漢桂民　原雪梅　李雪松

內(nèi)容摘要：本文考察了外資銀行進(jìn)入中國對中國銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)造成的影響，時(shí)間跨度為2003-2015年，共13年時(shí)間。利用穩(wěn)健最小方差模型，發(fā)現(xiàn)外資銀行的進(jìn)入跟中國銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性有顯著相關(guān)性。雖然提高了中國銀行業(yè)的收益率，但也提高了銀行業(yè)的不良貸款率。中國政府既要利用外資銀行促進(jìn)中國銀行業(yè)的發(fā)展，也應(yīng)當(dāng)科學(xué)監(jiān)管，避免外資銀行對中國銀行業(yè)的沖擊失控。

關(guān)鍵詞：外資銀行進(jìn)入 中國銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 穩(wěn)健最小方差模型 不良貸款率

問題的提出

隨著中國改革開放的深入，中國政府對于金融業(yè)的監(jiān)管開始放松，越來越多的外資銀行開始進(jìn)入中國。外資銀行是指在本國境內(nèi)由外國獨(dú)資創(chuàng)辦的銀行。根據(jù)WTO的協(xié)議，2006年以后我國將取消所有對外資銀行的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)的設(shè)立形式，包括所有制的限制，允許外資銀行向中國客戶提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)，給予外資銀行國民待遇。中國迄今為止并未完全實(shí)現(xiàn)承諾，對外資銀行依舊采取限制。在綜合考慮外資銀行影響時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮競爭效應(yīng)、溢出效應(yīng)和金融穩(wěn)定效應(yīng)。本文基于外資銀行進(jìn)入對東道國銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的理論，利用穩(wěn)健最小方差模型（RLS）的方法，從實(shí)證的角度研究外資銀行進(jìn)入對中國銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響。

文獻(xiàn)回顧

萊文（Levine，1999）使用多元Logit模型研究宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和銀行系統(tǒng)健康指標(biāo)與銀行業(yè)危機(jī)可能性之間的關(guān)系得出結(jié)論，外資銀行占比越高，東道國銀行業(yè)會越穩(wěn)定。舒美科和瓦格納（Schoenmaker & Wagner，2011）發(fā)現(xiàn)英國、德國有最大型的銀行中心，風(fēng)險(xiǎn)有效分散。相反歐盟新成員國高度依賴幾個(gè)西歐銀行，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。奈瑪?shù)龋∟aima et al.，2016）發(fā)現(xiàn)國有銀行比外資銀行更偏好風(fēng)險(xiǎn)；國有銀行更傾向于提高資本充足率來對沖風(fēng)險(xiǎn)。葉欣和馮宗憲（2004）發(fā)現(xiàn)外資銀行進(jìn)入數(shù)量的增加將顯著減少銀行危機(jī)發(fā)生的可能性。何維達(dá)等（2011）發(fā)現(xiàn)外資銀行在進(jìn)入之初，能夠降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)外資銀行資產(chǎn)份額達(dá)到超過1.94%的臨界值后，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。姚耀軍（2016）認(rèn)為腐敗阻礙外資銀行進(jìn)入，通過腐敗控制來提升制度質(zhì)量，將有利于銀行業(yè)開放和風(fēng)險(xiǎn)的控制。

基于穩(wěn)健最小方差模型的實(shí)證研究

穩(wěn)健最小方差模型（Robust Least Squares Model）是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)里的一種較新的計(jì)量方法。穩(wěn)健估計(jì)區(qū)別于最小二乘估計(jì)，最小二乘估計(jì)追求參數(shù)估計(jì)在絕對意義上的最優(yōu)，而穩(wěn)健估計(jì)是在抗差前提下的最優(yōu)或接近最優(yōu)。這種方法可以保證所估的參數(shù)少受模型誤差，特別是粗差的影響。

（一）數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)的來源為《中國金融統(tǒng)計(jì)年鑒》和《萬德數(shù)據(jù)庫》。因?yàn)閿?shù)據(jù)不全，2000年之前的銀行業(yè)不良貸款率來自施華強(qiáng)（2005）的研究。數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為1993-2015年，共13年。

（二）變量選擇和假設(shè)的提出

為了研究外資銀行進(jìn)入對銀行業(yè)穩(wěn)定性的影響，本文選取了六個(gè)指標(biāo)：

不良貸款率（Non-performing Loans）。不良貸款率是《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定的銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制重要的指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)為不良貸款率不得高于5%。

外資銀行占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重（the Ratio of Foreign Banks to total assets）。

假設(shè)外資銀行資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重與銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成顯著性負(fù)相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)1：外資銀行資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重與銀行業(yè)不良貸款率成顯著性負(fù)相關(guān)關(guān)系。

凈資產(chǎn)利潤率（Return on Equity）。收益方面，選用銀行業(yè)的ROE（凈資產(chǎn)收益率）作為銀行業(yè)收益的變量。銀行業(yè)凈資產(chǎn)利潤率提高意味著銀行能降低不良貸款率。因此，假設(shè)凈資產(chǎn)利潤率與銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成顯著性負(fù)相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)2：銀行業(yè)凈資產(chǎn)利潤率與銀行業(yè)不良貸款率成顯著性負(fù)相關(guān)關(guān)系。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Total Assets Turnover）。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，效率越高，產(chǎn)生的利潤越高。但是對銀行來講，如果風(fēng)險(xiǎn)管理工作不到位的話，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，不良貸款率有可能會越高。中國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作相對落后，所以認(rèn)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，不良貸款率有可能會越高。

假設(shè)3：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銀行業(yè)不良貸款率成顯著性正相關(guān)關(guān)系。

資本結(jié)構(gòu)（Capital Structure）。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的理論，如果資產(chǎn)負(fù)債率較高，管理層有動(dòng)機(jī)去投資風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，因此公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提高。與之類似，銀行的呆壞賬會提高。

假設(shè)4：資本結(jié)構(gòu)與銀行業(yè)不良貸款率成顯著性正相關(guān)關(guān)系。

國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。銀行的發(fā)展是順周期的。宏觀經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，銀行不良貸款率是下行的。宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，銀行不良貸款率是上行的。得到假設(shè)5。

假設(shè)5：GDP與銀行業(yè)不良貸款率成顯著性負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（三）模型設(shè)定

穩(wěn)健最小方差模型（RLS模型），包含6個(gè)變量：銀行不良貸款率、外資銀行總資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重、銀行凈資產(chǎn)利潤率、銀行資本結(jié)構(gòu)、銀行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和GDP。其中，NPL為銀行不良貸款率；FBR為外資銀行總資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重；ROE為銀行凈資產(chǎn)利潤率；CS為銀行資本結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)負(fù)債率；TAT為銀行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；GDP為國內(nèi)生產(chǎn)總值。

（四）模型分析

對不良貸款率的回歸分析。因變量為銀行不良貸款率，自變量為外資銀行總資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重、銀行凈資產(chǎn)利潤率、銀行資本結(jié)構(gòu)、銀行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和GDP。

NPLi，t=α+β1FBRi，t+β2ROEi，t+β3CSi，t+β4TATi，t+

β5GDPi，t+ξ （1）

利用Eviews8.0軟件進(jìn)行回歸分析，得出的回歸結(jié)果如表1所示。endprint

由表1可知，銀行業(yè)不良貸款率與外資銀行占銀行業(yè)總資產(chǎn)比重成正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為12.64，通過顯著性檢驗(yàn)，假設(shè)1通過檢驗(yàn)。外資銀行因?yàn)橐绯鲂?yīng)，促進(jìn)了當(dāng)?shù)劂y行的發(fā)展；但是，因?yàn)楦偁幮?yīng)的存在，增加了中國商業(yè)銀行的經(jīng)營難度，銀行業(yè)不良貸款率上升（Schoenmaker & Wagner，2011）。

銀行業(yè)不良貸款率與凈資產(chǎn)收益率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-2.11，通過顯著性檢驗(yàn)，本文假設(shè)2通過檢驗(yàn)。中國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制情況與收益情況成反比，銀行收益提高，不良貸款率降低。

銀行業(yè)不良貸款率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為9.3，通過顯著性檢驗(yàn)。本文假設(shè)3通過檢驗(yàn)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率測度資產(chǎn)的利用效率。雖然利用效率提高了，但是發(fā)放貸款的不良率也隨之提高。

銀行業(yè)不良貸款率與資本結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)負(fù)債率）成正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.0427，未通過顯著性檢驗(yàn)。本文假設(shè)4未通過檢驗(yàn)。

銀行業(yè)不良貸款率與GDP成正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-1.26，通過顯著性檢驗(yàn)。本文假設(shè)5通過檢驗(yàn)。GDP增長率上升，企業(yè)發(fā)展的機(jī)會增多，違約的概率降低。所以銀行業(yè)不良貸款率與GDP成負(fù)相關(guān)關(guān)系。郭耀中（2012）發(fā)現(xiàn)GDP與銀行不良貸款率呈一定的負(fù)相關(guān)。

對凈資產(chǎn)收益率（ROE）的穩(wěn)健回歸分析。對投資的考察涉及風(fēng)險(xiǎn)和收益兩個(gè)層面。在研究外資銀行對銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響時(shí)，也要研究外資銀行對銀行業(yè)收益的影響。因此，重構(gòu)模型，因變量為凈資產(chǎn)收益率，自變量為銀行不良貸款率、外資銀行總資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重、銀行凈資產(chǎn)利潤、銀行資本結(jié)構(gòu)、銀行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、國內(nèi)生產(chǎn)總值。

ROEi，t=α+β1FBRi，t+β2NPLi，t+β3CSi，t+β4TATi，t+

β5GDPi，t+ξ （2）

對式（2）進(jìn)行穩(wěn)健回歸分析，結(jié)果如表2所示。

不良貸款率與商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率存在顯著相關(guān)的關(guān)系，相關(guān)系數(shù)約為-0.175。利息收入是銀行的重要收入來源，不良貸款率提高會降低利潤率。另一方面，銀行要從利潤中計(jì)提不良貸款準(zhǔn)備金，貸款無法收回，追加不良貸款準(zhǔn)備金，利潤減少。外資銀行占銀行業(yè)總資產(chǎn)比重與商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率存在顯著相關(guān)的關(guān)系，相關(guān)系數(shù)約3.3，說明外資銀行占銀行業(yè)總資產(chǎn)比重提高1%，商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率提高3.3%。這說明外資銀行進(jìn)入中國市場后，由于帶來先進(jìn)的技術(shù)和管理，促進(jìn)了市場的有效競爭，對中國銀行業(yè)利潤產(chǎn)生顯著的影響。凈資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)系數(shù)約為3.09，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高可以提升資產(chǎn)利用效率，提高凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)系數(shù)約為0.08，一定范圍內(nèi)提高資產(chǎn)負(fù)債率，銀行可以獲得外部融資，利用所融資金從事貸款、投資等業(yè)務(wù)，可以提高利潤率。GDP增長率與銀行業(yè)凈資產(chǎn)收益率沒有顯著相關(guān)性，說明銀行業(yè)的周期性沒有顯現(xiàn)出來。主要原因是中國銀行業(yè)受政府的影響巨大，政府剝離不良貸款的行為顯著影響商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，各級政府對銀行的顯性的和隱性的影響也限制了銀行業(yè)的表現(xiàn)。

結(jié)論

本文考察了外資銀行進(jìn)入中國對中國銀行業(yè)系統(tǒng)造成的影響，時(shí)間跨度為2003-2015年。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)外資銀行進(jìn)入中國后，外資銀行對于中國銀行業(yè)的穩(wěn)定性，有顯著影響。與之相對應(yīng)的是銀行不良貸款率與外資銀行占中國銀行業(yè)的比重、銀行凈資產(chǎn)收益率、銀行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和GDP的相關(guān)性通過了顯著性檢驗(yàn)。凈資產(chǎn)收益率與外資銀行占中國銀行業(yè)的比重、不良貸款率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率的相關(guān)性通過了顯著性檢驗(yàn)。這就證明了中國允許外資銀行進(jìn)入中國，逐步實(shí)施金融自由化的政策對中國銀行業(yè)產(chǎn)生了顯著影響。一方面中國政府采取的政策較好地利用了外資銀行技術(shù)溢出效應(yīng)，提高了中國銀行業(yè)的利潤率。另一方面，中國政府的政策未能有效地限制外資銀行對于本國銀行的沖擊。中國政府制定政策時(shí)應(yīng)全面考慮，避免偏激。首先，應(yīng)當(dāng)按照WTO的要求，提高外資銀行占中國銀行業(yè)的比重。同時(shí)要注意外資銀行風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制，加強(qiáng)對外資銀行的審慎風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。其次，可以設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)閾值管理，如果外國商業(yè)銀行對中國銀行業(yè)的邊際成本大于邊際貢獻(xiàn)，就應(yīng)當(dāng)在WTO法規(guī)允許的前提下，限制外資銀行的發(fā)展，保護(hù)民族銀行業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.SHOENMAKER D，WAGNER W.The impact of cross-border banking on financial stability [C].Tinbergen Institute Discussion Paper，No.11-054/2/DSF18，2011

2.NAIMA L，HOUDA S，MOUNA B R A.The impact of state and foreign ownership on banking risk：Evidence from the MENA countries[J].Research in International Business and Finance，2016（36）

3.葉欣，馮宗憲.外資銀行進(jìn)入對本國銀行體系穩(wěn)定性的影響[J].世界經(jīng)濟(jì)，2004（1）

4.姚耀軍.制度質(zhì)量對外資銀行進(jìn)入的影響—基于腐敗控制維度的研究[J].金融研究，2016（3）

5.施華強(qiáng).國有商業(yè)銀行賬面不良貸款、調(diào)整程度和嚴(yán)重程度：1994-2004[J].金融研究，2005（12）

6.郭耀中.商業(yè)銀行不良貸款率下降影響因素研究[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012（s1）endprint