日前，中關(guān)村首支“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)發(fā)行的消息在業(yè)界引起關(guān)注。這支債券是北京廣廈網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份公司非公開發(fā)行的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券，簡(jiǎn)稱“17廣廈債”。

廣廈網(wǎng)絡(luò)發(fā)布的公告稱，“17廣廈債”債券總額為2500萬元，期限2年，票面利率7.1%，2月6日起在上海證券交易所交易市場(chǎng)固定收益證券綜合電子平臺(tái)掛牌。

處于成長(zhǎng)期的雙創(chuàng)企業(yè)存在較強(qiáng)的融資需求，但因企業(yè)規(guī)模較小、缺少資產(chǎn)抵押，普遍面臨融資難、融資成本高的問題?！半p創(chuàng)債”是一種專門針對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的公司債。2016年，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)，中關(guān)村成為首批試點(diǎn)區(qū)域之一。

“雙創(chuàng)債”在破解雙創(chuàng)企業(yè)融資難方面將如何發(fā)力？在推進(jìn)“雙創(chuàng)債”落地的過程中面臨哪些難點(diǎn)？專業(yè)人士就此做出了回應(yīng)。

曾經(jīng)在中關(guān)村管委會(huì)掛職的中國證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部調(diào)研員高莉，對(duì)中小科技型企業(yè)融資“痛點(diǎn)”有著深刻的認(rèn)識(shí)。她在中國新三板發(fā)展戰(zhàn)略高層論壇上表示，在調(diào)研了幾百家高成長(zhǎng)的高新企業(yè)，將數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)整體在融資市場(chǎng)領(lǐng)域處于很弱勢(shì)的位置。

為推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，優(yōu)化中小企業(yè)資本形成機(jī)制，切實(shí)支持科技創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，中國證監(jiān)會(huì)在2016年6月成立了跨部門、跨單位的“雙創(chuàng)”債券專項(xiàng)小組，統(tǒng)籌推動(dòng)“雙創(chuàng)”債券試點(diǎn)發(fā)展。

據(jù)介紹，“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)主要面對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)投資公司，重點(diǎn)支持注冊(cè)或主要經(jīng)營(yíng)地在國家“雙創(chuàng)”示范基地、國家自主創(chuàng)新示范區(qū)等創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源聚集區(qū)域內(nèi)的公司和已納入創(chuàng)新層的新三板掛牌公司?！半p創(chuàng)債”受理及審核設(shè)立了專項(xiàng)機(jī)制，實(shí)行“專人對(duì)接、專項(xiàng)審核”，適用“即報(bào)即審”政策，提高了債券上市審核的工作效率。

2016年10月，作為證監(jiān)會(huì)“雙創(chuàng)”公司債試點(diǎn)，昆山龍騰光電有限公司、蘇州德品醫(yī)療科技股份有限公司非公開發(fā)行的兩單“雙創(chuàng)”公司債在上海證交所發(fā)行，成為繼創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行的普通公司債后，首批以“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”命名的“雙創(chuàng)”公司債。中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，首批“雙創(chuàng)債”的發(fā)行，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)利用交易所債券市場(chǎng)融資、拓寬融資渠道，推動(dòng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面進(jìn)行了積極探索。

和其他融資方式相比，“雙創(chuàng)債”有哪些“過人之處”呢？

中國交建投資事業(yè)部高級(jí)經(jīng)理顏敏在接受媒體采訪時(shí)表示，“雙創(chuàng)債”是一種新型的融資產(chǎn)品，具有“審核效率高、融資成本低、募集資金用途廣”等特點(diǎn)。資金募集時(shí)間相比傳統(tǒng)債權(quán)融資產(chǎn)品較短，而且對(duì)于發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無硬性要求，只需為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)即可，在一定程度上打破了企業(yè)發(fā)債融資門檻較高的局面。

“由于證監(jiān)會(huì)的強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)，加之試點(diǎn)期間審核效率高，利率較低，有些地方還有貼息政策。通過債券融資，還能夠改善公司資本結(jié)構(gòu)，提高公司的信用水平。”顏敏指出。

東吳證券是首批“雙創(chuàng)債”的主承銷商。該公司固定收益部總經(jīng)理助理朱靚表示，除了能避免過快稀釋股權(quán)外，“雙創(chuàng)債”能夠在一定程度上解決資金期限的問題，由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)往往都具有輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，想要獲取長(zhǎng)期債權(quán)融資較為困難，企業(yè)需要2～3年甚至更長(zhǎng)期的債權(quán)融資時(shí)，“雙創(chuàng)債”為其提供了良好選擇。據(jù)悉，對(duì)成功發(fā)行“雙創(chuàng)債”的企業(yè)，中關(guān)村管委會(huì)將給予票面利率30%的利息補(bǔ)貼。

想通過交易所批準(zhǔn)發(fā)行“雙創(chuàng)債”，要滿足哪些條件呢？上海證交所表示，對(duì)于“雙創(chuàng)”公司債，除滿足現(xiàn)行公司債發(fā)行規(guī)定和審核要求外，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說明書中作創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面的信息披露和重大事項(xiàng)提示，必要情況下，應(yīng)當(dāng)設(shè)置和披露包括但不限于交叉違約、新增債務(wù)限制等市場(chǎng)化的償債保障措施；承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)出具發(fā)行人屬于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的認(rèn)定依據(jù)和核查意見；募集資金應(yīng)當(dāng)用于與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)和項(xiàng)目；存續(xù)期內(nèi)的定期報(bào)告和受托事務(wù)管理報(bào)告中應(yīng)當(dāng)披露募集資金的使用情況、發(fā)行人創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)進(jìn)展情況及發(fā)行人在科技創(chuàng)新、促進(jìn)就業(yè)等方面發(fā)揮的社會(huì)效益等內(nèi)容。

新政策的落地需要經(jīng)受時(shí)間與市場(chǎng)的檢驗(yàn)。有分析人士指出，中小科技型企業(yè)對(duì)債務(wù)性融資手段相較于股權(quán)融資、間接融資的優(yōu)勢(shì)不夠了解；“雙創(chuàng)”企業(yè)不熟悉公司債的發(fā)債流程及資質(zhì)需求；“雙創(chuàng)”企業(yè)發(fā)債規(guī)模小，部分承銷機(jī)構(gòu)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)動(dòng)力不足等……或許是“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)推進(jìn)中首先要應(yīng)對(duì)的現(xiàn)實(shí)難點(diǎn)。

此前中小企業(yè)私募債推廣遇冷的情形，也使得部分業(yè)界人士表達(dá)了對(duì)“雙創(chuàng)債”發(fā)展前景的擔(dān)憂。對(duì)此，顏敏表示，雙創(chuàng)債試點(diǎn)初期的目標(biāo)公司為擬上市、已經(jīng)或計(jì)劃在新三板掛牌的中小企業(yè)，重點(diǎn)面向節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。雙創(chuàng)債和曾經(jīng)的中小企業(yè)私募債相比，在行業(yè)和規(guī)范程度上都有較為突出的優(yōu)勢(shì)，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

“新三板市場(chǎng)有大批‘雙創(chuàng)’企業(yè)的融資需求無法滿足，‘雙創(chuàng)債’為解決企業(yè)融資需求提供了新的路徑?！p創(chuàng)債’誕生的時(shí)點(diǎn)較好，又有政策的大力扶持，未來規(guī)模值得期待?！鳖伱粽f道。

在此前舉行的國家高新區(qū)科技金融座談會(huì)上，高莉曾表示，“雙創(chuàng)債”的制度供給著重關(guān)注三方面內(nèi)容：一是如何在股債結(jié)合產(chǎn)品中進(jìn)一步創(chuàng)新，真正打通傳統(tǒng)的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；二是優(yōu)化投資者保護(hù)機(jī)制，“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)中引入了很多目前沒有被一般公司債采用的投資者權(quán)益保護(hù)措施；三是鼓勵(lì)通過財(cái)政資金和引導(dǎo)基金，以貼息等不同方式共同支持“雙創(chuàng)債”，慢慢培育“雙創(chuàng)債”的機(jī)構(gòu)投資者。