高艷濱

我國菜籽連年減產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)菜油供應(yīng)有限支持了過去幾個月的菜油行情。不過，隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日消費備貨臨近，菜油拍賣預(yù)期逐漸增強，加之豆油對菜油的替代逐漸顯現(xiàn)，菜油市場壓力也在逐漸增大，短期上升空間將受限。

國內(nèi)油脂庫存依舊充裕

由于國內(nèi)大豆壓榨利潤依舊理想，且我國與美國大豆剛剛上市，國內(nèi)豆油庫存依舊居高不下。截至11月2日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存仍處于158萬噸高位，較一個月前高出3萬噸，較去年同期的113萬噸高出45萬噸；國內(nèi)華東地區(qū)的菜油庫存處于28.4萬噸，較去年同期的22.3萬噸增加約6.1萬噸。由此可見，國內(nèi)植物油的供應(yīng)仍然充裕，價格上升高度自然會受到限制。

豆油對菜油的替代漸顯

隨著秋季天氣轉(zhuǎn)涼以及春節(jié)臨近，我國植物油消費逐漸進入旺季。由于棕櫚油價格過高，且冬季棕櫚油消費降低，豆油與菜油的需求增長會相對明顯。目前，國內(nèi)四級菜油與一級豆油的價差高達700元/噸，處于近幾年高位，因而菜油需求逐漸被豆油替代。

菜籽壓榨利潤較為可觀

雖然國內(nèi)外菜籽受減產(chǎn)等因素支撐處于高位，但國內(nèi)菜油高位運行，菜粕表現(xiàn)平穩(wěn)，令菜籽壓榨利潤比較理想，其中廣東、廣西、福建等進口菜籽主要壓榨區(qū)域的壓榨利潤在130？150元/噸，較一個月前高出近50元/噸。我國菜籽壓榨企業(yè)對11月、12月進口菜籽仍保持略強的采購意愿，只不過受國內(nèi)菜油豆油價差過大、豆粕菜粕價差過小的影響，進口菜籽數(shù)量預(yù)計僅僅會維持在正常所需的70萬噸左右。

菜油拍賣預(yù)期逐漸增強

過去一個多月，市場一直在傳言國內(nèi)菜油臨儲即將拍賣的消息。據(jù)悉，國內(nèi)2013年產(chǎn)菜油將有30萬噸庫存進行拍賣，而2014年產(chǎn)菜油或部分轉(zhuǎn)為國家儲備，2018年開始只進行輪儲。不論最終公布的政策如何，菜油終將有一定的拋售，這雖然有利于去庫存，有利于遠期行情，但畢竟會增加近期供應(yīng)，會對菜油市場產(chǎn)生短期壓制。

綜上所述，雖然國內(nèi)油脂備貨周期逐漸來臨，但在大豆和菜籽的壓榨利潤依舊理想的狀況下，國內(nèi)豆油與菜油的供應(yīng)依舊充裕，加之后續(xù)拍賣預(yù)期的存在，國內(nèi)菜油市場或逐漸轉(zhuǎn)向振蕩整理。endprint