劉建江 羅雙成

摘要：? 本文將資本和勞動兩種要素流動納入統(tǒng)一框架中，研究房價上漲如何作用于制造業(yè)升級。利用2003—2016年我國30個省區(qū)市面板數(shù)據(jù)，在控制內(nèi)生性問題情況下，本文采用系統(tǒng)GMM檢驗房價上漲對制造業(yè)升級的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房價上漲對制造業(yè)升級具有顯著的負向作用，從邊際效應(yīng)來看，房價增長率增加一個標(biāo)準差（0.09），將導(dǎo)致制造業(yè)高度化指標(biāo)下降0.14，房價上漲對制造業(yè)升級的抑制作用明顯。進一步研究發(fā)現(xiàn)，房價上漲顯著降低了制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入，進而抑制制造業(yè)升級。由于推力和拉力的作用，房價上漲對勞動力流動的影響不確定。本文為制造業(yè)創(chuàng)新升級和房地產(chǎn)市場調(diào)控提供了重要的政策啟示。

關(guān)鍵詞：? 房價上漲; 要素流動; 制造業(yè)升級; 資源配置

文獻標(biāo)識碼： A? 文章編號： 1002-2848-2018（06）-0098-09

一、引 言

改革開放以來，我國豐富廉價的勞動力資源為我國制造業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。東部沿海地區(qū)借助本地發(fā)展外向型經(jīng)濟的便利，通過發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)逐漸獲得國際市場的競爭優(yōu)勢，從而加快了我國經(jīng)濟發(fā)展，縮小了我國與發(fā)達國家的差距[1]?，F(xiàn)階段，我國制造業(yè)尚處在國際垂直分工體系的中低端，在研發(fā)投入、研發(fā)強度與研發(fā)集中度等方面與創(chuàng)新型國家尚存在較大差距[2]。長期以來，我國研發(fā)投入和教育投入占GDP比重偏低，2015年分別為2.06%和5.2%，而美國長期保持2.7%和5.4%左右。中國在全球價值鏈中仍處于中低端位置，實現(xiàn)制造業(yè)的升級，從勞動集約型轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本密集型的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，是改變“中國制造”現(xiàn)狀的重要途徑。2015年，我國正式發(fā)布《中國制造2025》，試圖推動我國高端制造業(yè)的發(fā)展。然而，近十幾年來隨著勞動力、土地等要素成本不斷上漲，低端制造業(yè)的利潤空間逐漸下降，資本開始追求更快更高收益的投資（如房地產(chǎn)），不斷擠壓用于創(chuàng)新投入的資本，嚴重影響了制造業(yè)創(chuàng)新和升級。因此，深入分析制約制造業(yè)升級的關(guān)鍵因素尤為重要。近些年，我國房價快速上漲對制造業(yè)升級是否有影響？如果有影響，是通過什么機制對制造業(yè)升級產(chǎn)生影響？

產(chǎn)業(yè)升級是企業(yè)或?qū)嶓w經(jīng)濟從過去生產(chǎn)勞動密集型、低附加值的產(chǎn)品和服務(wù)，轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)資本密集型、高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)的過程[3-4]。對于產(chǎn)業(yè)升級和調(diào)整的研究汗牛充棟，現(xiàn)有文獻逐漸開始關(guān)注資產(chǎn)價格波動（包括股票價格波動和房價波動）對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響[5-6]。陸蓉等[5]考察了股票價格波動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，研究發(fā)現(xiàn)股票價格高估并非總是不利的，允許生產(chǎn)效率高的新興產(chǎn)業(yè)股票價格高估，有助于增加資本的投入量，從而帶來產(chǎn)業(yè)的擴張。但是他們僅僅考慮三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，缺乏對具體行業(yè)結(jié)構(gòu)變化的分析，也沒有考慮房價上漲對產(chǎn)業(yè)升級的負面作用。資本和勞動力要素投入是企業(yè)生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資源，對產(chǎn)業(yè)升級具有重要的作用?，F(xiàn)有文獻通常從資本要素或者勞動力要素視角分析房價對企業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的影響[7-8]，并沒有將資本、勞動力要素納入統(tǒng)一的框架下進行研究。制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級是實現(xiàn)從勞動密集型制造業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本密集型制造業(yè)的過程，本文創(chuàng)新性地從要素流動視角分析高房價對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用機制。

本文研究發(fā)現(xiàn)，房價上漲通過成本路徑和要素配置路徑作用于制造業(yè)升級。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房價上漲對制造業(yè)升級具有顯著抑制作用。一方面，房價上漲推動勞動力、土地、原材料等要素價格上漲，壓縮企業(yè)利潤空間，從而減少企業(yè)創(chuàng)新投入資源。另一方面，房價上漲帶來的短期收益，吸引企業(yè)配置房產(chǎn)，減少了企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入，抑制了企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)和新技術(shù)的更新。作用機制分析發(fā)現(xiàn)，房價上漲對企業(yè)研發(fā)投入抑制作用顯著，而對制造業(yè)就業(yè)影響不顯著。

本文的貢獻如下：一是在理論上，已有的文獻僅單獨考慮資本或勞動對企業(yè)創(chuàng)新和生產(chǎn)率的影響，本文將資本和勞動兩種要素流動放到統(tǒng)一的框架中，分析房價波動影響制造業(yè)升級的作用機制，拓展了已有研究。二是在方法上，在控制影響制造業(yè)升級的需求和供給因素及外部環(huán)境因素基礎(chǔ)上，進一步控制內(nèi)生性問題，使結(jié)果更可靠。

本文接下來的安排如下：第二部分回顧以往相關(guān)文獻，并在此基礎(chǔ)上提出研究假設(shè);第三部分進行實證研究設(shè)計;第四部分在考慮制造業(yè)升級的需求、供給和外部環(huán)境因素后，檢驗房價上漲對制造業(yè)升級的影響;第五部分進行作用機制分析;第六部分為結(jié)論和建議。

二、文獻回顧與研究假設(shè)

現(xiàn)有文獻對產(chǎn)業(yè)升級的研究較多，一個重要的視角就是基于全球價值鏈體系下一國或地區(qū)的產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)從低端價值鏈向高端價值鏈升級的過程[9]，這就要求企業(yè)不斷增加金融和資本投資，用于人才的積累和技術(shù)的內(nèi)化[10-11]，也是發(fā)展中國家通過獲取知識和學(xué)習(xí)技術(shù)提高創(chuàng)新能力的重要途徑[12]。在激烈的價值鏈競爭中，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級變得更加復(fù)雜。Pavlínek等[13]利用1998—2006年捷克汽車產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品和工業(yè)的創(chuàng)新對汽車產(chǎn)業(yè)升級發(fā)揮了重要作用。Contreras等[14]對墨西哥汽車產(chǎn)業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國家通過學(xué)習(xí)發(fā)達國家的技術(shù)，實現(xiàn)本國的產(chǎn)業(yè)升級。制造業(yè)升級不僅包括產(chǎn)品、工藝、功能的技術(shù)升級[15-16]，也包括渠道升級、企業(yè)之間聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)的升級[17]。產(chǎn)業(yè)鏈升級需要不斷的資金投入和人力資本積累，能夠增強企業(yè)的盈利能力、討價還價能力和社會地位[18]。

近十幾年來，我國房價上漲過快已是不爭的事實。2003—2016年全國平均房價上漲2.17倍，年均增長率達到15.5%。房價上漲過快意味著資本投資收益較高，吸引大量資金投資房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、建材、水泥、采礦等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迅速擴張，從而形成低技術(shù)水平傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不足的資源錯配現(xiàn)象[8]，并導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)濟波動，有可能影響長期經(jīng)濟增長路徑[19]。對于資本密集型和技術(shù)含量低的房地產(chǎn)業(yè)，由于金融機構(gòu)、企業(yè)資本和社會資本傾向于投資房地產(chǎn)業(yè)以獲取高額回報，導(dǎo)致高端制造業(yè)的融資受到擠壓，加劇了制造業(yè)低端化效應(yīng)[20]。那么，持續(xù)快速上漲的房價是如何影響制造業(yè)升級呢？

企業(yè)生產(chǎn)的要素包括資本、勞動力、土地和原材料等，資本和勞動力在生產(chǎn)部門間流動實現(xiàn)資源的合理配置。房價主要通過成本路徑和要素配置路徑影響制造業(yè)升級。成本路徑是指房價上漲推動勞動力、土地、原材料等要素價格上漲，壓縮企業(yè)利潤空間，從而減少企業(yè)創(chuàng)新投入資源。高房價增加了制造產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，導(dǎo)致制造業(yè)產(chǎn)業(yè)從大型城市向中小城市轉(zhuǎn)移[21]。要素配置路徑主要表現(xiàn)為資本流動和勞動力流動兩方面：一方面房價上漲導(dǎo)致部分用于創(chuàng)新投入的資金流向房地產(chǎn)市場，減少企業(yè)創(chuàng)新投入;另一方面房價上漲作為信號機制，促進制造業(yè)就業(yè)增加，從而有助于實現(xiàn)制造業(yè)升級，但同時高房價對勞動力流動具有一定的推力，因此這種促進作用并不確定。

要素配置路徑中，房價快速上漲吸引資金流向房地產(chǎn)，影響企業(yè)創(chuàng)新、生產(chǎn)率和競爭能力的提高，從而抑制制造業(yè)升級。首先，房價快速上漲給投資房地產(chǎn)的經(jīng)濟個體和企業(yè)帶來高額利潤，導(dǎo)致大量企業(yè)將大量資金投入到房地產(chǎn)市場，勢必會影響企業(yè)創(chuàng)新投入[22-23]。Miao等[7]構(gòu)建兩個生產(chǎn)部門的內(nèi)生經(jīng)濟增長模型，發(fā)現(xiàn)企業(yè)將資金投入到?jīng)]有技術(shù)外溢的泡沫部門（房地產(chǎn)部門），將抑制企業(yè)自身創(chuàng)新投入，從而抑制經(jīng)濟持續(xù)增長。房價持續(xù)上漲帶來較高的回報率，是企業(yè)投資房地產(chǎn)的動力[24]。而房價資產(chǎn)的上漲，緩解了企業(yè)流動性約束，提高了房地產(chǎn)部門融資能力。在預(yù)期房價繼續(xù)上漲的情況下，更多的融資投資于房地產(chǎn)，甚至擠壓企業(yè)主營業(yè)務(wù)的資源[20]。其次，房地產(chǎn)過度繁榮擠占了研發(fā)部門的要素投入，從而抑制企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高。陳斌開等[8]認為，房價上漲通過局部均衡效應(yīng)促進房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是通過一般均衡效應(yīng)降低經(jīng)濟生產(chǎn)效率，阻礙了經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展。城市房價上漲擠占了企業(yè)創(chuàng)新資金，造成企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的扭曲，抑制地區(qū)的創(chuàng)新水平[25]。最后，企業(yè)對于非主營業(yè)務(wù)的過度擴張將嚴重影響企業(yè)主營業(yè)務(wù)的核心競爭力。波特的競爭優(yōu)勢理論指出，企業(yè)核心競爭力源自于企業(yè)內(nèi)部資源聚合到主營業(yè)務(wù)，從而在與競爭對手博弈和滿足客戶需求方面表現(xiàn)出的優(yōu)勢力量[26]。房價上漲雖然能夠給涉房企業(yè)帶來短期收益，但從長期來看，企業(yè)內(nèi)部資源的分散不利于企業(yè)核心產(chǎn)品競爭力的提升，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新升級?；谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)1：房價上漲通過影響企業(yè)成本和資本流動，降低了制造業(yè)創(chuàng)新投資，從而對制造業(yè)升級產(chǎn)生負向影響。

房價上漲對勞動力流動的影響主要基于兩方面的作用力：拉力和阻力。房價上漲作為信號機制，對勞動力就業(yè)具有一定的拉力，因為房價上漲快的地區(qū)不僅意味著更多的就業(yè)機會和更高的工資水平，同時還意味著更好的醫(yī)療服務(wù)和公共設(shè)施[27]。因此，住房價格較低時，房價上漲吸引勞動力的流入，從而增加制造業(yè)就業(yè)規(guī)模，有助于制造業(yè)利用廉價豐富的勞動力創(chuàng)造更多的利潤，有利于企業(yè)的創(chuàng)新升級。但房價上漲到一定水平時，由于高房價成本帶來的效用損失提高，低端勞動者開始尋求向外地或高端行業(yè)流動，對勞動力流動產(chǎn)生一定的阻力。住房支出是勞動者重要的生活成本，某地區(qū)房價上漲過快超過預(yù)期工資收入時，降低了勞動者的相對效用水平，進而抑制勞動力在該地區(qū)的流入和集聚[28-29]。高房價帶來的居住成本，不僅導(dǎo)致低端勞動力流出，而且抑制剛畢業(yè)的大學(xué)生勞動力流入的積極性，這些勞動力的流出不利于制造業(yè)部門人力資本的積累。當(dāng)然，高房價導(dǎo)致勞動力從低端行業(yè)向高端行業(yè)流動，對制造業(yè)升級具有一定的積極作用。面臨高房價成本，勞動力尋求更高工資的高生產(chǎn)率部門，從低端行業(yè)流向高端行業(yè)，進一步優(yōu)化了勞動力結(jié)構(gòu)在高生產(chǎn)率部門配置，能夠促進產(chǎn)業(yè)升級[6，30]。如果資源要素能從邊際產(chǎn)出低的生產(chǎn)部門流向邊際產(chǎn)出高的部門，提高資源的配置效率，那么就會促進經(jīng)濟增長[31]。

因此，房價上漲對勞動力流動的影響存在一個閾值，現(xiàn)實情況而言，除了部分東部大城市房價過高導(dǎo)致勞動力跨區(qū)域或跨職業(yè)流動，大部分內(nèi)地城市房價均沒有達到這個閾值，因而房價上漲通過勞動力流動對制造業(yè)升級的影響不確定?；谝陨戏治?，本文提出以如下假設(shè)：

假設(shè)2：房價上漲通過信號機制吸引勞動力流入，優(yōu)化了勞動力結(jié)構(gòu)，從而對制造業(yè)升級具有促進作用，但由于高房價對勞動力流動具有一定的阻力，因此這種促進作用并不確定。

三、研究設(shè)計

（一）模型設(shè)定

依據(jù)前文理論分析和研究假設(shè)，本文構(gòu)造如下計量模型檢驗房價波動與制造業(yè)升級的關(guān)系：[WTBX]

SH it=α0+α1SH it-1+α2hprice_r it+X itβ+μi+ε it（1）

其中，SH it表示i省份t年的制造業(yè)升級指標(biāo)，SH it-1表示制造業(yè)升級指標(biāo)滯后一期;hprice_r it表示i省份t年的房價增長率;X it控制了影響制造業(yè)升級的需求因素和供給因素，以及制造業(yè)的外部環(huán)境因素;μi表示個體固定效應(yīng);ε it表示擾動項。

（二）變量設(shè)計

1.被解釋變量

依據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論，參照周振華等[32-33]的構(gòu)造方法，本文構(gòu)造制造業(yè)高度化指標(biāo)衡量制造業(yè)升級。制造業(yè)高度化表現(xiàn)為行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的不斷創(chuàng)新或產(chǎn)品技術(shù)含量的提高，通常采用各行業(yè)產(chǎn)出占比與勞動生產(chǎn)率的乘積來度量。因此，制造業(yè)高度化指標(biāo)可以定義為：

其中，LPj表示j產(chǎn)業(yè)的勞動生產(chǎn)率，其計算參照劉偉等[34]的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)標(biāo)準化模型，LPj=Qj/Lj，LP0=Q0/L0。在計算過程中，以2003年作為制造業(yè)高度化指標(biāo)的基期計算LP0，Q和L分別為行業(yè)增加值和從業(yè)人員平均人數(shù)。勞動生產(chǎn)率高的行業(yè)占總產(chǎn)出的比重越高，說明制造業(yè)高度化水平越高。

2.解釋變量

房價增長率。首先，參考陳彥斌等[35]的做法，計算以1999年作為基期，剔除通貨膨脹因素，計算實際住房價格，其中實際房價（hprice）=（商品住宅銷售額×100）/（商品住宅銷售面積×CPI定基指數(shù)）。其次，根據(jù)增長率的計算方法，計算房價的增長率：hprice_rt=（hpricet-hprice t-1）/hprice t-1。

3.控制變量

產(chǎn)業(yè)需求對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級具有重要的激勵作用，產(chǎn)業(yè)需求彈性越大，創(chuàng)新激勵越大[36]。因此，本文控制影響制造業(yè)升級的需求和供給因素。影響制造業(yè)升級的需求因素包括：居民消費（c），用各省社會消費總額來衡量;政府支出（rgov），用各省人均政府支出來衡量;出口需求（expr），用各省出口總額占GDP比重來衡量。影響制造業(yè)升級的供給因素包括：市場化程度，用各省非國有企業(yè)固定投資占地區(qū)固定投資的比重（non_state）來衡量;人力資本（edu），用各省在校和畢業(yè)大學(xué)生總數(shù)來衡量;開放水平（fdi），用外商直接投資總額占社會總投資的比重來衡量。此外，還控制影響制造業(yè)升級的外部環(huán)境，包括工業(yè)化程度與創(chuàng)新能力。其中工業(yè)化程度用第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重（s_ind）來衡量;創(chuàng)新能力用各省份申請專利受理數(shù)（patent）來 衡量。

（三）數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計

本文制造業(yè)各行業(yè)數(shù)據(jù)來源于國研網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。2012年制造業(yè)行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)做了一些調(diào)整，橡膠制品業(yè)和塑料制品業(yè)合并統(tǒng)計，交通運輸設(shè)備制造業(yè)拆分出汽車制造業(yè)和其他交通運輸業(yè)，我們將其合并，最終得到28個制造業(yè)行業(yè)的數(shù)據(jù)。其中2007—2010年缺少12月份數(shù)據(jù)，采用1—11月累計數(shù)據(jù)計算得到制造業(yè)升級指標(biāo)。其中，部分數(shù)據(jù)來自于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫、各省市統(tǒng)計年鑒，部分缺失值用算術(shù)平均數(shù)補齊，最終得到2003—2016年30個省區(qū)市面板數(shù)據(jù)，其中由于西藏數(shù)據(jù)缺失嚴重，故做刪除處理。變量的描述性統(tǒng)計見表1。

四、實證結(jié)果

本文擬采用2003—2016年30個省區(qū)市面板數(shù)據(jù)檢驗上述理論分析和假設(shè)，面板數(shù)據(jù)的好處在于能在一定程度上解決遺漏變量（個體異質(zhì)性）問題。但是模型本身并不能解決內(nèi)生解釋變量問題，通常的操作是，首先使用固定效應(yīng)模型FE或者一階差分法FD對模型進行變換，解決遺漏變量問題。其次，利用工具變量進行2SLS或者GMM估計。由于2SLS對工具變量的選取要求高，本文將使用內(nèi)生解釋變量的滯后階作為工具變量進行GMM估計。Anderson等[37]指出，由于該模型要求差分后殘差項不存在序列相關(guān)，系統(tǒng)GMM估計過程中差分GMM會產(chǎn)生一階自相關(guān)，只要差分后殘差項滿足存在一階自相關(guān)但不存在二階自相關(guān)，則可以判斷模型設(shè)計是合理的。一般可以通過模型估計結(jié)果中AR（1）和AR（2）來判斷殘差自相關(guān)問題。系統(tǒng)GMM使用滯后項作為工具變量，因此必須檢驗工具變量的選擇是否合理，一般可以通過模型估計結(jié)果中Hansen統(tǒng)計量來判斷。

表2第（1）列給出了因變量為制造業(yè)高度化的基準回歸估計結(jié)果，第（2）-（4）列分別為加入需求因素、供給因素、外部環(huán)境等方面的控制變量后的回歸結(jié)果。第（5）-（6）列為穩(wěn)鍵性檢驗，是用主營業(yè)務(wù)收計算的制造業(yè)高度化指標(biāo)（SHI）。其中，AR（2）統(tǒng)計量均接受“不存在二階自相關(guān)”的原假設(shè)，同時，Hansen統(tǒng)計量也顯示選取的工具變量不存在過度識別問題，說明選取的工具變量都是有效的，模型設(shè)計是合理的。

表2第（1）列基準回歸結(jié)果顯示，房價增長與制造業(yè)高度化呈顯著的負相關(guān)。為了進一步控制遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，我們在模型中加入影響制造業(yè)升級的需求因素。國內(nèi)居民消費需求、出口需求和政府支出被稱為經(jīng)濟增長的三駕馬車，總需求又會影響總供給。產(chǎn)品需求的增加，一方面消費者對產(chǎn)品質(zhì)量和多樣化的需求，迫使企業(yè)不斷改進和創(chuàng)造新的產(chǎn)品;另一方面需求增加意味著企業(yè)能夠獲取更多的利潤，從而提高企業(yè)新產(chǎn)品和新技術(shù)創(chuàng)新的積極性[38]。因此，需求的增加有助于制造業(yè)的升級。加入需求因素后，第（2）列結(jié)果顯示，房價增長對制造業(yè)高度化的影響仍顯著為負。需求因素方面，人均政府支出（lnrgov）對制造業(yè)升級具有顯著的促進作用。近年來政府公共服務(wù)不斷完善，尤其是公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)降低了制造業(yè)企業(yè)的交易費用，同時政府購買增加制造業(yè)需求，進一步刺激企業(yè)創(chuàng)新升級。出口和消費對企業(yè)升級的影響并不顯著。

表2第（3）列給出了加入供給因素后的估計結(jié)果，房價增長對制造業(yè)升級的影響仍然為負，說明結(jié)果是穩(wěn)健的。在供給因素中，制造業(yè)升級受人力資本影響顯著為正，說明21世紀以來隨著高等教育投入的增加，人力資本的積累為制造業(yè)提供了更高質(zhì)量的創(chuàng)新性人才，促進制造業(yè)創(chuàng)新能力的提升。

表2第（4）列給出了加入制造業(yè)外部環(huán)境因素后的估計結(jié)果，房價增長對制造業(yè)高度化產(chǎn)生顯著的負向影響，說明估計結(jié)果的穩(wěn)健性。根據(jù)第（4）列的估計結(jié)果，從邊際效應(yīng)來看，房價增長率增加一個標(biāo)準差（0.09），將導(dǎo)致制造業(yè)高度化指標(biāo)下降0.14，房價上漲對制造業(yè)升級的抑制作用明顯。房價快速增長使得投資房地產(chǎn)的收益可觀，不少企業(yè)在利益的驅(qū)使下減少企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新投入，甚至通過借貸方式增持土地、住房資產(chǎn)，期望在未來房價上漲中獲益。這種在短期內(nèi)獲取高收益的預(yù)期，降低了企業(yè)長期創(chuàng)新投入動機。另外，房價上漲過快的結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)用地租金成本上升，進一步擠壓了企業(yè)利潤空間。從全國層面看，除了2008年全球金融危機和2014年增速只有1.39%以外，2004 —2016年我國商品房平均銷售價格增長率幾乎都保持在6%以上。過高的房價增速，吸引大量居民和企業(yè)資金投入房地產(chǎn)業(yè)。

在外部環(huán)境中，第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重是工業(yè)化程度的重要指標(biāo)，工業(yè)化程度越高，企業(yè)生存和發(fā)展的環(huán)境越好，就越有利于制造業(yè)升級。第（4）列的估計結(jié)果顯示，工業(yè)化程度對制造業(yè)升級具有顯著的促進作用。

為檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性，我們用主營業(yè)務(wù)收入替代行業(yè)增加值重新計算制造業(yè)高度化指標(biāo)（SHI）。表2第（5）列和第（6）列結(jié)果顯示，房價增長對制造業(yè)升級的影響仍然顯著為負，說明結(jié)果是穩(wěn)健的。房價上漲導(dǎo)致資金從創(chuàng)新能力強的制造業(yè)部門流向缺乏創(chuàng)新能力的房地產(chǎn)部門，抑制制造業(yè)創(chuàng)新投入，不利于制造業(yè)生產(chǎn)率的升級。我們接下來檢驗房價上漲對制造業(yè)升級的這種作用機制。

五、作用機制分析

根據(jù)前文理論分析與假設(shè)，房價上漲主要通過影響要素流動對制造業(yè)升級產(chǎn)生負向影響。接下來利用數(shù)據(jù)對作用機制做進一步檢驗。為了檢驗房價上漲對要素流動的影響，本文選取了制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)的比重（manu_worker）來衡量勞動力在制造業(yè)部門的流動;選取制造業(yè)研發(fā)支出占總投資的比重（R&D;）來衡量資本在制造業(yè)部門的流動。構(gòu)造房價上漲對要素流動的計量模型：

mobility it=α0+α1hprice_r it+βX it+μi+ε it（3）

其中，mobility it表示i省份t年的制造業(yè)要素流動指標(biāo)，包括制造業(yè)就業(yè)占比和制造業(yè)研發(fā)支出占比;hprice_r it表示i省份t年的房價增長率;X it為相應(yīng)的控制變量;μi為個體固定效應(yīng);ε it為隨機擾 動項。

表3第（1）-（3）列給出了房價上漲對制造業(yè)研發(fā)投入占比影響的估計結(jié)果，結(jié)果顯示，房價上漲對制造業(yè)研發(fā)投入的影響顯著為負，房價上漲抑制了制造業(yè)創(chuàng)新投資。房價上漲意味著房地產(chǎn)投資帶來高額的收益，不僅居民熱衷于投資房地產(chǎn)

[ZW（DY]2012年《中國家庭金融調(diào)查報告》將家庭持有的住房現(xiàn)值與購買時價格進行比較發(fā)現(xiàn)，家庭持有第一套住房的現(xiàn)值是購買時價格的4.4倍，第二套和第三套也達到2.4倍和2倍，房價上漲帶來的高收益是居民熱衷投資房地產(chǎn)的主要動力。[ZW）]，企業(yè)家也希望掙“快錢”和“熱錢”，熱衷于將資本投資于投機性較強的房地產(chǎn)業(yè)，難以推動自身企業(yè)的創(chuàng)新投入和發(fā)展[23]。同時，房價上漲推高了制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營性成本，進一步壓縮企業(yè)的利潤空間，抑制了企業(yè)家創(chuàng)新投入的積極性。因此，房價上漲對制造業(yè)投資具有顯著的抑制作用。在考察對制造業(yè)研發(fā)投入的影響時，控制了工業(yè)企業(yè)平均利潤率（profit）和工業(yè)企業(yè)平均資產(chǎn)負債率（ALR），結(jié)果發(fā)現(xiàn)平均利潤率對制造業(yè)研發(fā)投入影響不顯著，資產(chǎn)負債率高的企業(yè)傾向于增加研發(fā)投入。

表3第（4）-（6）列給出了房價上漲對制造業(yè)就業(yè)影響的估計結(jié)果，結(jié)果顯示，房價上漲對制造業(yè)就業(yè)的影響為正，但是不顯著。房價上漲作為信號機制，對勞動力就業(yè)具有一定的拉力，因為房價上漲快的地區(qū)不僅意味著更多的就業(yè)機會和更高的工資水平，同時還意味著更好的醫(yī)療服務(wù)和公共設(shè)施[27]。因此，房價上漲對制造業(yè)就業(yè)具有正向促進作用。但是，高房價增加了勞動者居住成本，抑制制造業(yè)就業(yè)和勞動者的創(chuàng)新積極性，因而這種促進作用不顯著。在考察房價上漲對制造業(yè)就業(yè)的影響時，控制城市人口規(guī)模（lnpopu）和制造業(yè)平均工資（lnwage）的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，工資上漲與制造業(yè)就業(yè)呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)。近年來，我國面臨外需下降內(nèi)需疲軟的環(huán)境，很多低端制造業(yè)利潤較低，不足以支付增長較快的勞動力成本，從而面臨破產(chǎn)的風(fēng)險或轉(zhuǎn)而投資其他行業(yè)（如房地產(chǎn)）。因此，由于工資價格上漲，制造業(yè)就業(yè)不升反而下降。

接下來，我們考察資本和勞動力流動對制造業(yè)升級的作用?？紤]房價上漲的因素，構(gòu)建如下計量模型：

SH it=α0+α1mobility it+α2hprice_r it+βX it+μi+ε it（4）

表4第（1）列考察了資本流動對制造業(yè)升級的作用，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)研發(fā)投入占比對制造業(yè)升級具有顯著的正向作用。當(dāng)房價上漲抑制制造業(yè)研發(fā)投入時，對制造業(yè)升級具有抑制作用。當(dāng)企業(yè)資金期望獲取短期收益增加房地產(chǎn)投資時，勢必對制造業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)，缺乏足夠的資金用于新產(chǎn)品研發(fā)和新技術(shù)的更新，企業(yè)生產(chǎn)率增長停滯，企業(yè)升級也將受到抑制，驗證了假設(shè)1，即房價上漲通過影響企業(yè)資本流動，減少企業(yè)創(chuàng)新投入，抑制制造業(yè)的升級。結(jié)合第（3）列，在加入勞動力流動因素后結(jié)果仍然是穩(wěn)健的。

表4第（2）列考察勞動力流動對制造業(yè)升級的作用，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)就業(yè)增加對制造業(yè)升級具正向作用，但不顯著，驗證了假設(shè)2，即房價上漲促進了制造業(yè)就業(yè)，優(yōu)化了勞動力結(jié)構(gòu)，從而對制造業(yè)升級具有促進作用，但由于高房價對勞動力流動具有一定的阻力，因此這種促進作用并不確定。

六、結(jié)論與啟示

本文將資本和勞動兩種要素流動納入統(tǒng)一框架中，研究房價上漲如何影響要素流動，進而作用于制造業(yè)升級。本文利用2003—2016年我國30個省區(qū)市面板數(shù)據(jù)，在控制內(nèi)生性問題情況下，采用系統(tǒng)GMM檢驗房價上漲對制造業(yè)升級的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房價上漲對制造業(yè)升級具有顯著的負向作用，從邊際效應(yīng)來看，房價增長率增加一個標(biāo)準差（0.09），將導(dǎo)致制造業(yè)高度化指標(biāo)下降0.14，房價上漲對制造業(yè)升級的抑制作用明顯。通過作用機制分析發(fā)現(xiàn)，房價上漲顯著降低了制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入，進而抑制制造業(yè)升級。房價上漲不僅推高了制造業(yè)經(jīng)營成本，壓縮制造業(yè)企業(yè)利潤，而且吸引制造業(yè)企業(yè)和企業(yè)家投資房地產(chǎn)，以獲取短期收益。房價上漲影響資本流動的作用機制是顯著的。房價上漲對制造業(yè)就業(yè)的影響沒有通過顯著性檢驗，因為房價對于勞動力流動具有拉力和阻力，所以房價上漲對勞動力流動的影響是不確定的。

本文重要的政策啟示包括：第一，轉(zhuǎn)變過去地方政府對土地財政的依賴，防范政府主導(dǎo)下的資源配置扭曲的風(fēng)險。政府對土地財政的過度依賴，導(dǎo)致大量資源配置在創(chuàng)新水平低的房地產(chǎn)行業(yè)，由此帶來的房價持續(xù)上漲不利于制造業(yè)創(chuàng)新和升級，不利于國家競爭力的提升和《中國制造2025》戰(zhàn)略的實現(xiàn)。防范政府主導(dǎo)下的資源配置扭曲風(fēng)險，促進資源效率的提升。第二，為創(chuàng)新型制造業(yè)企業(yè)提供良好的金融環(huán)境和外部市場環(huán)境。金融體制不完善導(dǎo)致大多數(shù)普通投資者缺乏有效的投資工具，難以發(fā)揮資本市場對企業(yè)的直接融資功能。因此，為實現(xiàn)我國從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國轉(zhuǎn)變，應(yīng)當(dāng)改善企業(yè)融資環(huán)境，提升人力資本投資，從而促進制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。第三，加強知識產(chǎn)權(quán)保護，加強創(chuàng)新激勵機制。知識產(chǎn)權(quán)保護能提高制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新動力，并減少社會資源流向生產(chǎn)效率低的行業(yè)（如房地產(chǎn)），從而促進資本和勞動力資源的有效配置。

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