劉曉 中國人民大學(xué)商學(xué)院

國外員工持股計劃的經(jīng)驗與借鑒

劉曉 中國人民大學(xué)商學(xué)院

我國在2016年8月開始提出員工持股計劃，雖然屬于突破性措施，但是也在一定程度上改善了我國企業(yè)的內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)。然而在國外某些國家在20世紀60年代末，就已經(jīng)實行員工持股計劃，尤其表現(xiàn)在美國，歐洲以及日本等國家，其具有成熟的市場經(jīng)濟體制，并且在員工持股方面已經(jīng)建立和完善了相關(guān)的制度規(guī)范。國外發(fā)展良久以及成熟的員工持股計劃，在一定程度上可以幫助我國實現(xiàn)員工持股制度的實效性，因此，本文主要談?wù)剣鈫T工持股計劃的經(jīng)驗并希望能找出共性得以借鑒。

國外 員工持股計劃 經(jīng)驗與借鑒

一、尋找外國員工持股計劃方面的共性

日本，美國以及歐洲等國家已經(jīng)建立和完善了成熟的員工持股計劃，并且在實踐過程中取得了良好的成績。盡管各個國家在員工持股計劃的具體實施方面存在較大的差異性，但是從總體實施效果來看還是頗為顯著，在此基礎(chǔ)之上，尋找外國員工持股計劃方面的共性。通過分析研究外國員工持股計劃方面的共性，并以此為基礎(chǔ)，可為我國實行員工持股計劃的企業(yè)提供一些參考性價值。

（一）具有廣泛的覆蓋面且門檻寬松

在其他發(fā)達國家，正式有資格的企業(yè)以及附屬的子公司都已經(jīng)全面覆蓋了員工持股計劃，在企業(yè)內(nèi)部的正式員工都可以能夠在企業(yè)占據(jù)一定的股份。與其他國家相比，我國員工持股計劃還處于萌芽階段，只能在成熟的計劃之下借鑒發(fā)展。

在美國各個企業(yè)當中，如果員工的年齡在21周歲以上，并且在企業(yè)工作的時間比較長，工作時間在1000小時以上的都能夠參加企業(yè)員工持股計劃，在遞交申請書之后就可以成為企業(yè)的小股東，其參加的限制因素較少。根據(jù)調(diào)查資料顯示，美國已經(jīng)超過1萬多家企業(yè)實現(xiàn)了員工持股計劃，并且其中包括上市公司，世界500強企業(yè)，共超過3000萬員工參與企業(yè)的股份，資產(chǎn)總價值在4000億美元以上。此外，美國企業(yè)的員工持股計劃還能夠邀請較多非高薪階層的員工參與。

在日本，上市公司當中有90%都已經(jīng)實行了員工持股計劃，并且在各個企業(yè)參與員工持股計劃的員工數(shù)量已經(jīng)占總數(shù)量的50%，英國企業(yè)和法國企業(yè)員工參與員工持股計劃的員工數(shù)量也已經(jīng)占總數(shù)量的50%。

（二）增強企業(yè)員工的歸屬感和安全感

在美國各大企業(yè)，上市企業(yè)員工持股計劃與員工退休計劃緊密聯(lián)系，這將在一定程度上充分使用人力資源，并且可以提升員工的安全感。

在日本，上市企業(yè)當中企業(yè)股份的95%以上都是由企業(yè)員工持有的股份，雇員需要承擔較大的風險。然而日本企業(yè)的員工持股計劃緊密聯(lián)系著員工的晉升制度，年功序列工資制度以及終身雇傭制度等，這在一定程度上限制了員工隨意離職，加強員工的自我約束力，使企業(yè)的經(jīng)濟效益與員工自身經(jīng)濟效益緊密聯(lián)系。

（三）兩種模式，具有較多的“杠桿”

在其他發(fā)達國家，主要有兩種形式實行員工持股計劃：杠桿型和非杠桿型。杠桿型主要是通過完全買入方式或者增資發(fā)行新股，實現(xiàn)方式為信貸杠桿；而非杠桿型主要是員工以自身持有資金通過市場交易人員購買企業(yè)股票，以公價方式。

在美國企業(yè)當中，沒有較多的非杠桿型員工持股計劃，大部分企業(yè)都是通過杠桿型進行運行的。按照美國員工持股計劃協(xié)會的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國至少有75%以上都是屬于杠桿型員工持股計劃。在日本以及新加坡等國家企業(yè)當中也比較傾向于選擇杠桿型員工持股計劃。

（四）獨立的第三方機構(gòu)托管

在第三方機構(gòu)托管當中的模式主要有3種：第一種主要是以英國和美國為主要代表，創(chuàng)建獨立于企業(yè)并且實行員工持股計劃的托管機構(gòu)；第二種是以法國為代表，通過金融機構(gòu)為持股員工設(shè)置專門的賬目；第三種以新加坡和日本為代表的，在企業(yè)設(shè)置員工持股管理協(xié)會，以此建立契約關(guān)系。

以上三種類型的共同之處在于，都需要通過機構(gòu)幫助企業(yè)管理員工持股計劃。

（五）具有完善的法律和監(jiān)管體系

如果一個國家具有成熟的市場經(jīng)濟體制，并且在此基礎(chǔ)之上出臺的相關(guān)配套法律規(guī)定，并且為其建立透明的信息披露環(huán)境，這樣可以有效實現(xiàn)員工持股計劃。例如美國企業(yè)，國會關(guān)于員工持股計劃頒布了多項法律法規(guī)，在較大程度上為員工持股計劃創(chuàng)造了良好的實施環(huán)境。

二、我國員工持股計劃的實施思路

我國在員工持股計劃的實行方面還處于探索階段，如果直接照搬發(fā)達國家成熟的員工持股計劃時不利于我國企業(yè)的發(fā)展。所以需要按照我國實際的發(fā)展情況，以發(fā)達國家成熟的經(jīng)驗作為案例，可以在較大程度上推動我國員工持股計劃的實效性。

（一）建立和完善相應(yīng)的法律法規(guī)制度

發(fā)達國家在實行員工持股計劃方面取得良好的發(fā)展效果，主要是因為其具有健全的法律法規(guī)，為員工持股計劃創(chuàng)造了良好的實施環(huán)境。各項法律法規(guī)的實施可以在較大程度上實現(xiàn)員工持股的預(yù)期目標，這樣可以提升員工持股計劃的參與熱情。

分析我國的法律法規(guī)，雖然相關(guān)部門對于企業(yè)的員工持股計劃出臺了某些規(guī)定，然而卻沒有形成正式的法律條文。此外，在不同的地區(qū)以及不同的企業(yè)當中的員工持股計劃都是自行進行規(guī)定的，但是缺乏統(tǒng)一的規(guī)定標準，甚至出現(xiàn)自相矛盾的現(xiàn)象。面對此種發(fā)展情況，提升了實現(xiàn)員工持股的預(yù)期目標的難度。因此，我國需要在員工持股計劃方面建立完善的法律規(guī)定，這樣才能使得各個企業(yè)按照制度實行計劃，全面促進員工持股計劃的發(fā)展。

（二）政府需要不斷加強稅收和信貸的支持力度

美國以及其他發(fā)達國家對于員工持股計劃在稅收以及信貸方面給予了大力支持，我國需要學(xué)習其他國家的做法。在美國政府出臺的優(yōu)惠支持政策主要在于：在企業(yè)總收入當中樂意免稅和扣除員工資產(chǎn)價值，對于參加持股計劃的員工只需要支付企業(yè)分紅的稅費，并且對于出售股權(quán)的企業(yè)股東，可以延長其繳納資本所得稅的時間，我國政府需要借鑒和學(xué)習其他國家成熟的政策經(jīng)驗，對于我國實行員工持股計劃的企業(yè)需要進行稅收和信貸的大力支持。例如，可以使得銀行等金融機構(gòu)降低貸款利息，為員工購買企業(yè)股份進行資金支持。此外，還可以使企業(yè)使用工資以及公益金進行股權(quán)化，使其成為員工持股內(nèi)容；其次，需要增加和完善稅法制度，針對實行員工持股計劃的企業(yè)，需要在一定程度上給予稅收優(yōu)惠。這種稅收制度的優(yōu)惠政策可以促進員工持股計劃的發(fā)展。

（三）企業(yè)需要設(shè)立專門的托管機構(gòu)

美國等國家在對于實行員工持股計劃的企業(yè)設(shè)立專門的持股托管機構(gòu)，這樣可以幫助員工購買企業(yè)股份，托管機構(gòu)可以代理企業(yè)股東權(quán)利。此外，也嚴格控制了企業(yè)員工股份的流動性。

我國主要是通過證券經(jīng)營機構(gòu)管理企業(yè)員工股份，能夠在市場進行隨意轉(zhuǎn)讓。較多員工在參與員工持股計劃之后，為了獲取經(jīng)濟利益常常在較短時間內(nèi)進行拋售，這就使得股權(quán)激勵制度成為書面文字。因此，對于實行員工持股計劃的企業(yè)，需要設(shè)立獨立的托管機構(gòu)，這樣可以對員工股份進行統(tǒng)一管理，嚴格控制了員工股份的流動性，這樣才能實現(xiàn)真正意義上的員工持股計劃，全面激發(fā)員工的工作熱情以及積極性，加強工作效率。

（四）在高新企業(yè)和中小型企業(yè)更易實現(xiàn)員工持股計劃

在美國等國家，中小型企業(yè)是實行員工持股計劃的中堅力量，并且主要集中在金融行業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。

針對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，其發(fā)展壯大的主要因素在于專業(yè)型人才創(chuàng)造的價值，該種勞動價值緊密關(guān)聯(lián)著企業(yè)的發(fā)展。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)具有較高的產(chǎn)品附加值，并且員工對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大的影響，在該類型企業(yè)實行員工持股計劃，可以在較大程度上激勵專業(yè)型人才，在微軟公司以及英特爾企業(yè)實行員工持股計劃取得了良好的成效。對于我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，也可以借鑒國外成熟的發(fā)展經(jīng)驗，使得企業(yè)的員工持股計劃真正實現(xiàn)激勵作用。

三、結(jié)束語

綜上所述，國外實行員工持股計劃的企業(yè)之所以成功，原因主要在于其具有廣泛的覆蓋面且員工參與門檻寬松，實行員工持股計劃能夠不斷增強企業(yè)員工的歸屬感和安全感，在具體實施方面具有兩種實行模式，并且政府層面出臺了較多完善的法律和監(jiān)管體系。以上有效措施都可以為我國企業(yè)實行員工持股計劃提供學(xué)習和借鑒價值，需要注意的是，我國在實行員工持股計劃需要明確自身發(fā)展情況，全面掌握員工持股計劃的基本內(nèi)涵和主要內(nèi)容，這樣才能實現(xiàn)真正意義上的員工持股計劃，不斷促進我國各大企業(yè)的發(fā)展，進一步促進我國社會經(jīng)濟的上升式發(fā)展。

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