許夢(mèng)陽

摘要： 近代中國(guó)政府對(duì)貨幣的發(fā)行與流通掌控乏力，銀銅貨幣體系始終紊亂。一戰(zhàn)期間的銅價(jià)高昂加劇銅元外流并引發(fā)錢荒。起初蘇皖嚴(yán)控銅元大宗流通，后為緩解錢荒蘇皖官方相繼開鑄輕質(zhì)銅元。皖省大量生產(chǎn)劣幣并偽造蘇、粵等省貨幣輸往江蘇，引發(fā)蘇皖劣幣爭(zhēng)端。皖系軍閥縱容鑄幣并向中央輸送攫取的利益，蘇省也鑄造劣幣進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)，造成劣幣問題難以治理，對(duì)兩省的金融市場(chǎng)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響至深。

關(guān)鍵詞： 劣質(zhì)貨幣；江蘇；安徽；銅元；銀毫

中圖分類號(hào)： F129文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A文章編號(hào)： 10012435（2018）06011306

Abstract： In modern China， it has been very difficult for the government to issue and circulate the coins and the silver-copper monetary system has always been dysfunctional. The high price of copper during the World War I led to the draining of coins and the shortage of coins. At first， Jiangsu and Anhui strictly controlled the large-scale circulation of coins. In order to ease the coin shortage， Anhui and Jiangsu governments have begun to cast the light coppers. Anhui cast and counterfeited a large number of copper and silver coins as Jiangsu and Guangdongs. Thus， it caused the contradiction between Jiangsu and Anhui. The warlords of Anhui indulged the coinage and channeled the profits gained to the central government. Jiangsu province also minted inferior coins for vicious competition， which made the problem of inferior coinage difficult to be solved and affected the financial market and social economy of the two provinces to a great extent.

Key words： inferior coins； Jiangsu； Anhui； copper coins； silver coins

晚清以來中國(guó)幣制混亂，制錢、銅元、銀元、銀毫等金屬貨幣濫發(fā)混行，導(dǎo)致錢市紊亂，物價(jià)動(dòng)蕩。北洋時(shí)期，劣幣問題愈演愈烈，馬寅初認(rèn)為濫鑄銅元牽動(dòng)金融全局，“既受莫大損失，而物價(jià)又因之抬高，則小民之生計(jì)何堪設(shè)想?！盵1]121學(xué)界涉及北京政府時(shí)期劣質(zhì)貨幣問題的研究成果主要針對(duì)于上海、天津等地商會(huì)針對(duì)銅元泛濫所采取的應(yīng)對(duì)措施，以及從宏觀經(jīng)濟(jì)角度陳述幣制廢弛與劣幣泛濫的因果等等。通過對(duì)史料的梳理，筆者發(fā)現(xiàn)北京政府時(shí)期受劣幣之害最深的上海、南京等城市，其劣幣最大來源實(shí)為與它們臨近的安徽省，如1922至1931年《金陵關(guān)十年報(bào)告》中所言：“本期初葉，輕質(zhì)銅元及廣東雙毫充斥市面，據(jù)云二者系為安慶造幣廠所鑄?！盵2]120而當(dāng)下研究成果中對(duì)于安徽產(chǎn)劣幣的關(guān)注較少。本文以1914年《國(guó)幣條例》頒布后10年為考察時(shí)段，對(duì)蘇皖兩省間劣幣的鑄造、輸送、查禁困境等環(huán)節(jié)進(jìn)行考究。

一、蘇皖劣幣爭(zhēng)端的前兆

鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后，銀貴錢賤的惡劣影響滲透到每個(gè)角落，官民飽受其苦。此態(tài)勢(shì)雖在同光年間曾因各省鑄錢停止而有所扭轉(zhuǎn)，但好景不長(zhǎng)，幣制紊亂帶來的危害愈演愈烈。1858年中英《通商章程善后條約——海關(guān)稅則》中規(guī)定，“銅錢不準(zhǔn)運(yùn)出外國(guó)，惟通商中國(guó)各口，準(zhǔn)其以此口運(yùn)至彼口。”[3]117晚清政府對(duì)貨幣流通掌控乏力，光緒年間就有大量制錢流向海外。1896年，“安徽制錢驟形短少，兵民受累。由于匪徒串通奸商，運(yùn)出銷毀轉(zhuǎn)售，并聞?dòng)醒笊贪抵惺召I，由輪船運(yùn)往外洋……此等情弊，恐不獨(dú)安徽一省為然?！盵4]81899年，制錢短缺價(jià)值日昂，“實(shí)由奸商私鑄私毀，上海洋商專購(gòu)中國(guó)制錢，熔毀提出金銀，所余凈銅仍售重價(jià)，以致營(yíng)私牟利之徒，私運(yùn)出口售與洋商?！盵5]792可見，晚清時(shí)期蘇皖等省就受到錢荒、銅錢走私等問題的困擾。

1900年，鑒于制錢稀少，廣東首造銅元以解錢荒，于是各省大鑄銅元，以代制錢之用。[6]97-981902年直隸總督袁世凱在天津試行銅元并獲得豐厚余利，再度引發(fā)各省搶鑄?！鞍偈聫U置，而惟鑄銅元之為務(wù)。各省財(cái)政，忽加腴潤(rùn)，大小官吏，咸借辦新政之名以馂其余?！苯K一省就有蘇州、金陵、揚(yáng)州、清江等銅元局，其機(jī)器數(shù)量近200架，為各省之最；同期安徽僅有安慶一局，機(jī)器20架。[1]1916-1917至1906年，江蘇各局共計(jì)產(chǎn)出銅元超過32億枚，安徽亦產(chǎn)出近5.2億枚銅元。[7]877-878因銅元生產(chǎn)嚴(yán)重過剩，清政府將皖銅元局停閉，江蘇各局并為江寧一局。清末所鑄巨量銅元的流通，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成沖擊，這種影響至民國(guó)時(shí)期依然存在。

1915年，英商和記洋行在南京與皖北亳州間進(jìn)行藥材與農(nóng)產(chǎn)貿(mào)易，每周所購(gòu)之貨價(jià)值達(dá)1000萬至2000萬枚當(dāng)十銅元。和記洋行將銅元運(yùn)至蕪湖口岸，安徽當(dāng)局因懼怕大量銅元由蘇入皖，會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成混亂，故禁止銅元進(jìn)入亳州，洋行與皖憲意見僵持。英國(guó)公使朱爾典在致外交部信中稱：“中國(guó)政府既認(rèn)循舊制，銅元日落其價(jià)，所致之困難，故有統(tǒng)一幣制政策事。既如此，則難明因何又有此項(xiàng)之禁止？”英使稱和記英行因銅元不能進(jìn)運(yùn)毫州有礙貿(mào)易請(qǐng)?jiān)O(shè)法禁止由，1915年5月12日，臺(tái)北“中央研究院”近代史所檔案（以下簡(jiǎn)稱“近史所檔案”），館藏號(hào)：03-22-003-04-013。財(cái)政總長(zhǎng)周學(xué)熙向英方解釋稱：“查洋商裝運(yùn)大宗銅元，難保不為牟利起見，絕難核準(zhǔn)。惟英使既藉詞交易為難，自應(yīng)設(shè)法維持……英商在皖購(gòu)貨為難各節(jié)尚系實(shí)情，現(xiàn)已由本行轉(zhuǎn)飭南京分行安慶分號(hào)速行妥議，推行銅元調(diào)劑金融辦法?！弊蓮?fù)和記英行在皖購(gòu)貨所須銅元為難一事已函請(qǐng)中國(guó)銀行妥議辦法請(qǐng)先照復(fù)英使由，1915年6月，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-003-04-014。和記洋行一再堅(jiān)稱亳州為沖衢之地，其販運(yùn)北貨皆通過該埠，若銅元現(xiàn)金流通受阻，將造成嚴(yán)重的損失。為維護(hù)英商的利益，“由中國(guó)銀行特飭在亳州地方增設(shè)匯兌所，嗣后每論中外商人往來該處貿(mào)易，自可免轉(zhuǎn)運(yùn)現(xiàn)錢之煩?！焙陀浻⑿姓?qǐng)淮運(yùn)銅元事已由中國(guó)銀行飭在毫州設(shè)匯兌所可期交易利便由，1915年7月，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-003-04-017。此后，蘇皖間洋行貿(mào)易雖得維持，普通商民間的銅元流通仍阻隔重重。

1916年，因歐戰(zhàn)的白熱化而導(dǎo)致國(guó)際銅價(jià)達(dá)百年來的峰值，日本借占領(lǐng)青島之機(jī)，大肆在華收購(gòu)銅錢走私牟利關(guān)于日本走私制錢及影響，詳見拙作《從走私制錢看一戰(zhàn)時(shí)期日本對(duì)華經(jīng)濟(jì)竊奪與破壞》，《民國(guó)研究》第32輯，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社2017年版。，銅元陡然騰貴。當(dāng)年11月，安徽以洋易錢從每元1400余枚落至1200余枚，皖省商民紛紛持洋擠兌銅元，市面謠言四起，金融動(dòng)蕩不寧，皖省當(dāng)即宣布禁止銅元出口以維持市面，由水陸警廳公示并隨時(shí)巡查。[8]同期上海銀錢比價(jià)由每元1400文驟跌至1180文。江蘇當(dāng)局向各省公開電告：“滬埠受歐戰(zhàn)影響，銅元銀條輸出過巨，洋價(jià)陡減百數(shù)十文，銀拆漲至七錢有零，金融窘迫，百業(yè)恐慌……錢荒甚于銀荒，非限制出口無以維持市面。嗣后有請(qǐng)向上海采運(yùn)銅元，擬請(qǐng)概予以拒絕?！盵9]江海關(guān)也嚴(yán)格限制出口，規(guī)定每人攜帶銅元不得超過5000文。[10]

1914年《國(guó)幣條例》規(guī)定，“一分銅幣，總重一錢八分，銅九五錫百之四鉛百之一?！盵11]1917年在上海發(fā)現(xiàn)的輕質(zhì)銅元，“分量約輕五分，聲音又異”[12]，在市面引發(fā)恐慌，江蘇官方查驗(yàn)后認(rèn)為均為私鑄。此外還有湖北、湖南、四川等地官鑄銅元，沿江而下在江蘇銷售，此類銅元雖為官鑄，其含銅量亦與《國(guó)幣條例》相差甚遠(yuǎn)。一戰(zhàn)進(jìn)入尾聲后銅價(jià)下跌，不法日商又將在華北走私的當(dāng)廿銅元私板運(yùn)往蘇州、南京等地拋售。[13]1918年10月，蕪湖爆發(fā)銅元風(fēng)潮，也是因?yàn)殡p十銅元的泛濫，導(dǎo)致蕪湖店鋪大部罷市，引發(fā)巨大恐慌。[14]

歐戰(zhàn)導(dǎo)致銅價(jià)暴漲，錢荒嚴(yán)重，各省軍閥紛紛自行鑄幣以套購(gòu)它省物資，銅元的含銅量也越來越低。1918年3月，江蘇當(dāng)局稱銅元缺乏，“江南鑄幣廠購(gòu)到紫銅十萬噸……從事鼓鑄，維持市面金融。”[15]江蘇開鑄之后，對(duì)安徽、江西等省輸出銅元，但對(duì)本省內(nèi)的流通卻采取了嚴(yán)控措施。省長(zhǎng)齊耀琳向各署下令：“遵照財(cái)政部咨，遇有南京造幣廠鑄成銅元運(yùn)送出境時(shí)，一體驗(yàn)放?！盵16]1919年，和記洋行申領(lǐng)送至徐州與宿遷的共100萬枚銅元護(hù)照，當(dāng)局起初拒絕批準(zhǔn)，當(dāng)和記洋行解釋“此項(xiàng)銅元實(shí)系運(yùn)往漢口，領(lǐng)有護(hù)照，與本省金融無關(guān)”[17]，江蘇當(dāng)局又同意放行，可見其雙重標(biāo)準(zhǔn)。各省官私濫鑄，奸商偷運(yùn)無度，為蘇皖劣幣危機(jī)埋下伏筆。

二、蘇皖劣幣爭(zhēng)端的爆發(fā)

1919年夏，由于安徽財(cái)政困難異常，私造銅元到處充斥，不但妨礙幣政、阻遏商務(wù)，而且每遇發(fā)餉之期軍人擠兌銅元，時(shí)常引發(fā)沖突。財(cái)政部為解決困難，“體察情形擬請(qǐng)?jiān)诎不帐〕菚涸O(shè)造幣分廠一所，鼓鑄銅元，俾資救濟(jì)?！盵18]皖人龔心湛作為財(cái)政總長(zhǎng)兼幣制局督辦，竭力促成皖省造幣廠的設(shè)立。皖廠的機(jī)器設(shè)備最初均由廠長(zhǎng)吳藩持財(cái)政部命令向南京造幣廠調(diào)借，計(jì)劃于當(dāng)年底開鑄，“預(yù)算每日可獲利千元。”[19]北京政府規(guī)定，“安徽省城暫設(shè)造幣分廠一所，專鑄銅元藉以接濟(jì)市面，其行銷區(qū)域即以該省為限。一俟該省輔幣足敷流通，或中央實(shí)行整理幣制裁并鑄幣機(jī)關(guān)時(shí)，即將該分廠立即停止以昭劃一。”[20]

盡管中央限定各省銅元僅能在本省流通，事實(shí)上禁令形同虛設(shè)。“江西在南京造幣廠代鑄銅元……經(jīng)輸入安徽之毫州、蚌埠一帶年來互相交易不下數(shù)十萬，未聞幣制局有所限制?！盵21]安徽的開鑄使蘇滬商人大為惶恐，他們認(rèn)為：“夫中國(guó)已有充足之銅幣，足資流通且可以供日后之需要……豈中國(guó)他處皆患銅元充斥而安徽獨(dú)嫌缺乏？”[22]民國(guó)以來的江蘇貨幣政策，就是將各省匯聚而來的銅元盡可能的分流，安徽本是其最近的銅元輸出地，皖省開鑄后江蘇銅元難以流出，對(duì)金融穩(wěn)定影響較大。

皖省造幣廠投產(chǎn)后，“每日須出銅元百萬為度”[23]，但是，“皖廠新鑄者并無安徽二字，竟不知鑄自何省，甚為駭異。嗣悉因前有部令限制運(yùn)銷他省，故不鑄省界”[24]，此種行為的確令人生疑。安慶造幣廠“鑄造銅元每箱可凈得余利十五元，現(xiàn)該廠每日額出銅元……共裝一百箱”。[25]以此推算皖廠年獲利將超過50萬元，而財(cái)政部準(zhǔn)許其每年盈余額度僅為30萬元，鑄幣限期為5年。

江蘇南部城市銅元泛濫，江北各縣銅元缺乏，蘇省當(dāng)局規(guī)定，“銷路以江北一帶銅元缺乏各縣為限定”[26]，但很難做到絕對(duì)的嚴(yán)密管控。1920年3月9日，英、法駐滬領(lǐng)事稱：“南京造幣廠將輕量銅幣百萬枚發(fā)交上海中國(guó)銀行，而此項(xiàng)銅幣現(xiàn)已流行市面……貴政府迄未設(shè)法避免其所屬各廠發(fā)行此項(xiàng)輕量幣制，不特使各廠得獲私利，且于華洋商民實(shí)致?lián)p害。”上海流行輕量銅幣事。1920年3月9日，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-007-01-008。1920年5月，針對(duì)英、法外交官指出的寧廠輕質(zhì)銅元問題，幣制局總裁周自齊回應(yīng)稱，南京造幣廠“鑄幣向來確遵法定重量，不敢有違，亦并無鑄輕量銅幣情事……鑄出銅元系由各方面自行領(lǐng)運(yùn)”。該廠“并不擔(dān)任行銷，更無直接運(yùn)滬之事”。英領(lǐng)事所稱發(fā)交上海中國(guó)銀行的百萬枚銅元，“謄冊(cè)具在，可按而稽?！睆?fù)查輕量銅幣事。1920年5月1日，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-007-02-010。

幣制局認(rèn)為英、法公使的指責(zé)源于道聽途說，并稱上海出現(xiàn)的輕量銅幣是私鑄，且寧廠所產(chǎn)銅元嚴(yán)格遵守規(guī)定。幣制局為避免外交責(zé)難，依舊命令：“南京、武昌、安慶等各造幣廠嚴(yán)飭，鑄幣須照定重不得稍有參差?！陛p量銅幣事。1920年5月，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-007-02-011。法國(guó)駐京公使將上海搜集到的舊時(shí)鑄造民國(guó)銅元與寧廠新鑄銅元各100枚送往檢測(cè)，發(fā)現(xiàn)兩種銅元百枚重量相差3兩，新舊銅元重量相差15.74%，而純銅含量相差亦達(dá)到17.56%，上海市面流行之銅元，內(nèi)有60%為此種輕量者。南京造幣廠發(fā)行輕量銅幣事，1920年6月，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-007-02-012。各國(guó)公使特請(qǐng)將此二種銅元送上，并聲明深望將其轉(zhuǎn)送幣制局俾該局既有此項(xiàng)證據(jù)，能以立即設(shè)法消除發(fā)行此項(xiàng)由南京造幣廠所發(fā)于中外人民均有妨礙之輕量銅元的弊病。使團(tuán)請(qǐng)禁鑄輕量銅幣案請(qǐng)領(lǐng)銜法使函送證據(jù)請(qǐng)立除此害希核辦見復(fù)由，1920年6月，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-007-03-001。市面上60%的銅元為輕質(zhì)，恐怕任何私鑄者也沒有能達(dá)到如此巨大的生產(chǎn)能力，顯然財(cái)政部幣制局已經(jīng)失去對(duì)各省造幣廠的掌控。

盡管幣制局三令五申禁鑄輕幣，輕幣仍屢禁不止，并匯聚上海等地，最終形成銅元危機(jī)。1921年3月，江蘇省長(zhǎng)王瑚向幣制局稱蘇省已經(jīng)停止本地銅元的鑄造與發(fā)行。[27]同年5月，輿論風(fēng)傳有近1600萬枚輕質(zhì)銅元，絕大部由日本鑄造且質(zhì)量低劣，由蕪湖運(yùn)來且持有銅元護(hù)照。[28]81此時(shí)銀洋1枚可兌近150枚銅元，上海華洋商界抵制輕幣的罷市開始。為平息危機(jī)，江蘇督軍致電上?？偵虝?huì)稱南京造幣廠已奉北京政府幣制局之令暫停鑄造銅元。[29]

相比江蘇的中止鑄幣，控制安徽的軍閥張文生等以皖省軍需救急為理由，繼續(xù)鑄造銅元運(yùn)往江蘇銷售。江蘇當(dāng)局于江寧丹徒、下關(guān)太古碼頭均查獲皖省偷運(yùn)入境的輕質(zhì)銅元。[30]安徽督軍與省長(zhǎng)公然反對(duì)財(cái)政部幣制局的禁鑄令[31]，將銅元視為一種貨物來謀利，此舉引發(fā)江蘇當(dāng)局的抗議，認(rèn)為安徽此舉以鄰為壑，“欲卸其禍于蘇人，只顧救自已之急而不顧擾亂他省之金融與市面?！盵32]自此，皖省成長(zhǎng)江流域最大的劣幣來源，馬寅初在1922年的一次演講中指出：“近來皖省所鑄逐漸增多，全省幾成銅元世界。推厥原因，則因年成欠（歉）收，米糧不足不得不由外省運(yùn)來接濟(jì)。但向外省購(gòu)米，必先有購(gòu)買之能力，皖省民窮財(cái)盡，款無所出，不得不多鑄銅元，以為購(gòu)貨之資……近聞皖省輕質(zhì)銅元，因受滬上商界之攻擊，不能運(yùn)銷于江蘇省內(nèi)，窮極智生，遂有私印江蘇模型之事?！盵33]133-134皖省官方造幣機(jī)構(gòu)竟偽造他省貨幣，其惡劣程度令人咋舌。

日本駐上海商務(wù)官橫竹平太郎致外務(wù)大臣內(nèi)田康哉的報(bào)告中稱，倪嗣沖任安徽省督軍后，即設(shè)立安徽銅元局，鑄造了大量輕量銅元，在省內(nèi)流通；還向山東、直隸、漢口、上海等地輸出。安徽省商界曾向督軍和北京政府請(qǐng)?jiān)福赃@些劣質(zhì)銅元在省內(nèi)流通，對(duì)省內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響不好。但請(qǐng)?jiān)敢辔匆娦Ч瑑H從督軍那里獲得一種口頭保證，不在省內(nèi)流通，而將其輸向別省，就此不了了之。[34]752倪嗣沖卸任后皖省財(cái)政狀況日益惡化，繼任皖督張文生稱新安武軍餉源無著，“全賴鑄銅幣余利”，雖財(cái)政部有禁止鑄幣的命令，卻于1922年向皖省頒發(fā)了4000擔(dān)的美銅護(hù)照。[35]財(cái)政部此舉被報(bào)界曝光后，引發(fā)上海等地銀行業(yè)者極度不滿，紛紛呼吁禁止向安徽提供銅材的其他鑄幣原料。1921年7月時(shí)，銀錢兌換價(jià)已經(jīng)高達(dá)1700文以上。盡管如此，安徽每月仍舊有15萬串銅元持護(hù)照運(yùn)往上海，上海等地銅元危機(jī)進(jìn)一步惡化。

三、劣幣問題惡化與治理困難

蘇皖劣幣問題長(zhǎng)期難以治理的主要原因，是軍閥的包庇與縱容。清末銅元每枚定重2錢，搭鉛5%，皖省初開鑄幣時(shí)廠長(zhǎng)吳藩改每枚重1錢8分，搭鉛5%，至繼任廠長(zhǎng)江澤春時(shí)，“改輕每枚一錢七分，搭鉛百分之三十，成色漸低盈余益多，只圖肥己之私囊，不顧人民之生活。”[36]1922年，皖造幣廠所生產(chǎn)的雙十銅元，“系用前清舊模龍紋龍章一仍舊式，省中一時(shí)盛傳龍?jiān)獜?fù)辟。省總商會(huì)亦曾呈請(qǐng)省長(zhǎng)令飭停鑄，而省長(zhǎng)批示則以雙十銅元純銷外省為詞，未予準(zhǔn)令停鑄……該廠鑄幣以來獲利甚巨?！盵37]

向江蘇私運(yùn)銅元的民間通道被查禁后，皖省軍閥還利用軍艦偷運(yùn)銅料與銅元往返蘇皖，“下關(guān)北安里，安徽駐寧艦隊(duì)統(tǒng)部每隨平鏡小炮艦運(yùn)安慶造幣廠銅元來寧，即交由北安里艦隊(duì)承接，再由統(tǒng)部交寶康錢莊分銷各小錢店，據(jù)寶康云，每月銅元來數(shù)百箱之譜，每箱計(jì)在一萬之?dāng)?shù)目?！盵38]1921年11月，安豐兵輪由安慶攜銅元1000余箱赴寧，于下關(guān)被軍警扣留，皖督張文生電稱此項(xiàng)銅元為運(yùn)往蚌埠的軍餉，即得以放行。由皖向蘇私運(yùn)銅元的民間路徑被查禁后，“此項(xiàng)銅元，皆由皖省兵輪裝運(yùn)赴滬，再由滬埠隨時(shí)輸入各埠，為害商民實(shí)匪淺顯。”[39]1922年以后，皖省造幣廠還偽造銀毫，再度引發(fā)各國(guó)駐華使節(jié)的不滿。葡萄牙公使符禮德（De Freitas J. Batalha）向幣制局長(zhǎng)徐佛蘇致電，指出，“現(xiàn)在使團(tuán)又悉安慶造幣廠近來偽造廣東二十文之銅元，由安徽省長(zhǎng)發(fā)給護(hù)照運(yùn)至南京、上海及沿江各埠，令各該處市場(chǎng)流行此種偽幣，而真幣反有被逐之勢(shì)。似此情形中國(guó)欲求圜法之改良，幣制之統(tǒng)一勢(shì)必不能。應(yīng)請(qǐng)注意目下情事之可危，對(duì)于各省造幣廠銅元及輕質(zhì)輔幣之鼓鑄速行停止為盼?！北揪忠糟~元充斥迭經(jīng)令飭各造幣廠限期停鑄并禁止訂購(gòu)銅斤及造幣機(jī)器材料至于安慶造幣廠運(yùn)蘇粵毫業(yè)經(jīng)勒令運(yùn)至南京改鑄大銀元商民私運(yùn)一經(jīng)查獲即行毀化請(qǐng)查照轉(zhuǎn)復(fù)，1922年12月，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-011-01-002。

安慶造幣廠還偽造廣東四開小洋，由皖省長(zhǎng)發(fā)給護(hù)照，運(yùn)赴南京、上海及沿江各口岸。據(jù)幣制局調(diào)查，安慶造幣廠運(yùn)蘇粵毫已勒令運(yùn)至南京造幣廠改鑄大元，但此種偽幣仍舊充斥市場(chǎng)確函復(fù)南京上海等處之輕質(zhì)輔幣已經(jīng)幣制局令查獲原關(guān)扣留銷毀由，1923年3月，“近史所檔案”，館藏號(hào)：03-22-011-02-009。，說明皖省仍舊不斷生產(chǎn)。“上海、南京、浙江銅元充斥，大半都是由安徽流入?！盵40]由于皖省偽造的輕質(zhì)銅元與廣東雙毫銀幣流溢市面，竟然將一角銀幣的真幣擠出市面，銀元價(jià)格也隨之提高。每洋一元可換雙毫6枚，另補(bǔ)銅元若干枚。商界對(duì)于上項(xiàng)劣幣屢請(qǐng)整頓而無結(jié)果，市面則對(duì)輕質(zhì)劣幣習(xí)用已慣，“每洋一元可換三百枚，南京市面流行之毫洋，凡系民八以前或民八所鑄者，每洋一元可兌五枚，并另補(bǔ)銅元若干枚，其民九以后所鑄者，價(jià)格尤低?！盵3]120

劣幣治理困難的又一原因，是江蘇官方并沒有以有效的方式化解危機(jī)，雖然商民多次抗議罷市拒絕使用劣幣，海關(guān)等機(jī)構(gòu)每每扣留皖省劣幣后，僅憑借皖省軍閥一語搪塞便又放行。1924年5月，寧廠又開始鑄造雙單銅元，此消息傳出后在江蘇引發(fā)恐慌。商民請(qǐng)?jiān)刚J(rèn)為皖省已經(jīng)暗中輸入銅元，蘇省絕無再鑄之必要。江蘇官方對(duì)此的解釋是南京造幣廠鑄幣專運(yùn)皖北一帶銷售 ，并無當(dāng)十銅元摻雜在內(nèi)，與蘇省市面毫無關(guān)系。[41]江蘇以劣幣輸出對(duì)抗劣幣流入，此舉徒增劣幣數(shù)量，引發(fā)更大規(guī)模通脹。

皖省與中央的利益鏈接，也導(dǎo)致了財(cái)政部與幣制局無意加以嚴(yán)格管控。皖系勢(shì)力掌控北京政府時(shí)期，允許皖省開鑄銅元，前文已提及財(cái)長(zhǎng)龔心湛本為皖人，而劣幣始作俑者之一的造幣廠長(zhǎng)江澤春則是皖系耆老江朝宗之子，省長(zhǎng)許世英為江朝宗力薦執(zhí)政皖省。[42]“澤春因在皖造幣廠鑄劣銅元、假銀毫經(jīng)各關(guān)扣留……許庇護(hù)營(yíng)利，故拼命為彼聲援?！盵43]當(dāng)滬總商會(huì)向皖省呼吁停鑄時(shí)，皖廠稱：“查敝廠現(xiàn)在每日所鑄銅元，不過七八十萬枚，半系財(cái)政部平市官錢局訂鑄，半系運(yùn)往北口外行銷，既未在本省出售，亦未嘗以江蘇為壑。所謂專銷外省者，即指此也，至于上海一帶，敝廠并未運(yùn)銷一箱，價(jià)錢漲跌，似與敝廠無涉?！盵34]775