劉金山，劉亞攀

(暨南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東 廣州 510632)

中國經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展研究

智變贏未來：企業(yè)家學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效

劉金山，劉亞攀

(暨南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東 廣州 510632)

創(chuàng)新是企業(yè)家精神的靈魂，企業(yè)家背景特征對企業(yè)創(chuàng)新績效至關(guān)重要。基于高階梯隊(duì)理論，以2008-2014年中國滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司為樣本，通過實(shí)證分析企業(yè)高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系，得出以下結(jié)論：高管團(tuán)隊(duì)中有學(xué)術(shù)背景高管的人數(shù)、比例對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響，有學(xué)術(shù)背景的核心高管對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響；在慮及企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)和地域因素后可以發(fā)現(xiàn)，相比于國有控股企業(yè)，非國有控股企業(yè)學(xué)術(shù)背景高管對企業(yè)創(chuàng)新績效的正向作用更明顯；相比于其他省份，東部省份具有學(xué)術(shù)背景的高管對企業(yè)創(chuàng)新績效的正向作用更強(qiáng)。

企業(yè)家；公司；學(xué)術(shù)背景；創(chuàng)新績效；高階理論

2017年9月25日，中共中央國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于營造企業(yè)家健康成長環(huán)境弘揚(yáng)優(yōu)秀企業(yè)家精神更好發(fā)揮企業(yè)家作用的意見》。這是中央首次以專門文件明確企業(yè)家精神的地位和價(jià)值，具有極其重要的意義。一個(gè)國家(地區(qū))的崛起，必定基于公司的崛起；公司的崛起，必定基于企業(yè)家的崛起、企業(yè)家精神的崛起。企業(yè)家精神的核心在于創(chuàng)新。對現(xiàn)代企業(yè)而言，企業(yè)家不僅僅指具體的個(gè)人，更是以企業(yè)家為核心的管理者團(tuán)隊(duì)。管理者團(tuán)隊(duì)作為企業(yè)戰(zhàn)略決策的主要發(fā)起者和主導(dǎo)者，其背景特征對企業(yè)提升創(chuàng)新績效至關(guān)重要。具有學(xué)術(shù)背景的管理者團(tuán)隊(duì)擁有豐富的知識和科研經(jīng)歷。然而它們是否能轉(zhuǎn)化為提升企業(yè)創(chuàng)新績效的影響因素，的確是一個(gè)值得研究的問題?；诖耍疚囊灾袊鴾預(yù)股2008-2014年制造業(yè)上市公司為樣本，實(shí)證分析高管團(tuán)隊(duì)學(xué)術(shù)背景特征對企業(yè)提升創(chuàng)新績效的影響，以期為促進(jìn)企業(yè)家管理團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新發(fā)展、提升企業(yè)創(chuàng)新績效提供借鑒和參考。

一、導(dǎo)論

隨著企業(yè)創(chuàng)新能力越來越受重視，關(guān)于高層管理者背景特征與企業(yè)創(chuàng)新績效的研究也越來越多。自從Hambrick和Mason提出高階梯隊(duì)理論(Upper Echelons Theory)[1] 以來，學(xué)者們關(guān)注高管的年齡、性別、教育水平、任期、職能背景等人口統(tǒng)計(jì)特征及其異質(zhì)性對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。[2-3]近年來，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注高管成員特殊背景如政治背景、海外背景與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系。[4-5]目前有關(guān)高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效的研究較少，沈藝峰等認(rèn)為，其中一個(gè)原因可能是研究對象的學(xué)術(shù)背景與學(xué)歷、教育背景存在不同程度的重疊，而有關(guān)高管學(xué)歷和教育背景的研究已較為豐富。[6]與學(xué)術(shù)背景接近的是研發(fā)技術(shù)背景特征，F(xiàn)inkelstein和Hambrick認(rèn)為，具有生產(chǎn)、技術(shù)或研發(fā)經(jīng)歷的高層管理者更樂于關(guān)注和了解技術(shù)方面的內(nèi)容,更愿意加強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新投入。[7]但是學(xué)術(shù)背景作為高管的一種特殊的學(xué)習(xí)或工作經(jīng)歷，其與學(xué)歷和教育背景是不盡相同的；同時(shí)學(xué)術(shù)背景不僅僅包括技術(shù)研發(fā)背景特征，還包括高校任教等經(jīng)歷，對學(xué)術(shù)背景進(jìn)行全面研究具有一定的意義和價(jià)值。

國外對高管成員學(xué)術(shù)背景的相關(guān)研究包括Francis等人。他們在對S&P500公司的數(shù)據(jù)研究中設(shè)置了學(xué)術(shù)背景存在與否的虛擬變量，發(fā)現(xiàn)具有學(xué)術(shù)背景的獨(dú)立董事顯著提升了公司治理水平，提高了并購績效、專利產(chǎn)出水平及股價(jià)的信息含量。[8]國內(nèi)對高管成員的學(xué)術(shù)背景研究較少。沈藝峰等發(fā)現(xiàn)，具有學(xué)術(shù)背景的獨(dú)立董事在研發(fā)投資上不僅發(fā)揮了咨詢的作用，還可能起到了傳遞信號的作用，獨(dú)立董事的學(xué)術(shù)背景與上市公司的研發(fā)投入和產(chǎn)品市場競爭之間存在正相關(guān)關(guān)系。[6]朱麗等在研究高管學(xué)術(shù)資本、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)位置和創(chuàng)新能力之間的關(guān)系中發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)成員的學(xué)術(shù)資本與企業(yè)創(chuàng)新能力正相關(guān)，但其研究只把高管人數(shù)作為自變量，未能全面闡述高管的學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系。[9]

總之，目前有關(guān)高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效的研究較少，還沒有利用制造業(yè)上市公司的樣本檢驗(yàn)高管學(xué)術(shù)背景對創(chuàng)新績效影響的相關(guān)研究。這表明，高管學(xué)術(shù)背景特征未引起重視，深入研究高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系很有必要、且具有現(xiàn)實(shí)意義。在以往文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，本文從四個(gè)方面研究高管學(xué)術(shù)背景對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響：從高管學(xué)術(shù)背景的數(shù)量、比例兩個(gè)層面探討兩者之間的關(guān)系；基于核心高管成員在公司決策中的重要作用，考察董事長和CEO個(gè)人學(xué)術(shù)背景對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響；考慮到不同企業(yè)性質(zhì)可能會(huì)影響兩者的關(guān)系，檢驗(yàn)所有權(quán)性質(zhì)的影響；為著體現(xiàn)不同地域創(chuàng)新環(huán)境的差異，檢驗(yàn)地域因素的影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)高管團(tuán)隊(duì)學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效

高階理論認(rèn)為，管理者的知識結(jié)構(gòu)、價(jià)值觀和心理偏好等因素在企業(yè)戰(zhàn)略抉擇中發(fā)揮著重要作用，并最終影響企業(yè)的績效和產(chǎn)出。在公司中，高管團(tuán)隊(duì)是承擔(dān)組織戰(zhàn)略決策職責(zé)、決定組織發(fā)展和影響組織績效的核心群體，高管成員的背景特征在一定程度上會(huì)影響其認(rèn)知能力、個(gè)人理念、價(jià)值觀等，從而決定了其在管理工作中的決策，進(jìn)而影響公司行為。Dearborn等認(rèn)為，有特定工作背景的管理者在以往工作中形成了一定思維模式，往往會(huì)基于以前的工作經(jīng)驗(yàn)來分析和解讀信息。[10]學(xué)術(shù)背景高管擁有大量知識儲(chǔ)備和從事科研學(xué)術(shù)等工作經(jīng)歷，這種經(jīng)歷將會(huì)轉(zhuǎn)化為他們的認(rèn)知能力，進(jìn)而影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策和績效表現(xiàn)。筆者基于此提出以下假設(shè)——假設(shè)1a：有學(xué)術(shù)背景的高管團(tuán)隊(duì)對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響。

沈藝峰等在研究中發(fā)現(xiàn)，具有學(xué)術(shù)背景的獨(dú)立董事通過創(chuàng)新信號傳遞或創(chuàng)新咨詢，對企業(yè)創(chuàng)新投入具有正向影響，且具有學(xué)術(shù)背景的獨(dú)立董事人數(shù)越多，公司投資研發(fā)力度越大。[6]這個(gè)結(jié)果從數(shù)量上體現(xiàn)了獨(dú)立董事對公司研發(fā)力度的促進(jìn)作用。劉鳳朝等在研究海外背景對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響中，將海外背景高管所占比例作為解釋變量。他們發(fā)現(xiàn)，海外背景高管比例與企業(yè)創(chuàng)新績效正相關(guān)。[11]筆者從兩個(gè)方面來研究高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系。從數(shù)量和比例上說，具有學(xué)術(shù)背景的高管人數(shù)越多，比例越高，其在高管團(tuán)隊(duì)的決策中可擁有更多的話語權(quán)，越有利于高管團(tuán)隊(duì)做出有利于技術(shù)創(chuàng)新的決策，從而有利于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效?；诖颂岢鲆韵录僭O(shè)——假設(shè)1b：高管團(tuán)隊(duì)中學(xué)術(shù)背景高管人數(shù)、比例對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響。

(二)董事長和CEO的學(xué)術(shù)背景對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響

董事長是公司的最高管理者，是高管團(tuán)隊(duì)成員中所有權(quán)力的來源，對企業(yè)決策具有強(qiáng)大的影響力。CEO是在公司中負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理的最高級管理人員，擁有最終的執(zhí)行權(quán)力。董事長和CEO作為高管團(tuán)隊(duì)的核心人員在企業(yè)中有著巨大的影響力，其個(gè)人背景特征會(huì)對企業(yè)行為產(chǎn)生潛移默化的影響。Banker等研究發(fā)現(xiàn)，從事過研發(fā)、技術(shù)工作的CEO傾向于通過開發(fā)新產(chǎn)品或開發(fā)新市場來實(shí)現(xiàn)收入和市場份額的增長，具備這些工作經(jīng)驗(yàn)的CEO更傾向于釆用創(chuàng)新戰(zhàn)略。[2]Porter的實(shí)證結(jié)果表明,具有創(chuàng)新精神的CEO或高層管理者大都具有科研人員和技術(shù)專家的特征,產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略和具有技術(shù)背景(專業(yè)的科學(xué)工作者、工程師)的高層管理者之間具有明顯的相關(guān)性。[12]據(jù)此可以推斷，具有學(xué)術(shù)背景的董事長和CEO，因著他們的職業(yè)經(jīng)歷，對行業(yè)新的技術(shù)動(dòng)向更為敏感，更注重研發(fā)活動(dòng)。除此之外，他們比較了解行業(yè)的發(fā)展前景、技術(shù)現(xiàn)狀及未來目標(biāo)，掌握了更多的對創(chuàng)新決策有用的信息，從而更有可能作出有利于企業(yè)創(chuàng)新的決策?；诖颂岢鲆韵录僭O(shè)——假設(shè)2：具有學(xué)術(shù)背景的董事長和CEO對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響。

(三)所有權(quán)性質(zhì)對高管學(xué)術(shù)背景的調(diào)節(jié)作用

按所有權(quán)性質(zhì)劃分，我國目前有兩類典型性質(zhì)的上市企業(yè)，即國有控股企業(yè)和非國有控股企業(yè)。這兩類企業(yè)在公司治理、代理問題等方面存在顯著差別。具體來說，國有控股企業(yè)高管的選拔和任命由政府決定，具有行政級別。楊瑞龍等指出，我國“央企”領(lǐng)導(dǎo)同時(shí)具備“經(jīng)濟(jì)人”和“政治人”特征，他們更加注重自身的政治生涯發(fā)展，希望成為擁有實(shí)權(quán)的政府官員、而非典型的職業(yè)經(jīng)理人；非國有控股企業(yè)高管則純粹從經(jīng)濟(jì)人視角考慮企業(yè)的發(fā)展，更關(guān)注企業(yè)利潤的獲取和企業(yè)價(jià)值。[13]陶建宏等在研究高管年齡等背景特征與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度時(shí)區(qū)分了所有權(quán)不同的性質(zhì)，發(fā)現(xiàn)國有控股企業(yè)高管背景特征對R&D強(qiáng)度的影響程度總體上小于非國有控股企業(yè)，企業(yè)所有權(quán)在高管背景特征與R&D強(qiáng)度之間起著調(diào)節(jié)作用。[14]此外，由于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)是一項(xiàng)復(fù)雜且具有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，國有控股企業(yè)普遍追求穩(wěn)定，高管往往缺乏創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力；而非國有控股企業(yè)高管對企業(yè)價(jià)值等經(jīng)濟(jì)效益方面的追求更加突出，因而更加重視創(chuàng)新活動(dòng)。因此可以推斷，相比于國有控股企業(yè)，非國有控股企業(yè)學(xué)術(shù)背景高管成員著眼于公司利益、充分發(fā)揮學(xué)術(shù)背景作用，從而能夠作出有利于企業(yè)創(chuàng)新的決策?；诖颂岢鲆韵录僭O(shè)——假設(shè)3：所有權(quán)性質(zhì)對高管學(xué)術(shù)背景有著調(diào)節(jié)作用。相比于國有控股企業(yè)，非國有控股企業(yè)中學(xué)術(shù)背景高管人數(shù)越多、比例越大，對創(chuàng)新績效的正向作用越明顯。

(四)地域因素對學(xué)術(shù)背景高管的調(diào)節(jié)作用

權(quán)變理論認(rèn)為，組織效力是企業(yè)組織結(jié)構(gòu)與周圍環(huán)境彼相適應(yīng)的產(chǎn)物。管理取決于組織所處環(huán)境的狀況；企業(yè)組織只有與環(huán)境相適應(yīng)，才能取得好的效果。由此可見，企業(yè)的創(chuàng)新能力在很大程度上受到創(chuàng)新環(huán)境的影響。李東偉和汪克夷發(fā)現(xiàn)，環(huán)境適宜性能正向調(diào)節(jié)智力資本與企業(yè)績效的關(guān)系。[15]高管學(xué)術(shù)背景作為企業(yè)的智力資本，其與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系也會(huì)受到創(chuàng)新環(huán)境的影響。當(dāng)前我國地區(qū)之間創(chuàng)新能力發(fā)展的不均衡現(xiàn)象比較嚴(yán)重，東部地區(qū)省份充分利用政策和區(qū)位優(yōu)勢，促使技術(shù)創(chuàng)新水平走在全國的前列；中西部地區(qū)的創(chuàng)新能力比較落后，不同地區(qū)尤其是其與東部和其他地區(qū)的創(chuàng)新環(huán)境存在很大差異。侯鵬等在研究中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)創(chuàng)新環(huán)境變量對東部地區(qū)的創(chuàng)新能力有正向影響。[16]由于東部地區(qū)大多為沿?；蚪?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，從政府到企業(yè)都高度重視創(chuàng)新活動(dòng)，且較早開始大力引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)人才，培育了較好的創(chuàng)新環(huán)境。因此可以預(yù)見，東部省份企業(yè)的學(xué)術(shù)背景高管可以更好的利用環(huán)境優(yōu)勢發(fā)揮其智力資本作用，從而對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生更加明顯的正向影響。假設(shè)4：地域因素對高管學(xué)術(shù)背景有調(diào)節(jié)作用。相比于其他省份，東部省份企業(yè)學(xué)術(shù)背景高管人數(shù)越多、比例越大，對創(chuàng)新績效的正向作用越明顯。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本與數(shù)據(jù)來源

本文所使用的高管團(tuán)隊(duì)背景特征及企業(yè)數(shù)據(jù)來自國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫，由于數(shù)據(jù)可得性選擇2008-2014年作為研究期間，以我國制造業(yè)A股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，并對樣本進(jìn)行如下篩選：剔除 ST和*ST 的企業(yè)，剔除數(shù)據(jù)存在缺失的樣本；最終得到7年1965個(gè)觀測值。

(二)變量測量

1．因變量

目前學(xué)術(shù)界常用兩個(gè)指標(biāo)來衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平：一是將研發(fā)投入和研銷之比為代表的創(chuàng)新投入指標(biāo)；二是從創(chuàng)新產(chǎn)出方面來衡量，主要是將專利申請量作為指標(biāo)。Chemmanur等認(rèn)為，專利是受國家認(rèn)可并在公開基礎(chǔ)上進(jìn)行保護(hù)的專有技術(shù)，專利申請量能更加準(zhǔn)確全面的反映企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，且其數(shù)額大小不易受企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變動(dòng)的影響，具有明顯的優(yōu)勢。[17]本文采用企業(yè)當(dāng)年的專利申請數(shù)量來衡量企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效，具體包括申請專利數(shù)量(LNPAT)和申請專利總數(shù)量(LNTOTALPATS)兩個(gè)指標(biāo)。

2．自變量

目前學(xué)者們尚未對高管團(tuán)隊(duì)形成統(tǒng)一定義。參考之前研究，筆者將高管團(tuán)隊(duì)成員范圍界定為上市公司除獨(dú)立董事之外的所有管理層人員，具體包括高層管理人員、董事會(huì)中擔(dān)任職位的內(nèi)部董事以及監(jiān)事會(huì)成員。根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)庫對學(xué)術(shù)背景的描述，將高管團(tuán)隊(duì)成員具有高校任教、科研機(jī)構(gòu)任職、協(xié)會(huì)從事研究的任一背景或混合背景定義為具有學(xué)術(shù)背景。設(shè)置測量學(xué)術(shù)背景的指標(biāo)如下：高管團(tuán)隊(duì)學(xué)術(shù)背景啞變量(DUMAC)、學(xué)術(shù)背景高管數(shù)量(ACAD)、學(xué)術(shù)背景高管占比(ACADRATE)、董事長學(xué)術(shù)背景啞變量(ACADCHAIR)、CEO學(xué)術(shù)背景啞變量(ACADCEO)。

3．其他變量

為研究所有權(quán)性質(zhì)和地區(qū)因素的調(diào)節(jié)作用，引入國有控股啞變量(SOE)和地區(qū)啞變量(REGION)。參考以往研究將高管團(tuán)隊(duì)個(gè)體特征、公司治理結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)三個(gè)方面加入影響企業(yè)創(chuàng)新績效的控制變量。個(gè)體特征層面關(guān)注的控制變量包括高管成員平均年齡(MEANAGE)、高管團(tuán)隊(duì)人數(shù)(TMT)；公司層面選取兩職合一(DUA)、公司年齡(AGE)、管理層持股比例(MSO)、第一大股東持股比例(LHR)、資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)等作為控制變量。財(cái)務(wù)指標(biāo)中，選擇資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)、資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)、企業(yè)成長性(GROWTH)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TURN)等指標(biāo)。另外同時(shí)控制行業(yè)(IND)和年份(YEAR)效應(yīng)的影響。為避免極端值對回歸結(jié)果的影響，所有連續(xù)變量經(jīng)過1%和99%的縮尾處理。各變量的具體定義如表1所示。

表1 各變量具體定義

(三)模型設(shè)定

為檢驗(yàn)研究假設(shè)，設(shè)定以下模型：

INNOVATION,t=α0+α1ACADEMIC,t-1+α2CONTROL,t-1+ε1

(1)

INNOVATION,t=β0+β1ACADE,t-1+β2SOE+β3SOE*ACADE,t-1+β4CONTROL,t-1+ε2

(2)

INNOVATION,t=μ0+μ1ACADE,t-1+μ2REGION+μ3REGION*ACADE,t-1+μ4CONTROL,t-1+ε3

(3)

INNOVATION表示企業(yè)創(chuàng)新績效，用LNPAT和LNTOTALPATS來度量。模型(1)中，ACADEMIC是代表高管團(tuán)隊(duì)學(xué)術(shù)背景的自變量，包括DUMAC、ACAD、ACADRATE、以及ACADCHAIR和ACADCEO五個(gè)指標(biāo)。模型(2)和(3)中，ACADE包括ACAD和ACADRATE兩個(gè)指標(biāo)。模型中的CONTROL均代表影響企業(yè)創(chuàng)新績效的控制變量。回歸分析中，模型(1)用來檢驗(yàn)假設(shè)1和假設(shè)2，模型(2)和(3)分別用來檢驗(yàn)假設(shè)3和假設(shè)4，為了降低內(nèi)生性問題，各個(gè)模型均采用前一期的自變量和控制變量，對當(dāng)期的因變量進(jìn)行回歸。

四、實(shí)證分析與假設(shè)檢驗(yàn)

(一)回歸分析與假設(shè)檢驗(yàn)

表2呈現(xiàn)了高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效的回歸結(jié)果。其中(1)-(5)列的因變量為LNPAT，(6)-(10)列的因變量為LNTOTALPATS。(1)列和(6)列用來檢驗(yàn)假設(shè)1a，表中DUMAC系數(shù)都在1%水平下顯著為正，表明有學(xué)術(shù)背景的高管團(tuán)隊(duì)對企業(yè)創(chuàng)新績效具有顯著正向影響，假設(shè)1a得證。(2)列和(7)列以及(3)列和(8)列分別用來檢驗(yàn)高管學(xué)術(shù)背景數(shù)量和比例上對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，表中ACAD以及ACADRATE系數(shù)都在1%的水平顯著為正，表明高管團(tuán)隊(duì)中有學(xué)術(shù)背景的人數(shù)越多、比例越大，在企業(yè)中更有話語權(quán)，作出更多有利于企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的決策、從而提升企業(yè)的創(chuàng)新績效，假設(shè)1b得以驗(yàn)證。ACADCHAIR和ACADCEO的回歸系數(shù)都在1%的水平顯著為正，表明學(xué)術(shù)背景核心高管對企業(yè)創(chuàng)新績效具有正向影響，假設(shè)2得以確證。

表2 高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)績效回歸結(jié)果

注: * 、**、***分別表示在10%、5%、1%的顯著水平，括號內(nèi)為t值，下同。

表3 所有權(quán)性質(zhì)、高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效

表3是對企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用進(jìn)行檢驗(yàn)的結(jié)果，通過企業(yè)學(xué)術(shù)背景高管數(shù)量和比例這兩個(gè)指標(biāo)來研究所有權(quán)性質(zhì)對學(xué)術(shù)背景的調(diào)節(jié)作用。(1)列和(3)列中，SOE*ACAD系數(shù)在5%水平下顯著為負(fù)，(2)列和(4)列中，SOE*ACADRATE的系數(shù)在1%的水平下顯著為負(fù)。由此表明，相比于國有控股企業(yè)，非國有控股企業(yè)學(xué)術(shù)背景高管人數(shù)越多、比例越大，對企業(yè)創(chuàng)新績效越明顯，假設(shè)3得到支持。

表4是對地區(qū)因素的調(diào)節(jié)作用進(jìn)行檢驗(yàn)的結(jié)果。(1)列和(3)列中，REGION*ACAD系數(shù)分別在5%和1%水平下顯著為正；(2)列和(4)列中，REGION*ACADRATE的系數(shù)顯著為正。由此表明，相比于西部地區(qū)，東部地區(qū)企業(yè)的學(xué)術(shù)背景高管人數(shù)越多、比例越大，對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響則越明顯。值得注意的是，表5中REGION在兩個(gè)因變量下的回歸結(jié)果不一致，甚至在(3)列和(4)列中顯著為負(fù)，這看起來似乎有矛盾，其實(shí)不然。周澤將等在研究海外背景高管中也出現(xiàn)過類似的問題。[18]在回歸分析中，我們只需要關(guān)注REGION*ACADRATE的系數(shù)，單獨(dú)關(guān)注REGION的系數(shù)是沒有理論意義的。綜上，假設(shè)4得到驗(yàn)證。

表4 地區(qū)因素、高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)創(chuàng)新績效

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.傾向得分匹配

傾向得分匹配法(Propensity Score Matching)不僅有助于控制內(nèi)生性問題，還有助于控制樣本選擇偏差。具體步驟為：首先建立上市公司聘用學(xué)術(shù)背景高管的影響因素的Probit模型，參考Giannetti 等人的研究，[19]設(shè)定模型如下：

DUMAC,t=γ0+γ1SOE+γ2DUA,t+γ3TMT,t+γ4AGE,t+γ5SIZE,t+γ6LHR,t+γ7ROA,t+γ8LEV,t+γ9GROWTH,t+γ10BIND,t+γ11BSIZE,t+∑YEAR+∑IND+ε4

(4)

然后利用樣本數(shù)據(jù)運(yùn)用probit模型回歸計(jì)算出每個(gè)公司的傾向得分，采用一對一的最鄰近匹配法為每個(gè)擁有學(xué)術(shù)背景高管的公司(測試組公司)，匹配一個(gè)與其概率最接近的沒有學(xué)術(shù)背景高管的公司(控制組公司)，共得到822個(gè)樣本，最后用模型(1)重新進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。表5為傾向得分匹配后的實(shí)證結(jié)果，表中自變量的回歸系數(shù)都顯著為正，回歸結(jié)果與之前一致，證明在考慮樣本選擇偏誤后假設(shè)依然成立。

表5 傾向得分匹配法配對樣本回歸結(jié)果

2.Heckman兩階段回歸方法

考慮到重視創(chuàng)新的企業(yè)之創(chuàng)新績效會(huì)相對較高，這類企業(yè)可能會(huì)吸引更多具有學(xué)術(shù)背景的高管成員,從而產(chǎn)生自選擇問題。為控制這一問題對回歸結(jié)果的影響，本文使用Heckman兩階段模型以解決自選擇問題。[20]第一階段通過模型(4)進(jìn)行probit回歸，計(jì)算出逆米爾斯比率(IMR)，并將其作為控制變量帶入模型(1)中進(jìn)行第二階段回歸，以此重新考察回歸結(jié)果。如表6所示，可以發(fā)現(xiàn)，所有列的IMR系數(shù)都顯著為正，表明確實(shí)存在樣本自選擇問題，自變量回歸結(jié)果與之前保持一致，表明在控制樣本自選擇后結(jié)論依然成立。

表6 Heckman二階段回歸結(jié)果

3.改變因變量測量方式和回歸模型

本文考察企業(yè)創(chuàng)新績效的因變量,使用了發(fā)明專利數(shù)量和申請專利總量分別加1取對數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)。為驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性，直接使用不取對數(shù)的發(fā)明專利數(shù)量和申請專利總量作為因變量，以此衡量指標(biāo)并重新進(jìn)行回歸分析。由于因變量為計(jì)數(shù)變量，離散特征明顯，故選擇計(jì)數(shù)模型更為合適。參考劉鳳朝等的研究，選擇負(fù)二項(xiàng)回歸模型重新進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)果與之前一致。[11]

五、結(jié)論

企業(yè)家是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，企業(yè)家管理團(tuán)隊(duì)是促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的主要力量。本文以2008-2014年A股制造業(yè)上市公司為樣本，通過實(shí)證分析高管學(xué)術(shù)背景對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響、考察所有權(quán)性質(zhì)和地區(qū)因素對其調(diào)節(jié)作用。主要結(jié)論是：高管學(xué)術(shù)背景對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響，學(xué)術(shù)背景高管人數(shù)越多、比例越大，越有利于企業(yè)創(chuàng)新績效的提升，高管團(tuán)隊(duì)中核心高管的學(xué)術(shù)背景對企業(yè)創(chuàng)新績效有正向影響；相比于國有控股企業(yè)，非國有控股企業(yè)學(xué)術(shù)背景高管人數(shù)越多、比例越大，對企業(yè)創(chuàng)新績效的正向作用越明顯；相比于其他省份，東部省份企業(yè)學(xué)術(shù)背景高管人數(shù)越多、比例越大，對企業(yè)創(chuàng)新績效的正向作用更強(qiáng)。

本研究豐富了企業(yè)家學(xué)術(shù)背景與公司創(chuàng)新績效的知識體系，對于完善公司治理、提升公司創(chuàng)新績效有著重要意義。為提升創(chuàng)新績效，企業(yè)在聘用高管成員時(shí)可以把學(xué)術(shù)背景作為參考標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)提高聘用學(xué)術(shù)背景的高管成員的數(shù)量和比例。國有控股企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視具有學(xué)術(shù)背景的高管成員，賦予他們在決策中的更大話語權(quán)，使其充分發(fā)揮學(xué)術(shù)背景對創(chuàng)新績效的正向作用。東部地區(qū)要繼續(xù)發(fā)揮良好的創(chuàng)新環(huán)境優(yōu)勢，中西部地區(qū)更要重視人才和創(chuàng)新的重要性。不同區(qū)域之間要加強(qiáng)合作，共同為學(xué)術(shù)背景等智力資本的發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。

受限于數(shù)據(jù)可得性，研究存在樣本量較小的問題。需要說明的是，學(xué)術(shù)背景的內(nèi)涵十分豐富，本文未對學(xué)術(shù)背景進(jìn)行細(xì)分，未來可進(jìn)一步細(xì)化。限于篇幅，本文只從高管學(xué)術(shù)背景人口統(tǒng)計(jì)特征角度進(jìn)行實(shí)證分析，未來還可通過考察學(xué)術(shù)背景高管與其他高管成員的特征差異，進(jìn)一步揭示學(xué)術(shù)背景在企業(yè)創(chuàng)新中的作用，以期為企業(yè)引進(jìn)學(xué)術(shù)背景人才、充分發(fā)揮具有學(xué)術(shù)背景的企業(yè)家在企業(yè)創(chuàng)新中的重要作用等工作提供有益的參考。

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Entrepreneurs’AcademicBackgroundandEnterpriseInnovationPerformance

LIU Jin-shan, LIU Ya-pan

(College of Economics, Jinan University, Guangzhou 510632, China)

Entrepreneurs’ background plays a significant role in innovation. On the basis of the Upper Echelons Theory and data of manufacturing firms listed on Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges during 2008-2014, this paper aims to analyze the relationship between top management team with academic background and enterprise innovation performance. With OLS, Propensity Score Matching and Heckman two stage sample selection method, it is shown in the paper that number and proportion of executives with academic background in top management team have a positive impact on enterprise innovation performance, while chairman of board and CEO with academic background have the same positive impact. It indicates that the positive relation between executives with academic background and innovation performance is relatively stronger in non-state-owned enterprises. Comparing to other provinces, executives with academic background in eastern provinces have a more obvious positive effect on innovation performance.

Entrepreneur;corporation governance; academic background; innovation performance; the Upper Echelons Theory

山 寧)

2017-10-01

國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“稅制結(jié)構(gòu)與可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長：基于地方政府行為的研究”(71573146)、廣州市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)發(fā)展“十三五”規(guī)劃智庫課題“廣州建設(shè)國家制造新中心思路與對策研究”(2017GZZK02)的研究成果。

劉金山，暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長、教授、博士生導(dǎo)師，主要從事宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究;劉亞攀，暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究生，主要從事公司治理、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究。

F270

A

1674-2338(2017)06-0110-08

10.3969/j.issn.1674-2338.2017.06.014