孫怡瑤

內(nèi)容摘要：風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的不確定性導(dǎo)致融資難、融資貴問(wèn)題在商貿(mào)流通企業(yè)融資中廣泛存在，化解此類問(wèn)題是解決商貿(mào)流通企業(yè)融資困境的重要內(nèi)容。國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)技術(shù)的不斷發(fā)展和運(yùn)用，為解決商貿(mào)流通企業(yè)融資困境創(chuàng)造了技術(shù)支撐，大大優(yōu)化了風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度效率，從而提高了企業(yè)融資效率。大數(shù)據(jù)技術(shù)運(yùn)用所依靠的數(shù)據(jù)資源存在真實(shí)性無(wú)法保障、連續(xù)性欠缺、存儲(chǔ)周期短及統(tǒng)計(jì)口徑不一致等問(wèn)題，因此廣泛使用大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度還需要一定時(shí)間。

關(guān)鍵詞：商貿(mào)流通 融資 風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度 大數(shù)據(jù)

關(guān)于商貿(mào)流通企業(yè)融資方面的學(xué)術(shù)研究較多，而從大數(shù)據(jù)技術(shù)角度進(jìn)行分析的相對(duì)較少，這源于相關(guān)理論和技術(shù)并不成熟等因素。破解我國(guó)商貿(mào)流通企業(yè)融資困境是當(dāng)前促進(jìn)商貿(mào)流通企業(yè)發(fā)展的重要途徑，降低融資風(fēng)險(xiǎn)能夠有效提高商貿(mào)流通企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率（聶晶，2018），從大數(shù)據(jù)角度破解商貿(mào)流通企業(yè)融資中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難的問(wèn)題，有關(guān)學(xué)者給出了不同的看法。所謂的大數(shù)據(jù)金融，林巍、王祥兵（2016）認(rèn)為是指利用大數(shù)據(jù)所開展的金融服務(wù)，此觀點(diǎn)側(cè)重大數(shù)據(jù)使用的范圍；朱大磊（2017）則從普惠金融的角度對(duì)大數(shù)據(jù)進(jìn)行了闡述，認(rèn)為金融科技與普惠金融的結(jié)合催生了“數(shù)字普惠金融”概念，大數(shù)據(jù)對(duì)普惠金融的實(shí)踐能夠提供技術(shù)上的支撐，是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的重要技術(shù)手段；考慮到大數(shù)據(jù)可能帶來(lái)的負(fù)面影響，有關(guān)研究指出要從個(gè)人信息保護(hù)立法、信息共享機(jī)制建設(shè)、市場(chǎng)自律等多方面入手，為金融大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展提供良好制度環(huán)境（孫國(guó)峰，2017）。因此，對(duì)于大數(shù)據(jù)技術(shù)在商貿(mào)流通企業(yè)融資中風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方面的運(yùn)用，不能僅停留于理論和簡(jiǎn)單的政策建議層面，因?yàn)榭紤]到實(shí)際使用中市場(chǎng)的需求情況，大數(shù)據(jù)技術(shù)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的過(guò)程中需要適時(shí)進(jìn)行調(diào)整，這就涉及到風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度評(píng)估模型的設(shè)計(jì)。

我國(guó)商貿(mào)流通企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

（一）傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模式指標(biāo)體系分析

傳統(tǒng)融資模式以商業(yè)銀行授信為主，即間接融資模式是我國(guó)多數(shù)中小型企業(yè)獲取發(fā)展資金的核心渠道，但相對(duì)于股權(quán)融資等手段則占比較低?，F(xiàn)有的融資模式或融資渠道較以往豐富了許多，銀行融資始終是核心渠道，而信托、基金、股權(quán)融資及P2P平臺(tái)等各有不同，資金成本不一而足，整體上仍舊是銀行融資為最低成本（見(jiàn)表1）。由于銀行融資資金投入成本較低，即居民儲(chǔ)蓄存款利率較低，可貸出資金能夠盡量壓縮成本，即便是在當(dāng)前商貿(mào)流通企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)實(shí)背景下，整體融資成本還是較其他渠道低。雖然商貿(mào)流通企業(yè)在銀行的融資成本較低，但是不可忽視一直存在的融資難、融資貴問(wèn)題，因?yàn)閷?duì)于能夠獲得商業(yè)銀行融資準(zhǔn)入的商貿(mào)流通企業(yè)而言，資金成本是其能夠承受的，或者說(shuō)是在整體經(jīng)營(yíng)成本中占比較低的，所構(gòu)成的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出并不十分影響其發(fā)展。本文討論的重點(diǎn)在于商業(yè)銀行在為商貿(mào)流通企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)所遵循的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)是否影響了企業(yè)融資的效率，而這些融資效率影響因素是否能夠通過(guò)大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行有效規(guī)避。

對(duì)于商業(yè)銀行而言，商貿(mào)流通企業(yè)要獲得銀行授信支持，首先需要對(duì)其進(jìn)行基本準(zhǔn)入，然后對(duì)其相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，以考量對(duì)其融資可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。商業(yè)銀行在測(cè)度商貿(mào)流通企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)重點(diǎn)考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)、上下游貿(mào)易（與單次授信申請(qǐng)有關(guān)）、信用狀況、增信措施共六大方面，具體的考察重點(diǎn)如表2所示。根據(jù)表2中的評(píng)估指標(biāo)體系，設(shè)定最基本的評(píng)估模型為：y=∑ni=1?ixi，其中y表示風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度值，x表示不同的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)，i、n對(duì)應(yīng)不同的測(cè)度指標(biāo)數(shù)量，?為風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)，一般根據(jù)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好或歷史數(shù)據(jù)設(shè)定，具有一定的主觀經(jīng)驗(yàn)判斷的特點(diǎn)。上述風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型為商業(yè)銀行傳統(tǒng)做法，并沒(méi)有過(guò)多的技術(shù)性因素在其中，實(shí)際操作中僅將其視為一種參考，或者在一些特定融資產(chǎn)品中作為唯一的準(zhǔn)入依據(jù)或授信額度測(cè)算參考依據(jù)，與風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度效率和準(zhǔn)確性相關(guān)性并不大。因此，提高商貿(mào)流通企業(yè)融資中的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度效率還需要對(duì)傳統(tǒng)的評(píng)估模型進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn)，尤其是要提高運(yùn)作效率。

按照常理而言，評(píng)估商貿(mào)流通企業(yè)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)一般對(duì)財(cái)務(wù)情況較為看重，但在實(shí)際操作中會(huì)發(fā)現(xiàn)越來(lái)越弱化對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，主要存在這樣幾點(diǎn)原因：第一，企業(yè)所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)通常存在造假行為，企業(yè)通常有銀行賬、老板賬及稅務(wù)賬三套賬，企業(yè)提供給銀行的通常是夸大盈利能力后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此銀行難以測(cè)度其真實(shí)的盈利水平，可信度大幅度降低；第二，銀行基于多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，即便是企業(yè)能夠提供真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并能夠從中評(píng)估出企業(yè)具備良好的盈利能力和還款能力，但市場(chǎng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，各種不可控的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，會(huì)導(dǎo)致純信用類貸款出現(xiàn)不良后果。因此，商業(yè)銀行就會(huì)選擇通過(guò)房產(chǎn)抵押、專利質(zhì)押或相關(guān)擔(dān)保等相關(guān)增信措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，基于增信措施商業(yè)銀行就會(huì)弱化對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的評(píng)估。

（二）傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模式存在的弊端剖析

第一，弱化財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后增加了企業(yè)信息負(fù)擔(dān)。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的過(guò)程中如果選擇弱化財(cái)務(wù)信息分析，則需要企業(yè)通過(guò)提供其他方面的數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，而實(shí)際上其他方面的數(shù)據(jù)難以獲得，因此最為直接的就是通過(guò)增加增信措施來(lái)覆蓋潛在風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)其他信息以替代對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析和甄別，如此一來(lái)就會(huì)在無(wú)形中增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致實(shí)際融資成本提高。這樣一來(lái)，實(shí)際解決商貿(mào)流通企業(yè)融資難、融資貴成為空話。

第二，時(shí)間成本和人工成本增加導(dǎo)致融資效率大幅度下降。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度以人工審核為主，輔助較為簡(jiǎn)單的計(jì)算機(jī)程序化操作，實(shí)際上只是利用Excel表格進(jìn)行基本運(yùn)算，技術(shù)手段還處在最為原始初級(jí)的階段，與國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度技術(shù)相比相差甚遠(yuǎn)。人工審核需要更多的時(shí)間成本和人工成本，而且人工審核過(guò)程所掌握的風(fēng)險(xiǎn)偏好因人而異，容易出現(xiàn)商業(yè)銀行前中后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)偏好不一致的情況，會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)融資效率降低。

第三，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度下交叉驗(yàn)證存在缺失，過(guò)分依賴企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)信息。傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模式下企業(yè)所提供的信息很難進(jìn)行真實(shí)性驗(yàn)證，無(wú)法保障信息的真實(shí)性和有效性，一方面源自企業(yè)存在的道德風(fēng)險(xiǎn)，另一方面則是沒(méi)有一個(gè)技術(shù)手段能夠?qū)崿F(xiàn)交叉驗(yàn)證。交叉驗(yàn)證的缺失導(dǎo)致所獲取的信息無(wú)法保證真實(shí)性，也就無(wú)法評(píng)估出企業(yè)的真實(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)和償債能力。此外，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模式下很容易出現(xiàn)評(píng)估差錯(cuò)，對(duì)數(shù)據(jù)分析失誤會(huì)導(dǎo)致最終評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)錯(cuò)誤，存在高估或低估企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的可能，也就存在流失有效企業(yè)客戶或增加自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的可能。因此，如何有效革除現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度中存在的問(wèn)題，需要采用更加科學(xué)合理的技術(shù)手段，大數(shù)據(jù)技術(shù)在依托傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型的支撐下，通過(guò)采集更多有效信息進(jìn)行綜合性判斷，從而對(duì)商貿(mào)流通企業(yè)進(jìn)行全方位分析，以得到真實(shí)信用級(jí)別。

大數(shù)據(jù)維度下商貿(mào)流通企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)模型分析

（一）大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度發(fā)展現(xiàn)狀

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)弱化、人工成本和時(shí)間成本高、交叉驗(yàn)證缺失及容易出錯(cuò)是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模式存在的較為突出的問(wèn)題，因此需要借助大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行改進(jìn)，弄清事物之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機(jī)制，這也一直是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心（俞立平，2013），大數(shù)據(jù)徹底改變了傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)調(diào)查方式，能夠有效解決傳統(tǒng)數(shù)據(jù)采集的弊端。大數(shù)據(jù)一方面對(duì)傳統(tǒng)的因果關(guān)系理論提出了挑戰(zhàn)，另一方面又給因果概念的進(jìn)一步展開提供了更高層次的整體視角（王天思，2016）。隨著國(guó)內(nèi)金融科技的不斷發(fā)展，基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型在進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和判定方面取得良好成效，并促進(jìn)了商貿(mào)流通企業(yè)融資效率的大幅度提升。表3介紹了國(guó)內(nèi)部分金融科技公司所開發(fā)的基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度產(chǎn)品或服務(wù)。

大數(shù)據(jù)技術(shù)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度時(shí)不僅將傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度要素納入考察范圍，同時(shí)利用互聯(lián)網(wǎng)思維將更多維度的數(shù)據(jù)納入風(fēng)控模型進(jìn)行綜合的全方位分析（見(jiàn)圖1）。大數(shù)據(jù)技術(shù)最重要的一點(diǎn)就在于能夠通過(guò)多維度的數(shù)據(jù)進(jìn)行交叉驗(yàn)證，發(fā)現(xiàn)交易中存在的規(guī)律性特征，從而核查交易的真實(shí)性，而風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的本質(zhì)就在于此。大數(shù)據(jù)技術(shù)下的數(shù)據(jù)來(lái)源是多渠道的，具有“4V”特點(diǎn)（量Volume、多樣Variety、價(jià)值Value、速Velocity），具體來(lái)源包括企業(yè)自身提交的數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)收集的行為數(shù)據(jù)、累積的交易數(shù)據(jù)及第三方數(shù)據(jù)等，其中第三方數(shù)據(jù)來(lái)源相對(duì)權(quán)威真實(shí)，包括政府、公共事業(yè)單位、電信公司、稅務(wù)、社保等。

對(duì)于測(cè)度商貿(mào)流通企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與一般的建模流程基本一致，僅存在一個(gè)行業(yè)的差別性特點(diǎn)，因此在建模中會(huì)對(duì)不同的指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行差異化處理，這需要具有一定的歷史數(shù)據(jù)積累或其他相關(guān)類型行業(yè)數(shù)據(jù)的比較和參照。在風(fēng)控模型建立方面，需要運(yùn)用到多種機(jī)器學(xué)習(xí)算法，比較成熟的如SVM支持向量機(jī)、隨機(jī)森林、集成學(xué)習(xí)等，不同的算法比較如表4所示。

（二）大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)商貿(mào)流通企業(yè)融資效率提升的可行性

基于上述對(duì)大數(shù)據(jù)技術(shù)的基本分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，大數(shù)據(jù)技術(shù)在商貿(mào)流通企業(yè)融資中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度具有較高的技術(shù)含量，完成風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度技術(shù)的轉(zhuǎn)換是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，涉及多個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)于商業(yè)銀行而言，真正采用大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度技術(shù)還需要一個(gè)過(guò)程，眾多風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)大數(shù)據(jù)技術(shù)存疑，其有效性并沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性驗(yàn)證，因此單純依靠大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度遠(yuǎn)不如傳統(tǒng)的抵押、擔(dān)?；蛸|(zhì)押更為簡(jiǎn)單有效。但是應(yīng)該看到，大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展對(duì)提高商貿(mào)流通企業(yè)融資效率具有廣闊的市場(chǎng)前景，是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，商貿(mào)流通企業(yè)所涵蓋的行業(yè)范圍廣、可積累數(shù)據(jù)多、交易周期長(zhǎng)，能夠?yàn)閿?shù)據(jù)建模提供豐富的數(shù)據(jù)資源，因此在推動(dòng)大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度工作方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。大數(shù)據(jù)技術(shù)下，商貿(mào)流通企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度所需要的原始數(shù)據(jù)主要包括經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、傳統(tǒng)征信數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)、第三方數(shù)據(jù)（政府、稅務(wù)、水電、電信、交通等）這樣幾大類，同時(shí)匹配商貿(mào)流通業(yè)自身發(fā)展規(guī)律進(jìn)行建模比較。

此外，在運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度時(shí)需要考慮到一定的困難，由于該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型對(duì)數(shù)據(jù)的依賴性很大，處于底層的數(shù)據(jù)資源十分重要，因此企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該意識(shí)到數(shù)據(jù)的重要性。在我國(guó)的商業(yè)環(huán)境下，數(shù)據(jù)資源積累存在四大問(wèn)題：一是數(shù)據(jù)本身真實(shí)性無(wú)法保證，很多數(shù)據(jù)為偽造數(shù)據(jù)；二是數(shù)據(jù)不具備連續(xù)性，經(jīng)常出現(xiàn)斷層；三是數(shù)據(jù)存儲(chǔ)周期短，并沒(méi)有完整的歷史交易數(shù)據(jù)可供分析；四是數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不一致，同樣是經(jīng)營(yíng)收入數(shù)據(jù)，在不同的企業(yè)極有可能因財(cái)務(wù)報(bào)表編制過(guò)程中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分類不同而導(dǎo)致可比性下降。因此，全方位運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)商貿(mào)流通企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間，但是從另一方面分析，由于大數(shù)據(jù)技術(shù)下的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型具有迭代性，即分析模型是根據(jù)市場(chǎng)的變化及時(shí)調(diào)整，因此早期能夠運(yùn)用現(xiàn)有的數(shù)據(jù)進(jìn)行初步分析，金融機(jī)構(gòu)配合傳統(tǒng)的風(fēng)控手段能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)企業(yè)基本風(fēng)險(xiǎn)的控制。

綜上，商貿(mào)流通企業(yè)在融資過(guò)程中因風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的不確定性而出現(xiàn)融資難、融資貴問(wèn)題，化解此類問(wèn)題是解決商貿(mào)流通企業(yè)融資困境的重要課題。隨著國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)技術(shù)的不斷發(fā)展和運(yùn)用，基于行業(yè)大數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法逐漸發(fā)揮了重要作用，實(shí)現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法的改進(jìn)和優(yōu)化。國(guó)內(nèi)眾多金融科技公司紛紛研發(fā)大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度技術(shù)，為解決商貿(mào)流通企業(yè)融資困境創(chuàng)造了技術(shù)支撐，大大優(yōu)化了風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度效率，從而提高了企業(yè)融資效率。但是大數(shù)據(jù)技術(shù)運(yùn)用所依靠的數(shù)據(jù)資源存在真實(shí)性無(wú)法保障、連續(xù)性欠缺、存儲(chǔ)周期短及統(tǒng)計(jì)口徑不一致等問(wèn)題，因此廣泛使用大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度還需要一段時(shí)間。

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