李苑苑

摘 要：在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)過(guò)程中存在各種風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，它們會(huì)造成企業(yè)實(shí)際與預(yù)期收益的不相吻合，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中蒙受損失，因此企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的研究有重要的現(xiàn)實(shí)意義。結(jié)合海信集團(tuán)的發(fā)展情況，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵以及意義進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析，并集中闡釋了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題和具體的控制措施，旨在為企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作提供更加有價(jià)值的建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理；控制

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.01.054

近幾年，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力逐漸增大，企業(yè)的常規(guī)化管理工作要想取得成績(jī)，就要從多方面入手，尤其是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)逐漸完善的基礎(chǔ)上，結(jié)合管理要求開展多元化管控，有效防范并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不僅僅要提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，也要落實(shí)貼合企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的控制策略。

1 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制分析

1.1 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵

在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是最為重要的一部分。不過(guò)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)會(huì)受到周邊環(huán)境影響，產(chǎn)生極大波動(dòng)，呈現(xiàn)出較為明顯的不確定性。正是這種不確定性為企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)影響，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其本質(zhì)上是有財(cái)務(wù)杠桿所引發(fā)的，它與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一樣能夠引發(fā)企業(yè)息稅前的收益變動(dòng)，加大了企業(yè)負(fù)債籌資所導(dǎo)致的到期債務(wù)本息償還可變性。通常情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)可以細(xì)化成四個(gè)方面，即籌資、投資、資金回收與收益的分配，在以上四個(gè)環(huán)節(jié)中也會(huì)形成不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)則需要積極地采取措施來(lái)應(yīng)對(duì)。

1.2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制重要性

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有非常重要的作用，相關(guān)管理工作人員要做好充足的項(xiàng)目準(zhǔn)備，分析企業(yè)常規(guī)化運(yùn)行過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)切實(shí)有效的處理機(jī)制，維護(hù)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。需要注意的是，近幾年我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制的完善，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重要性逐漸突顯出來(lái)，企業(yè)要從全局出發(fā)，制定切實(shí)有效的管理機(jī)制，在提高企業(yè)財(cái)務(wù)水平的基礎(chǔ)上，確保市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。只有從根本上保證企業(yè)建構(gòu)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，才能保證企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。

2 海信集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

2.1 海信集團(tuán)基本概況

海信集團(tuán)成立于1969年，下設(shè)有海信電器和海信科龍兩個(gè)上市公司。在企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中，海信集團(tuán)逐漸做大做強(qiáng)，逐漸在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的投資母體組建的國(guó)內(nèi)大型電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，并且將發(fā)展構(gòu)架專注于家電、通訊、信息等產(chǎn)業(yè)。海信集團(tuán)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在著問(wèn)題，海信集團(tuán)在企業(yè)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系就融合運(yùn)用了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析度量體系，通過(guò)它的科學(xué)合理性與精確性來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)自身各種風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)控和深度了解。本文基于海信集團(tuán)財(cái)務(wù)管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題展開探討。

2.2 海信集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理所存在的問(wèn)題

2.2.1 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（1）權(quán)益乘數(shù)。

權(quán)益乘數(shù)又稱財(cái)務(wù)杠桿比率。如果所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重較小，權(quán)益乘數(shù)會(huì)大，企業(yè)的負(fù)債較高；如果所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重很大，企業(yè)的負(fù)債較低，該比率較小，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。是一個(gè)從資本結(jié)構(gòu)角度分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力、融資能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。根據(jù)海信集團(tuán)下屬兩個(gè)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得知，2014年海信電器和海信科龍權(quán)益乘數(shù)分別為1.91和3.58，二者平均值為2.75；2015年海信電器和海信科龍權(quán)益乘數(shù)分別為1.78和3.28，二者平均值為2.53；2016年海信電器和海信科龍權(quán)益乘數(shù)分別為1.76，海信科龍權(quán)益乘數(shù)為3.40，二者平均值為2.58。

海信集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)總體呈先下降再上漲趨勢(shì)，近三年平均值2015年后也有緩慢上漲趨勢(shì)。經(jīng)分析得知其原因是總資產(chǎn)與總權(quán)益比持續(xù)增大，總權(quán)益增速遠(yuǎn)不及總負(fù)債增速，總負(fù)債有大幅增長(zhǎng)。

（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以說(shuō)明企業(yè)使用固定資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力，它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。根據(jù)海信集團(tuán)下屬兩個(gè)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得知，2014年海信電器和海信科龍固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.96和0.19，二者平均值為0.55；2015年海信電器和海信科龍固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.05和–0.07，二者平均值為0.49；2016年海信電器和海信科龍固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2.03和0.15，二者平均值為1.09。

海信集團(tuán)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以2014年為基期，前兩年上漲幅度適中且趨勢(shì)平穩(wěn)，最后一年有大幅跨越式提升，上漲趨勢(shì)較為激進(jìn)。經(jīng)分析，海信集團(tuán)中海信電器快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)仍然值得肯定，但是海信科龍仍然做得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，2015年甚至為負(fù)。海信集團(tuán)平均水平總體來(lái)看還比較低，應(yīng)進(jìn)一步提高固定資產(chǎn)利用效率，努力在未來(lái)使平均水平提高。

（3）流動(dòng)比率。

流動(dòng)比率度量的是流動(dòng)資產(chǎn)滿足流動(dòng)負(fù)債需要的程度，一般情況大于等于1是最低標(biāo)準(zhǔn)。此指標(biāo)如過(guò)低則說(shuō)明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，短期償債能力不足，資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)性大，從而使企業(yè)資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)上升。根據(jù)海信集團(tuán)下屬兩個(gè)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得知，2014年海信電器海信科龍流動(dòng)比率分別為1.91，二者平均值為1.41；2015年海信電器海信科龍流動(dòng)比率分別為214，二者平均值為1.52；2016年海信電器和海信科龍流動(dòng)比率分別為2.27，二者平均值為1.62。

海信集團(tuán)中的海信電器在2014年到2016年大幅上漲，但是海信科龍從2014年到2016年流動(dòng)比率都低于1，與總體平均水平相差很大，海信科龍的流動(dòng)比率仍然非常值得警惕。經(jīng)分析，海信集團(tuán)其流動(dòng)比率整體水平較低說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)增速不及流動(dòng)負(fù)債增速，企業(yè)流動(dòng)性低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大，短期償債能力弱。endprint

2.2.2 所存在問(wèn)題總結(jié)

（1）融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

從集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)看，海信集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)在平均值總體上看有利也有弊，從盈利角度看，海信電器的權(quán)益乘數(shù)過(guò)低說(shuō)明企業(yè)盈利能力差，財(cái)務(wù)杠桿低，融資風(fēng)險(xiǎn)高，ROE低，負(fù)債少但利息抵稅作用不明顯；從償債能力角度來(lái)看，海信科龍的權(quán)益乘數(shù)較高說(shuō)明償債能力較弱，因?yàn)闄?quán)益占總資產(chǎn)比重小，負(fù)債比重大，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度低，長(zhǎng)期償債能力弱，融資風(fēng)險(xiǎn)高。具體來(lái)講，海信集團(tuán)融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題出現(xiàn)在對(duì)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化不利上，具體體現(xiàn)在3個(gè)方面：第一，目前海信集團(tuán)正在逐步改變自身的傳統(tǒng)融資模式，希望以此來(lái)加大一級(jí)市場(chǎng)融資力度，不過(guò)集團(tuán)在此過(guò)程中也面臨了融資渠道過(guò)少，資本結(jié)構(gòu)發(fā)展不夠均衡等問(wèn)題；第二，集團(tuán)在中票、短融續(xù)作、股權(quán)信托工作方面還做得不夠到位，相應(yīng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分支發(fā)展內(nèi)容還不夠完善；第三，集團(tuán)在私募定向的工具運(yùn)用，對(duì)新融資品種的資金支持上還存在能力欠缺，特別是境外貿(mào)易融資不足，財(cái)務(wù)費(fèi)用消耗較大，這影響了企業(yè)發(fā)展運(yùn)營(yíng)成本的有效控制。

（2）資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

從海信集團(tuán)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)流動(dòng)比率指標(biāo)來(lái)看，海信集團(tuán)存在資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，總體來(lái)看，海信集團(tuán)其流動(dòng)比率水平不高，說(shuō)明其流動(dòng)資產(chǎn)增速不及流動(dòng)負(fù)債增速，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大，短期償債能力相對(duì)較弱。集團(tuán)在全面資金預(yù)算運(yùn)行體系方面不夠完善，特別是預(yù)算執(zhí)行水平有待提高。具體來(lái)講它體現(xiàn)在對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的細(xì)致分解與嚴(yán)格落實(shí)等方面，例如對(duì)自身資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的控制上，海信集團(tuán)存在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、流動(dòng)指標(biāo)、保障效益指標(biāo)未能實(shí)現(xiàn)等問(wèn)題。從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開展的過(guò)程來(lái)看，海信集團(tuán)是以預(yù)算作為中心的，但在預(yù)算控制強(qiáng)化與執(zhí)行力分析過(guò)程中存在偏差，集團(tuán)在對(duì)市場(chǎng)變化因素的應(yīng)對(duì)，特別是變化因素融入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際這一轉(zhuǎn)化問(wèn)題的解決能力上還尚顯不足。當(dāng)前，集團(tuán)正在研究通過(guò)各項(xiàng)全面預(yù)算指標(biāo)的方法來(lái)進(jìn)行資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)分解，并努力將集團(tuán)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與企業(yè)內(nèi)部職能內(nèi)容聯(lián)系起來(lái)，希望以此來(lái)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行價(jià)值量化，進(jìn)而計(jì)算出集團(tuán)各項(xiàng)指標(biāo)效益，最終實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格預(yù)算與財(cái)務(wù)考核評(píng)價(jià)。

（3）資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

在資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)方面，海信集團(tuán)在資金運(yùn)作方面存在問(wèn)題，營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較弱，容易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，海信科龍2014-2016年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平太低，2015年值為負(fù)值，大大弱于同一母公司下的海信電器。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低說(shuō)明海信集團(tuán)固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)，資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)較高。整體來(lái)看，集團(tuán)在對(duì)外所形成的股權(quán)性投資分類管理與資本運(yùn)作方面還略欠火候，它的分類管理和嚴(yán)格監(jiān)控工作還做得并不到位，特別是集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、資金占用量縮減等方面還未能發(fā)揮自身資本運(yùn)作的有效能力，整體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合重做工作做得并不到位，在資源優(yōu)化配置方面也欠缺全面考量。

3 海信集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題的控制策略

3.1 融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的控制策略

海信集團(tuán)必須解決自身目前所存在的融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的有效優(yōu)化，同時(shí)提高對(duì)資金的使用效率。集團(tuán)需要依照財(cái)務(wù)杠桿調(diào)節(jié)作用來(lái)首先正視集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，讓集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿作用形成適當(dāng)比例關(guān)系，保證集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿會(huì)隨著權(quán)益乘數(shù)的提高而不斷增大的同時(shí)有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，保證集團(tuán)高權(quán)益乘數(shù)也得到有效控制。具體來(lái)講，海信集團(tuán)必須在保證自身企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的前提下，利用好企業(yè)留存資金部分，減少自身對(duì)于銀行貸款的過(guò)分依賴。再在此基礎(chǔ)之上做到集團(tuán)融資的多元化發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)的有效優(yōu)化，并將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的合理范圍內(nèi)。另一方面，集團(tuán)也必須要做到合理安排產(chǎn)權(quán)與債務(wù)的相對(duì)資本比例，要求集團(tuán)內(nèi)部資金結(jié)算中心開展統(tǒng)一授信，提高對(duì)資金的使用效率。同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)的有機(jī)優(yōu)化，最終達(dá)到降低集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最終目的。

3.2 資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

海信集團(tuán)多年來(lái)在盈余資金方面表現(xiàn)不佳，這一方面與它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)，一方面也與它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控活動(dòng)有關(guān)。為了減輕集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響，他們必須強(qiáng)化對(duì)集團(tuán)內(nèi)部的營(yíng)運(yùn)資金管理與利用效率。海信集團(tuán)在制定內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金管理辦法時(shí)，必須綜合考量集團(tuán)自身的現(xiàn)金流量與存活狀況，保證集團(tuán)應(yīng)收賬款、長(zhǎng)短期貸款與自有資金的合理有效循環(huán)，而集團(tuán)本身也會(huì)對(duì)集團(tuán)內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金管理內(nèi)容進(jìn)行定期分析，第一時(shí)間掌握各個(gè)部門的資金需求與使用狀況，再通過(guò)減少壞賬等方式來(lái)降低集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率。

3.3 資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

海信集團(tuán)在資金運(yùn)作方面存在問(wèn)題，容易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以必須在未來(lái)健全集團(tuán)的內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

為集團(tuán)財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)提高財(cái)務(wù)活動(dòng)管控能力，還應(yīng)該強(qiáng)化集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)活動(dòng)內(nèi)容。集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指示體系的構(gòu)建應(yīng)該進(jìn)一步健全，圍繞它的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)與資金利用效率來(lái)建設(shè)，去保證集團(tuán)盈利能力與償債能力都能得到一定優(yōu)化，并在第一時(shí)間預(yù)報(bào)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行。另外，進(jìn)一步提高營(yíng)業(yè)收入，進(jìn)一步處理掉大批盈利性差的固定資產(chǎn)，進(jìn)一步提高固定資產(chǎn)利用效率，努力在未來(lái)達(dá)到更高水平，降低資資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)。

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