文/本刊記者 王騰

正如蔡崇信成為馬云、蔡崇信家族辦公室的管理者一樣，許多頂級(jí)CFO或者金融人才在長期伴隨企業(yè)共同成長的基礎(chǔ)上，和企業(yè)家也結(jié)下了深厚的友誼以及值得信賴的關(guān)系。而富豪家族也將更傾向于將家族辦公室交給更具專業(yè)水平的專業(yè)化人才管理。

2017年對(duì)于許多為“高凈值”人群提供資產(chǎn)管理服務(wù)的行業(yè)來說，可以說是既興奮又緊張的一年，在興業(yè)銀行中國私人銀行2017年度報(bào)告中顯示，“在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控趨嚴(yán)的背景下，一旦房產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)入冷靜期，可能有大量釋放出來的資金尋求新的投資渠道，給財(cái)富管理市場(chǎng)帶來投資機(jī)會(huì)?！?/p>

顯然，在投資遭遇資產(chǎn)荒的今天，對(duì)于高凈值人群或者富豪們來說，錢多，確實(shí)也是煩惱。誰說“壕”們都不在乎錢，據(jù)八卦新聞不久之前有鼻子有眼兒地說馬云的妻子張瑛在馬云和蔡崇信一起創(chuàng)立的在香港的家族辦公室抱怨說Blue Pool Capital（藍(lán)池資本）效率不高，建議再招一個(gè)基金經(jīng)理搞“賽馬”。而這個(gè)藍(lán)池資本正是馬云、蔡崇信的家族辦公室主要投資主體。

巨額財(cái)富誰來掌握

財(cái)新周刊2016年的一篇報(bào)道曾描述：“這家頗為神秘的公司（馬云、蔡崇信家族辦公室）的員工總共不到十名，卻管理著高達(dá)數(shù)十億美元的資產(chǎn)；辦公室門面簡潔，裝潢低調(diào)；網(wǎng)站上只有一個(gè)醒目的登錄窗口，需要用戶名和密碼?！?/p>

家族辦公室最早起源于古羅馬時(shí)期的大“Domus”(家族主管)以及中世紀(jì)時(shí)期的大“Domo“(總管家)?，F(xiàn)代意義上的家族辦公室出現(xiàn)于19世紀(jì)中葉，一些家族大亨將金融專家、法律專家和財(cái)務(wù)稅務(wù)專家集合起來，研究的核心內(nèi)容是如何管理和保護(hù)自己家族的財(cái)富， 隨著行業(yè)發(fā)展服務(wù)的項(xiàng)目進(jìn)一步涉及家族的日常財(cái)務(wù)、資產(chǎn)管理、遺產(chǎn)規(guī)劃、子女教育等長期事務(wù)。

家族辦公室在國外富豪中比較流行。美國石油大亨洛克菲勒家族早在1882年建立了世界上最早的家族辦公室，1934年小洛克菲勒為了避開高昂的遺產(chǎn)稅（1917年遺產(chǎn)稅稅率從10%上調(diào)至25%；1924年開征饋贈(zèng)稅）。在家族辦公室的建議下，小洛克菲勒設(shè)置了兩個(gè)信托基金（妻子和孩子；孫輩），這些信托基金的設(shè)立，其家族辦公室直接單人顧問工作，擁有設(shè)置信托資產(chǎn)的權(quán)利。通過這樣類似的方式，洛克菲勒家族實(shí)現(xiàn)完整的家族財(cái)富的傳承。

老牌富豪如此，新晉富豪們也是一樣，F(xiàn)acebook的扎克伯格是總部位于舊金山的多家族辦公室Iconiq Capital的出資人之一，該公司為扎克伯格和Facebook首席營運(yùn)官桑德伯格管理財(cái)富。中國和亞洲首富王健林也有家族辦公室，那就是王思聰?shù)钠账假Y本，當(dāng)然，普思資本全是王健林家族自己的錢，所以王思聰根本不需要考基金從業(yè)資格，因?yàn)槠账假Y本根本不需要募資。

家族辦公室這些年扎堆兒出現(xiàn)，從一個(gè)層面上反映出來近些年中國富豪面臨的問題也開始集中爆發(fā)：最早的富一代已面臨退休，富二代開始登臺(tái)。在家族企業(yè)傳承過程中，子女爭產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)兄弟鬩墻、患難夫妻反目等各式豪門恩怨開始頻繁上演，甚至影響了企業(yè)的命運(yùn)。

僅僅幾年前，家族財(cái)富規(guī)劃和離岸信托在中國還是一個(gè)讓人感到新鮮而又陌生的概念，但是在今天，隨著各種可能的政策出臺(tái)（遺產(chǎn)稅、房產(chǎn)稅，房產(chǎn)登記等），中國富裕階層擔(dān)心辛苦累積的財(cái)富在經(jīng)濟(jì)下行周期中蒸發(fā)，或是被政府的有形之手擄去。大多數(shù)富裕家族都通過各種渠道開始了解家族財(cái)富規(guī)劃和離岸信托。

在海外，如人們耳熟能詳?shù)穆蹇朔评占易?、杜邦家族、沃爾瑪·沃頓家族等名門望族，即便是在數(shù)百年動(dòng)蕩中，也依然能實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的傳承。而家族辦公室則成為這些富豪家族的不二選擇。

探秘家族辦公室

越多的富豪傾向于家族辦公室而不是私人銀行或私募基金，理由非常簡單，因?yàn)樵谒麄冄壑兴饺算y行或者基金更傾向于向他們兜售產(chǎn)品而非提供服務(wù)，事實(shí)上，對(duì)于私人銀行來講高凈值客戶的起步門檻是：家庭可投資資產(chǎn)600萬人民幣以上。顯然，這和家族辦公室服務(wù)于擁有一億美元以上可投資資產(chǎn)的人群相差甚遠(yuǎn)。

而即便是家族辦公室，也有不同的類別和功能，根據(jù)家族辦公室管理的家族的數(shù)量，可以將其分為單一家族辦公室以及聯(lián)合家族辦公室。單一家族辦公室：Single Family Office(簡稱為SFO)就是為一個(gè)家族提供服務(wù)的FO。聯(lián)合家族辦公室：MultiFO(簡稱MFO)則是為多個(gè)家族服務(wù)的FO。事實(shí)上，很多SFO的規(guī)模比MFO的規(guī)模還要大，例如，戴爾電腦創(chuàng)始人邁克爾·戴爾的單一家族

在海外，如人們耳熟能詳?shù)穆蹇朔评占易濉⒍虐罴易?、沃爾瑪·沃頓家族等名門望族，即便是在數(shù)百年動(dòng)蕩中，也依然能實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的傳承。而家族辦公室則成為這些富豪家族的不二選擇。辦公室MSDCapital，管理資產(chǎn)的規(guī)模大約為120億美元，雇用大約80名全職員工，比很多聯(lián)合家族辦公室的規(guī)模還要大。再如，索羅斯于2012年將其他投資者的基金全部退回，把享有盛名的對(duì)沖基金SFM變更為單一家族辦公室，管理約250億美元的家族資產(chǎn)。

而從FO與企業(yè)之間的關(guān)系來看，家族辦公室又可以分為內(nèi)置型辦公室(屬于家族企業(yè)內(nèi)部部門)、外置型辦公室(獨(dú)立于家族企業(yè)，與其無關(guān))、控股型辦公室(控股家族企業(yè)及其他相關(guān)企業(yè))。但是，盡管SFO的職能和活動(dòng)千差萬別，我們還是可以根據(jù)其資產(chǎn)規(guī)模和外(內(nèi))包程度，將其分為三種類型：精簡型、混合型和全能型。

·精簡型：主要承擔(dān)家族記賬、稅務(wù)以及行政管理等事務(wù)，直接雇員很少，甚至僅由企業(yè)內(nèi)深受家族信任的高管及員工兼職承擔(dān)；實(shí)質(zhì)的投資及咨詢職能主要通過外包的形式，由外部私人銀行、基金公司(VC/PE/對(duì)沖基金)、家族咨詢公司等承擔(dān)。

·混合型：自行承擔(dān)設(shè)立家族戰(zhàn)略性職能。混合型家族辦公室聘用全職員工，承擔(dān)核心的法律、稅務(wù)、整體資產(chǎn)配置以及某些特定的資產(chǎn)類別投資。在某些關(guān)鍵性職能的人員配置上，可能會(huì)使用具有相關(guān)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)且忠誠的家族成員。

·全能型：全部職能都由全職雇員承擔(dān)，包括投資、風(fēng)險(xiǎn)管理、法律、稅務(wù)、家族治理、家族教育、傳承規(guī)劃、慈善管理、藝術(shù)品收藏、安保管理、娛樂旅行、全球物業(yè)管理、管家服務(wù)等。全能型家族辦公室管理的資產(chǎn)規(guī)模超過10億美元。

顯然，家族辦公室所聘用的人員要求也非?？量?，最重要的考量因素之一就是找到值得信任的人來任職。

頂級(jí)財(cái)務(wù)人才“私人化”

顯然，家族辦公室所聘用的人員要求也非?？量蹋钪匾目剂恳蛩刂痪褪钦业街档眯湃蔚娜藖砣温?，因此，歐美許多家族會(huì)雇傭已經(jīng)為他們工作了多年的人士，比如家族下屬公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)，或者是原來經(jīng)常有業(yè)務(wù)往來的值得信賴的律師或會(huì)計(jì)師，或者是資深的家族辦公室經(jīng)理人，或者是與家族保持長期關(guān)系的財(cái)務(wù)顧問等等。

正如蔡崇信成為馬云、蔡崇信家族辦公室的管理者一樣，許多頂級(jí)CFO或者金融人才在長期伴隨企業(yè)共同成長的基礎(chǔ)上，和企業(yè)家也結(jié)下了深厚的友誼以及值得信賴的關(guān)系。而富豪家族也將更傾向于將家族辦公室交給更具專業(yè)水平的專業(yè)化人才管理，并且成功的家族辦公室一直在執(zhí)行這個(gè)原則。

戴爾家族辦公室初始的兩位合伙人都擁有炫目的職業(yè)生涯，堪稱金融界的“藍(lán)血貴族”，他們都曾經(jīng)是高盛公司的高管。國內(nèi)的家族辦公室也頻頻引進(jìn)頂級(jí)金融人才，美的集團(tuán)董事以及創(chuàng)始人和實(shí)控人何享健之子何劍鋒所控股的盈峰資本管理資產(chǎn)近50億元人民幣，盈峰資本的量化投資總監(jiān)張志峰，擁有紐約大學(xué)數(shù)學(xué)博士學(xué)位、斯坦福大學(xué)數(shù)學(xué)系博士后學(xué)位，且具有多年華爾街投資經(jīng)驗(yàn)，曾在世界兩大著名投行摩根士丹利及巴克萊任職固定收益及衍生品全球研究總監(jiān)。顯然，這些家族辦公室從人員配置上早已經(jīng)有了甩開PE自己干的能力和實(shí)力。

家族辦公室在中國屬于新鮮事物。但是，伴隨著中國富豪家族數(shù)量的不斷增加和他們對(duì)財(cái)富管理的意思不斷成熟，這類服務(wù)的需求也將不斷增長，未來這也將成為財(cái)會(huì)行業(yè)高級(jí)人才的重要戰(zhàn)場(chǎng)之一。