漲勢依舊,停產(chǎn)區(qū)域部分市場出現(xiàn)有價無貨狀態(tài),未停產(chǎn)地區(qū)大都處于供需兩旺態(tài)勢,預(yù)計后期價格仍將繼續(xù)上行.今年水泥價格強勢收尾,將推高明年基數(shù),預(yù)計明年上半年水泥業(yè)績彈性依然較好.近期浙江、江蘇旺季限產(chǎn)對水泥漲價起到明顯催化作用,并且有望在行業(yè)內(nèi)起到示范作用,明年水泥錯峰生產(chǎn)有望在南方更多區(qū)域得到推廣,因此明年水泥價格彈性仍然可期.推薦關(guān)注全國水泥龍頭海螺水泥(600585),擁有行業(yè)最強成本控制能力,大部分產(chǎn)線分布南方需求旺盛地區(qū).

同時,來自玻璃方面的信息則是近期沙河地區(qū)9條生產(chǎn)線因為未取得排污許可證被關(guān)停,涉及日產(chǎn)能約5800噸/天,占全國在產(chǎn)產(chǎn)能比重約為3.5%,并且預(yù)計短期內(nèi)復(fù)產(chǎn)無望.目前排污許可證僅在沙河地區(qū)推行,預(yù)計2018年有望擴(kuò)散至全國范圍,帶來玻璃落后產(chǎn)能的進(jìn)一步出清.展望2018年,在排污許可證核查、污染物排放特別限值落地執(zhí)行、錯峰生產(chǎn)、環(huán)保督查等一系列措施輪番轟炸下,玻璃供給端收緊有望持續(xù)超預(yù)期,玻璃供需格局有望持續(xù)好轉(zhuǎn).此外,玻璃限產(chǎn)壓制純堿需求,有望強化對純堿議價能力,玻璃盈利或迎拐點.同時考慮到華東、華南等玻璃需求旺盛地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響較小,產(chǎn)銷量不受壓制,因此行業(yè)效益上行將受益最為顯著.推薦關(guān)注主產(chǎn)區(qū)在華東、華南的旗濱集團(tuán)(601636),作為全國平板玻璃龍頭充分受益玻璃限產(chǎn)帶來價格上漲,同時明年多條深加工玻璃復(fù)產(chǎn)帶來業(yè)績進(jìn)一步提升.

P.O42.5散裝水泥全國平均價格(元/噸)