李金元

目前正處于春玉米收獲上市期，玉米價格再次回落，但玉米季節(jié)性回調不會改變長期上漲趨勢。

美國農業(yè)部10月供需報告預計，2016/2017年度全球玉米總產量為10.75億噸，全球玉米總消費為10.62億噸，期末庫存為2.2699億噸，庫存消費比為21.3%。報告預估2017/2018年度全球玉米總產量為10.38億噸，同比減產3.4%；預估全球玉米總消費為10.64億噸，期末庫存為2.0096億噸，庫存消費比為18.8%。

農業(yè)供給側改革對玉米長期利多

從2016年開始，國內開始農業(yè)供給側改革，政府取消了在東北三省一區(qū)實施8年的玉米臨儲收購政策，開啟“鐮刀彎”地區(qū)種植結構調整。在糧價下跌以及鐮刀彎結構調整的影響下，今年東北四省區(qū)玉米種植面積均有不同程度下滑。據(jù)前期調研了解，黑龍江玉米種植面積下滑尤為顯著，東北玉米面積減少超過2000萬畝。盡管今年東北玉米單產較去年有所增加，但總產量較去年下降。

此外，政府推出一系列刺激政策提振玉米消費需求。9月13日，國家發(fā)展改革委、能源局、財政部等十五部委聯(lián)合印發(fā)《關于擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》。根據(jù)方案要求，到2020年，我國全國范圍將推廣使用車用乙醇汽油。根據(jù)國家發(fā)改委《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年我國生物燃料乙醇的年利用量將達到1000萬噸。而生產1噸乙醇燃料，需要消耗3噸玉米。因此，按照規(guī)劃，到2020年我國生物燃料乙醇的年利用量將達到1000萬噸，將消耗超過3000萬噸的玉米。這有利于加快國儲玉米的去庫存進程，長期利多玉米。

本年度玉米臨儲拍賣累計成交5740萬噸，大幅超出市場預期，國儲玉米的去庫存進程大幅加快。目前，國儲玉米庫存在2億噸左右，其中國家需要保證8000萬噸以上的戰(zhàn)略儲備，實際上待消化的庫存僅有1億多噸，未來兩到三年就可以消化完畢。因此，國內玉米的長期供應格局將越來越緊。

產不足需推動玉米價格重心上移

國家糧油信息中心發(fā)布的10月報告稱，2017/2018年度我國玉米供應缺口預測值為431萬噸，高于上月預測的89萬噸，因為國內玉米產量低于預期，需求超出預期。報告預測，2017/2018年度我國玉米產量為2.101億噸，低于上月預測的2.1248億噸；玉米消費量為2.1562億噸，超過上月預測的2.1457億噸。

目前市場達成共識的是，2017/2018年度中國玉米產量將下降，需求繼續(xù)剛性增長。長期來看，大連玉米交易重心將明顯上移。

結合技術面分析，大連玉米底部不斷抬升，5月份低點1650元/噸將成為后期重要支撐位。10月份新玉米上市后將出現(xiàn)季節(jié)性低點，這是絕好的建倉買入時機，預計1600？1650元/噸是今年玉米的底部區(qū)間。從技術上來看，后期上漲第一目標為1840元/噸左右，遠期上漲目標為1980？2000元/噸左右。endprint