文/曹洋 居珊，青島理工大學（臨沂）

美克股份財務報告分析

文/曹洋 居珊，青島理工大學（臨沂）

本文以公司財務管理和財務報表分析的有關理論和研究方法為依據(jù)，主要通過比較分析法和比率分析法等方法來分析美克家具股份有限公司2011年到2013年的財務數(shù)據(jù)，探求近年來財務指標變化趨勢和原因。最后根據(jù)分析得出了自己的結論并提出自己的財務策略建議。

美克股份；財務報表分析；財務策略

1 研究背景

家具是人們的必需消費品，這個前提條件為行業(yè)定義了一個很大的市場。家具行業(yè)也是歷史非常悠久的行業(yè)，它伴隨著人們的衣食住行基本需要，并隨著人們生活水平的提高而不斷發(fā)展。近年來，中國家具行業(yè)呈現(xiàn)出嶄新的活力和面貌。作為全球家具生產(chǎn)中心，早在2006年中國家具產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值已躍居世界第一位，全球家具貿(mào)易總量的五分之一由中國完成。中國在世界家具產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易領域的作用日趨重要，中國日益成為全球家具的制造中心。

2 美克股份概況：

①經(jīng)營成果 單位：元項目 2011年度 2012年度 2013年度收入 2,560,672,989.50 2,631,062,607.40 2,675,159,308.56凈利潤 196,391,356.57 20,710,181.92 172,008,381.12

收入是企業(yè)利潤的來源，同時也反映市場規(guī)模的大小。從上表可以看出，在近三年以來，美克股份的市場份額都不斷擴大的而且保持基本的平穩(wěn)。這說明該企業(yè)的經(jīng)營狀況沒有出現(xiàn)大的波動。

利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的體現(xiàn)，也反應一定的行業(yè)狀況，從上表可以看出，12年該公司的凈利潤比較其他年份少的很多，這是因為該公司在12年進行了戰(zhàn)略的特別是戰(zhàn)略的調整，在調整期由于營業(yè)成本的大幅增加使得凈利潤減少。在13年時，戰(zhàn)略調整基本結束，故凈利反彈到11年的水平相當。

②財務狀況

項目 2011年度 2012年度 2013年度總資產(chǎn) 3,690,721,409.75 3,767,893,438.92 3,774,579,209.37凈資產(chǎn) 2,480,534,360.55 2,510,286,787.33 2,707,756,318.06

從上表可以看出，在近三年的時間里，12年的總資產(chǎn)增長比較迅速，13年只有略微的

增長，這是由于企業(yè)負債更多的原因。

從上表可以看出，與總資產(chǎn)形成差別，12年的凈資產(chǎn)沒有很大的增加，然而13年的凈資產(chǎn)增加比較多，這充分說明了企業(yè)12年的負債增長比較快，也說明了12年的戰(zhàn)略調整有效果，使得13年的凈資產(chǎn)增加較多。

3 美克股份盈利能力分析：

3.1 財務指標

項目 2011年度 2012年度 2013年度銷售凈利潤率 7.67% 0.79% 6.43%總資產(chǎn)收益率 0.69 0.70 0.71權益乘數(shù) 1.49 1.50 1.39凈資產(chǎn)收益率 7.89 0.83 6.35

銷售利潤率是衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標，在12年的時候由于戰(zhàn)略轉型使得成本上漲，從而公司的銷售凈利潤很低，甚至低于1%。公司的銷售凈利潤率保持在比較低的狀態(tài)下，主要是又有企業(yè)的經(jīng)營模式的原因，企業(yè)很大一部分業(yè)是零售，而在零售時有大量的固定資產(chǎn)，從而使得銷售凈利潤比較低。

總資產(chǎn)周轉率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質量和利用效率。周轉率越大，說明總資產(chǎn)周轉越快，反映出銷售能力越強。在圖表中可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率近三年都在增加，然而總資產(chǎn)周轉率仍然比較低，還是由于有比較多的固定資產(chǎn)。

權益乘數(shù)表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重。權益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高。權益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負債較多，一般會導致企業(yè)財務杠桿率較高，財務風險較大。在近三年的時間里，美克股份的權益乘數(shù)一直比較小，在13年進一步變小。這說明公司沒有借很多的負債，主要運用自有資產(chǎn)進行經(jīng)營，企業(yè)采取的是穩(wěn)健經(jīng)營策略，經(jīng)營過程中風險比較少。

凈資產(chǎn)收益率反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。美克國際公司在12年由于戰(zhàn)略轉移的使成本比較高，從而12年的凈資產(chǎn)收益率比較低。這三年來公司的凈資產(chǎn)收益率總是小于8%,這說明企業(yè)經(jīng)營狀況一般，沒有很好的利用資源。

3.2 分析結論

根據(jù)以上的內容以及杜邦模型的分析，公司凈資產(chǎn)收益率較低的原因是公司總資產(chǎn)銷售凈利潤率較低，總資產(chǎn)周轉率較低以及權益乘數(shù)比較低。銷售凈利潤率較低，總資產(chǎn)周轉率較低代表了公司較低的營運杠桿，這樣主要固定資產(chǎn)在資產(chǎn)中的占比比較高，導致固定資產(chǎn)沒有充分的利用。企業(yè)的財務杠桿也是比較小，沒有較好的利用債務來擴大規(guī)模，增加總資產(chǎn)收益率。

4 美克股份財務策略：

給予以上的分析報表分析，給出以下的財務策略建議。

（1）適當提高企業(yè)的銷售利潤率。根據(jù)杜邦模型分析美克股份的銷售利潤率比較低，導致凈資產(chǎn)收益率也比較低，提高銷售利潤率主要有兩種方式，即適當提高產(chǎn)品的價格或降低產(chǎn)品的成本。

（2）增加企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率。凈資產(chǎn)收益率比較低的一部分原因是企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率比較低，那么應該增加產(chǎn)品的銷售收入，作為企業(yè)應該利用市場營銷手段增加產(chǎn)品的銷售，以提高收入。

（3）適當增加負債。在杠桿比率以及資產(chǎn)負債率中我們可以看出，企業(yè)經(jīng)營主要采用的是自由資產(chǎn)，負債比率一直是比較低，企業(yè)為了獲得較好的凈資產(chǎn)收益率可以適當?shù)脑黾迂搨?。?/p>

（4）適當?shù)慕档痛尕?。企業(yè)的存貨周轉率比較低，主要是企業(yè)的存貨比較多，這里有一部分是由于公司的業(yè)務原因。但是企業(yè)還是應該盡量的降低存貨，使得存貨周轉率增大，提高企業(yè)的運營能力。

（5）調整企業(yè)的資產(chǎn)結構。企業(yè)的流動比率比較低，特別是速凍比率從而使得企業(yè)的短期償債能力比較若，反而由于固定資產(chǎn)比較充足，企業(yè)的長期償債能力有比較好。因此，要盡量的調整企業(yè)的資產(chǎn)結構，將一部分固定資產(chǎn)轉化為流動資產(chǎn)，這樣提高了企業(yè)的短期償債能力，有沒有降低長期償債能力。