□ 本刊記者 張恒

汽車概念股暴風驟雨前片刻寧靜

□ 本刊記者 張恒

2017年的汽車行業(yè)是相對平靜的，這平靜不僅表現(xiàn)在汽車銷售市場，也表現(xiàn)在資本市場。但筆者認為這樣的平靜并不尋常，似乎是瘋狂到來前的那片刻的寂靜。

眾所周知，從2015年到2017年年初這兩年多的時間里，我國汽車行業(yè)的白馬股，歷經(jīng)了估值的大幅上漲。大型車企集團的市盈率，普遍從5到8倍上漲到12到15倍，再加上業(yè)績的增長，我國汽車行業(yè)已然孕育出了幾家“龐然大物”，代表有上汽集團、廣汽集團和吉利汽車，零部件代表有華域汽車和福耀玻璃等企業(yè)。

從2017年過去的這十個月來看，今年我國的汽車增長率很可能只有4%左右。大數(shù)上是4%，但是強者恒強的分化仍然在上演，上市的車企公司，很多扮演著強者的角色。

即便如此，白馬股股價上漲也不可能是無限的，2017年一季度后，歷經(jīng)了兩年半的上漲的汽車白馬股開始出現(xiàn)二度的分化。表現(xiàn)出市值和業(yè)績相比并不算高，且未來仍有預(yù)期潛力的公司開始高位震蕩向上，代表如上汽集團、華域汽車和福耀玻璃，這三家企業(yè)在11月底，又創(chuàng)出了新高，可謂是在箱體中徘徊上行。

另外一些依然漲幅不小的企業(yè)開始出現(xiàn)階段性回調(diào)。我們應(yīng)該知道，股市的表現(xiàn)有時超前的，有時是滯后的，有時在當前來看很準，有的時候要事后自我矯正。所以，筆者并不想說，今年漲的就是好公司，今年沒漲甚至跌了的就沒那么好。

但是從過去十個月的表現(xiàn)來看，今年不是汽車行情的大年，畢竟2015年和2016年，已經(jīng)夠搶眼了。

如今，資本市場的關(guān)注主要在新能源汽車和中國的自主品牌兩大塊，此外，消費升級帶來的高檔車市場也有行情。而動力電池和智能駕駛技術(shù)目前在盤面的表現(xiàn)來說，還不在整車企業(yè)這里。

自主品牌的代表，表現(xiàn)最佳的無疑是廣汽集團A股，其股價已經(jīng)從不足4元上漲到一度超過30元。接棒廣汽傳祺的資本寵兒是吉利汽車，吉利更是從不足3港元漲到了現(xiàn)在的29港元。誰說汽車行業(yè)不出大牛股呢？中國汽車品牌就能塑造真正的大牛股。正是因為像廣汽集團和吉利汽車這樣巨大的賺錢效應(yīng)，使得越來越多的投資者，無論是專業(yè)的還是散戶，都開始關(guān)注汽車行業(yè)，關(guān)注整車制造，對行業(yè)發(fā)展來說是利好。

雖然汽車行業(yè)并非新興行業(yè)，但是整車制造商的估值覺醒，在中國，這幾年才步入黃金時代。

對于上游的零配件，資本市場也給予了相當?shù)闹匾暋１憩F(xiàn)最為出眾的莫過于華域汽車和福耀玻璃。前者作為系統(tǒng)性的零配件供應(yīng)商，其業(yè)務(wù)廣泛，但最主要的來源還是內(nèi)飾 。福耀玻璃的業(yè)務(wù)更為專一，且已然成為國際上最有競爭力的汽車玻璃廠商之一。

上游的鋰電池行業(yè)單獨拿出來說，在過去的一段時間里，《汽車人》多次報道了鋰電池行業(yè)的第二輪的巨幅上漲。在短短三年多的時間里，已經(jīng)出現(xiàn)了數(shù)家十倍的大牛股。雖然鋰電池的技術(shù)門檻和規(guī)模效應(yīng)在不斷提升，但投資者最為關(guān)切的還是行業(yè)集中度，尤其是上游礦產(chǎn)資源的控制上。這里不得不提到比亞迪，在過去幾年間，比亞迪一直沉寂在資本市場，不溫不火，而今年比亞迪突然從40多元上漲到70多元，其原因是幾方面的，但最重要的原因之一便是投資了鹽湖鋰礦資源。

相對于比亞迪的上漲，原先已經(jīng)大幅上漲的“鋰礦雙雄”天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)等鋰電概念股卻在近幾個月里遭遇了大幅回撤，普遍跌幅已經(jīng)達到了30%左右。歸其原因是在2018年初，補貼將會遭遇大滑坡。此時的比亞迪卻不跌反漲，表現(xiàn)出了具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢。

展望未來，資本市場對于現(xiàn)在的汽車行業(yè)處于一個什么樣的狀態(tài)？可以說，投資者們蠢蠢欲動，盯著這個走在時代轉(zhuǎn)彎處的行業(yè)，尋找面向未來的投資機會。盡管我國新能源汽車的銷量已經(jīng)是全球第一，且增長率在驚人成長，但到目前為止，除了特斯拉之外，還沒有一款能夠令投資者心動的爆款車型出現(xiàn)。越來越多的人希望這樣的車型能夠出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)公司之手。但說實話，這還是比較難的。一款量產(chǎn)車型Modle 3弄得特斯拉到現(xiàn)在還沒有在制造端上搞明白?？赡芪覈鴮π履茉雌囀袌觯€需亂世之中群雄逐鹿一段時間，或許才能有真正意義上的爆款。但可以想像這樣的產(chǎn)品將受到投資者的追逐?，F(xiàn)在的好產(chǎn)品不僅僅是賣給消費者，還是在資本市場證明我們公司有巨大價值的。

智能駕駛領(lǐng)域則比較尷尬，真正的智能駕駛概念股都不在A股市場，A股掀起的人工智能概念，多是“中科大”概念股，和汽車企業(yè)關(guān)系不是非常密切。其中，科大訊飛已經(jīng)和多家中國汽車品牌進行了合作，但多是語音智能操控方面，暫時并沒有智能駕駛技術(shù)。

如今汽車行業(yè)資本市場看似平靜，實則暗流涌動，是暴風驟雨來臨前的寂靜。各路資本擦亮眼睛，躍躍欲試，等待著即將到來的機會，誰都不想錯過行業(yè)變遷的盛宴。對于整車企業(yè)而言，誰能在這個彎道率先超車卡位，誰就能成為資本的寵兒。