未小剛

【摘 要】目前公路收費權評估方法包括成本法、收益法等多種方法，論文在分析公路收費權評估方法選擇的基礎上，提出了一種較新的評估思路，即通過評估收費期限來確定收費權價值的評估方法，并對采用該方法的意義進行了較為詳細的論證。

【Abstract】At present， the evaluation methods of highway toll right include cost method， income method and so on. On the basis of analyzing the selection of the evaluation method of highway toll right， this paper puts forward a new evaluation method， that is， to determine the value of toll right by evaluating the chargeable period. The paper makes a detailed analysis of the significance of this method.

【關鍵詞】公路收費權 ； 收費期限 ； 資產評估

【Keywords】highway toll right；chargeable period；asset evaluation

【中圖分類號】F542 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2018）10-0117-02

1 研究背景

根據《中華人民共和國公路法》、《收費公路權益轉讓辦法》等界定，公路收費權是依托公路實物資產上的無形資產，是指省級以上人民政府批準，對已建成通車公路設施收取車輛通行費的收費權和由交通部門投資建成的公路沿線規(guī)定區(qū)域內設施的經營權[1]。

公路收費權轉讓必然涉及到公路產權的變動問題。筆者認為，公路產權是個比較宏觀的概念，是一系列權利的集合，包括傳統(tǒng)意義上的所有權、經營權、收益權、處置權、管理權等。通過公路收費權轉讓，除公路資產的所有權外的其他依附于公路實物資產的經營權、收益權、管理權等的主體都可能發(fā)生改變。一個完善的產權交易市場建立，需要合理的資產價格確認機制，即需資產評估等相關中介機構為其提供一個市場公允價值。公路資產是國有資產的重要組成部分，所以，當公路發(fā)生產權變動時，應當根據國家有關規(guī)定對所交易的公路資產進行評估，防止國有資產流失，以達到公路資產保值增值的目的。因此，在公路收費權轉讓過程中，關鍵在于對公路收費權進行評估。

評估目的決定評估的價值類型，而評估方法對評估的價值類型具有適應性。因而對公路收費權進行評估，首先應明確評估目的，由于公路收費權具有壟斷性、排他性、很強的收益性，它的價值不是按其所依托的實體公路的“物化”價值來評估，而取決于收費公路未來的獲利能力，因此公路收費權的評估方法首選收益現值法。收益現值法原理是效用價值理論，是從資產未來凈收益的角度來評估資產的價值，資產的預期收益決定了資產價值的大小，從理論上說收益現值法是比較理想的。但在實踐中，采用收益現值法評估時會涉及主要參數，因此用收益現值法進行評估就必須建立符合公路行業(yè)特點且具有較強可操作性的公路收費權價值評估方法體系。

目前業(yè)界人士中有一部分人主張采用成本法，認為采用成本法評估，一來可以獲得相對等的價值補償，二來能夠達到公路國有資產的保值增值目的[2]。但由于各公路段的技術等級、地理位置、通行能力等因素不同，相同建造成本的公路其價值明顯不同，所以應該慎用成本法對收費權進行評估。也有人主張用這兩種方法相結合來評估公路收費權。即用成本法評估公路的收費經營權，然后用收益現值法倒算出收費經營的年限，即：某路段的重置成本=某路段年收益×（1+r）-i（1）

其中，r為折現率，n為轉讓期限。相比較而言，這種方法在實踐操作中具有一定的優(yōu)勢。但這種方法從出發(fā)點上就對公路收費權轉讓目的和國有資產保值增值理解上存在誤差。此種方法意味著，公路收費權轉讓評估僅僅是對收費期限內收費價值的評估，價值確定是其評估的唯一參數；公路收費權評估要保證國有資產保值增值就必須使評估值大于公路的重置成本。

公路收費權轉讓是在我國公路建設資金短缺的情況下而采用的一種融資方式，它通過市場引入競爭機制，具有籌措公路建設所需資金，加強對公路資產科學管理等作用，其主要目的是吸收社會資金來促進公路事業(yè)發(fā)展。公路收費權轉讓是一種特許經營形式，從本質上說屬于租賃范疇。受讓方在獲得收費權的同時擁有對公路的收益權、管理權、經營權等。轉讓方轉讓的主要目的是籌措資金，受讓方受讓公路收費權的主要目的是要獲取收益，因此對公路收費權轉讓評估應該立足于這個出發(fā)點，以促進公路收費權市場正常、公平、有序交易。毋庸置疑，受讓方總是希望能以最低的價格獲取最長期限的收費權，因此轉讓價格、轉讓期限是評估的兩個主要指標。然而公路收費權轉讓實踐中我們更側重的是轉讓價格，忽視了轉讓期限在轉讓過程中的重要作用。

資產評估學認為，資產評估是運用評估方法對資產在一定時點的潛在價格進行客觀估算的過程，是一種將資產加以市場化的行為。評估的最終目的是確定潛在價格，在實際操作中，我們也可以通過一定的價格來推算其他參數，在其他參數確定的同時潛在價格就相應的確定下來了。公路收費權轉讓過程中可以用以下公式來推算轉讓期限n：受讓方愿意（或能夠）支付的價格=某路段年收益×（1+r）-i

采用這種思路進行評估，是通過受讓方愿意（或能夠）支付的價格來計算轉讓期限，是在轉讓價格一定的情況下通過合理方法確定轉讓期限。這種方法是收益現值法的變形，通過轉換一個思維角度，在實踐中通常可以收到意想不到的效果。用這種思路評估轉讓期限、確定公路收費經營權、進行收費權的轉讓。

2 公路收費權轉讓具有的特征

2.1能吸引更多企業(yè)參與公路收費權的轉讓行為

由于公路具有投資大、回收期長的特點，一般中小型企業(yè)對公路行業(yè)望而卻步。面對我國公路建設資金短缺，而民間資本存量較大的情況下，若采用公式（2）方法評估，對具有不同實力的企業(yè)，能夠根據自身經濟實力來獲得相應期限的公路收費權。比如，對于一家只能拿出15億元人民幣的企業(yè)，根據公式（2），推算出其能獲得15年的收費權。若采用公式（1），計算得出的收費年限為30年，然后再用某路段年收益×（1+r）-i計算得出轉讓價格為35億元，顯然這家企業(yè)會由于資金問題而放棄購買該公路的收費權，使得公路收費權轉讓流產。因此，采用公式（2）思路，將30年的收費權化整為零分段轉讓，能夠吸引更多的企業(yè)加入公路建設行列，更有效促進公路收費權的成功轉讓。尤其對中西部交通流量較少的收費公路，用此法評估可以使企業(yè)以較低的價格獲得較長期限的公路收費權，順利實現公路收費權轉讓融資。

2.2 能真正實現國有資產保值增值目的

對于公路行業(yè)，若以重置成本來推算收費權轉讓期限，然后再根據轉讓期限計算轉讓價值，也可能導致公路資產表面上得以保值而實際上公路國有資產潛在流失。因為在未來車流量較少、收益較低的情況下，以重置成本為基礎確定的收費權價格比市場能夠接受的價格偏高，違背了市場規(guī)律，從而使得公路收費權轉讓受阻，產生國有資產潛在流失（如果交易成功，轉讓所得又可以投資在其他公路建設上，實質上擴大了國有資本規(guī)模，促進國有資產增值）。當一條收費公路，尤其是位于中西部經濟不發(fā)達、交通流量較少的地區(qū)的收費公路的收費權，其轉讓價格不一定要高于其重置成本，只要能達到轉讓期限內各年收益現值之和就可以認為是實現了公路國有資產的保值增值目標。采用公式（2）思路，以企業(yè)愿意或能夠支付的價格來推算轉讓期限，再用轉讓期限內的年收益現值之和作為公路收費權評估價值能夠真正實現公路國有資產的保值增值目的。

2.3 效率與公平問題

公路本質上屬于公共物品范疇，傳統(tǒng)觀念認為公路應由政府來提供，這體現公平原則。然而在我國目前公路需求與供給矛盾還未解決的情況下，大力發(fā)展公路事業(yè)，促進國民經濟快速增長成為公路事業(yè)的重要任務之一，因此，采用收費制的形式籌措公路建設資金，以某種程度上的公平犧牲來促進效率，體現“效率優(yōu)先，兼顧公平”的原則。也有人提出公路收費是為了收回公路的建設成本，公路的建設成本在收回以后，就不應該繼續(xù)收費經營，否則是損害廣大用路者的利益，違背公平原則。實際上，公平是一個具有彈性的概念，我們認為，能從整體上、長遠上來共同提高人民的生活水平、促進地區(qū)經濟共同發(fā)展，便可認為符合公平原則。因此，公路收費權轉讓價格不應以收回其建設成本為底線，而應站在宏觀角度，以促進整個地區(qū)的經濟發(fā)展為出發(fā)點，對于效益好的公路，在收回建設成本后還可以繼續(xù)進行收費經營，此后的收費經營所得可以用于該地區(qū)其他公路的建設，以犧牲使用該收費公路車主的利益來促進整個地區(qū)經濟發(fā)展，體現效率優(yōu)先原則，而且符合更宏觀層次的公平原則。如果收費影響到該地區(qū)經濟的發(fā)展，也可以提前停止收費，而不必強求成本彌補或達到30年的收費期限。所以采用公式②思路，回避利用公路重置成本對公路收費權進行評估，公路收費權不與成本掛鉤，體現了效率優(yōu)先原則。

3 結語

最后需要說明的是，本文所提供的只是一種評估思路，并不是所有的公路收費權轉讓都必須采用此方法評估，對于公路收費權轉讓價值的評估應根據不同地區(qū)、不同路段、不同環(huán)境合理選擇。

【參考文獻】

【1】徐海成，等.資產評估學[M].西安：陜西人民出版社，2003.

【2】曾航.我國高速公路特許經營權價值評估研究[D].西安：長安大學，2012.