王艷 李剛|文

2017年鈷價(jià)走勢(shì)回顧

2017年國(guó)內(nèi)外鈷價(jià)持續(xù)單邊上漲。新能源汽車用動(dòng)力電池材料需求增長(zhǎng)以及資金炒作，是推動(dòng)鈷價(jià)上漲的主要原因。MB低品級(jí)鈷價(jià)從14.25美元/磅升至37美元/磅，漲幅超過(guò)140%，年均價(jià)為26.47美元/磅，較上年漲125%。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲幅低于國(guó)際價(jià)格。從年初的最低27.1萬(wàn)元升至年末的53萬(wàn)元，漲幅89%。年均價(jià)39.9萬(wàn)元，同比漲93%。

全球鈷市場(chǎng)供需情況

1.全球礦山鈷產(chǎn)量

2017年全球礦山鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.4%至11.3萬(wàn)噸，剛果（金）仍是產(chǎn)量增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)力量，預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)量增長(zhǎng)5673噸。巴新、贊比亞、菲律賓增量也在500噸以上，產(chǎn)量減少的主要是：新喀里多尼亞1048噸，古巴618噸，以及澳大利亞、加拿大、馬達(dá)加斯加、俄羅斯等國(guó)。2018年可以投產(chǎn)的礦山項(xiàng)目主要是萬(wàn)寶礦業(yè)旗下Kamoya項(xiàng)目、嘉能可旗下Katanga項(xiàng)目以及歐亞資源旗下RTR (Kolwezi)項(xiàng)目，這三個(gè)項(xiàng)目均位于剛果。預(yù)計(jì)2018年全球礦山鈷產(chǎn)量增幅進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10.8%至12.5萬(wàn)噸。

全球主要的鈷礦生產(chǎn)企業(yè)中，2017年前5大企業(yè)產(chǎn)量合計(jì)預(yù)計(jì)57247噸，較上年增長(zhǎng)1.6%，占全球產(chǎn)量的比例為50.6%，較上年下降1.4%。其中，嘉能可產(chǎn)量下滑，主要因?yàn)槠煜翸opani受到供電限制以及強(qiáng)降雨的影響。此外，淡水河谷、謝里特產(chǎn)量也有不同程度減少。金川以及洛鉬所有的剛果金Tenke Fungurume礦，產(chǎn)量增幅都在1000噸以上。2018年，嘉能可剛果Katanga礦山復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)3900噸，贊比亞Mopani、澳大利亞Murrin Murri，以及加拿大Sudbury產(chǎn)量也將有小幅增長(zhǎng)，但剛果Mutanda項(xiàng)目產(chǎn)量將下降。總計(jì)產(chǎn)量將增加4000余噸。謝里特旗下Moa Bay以及Ambatovy項(xiàng)目可增產(chǎn)1400余噸。淡水河谷旗下三個(gè)礦山增產(chǎn)250余噸。洛鉬剛果Tenke項(xiàng)目可增產(chǎn)500噸。2018年主要礦企產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)到6.37萬(wàn)噸，較2017年增長(zhǎng)11.3%。

2.全球精煉鈷供需

2017年全球精煉鈷供應(yīng)量總計(jì)將達(dá)到97128噸，同比增加1.7%，預(yù)計(jì)2018年增幅擴(kuò)大到9%至10.59萬(wàn)噸。2017年再生鈷產(chǎn)量增長(zhǎng)18.7%至7110噸，占精煉鈷產(chǎn)量的比重較上年上升一個(gè)百分點(diǎn)至7.32%，原生鈷占比下降至92.68%。預(yù)計(jì)2018年原生鈷產(chǎn)量占比繼續(xù)下降。

2017年全球鈷需求量預(yù)計(jì)為10.25萬(wàn)噸，同比增加6.7%。其中，化工用鈷占比較上年增加0.6個(gè)百分點(diǎn)至62.6%，其余領(lǐng)域占比與2016年持平或小幅下降。預(yù)計(jì)2018年全球精煉鈷需求增加7.9%至11.06萬(wàn)噸，化工用鈷占比繼續(xù)增加。從各領(lǐng)域看，2017年化工用鈷占鈷需求總量的62.6%，用鈷量同比增加8.2%至64437噸。其中，鋰離子電池用氧化鈷的用鈷量占化工用鈷的比例下滑4.6%至51.2%，達(dá)到32991噸，較上年下降0.8%。硫酸鈷的用鈷量為19425噸，較上年增長(zhǎng)33.5%，占化工用鈷量的比例上升5.7%至30.1%；2017年超級(jí)合金用鈷占鈷需求總量的17.1%，與上年變化不大，超級(jí)合金用鈷量17628噸，同比增加6.4%，增速穩(wěn)定。

因供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢，但需求增速較快，2017年全球精煉鈷市場(chǎng)供應(yīng)缺口擴(kuò)大，短缺量預(yù)計(jì)5400余噸；2018年供應(yīng)增長(zhǎng)加快，需求增速略低，因此供應(yīng)缺口小幅收窄，預(yù)計(jì)在4700噸左右。

中國(guó)鈷市場(chǎng)

1.國(guó)內(nèi)鈷市場(chǎng)供應(yīng)

2017年我國(guó)鈷原料進(jìn)口總量大幅增長(zhǎng)，其中鈷精礦進(jìn)口下滑，濕法冶煉中間品和白合金進(jìn)口增加。前10個(gè)月進(jìn)口鈷礦實(shí)物量8.3萬(wàn)噸，濕法冶煉中間品17.15萬(wàn)噸，白合金1.3萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)全年鈷礦進(jìn)口量接近10萬(wàn)噸，較2016年下降33%；濕法冶煉中間品增加27.5%至20.6萬(wàn)噸，白合金增14.8%至1.5萬(wàn)噸。鈷原料進(jìn)口總量（金屬量）預(yù)計(jì)較上年增長(zhǎng)12.8%，達(dá)到5.2萬(wàn)噸。

中國(guó)精煉鈷產(chǎn)量2017年同比大幅增加，其中原生鈷產(chǎn)量增速低于再生鈷增速。2017年我國(guó)精煉鈷產(chǎn)量約5.69萬(wàn)噸，同比增8.2%，其中原生鈷產(chǎn)量4.98萬(wàn)噸，同比增加6.8%，再生鈷產(chǎn)量7110噸，增長(zhǎng)18.7%。由于再生鈷產(chǎn)量較原生鈷增長(zhǎng)更快，近幾年原生鈷占精煉鈷產(chǎn)量的比重呈下降趨勢(shì)。2016年原生鈷產(chǎn)量占比88.6%，預(yù)計(jì)2017年這一比重下降至87.5%，2018年還將繼續(xù)下滑。

中國(guó)原生鈷產(chǎn)量2017年同比微增，其中金屬鈷產(chǎn)量下降，化學(xué)品含鈷產(chǎn)量激增。2017年我國(guó)金屬鈷產(chǎn)量下滑1.9%至7400噸，因2016年收儲(chǔ)了5200噸金屬鈷，刺激了2017年金屬鈷產(chǎn)量的增長(zhǎng)。2017年精煉化學(xué)品含鈷產(chǎn)量激增8.5%至42411噸?；瘜W(xué)品含鈷占原生鈷產(chǎn)量的比例為85.1%。2017年國(guó)內(nèi)主要原生鈷企業(yè)中只有騰遠(yuǎn)鈷業(yè)產(chǎn)量小幅下降。其余企業(yè)不同程度增產(chǎn)，增產(chǎn)較大的除金川外，主要是上海格派，科立鑫、華友、天津茂聯(lián)、優(yōu)美科、英德佳納增產(chǎn)100噸～300噸不等。2018年金屬鈷增量將主要來(lái)自浙江華友2000噸生產(chǎn)線產(chǎn)能繼續(xù)提高。精煉化學(xué)品產(chǎn)量增長(zhǎng)較大的主要是上海格派、金川、逸豪優(yōu)美科以及華友、格林美/凱力克。再生鈷企業(yè)中，2017年格林美、邦普產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別增加300噸，優(yōu)美科增加100余噸。20 18年各企業(yè)產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。格林美預(yù)計(jì)增產(chǎn)450噸。

預(yù)計(jì)2018年中國(guó)原生鈷及再生鈷產(chǎn)量將分別達(dá)到5.54萬(wàn)噸和8150噸，精煉鈷的總產(chǎn)量達(dá)到6.3萬(wàn)噸，增長(zhǎng)11.7%。

2.中國(guó)鈷產(chǎn)品的進(jìn)出口

因國(guó)內(nèi)外價(jià)差倒掛，導(dǎo)致2017年我國(guó)鈷產(chǎn)品進(jìn)口下降，出口激增。2017年1～10月，金屬鈷進(jìn)口量2556噸，同比減少23%，尤其是三季度以來(lái)進(jìn)口量明顯減少。同期，金屬鈷出口量1905噸，同比大增5.3倍。預(yù)計(jì)2017全年金屬鈷進(jìn)口量可達(dá)3100噸，同比減少33%，出口量2076噸，同比增加3倍。2017年1～10月，四鈷進(jìn)出口量分別為1982噸和5907噸，預(yù)計(jì)全年出口量7088噸，較上年下降21%；四鈷全年進(jìn)口量預(yù)計(jì)2378噸，是上年的10倍。

3.國(guó)內(nèi)鈷市場(chǎng)需求

2017年我國(guó)鈷的消費(fèi)量預(yù)計(jì)為4.42萬(wàn)噸，同比增加7.6%，占全球總消費(fèi)量的比重為43.1%，較上年升0.3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)鈷的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化不大。電池材料用鈷占比提高一個(gè)百分點(diǎn)至79%，玻璃陶瓷用鈷占比小幅下降，其余領(lǐng)域基本沒(méi)有變化。從用量上看，電池材料用鈷量大幅增長(zhǎng)至約3.49萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)6.4%。預(yù)計(jì)四鈷產(chǎn)量達(dá)到5.1萬(wàn)噸，同比增加11.9%；鈷酸鋰產(chǎn)量約5萬(wàn)噸，同比增加8.9%；前驅(qū)體產(chǎn)量達(dá)到14.5萬(wàn)噸，同比增101%，三元材料產(chǎn)量將達(dá)到12萬(wàn)噸，同比增105%。

2018年中國(guó)鈷需求的增長(zhǎng)主要靠新能源汽車增長(zhǎng)的帶動(dòng)。2017年前11個(gè)月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成63.9萬(wàn)輛和60.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)49.7%和51.4%，預(yù)計(jì)全年可實(shí)現(xiàn)70萬(wàn)輛的產(chǎn)量目標(biāo)。按照40%的增長(zhǎng)率或2020年200萬(wàn)輛的目標(biāo)推算，2018年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量100萬(wàn)輛左右。2017年中國(guó)乘用車動(dòng)力電池產(chǎn)量23.8GWh,三元占新能源汽車裝備的50%，帶動(dòng)的鈷消費(fèi)量約5230噸。動(dòng)力電池中三元材料的比重將繼續(xù)增加，而三元材料的發(fā)展趨勢(shì)是高鎳低鈷，雖然少數(shù)生產(chǎn)廠商已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，但是受到加工費(fèi)較高以及電池安全性的影響，短期內(nèi)811在動(dòng)力電池的比重不會(huì)迅速增長(zhǎng)，2018年動(dòng)力電池用三元材料仍將以523和622型號(hào)為主。并且隨著單車儲(chǔ)電量的提高，單車用鈷量不會(huì)有明顯的減少。預(yù)計(jì)2018年新能源汽車用鈷量將達(dá)到8200噸，增56%。

2018年，3C產(chǎn)品增長(zhǎng)較為平緩，鈷酸鋰用量增長(zhǎng)不會(huì)有明顯增加。新能源汽車用鈷量將繼續(xù)大幅增加。電池材料用鈷預(yù)計(jì)增至3.82萬(wàn)噸，增幅9%。其他領(lǐng)域中，航空航天、核電工業(yè)的快速發(fā)展也將帶動(dòng)硬質(zhì)合金、高溫合金用鈷增加，其余領(lǐng)域用鈷維持穩(wěn)定或小幅減少。經(jīng)以上預(yù)計(jì)，2018年中國(guó)鈷的消費(fèi)量將達(dá)到4.84萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.4%。

2018年鈷市場(chǎng)預(yù)測(cè)

2018年全球精煉鈷市場(chǎng)仍然供應(yīng)短缺，供應(yīng)缺口小幅縮減。中國(guó)市場(chǎng)供、需兩端都大幅增長(zhǎng)，庫(kù)存明顯減少，需求增長(zhǎng)主要靠動(dòng)力電池用鈷的帶動(dòng)。預(yù)計(jì)2018年鈷價(jià)整體高位運(yùn)行，MB鈷價(jià)整體波動(dòng)區(qū)間在25～45美元/磅，均價(jià)32美元/磅，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間3 6萬(wàn)～6 8萬(wàn)元/噸，均價(jià)4 2萬(wàn)元/噸。近期鈷價(jià)加速上漲主要受國(guó)際資金囤貨、炒作及原料長(zhǎng)單談判的影響，在長(zhǎng)單合約簽訂完成后，漲勢(shì)將放緩或出現(xiàn)回調(diào)。

鈷價(jià)能否如以上預(yù)期，最大的風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)自新能源汽車行業(yè)。我國(guó)新能源汽車從2009年起步，國(guó)家扶持政策起到?jīng)Q定性作用。但是2018年起面臨國(guó)家補(bǔ)貼退坡、門(mén)檻提升，雙積分政策逐步落地等變化。并且上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲，車廠成本壓力加大。另外，補(bǔ)貼到位延時(shí)造成車企資金壓力向上游傳導(dǎo)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)應(yīng)收賬款大增，在全行業(yè)擴(kuò)大投資的同時(shí)，資金鏈面臨行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。新能源汽車行業(yè)能否如預(yù)期發(fā)展存在很大變數(shù)；此外，近兩年動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)集中，行業(yè)庫(kù)存壓力嚴(yán)峻；鈷價(jià)高漲還將刺激電池材料廠商加速替代產(chǎn)品的研發(fā)，新產(chǎn)品出現(xiàn)將改變市場(chǎng)供需格局。