賈秉煒

【摘要】隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體制正處于轉(zhuǎn)型期，為了實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速發(fā)展和國際接軌，需要協(xié)調(diào)好貨幣政策與金融監(jiān)管的關(guān)系，金融監(jiān)管和貨幣政策既是相互聯(lián)系的關(guān)系，又是獨(dú)立的關(guān)系，本文從兩者的關(guān)系出發(fā)，探討出通過加強(qiáng)兩者的關(guān)系來促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)市場和金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，以期能給相關(guān)的工作與研究一定的借鑒和啟發(fā)。

【關(guān)鍵詞】貨幣政策 金融監(jiān)管

我國貨幣政策和金融監(jiān)管看似是金融領(lǐng)域兩個獨(dú)立的概念，然而分析之后不難看出兩者密切的內(nèi)在聯(lián)系，也即集合統(tǒng)一性和矛盾性于一體，卻又不可分割的兩個重要手段。

2003年3月10日，十屆全國人大一次會議決定成立銀監(jiān)會，由此一個符合我國目前實際情況的、與社會主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的，并且與國際慣例基本靠近的現(xiàn)代金融慣例體系宣告成立。在我國現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制下，理論界關(guān)于貨幣政策與金融監(jiān)管是合二為一還是分開執(zhí)行一直存在分歧。分業(yè)監(jiān)管在很大程度上避免了混業(yè)經(jīng)營而產(chǎn)生的金融風(fēng)險，但是對我國的貨幣政策的實施產(chǎn)生了一定的沖擊，兩者沖突由來已久。

一、金融監(jiān)管和貨幣政策的統(tǒng)一性分析

（一）金融監(jiān)管力度適中為貨幣政策執(zhí)行的基礎(chǔ)條件

金融監(jiān)管體系的健全成熟能夠有力的保證金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定而正規(guī)的運(yùn)營，從而導(dǎo)致不良資產(chǎn)占有比例下降，運(yùn)營風(fēng)險下降，從而保證了貨幣政策在金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營的快速而高效的執(zhí)行。如果監(jiān)管無力則容易使得不良資產(chǎn)占比增大，從而影響貨幣政策的執(zhí)行；而如果金融監(jiān)管過于嚴(yán)苛則不利于金融自身的深化和發(fā)展、所以不難看出，金融監(jiān)管的力度對于貨幣政策的執(zhí)行有著直接的影響。

（二）貨幣政策的有效實施是對于金融監(jiān)管的重要支撐

貨幣政策的有效實施能夠進(jìn)一步穩(wěn)定貨幣價值，為金融監(jiān)管提供了重要支撐，對于金融監(jiān)管而言，貨幣的穩(wěn)定和發(fā)展也將是其重要的宏觀政策之一。

（三）金融監(jiān)管和貨幣政策的公共職能統(tǒng)一性

總體上而言，金融監(jiān)管與貨幣政策對于政府而言，都是穩(wěn)定市場，維護(hù)公共利益的重要手段，故而可以說兩者在本質(zhì)上來說兩者具有一定的包容性。而就兩者未來的成熟和發(fā)展而言，不難遇見兩者在本質(zhì)上相輔相成的內(nèi)在特質(zhì)在相互的作用著。如前文所言，貨幣政策的發(fā)展和成熟必將對于構(gòu)建一個成熟的金融體系有著極大的幫助，而相對成熟和完備的金融體系對于金融政策和信息的傳導(dǎo)又起到積極作用。

二、金融監(jiān)管和貨幣政策的矛盾性

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言，金融監(jiān)管和貨幣政策在職能分離和演變過程由于對于變遷路線不同導(dǎo)致的矛盾將會圍繞和伴隨著兩者的發(fā)展而持續(xù)存在。金融監(jiān)管從市場監(jiān)管轉(zhuǎn)變成為風(fēng)險型監(jiān)管，而貨幣政策的執(zhí)行則更加具有穩(wěn)定性和規(guī)范性。另一方面而言，隨著外部環(huán)境的改變，金融監(jiān)管應(yīng)該強(qiáng)調(diào)變化性來更好的適應(yīng)市場的變化，而貨幣政策則相反的需要保持平衡以及降低風(fēng)險等，故而需要更加謹(jǐn)慎而細(xì)致。

（一）貨幣政策缺乏足夠的來自金融監(jiān)管的支撐

貨幣政策與在缺乏金融監(jiān)管支撐的情況下，金融機(jī)構(gòu)的權(quán)威性下降，并且工作的落實難度上升。而金融機(jī)構(gòu)也失去了金融監(jiān)管去檢查政策落實的問題。而從另外一方面而言，由于信息不對稱問題，金融機(jī)構(gòu)失去了金融監(jiān)管提供的大量數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)支撐，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營情況的不透明化以及風(fēng)險性的大幅增高。

（二）金融監(jiān)管和貨幣政策的具體目標(biāo)沖突

貨幣政策的職能具體上要實現(xiàn)充分就業(yè)，物價的穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長等宏觀上的目標(biāo)，而另一方面，金融監(jiān)管則是具體針對金融機(jī)構(gòu)的各項具體的經(jīng)濟(jì)活動的行為，更多的是從微觀上去發(fā)現(xiàn)和解決問題。另外，在銀行和銀監(jiān)會之間也存在一個磨合和相互適應(yīng)的過程。因此兩者之間的沖突和矛盾也是難以避免的，比如在貨幣政策上，銀監(jiān)會如果只從微觀上去實施監(jiān)察，可能會導(dǎo)致宏觀金融政策傳輸和落實出現(xiàn)問題。故而在同一個經(jīng)濟(jì)周期中，由于貨幣政策和金融監(jiān)管具體的目標(biāo)不同導(dǎo)致矛盾的情況并不鮮見。

（三）金融監(jiān)管和貨幣政策的協(xié)調(diào)成本大

金融監(jiān)管只能由內(nèi)轉(zhuǎn)外，從政策協(xié)調(diào)到信息溝通和獲取以及聯(lián)動成本等多方面提高了協(xié)調(diào)成本。就目前的形式而言分支機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門之間存在貨幣政策與銀行監(jiān)管松緊搭配的協(xié)調(diào)。監(jiān)管檢查與中央銀行相關(guān)業(yè)務(wù)檢查的聯(lián)動協(xié)調(diào)、信息資料的實時共享、發(fā)展地區(qū)金融市場、維護(hù)金融穩(wěn)定與化解金融風(fēng)險的合作等一系列協(xié)調(diào)問題，如不能盡快盡力有效的協(xié)調(diào)溝通機(jī)制，其協(xié)調(diào)直接成本和機(jī)會成本將會急劇上升。

（四）經(jīng)濟(jì)周期性相悖

對于貨幣政策來說，其特點是逆經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時，需求劇增，物價上漲，這時會通過收銀銀根減少貨幣供應(yīng)量的措施來抑制通貨膨脹；經(jīng)濟(jì)衰退時物價下跌，這種情形又需要放松銀根增加貨幣供應(yīng)量來抑制通貨緊縮。金融監(jiān)管的特點是順經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行，當(dāng)經(jīng)濟(jì)高漲時，銀行的經(jīng)營效益非常好，風(fēng)險低，所以這個時候金融監(jiān)管對銀行的風(fēng)險約束就會放松，經(jīng)濟(jì)衰退時則相反。由此可以看出在同一經(jīng)濟(jì)周期中，貨幣政策與金融監(jiān)管的行為方式存在很大差異，這就加劇了二者之間的沖突。

三、緩解矛盾的幾點建議

（一）建立完善有效的協(xié)調(diào)機(jī)制

從中央銀行角度來看，一方面要發(fā)揮好各個職能司局，例如貨幣政策司、金融穩(wěn)定局等，另一方面重點在于最大限度提升工作效率，可以學(xué)習(xí)外國先進(jìn)的經(jīng)驗，建立一個保證國家金融穩(wěn)定的委員會，委員會主要由中央銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等等機(jī)構(gòu)組成，通過央行的金融穩(wěn)定局組織召開，定期對貨幣政策的執(zhí)行等進(jìn)行回報，及時發(fā)現(xiàn)其中的問題，制定穩(wěn)定發(fā)展的計劃和決策，使機(jī)構(gòu)之間的摩擦盡量減小，降低組織成本，使貨幣政策與金融監(jiān)管可以有效發(fā)揮出作用，使得我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起來。

（二）建立信息資源共享機(jī)制

（1）對于金融統(tǒng)計資料應(yīng)該建立定期交流的制度?？梢愿鶕?jù)工作的需要把金融統(tǒng)計資料聚集在一起，并且在一定范圍內(nèi)進(jìn)行交流探討，明確各方的責(zé)任與義務(wù)，通過時間、范圍、內(nèi)容等方面的交流使監(jiān)管機(jī)構(gòu)與中央銀行都可以掌握目前的市場情況。

（2）建立文件抄送制度。抄送的內(nèi)容主要包括以下幾方面：與金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管有關(guān)的、與銀行股份改革有關(guān)的、與社會征信有關(guān)的、與信貸資金有關(guān)的、與市場準(zhǔn)入有關(guān)的、與反洗錢有關(guān)的等等內(nèi)容。

（3）建立信息通報制度。在金融機(jī)關(guān)執(zhí)行貨幣政策的過程中，一旦發(fā)現(xiàn)有風(fēng)險因素存在便要及時通報，主要包括幾個方面：銀行日常監(jiān)管中與利率有關(guān)的、與支付結(jié)算有關(guān)的、與金融行業(yè)中的違規(guī)現(xiàn)象有關(guān)的內(nèi)容等等。

（4）建立工作溝通機(jī)制。采用一定的形式和方法使金融監(jiān)管與貨幣政策加強(qiáng)聯(lián)系，使二者得到有效的溝通，并且可以共商具體的工作內(nèi)容。對金融數(shù)據(jù)以及其中的風(fēng)險進(jìn)行有效分析，提出有效防范金融風(fēng)險的措施和方法，一起發(fā)揮出應(yīng)有的作用，一方面可以提高監(jiān)管的效率，另一方面達(dá)到風(fēng)險防范的目的。

（5）建立信息查詢制度。中央與其他的監(jiān)管機(jī)構(gòu)從監(jiān)管工作需要出發(fā)，對一些相關(guān)的金融數(shù)據(jù)可以有借閱和查詢的權(quán)力，這樣有利于銀行對有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管情況有全面的了解。

（6）健全信息資源庫。首先應(yīng)該使信息的披露更加完全，提升其透明度。中央銀行與銀監(jiān)會可以利用當(dāng)前高速發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、計算機(jī)技術(shù)等進(jìn)一步提升信息化水平，通過法律法規(guī)的制定來明確監(jiān)管部門信息共享的形式與內(nèi)容、共享應(yīng)堅持的原則、開發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)場檢查情況等等，最后建立一個完善的央行與銀監(jiān)會共享信息數(shù)據(jù)庫。

（三）提升監(jiān)管有效性

我國銀監(jiān)會是在2003年成立的，由此，我國“一行三會”的金融監(jiān)管體制初步形成。首先，目前來說，銀監(jiān)會金融監(jiān)管應(yīng)該提升權(quán)威性，一方面要在法律上保證其職能的發(fā)揮，在“最后貸款人”方面，中央銀行應(yīng)該對問題銀行與金融機(jī)構(gòu)的貸款條件非常慎重，這一職能的發(fā)揮應(yīng)該恰當(dāng)。另一方面，實施金融監(jiān)管需要付出一定的成本，在實施的過程中應(yīng)該進(jìn)行全面的成本分析。中央銀行與銀監(jiān)會應(yīng)該通過一定的協(xié)商機(jī)制對某個金融機(jī)構(gòu)的檢查進(jìn)行合理的安排，防止重復(fù)性的檢查，從而降低金融監(jiān)管的成本，提高監(jiān)管的有效性。

（四）建立和諧的執(zhí)行傳導(dǎo)機(jī)制

在監(jiān)管職能分離之后，中央銀行的最大變化就在于使貨幣政策的制定與執(zhí)行職能更加強(qiáng)化。為了使貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制得到疏通，使金融市場可以合理地運(yùn)行、穩(wěn)定的發(fā)展，中央銀行需要對金融市場的運(yùn)行規(guī)則進(jìn)行詳細(xì)的研究與制定，同時也需要必要的監(jiān)管措施與之配合，將貨幣政策的落實歸納到金融監(jiān)管的內(nèi)容之中，這樣才能達(dá)到協(xié)調(diào)的目的。所以，通過金融監(jiān)管手段的實施，可以完善和保證貨幣政策的有效傳導(dǎo)，使貨幣政策的實施更加有效。