沐蘭

一家蒸蒸日上的中國(guó)公司收購(gòu)了一家日本公司，被收購(gòu)的公司有六個(gè)日本大公司股東。為了向股東們示好及感謝，中國(guó)企業(yè)給了日本股東們兩個(gè)選項(xiàng)：收購(gòu)款全現(xiàn)金，或者一半現(xiàn)金一半折合成公司股份。負(fù)責(zé)這個(gè)項(xiàng)目的中國(guó)同事跑來(lái)問(wèn)我：“你猜猜日本人選的什么？”我淡定地回答，一定全部選擇要現(xiàn)金。同事很驚訝，他說(shuō)：“收購(gòu)他們的這家公司實(shí)在非常有名，而且我們都透露了股份半年內(nèi)至少增值兩到三倍，可是全部六家股東仍然選擇了拿現(xiàn)金?！边@一點(diǎn)兒都不稀奇，日本企業(yè)對(duì)現(xiàn)金簡(jiǎn)直是到了“執(zhí)念”的地步。

生活中，我們都明白現(xiàn)金的重要性。你拿著房產(chǎn)證去證明你坐擁千萬(wàn)豪宅，也并不能換來(lái)一碗普通的牛肉面。我剛?cè)胄凶鯲C（風(fēng)險(xiǎn)投資人），老板教我兩條金律我受用至今。其中一條就是：看好現(xiàn)金流。老板說(shuō)：“現(xiàn)金流真的是你媽媽嗎？不是，現(xiàn)金流比你媽媽還重要?！比胄惺嗄?，我見(jiàn)過(guò)的死了的企業(yè)，幾乎都死在現(xiàn)金流上。

我算是好脾氣的投資人，幾乎沒(méi)有跟被投企業(yè)紅過(guò)臉。但經(jīng)常會(huì)有氣得跳腳的創(chuàng)業(yè)者跑來(lái)跟我說(shuō)：“公司沒(méi)錢(qián)了。”不管你有多少資產(chǎn)、多少應(yīng)收賬款，公司銀行戶(hù)頭里沒(méi)現(xiàn)金就沒(méi)法發(fā)員工工資。中國(guó)CEO們經(jīng)常“一不小心就把錢(qián)花光了”，日本的公司卻是另外一番景象。

日本企業(yè)家有一個(gè)根深蒂固的概念叫“經(jīng)營(yíng)安全期”——公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備要在沒(méi)有盈利并且不裁員的情況下足夠存活半年以上。據(jù)說(shuō)大名鼎鼎的日本京瓷公司的“經(jīng)營(yíng)安全期”是七年。也就是說(shuō)，京瓷公司不賺錢(qián)、不裁員也可以運(yùn)行七年，難怪京瓷的稻盛和夫被尊為“經(jīng)營(yíng)之神”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，日本一半的企業(yè)持有凈現(xiàn)金，通俗地說(shuō)就是這些企業(yè)手頭有多余的現(xiàn)金。可能大家對(duì)這個(gè)“一半的企業(yè)”沒(méi)什么概念，對(duì)比一下，美國(guó)只有20%的企業(yè)有凈現(xiàn)金，英國(guó)大概是15%，澳大利亞是10%。

我最近遇到一家日本互聯(lián)網(wǎng)公司想出售，這家公司的股東真誠(chéng)地說(shuō)：“這幾年業(yè)績(jī)不如以前了，行業(yè)也不景氣，咱們也不談什么估值了，就按公司現(xiàn)在賬上的現(xiàn)金為基礎(chǔ)談價(jià)格吧。”我問(wèn)賬上還有多少現(xiàn)金，股東吞吞吐吐不好意思地說(shuō)：“最近實(shí)在經(jīng)營(yíng)得很不好，公司只有折合一千多萬(wàn)人民幣的現(xiàn)金了?！?/p>

還有一家有名的日本企業(yè)最近和我交流比較頻繁，想在中國(guó)做投資。聊得比較深入的時(shí)候，對(duì)方給我露了家底，賬上可以用于投資的現(xiàn)金只有35億美元，還慎重地問(wèn)我，這樣的現(xiàn)金儲(chǔ)備夠不夠。我的內(nèi)心獨(dú)白是：你在逗我玩嗎？請(qǐng)注意，這35億美元并不是這家企業(yè)的全部現(xiàn)金儲(chǔ)備，只是企業(yè)的投資部門(mén)可用于投資的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

不得不承認(rèn)，日本公司真的比我們想象的要有錢(qián)得多。就算過(guò)去三十年是日本失落的三十年，這三十年里的絕大多數(shù)時(shí)間內(nèi)日本也保持了全球GDP第二的位置?，F(xiàn)在，中國(guó)取代日本成為世界GDP排名第二的國(guó)家，我們毫無(wú)疑問(wèn)擁有了卓越的實(shí)力。但我頻繁接觸創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)歷告訴我，我們的企業(yè)家在企業(yè)管理上還有很大的學(xué)習(xí)和進(jìn)步空間。

日本企業(yè)的現(xiàn)金是怎么來(lái)的？無(wú)非開(kāi)源節(jié)流。開(kāi)源，得益于日本企業(yè)的高利潤(rùn)率。統(tǒng)計(jì)顯示，日本企業(yè)一直占據(jù)全球利潤(rùn)份額的10%左右。舉個(gè)例子，假如一件商品的總利潤(rùn)是500塊，那么美國(guó)賺了300塊，歐洲賺了125塊，日本賺了50塊，而亞洲的加工廠僅僅賺了十幾二十塊。產(chǎn)品科技含量越高、行業(yè)鏈條越處在上游的公司，利潤(rùn)越高越穩(wěn)定。日本在過(guò)去接近二十年的時(shí)間里，一直保持這樣的利潤(rùn)率，歐洲則從30%下降到了20%。

節(jié)流就更容易理解了，說(shuō)白了就是不花錢(qián)。日本公司很少給股東分紅，公司所有的投入都是謹(jǐn)慎又謹(jǐn)慎。如果說(shuō)一些中國(guó)創(chuàng)業(yè)者花錢(qián)毫無(wú)規(guī)劃讓我吐血，那么日本企業(yè)的不敢花錢(qián)也一樣讓我抓狂。企業(yè)要擴(kuò)張，哪能不花錢(qián)投入呢，可日本企業(yè)就是認(rèn)死理：不花錢(qián)。我投的一家日本APP企業(yè)，一直控制市場(chǎng)推廣的預(yù)算，最近興奮地來(lái)跟我匯報(bào)說(shuō)，每日登錄人數(shù)達(dá)到了2萬(wàn)。我告訴他，我們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)推廣效果的預(yù)期都是以百萬(wàn)計(jì)數(shù)。CEO大為震撼，回去痛定思痛后又來(lái)跟我匯報(bào)，說(shuō)他決定“瘋狂”一把，每天拉1500個(gè)新用戶(hù)。

至于前面說(shuō)過(guò)的那家35億美元打算投中國(guó)市場(chǎng)的日本企業(yè)，已經(jīng)觀望十來(lái)年了。這十來(lái)年他們錯(cuò)過(guò)了多少機(jī)會(huì)，倒是每年記得把“投資中國(guó)”的預(yù)算累積起來(lái)，就是不花，這35億美元就是這么攢下來(lái)的。

日本社會(huì)也意識(shí)到過(guò)量資金積累限制了企業(yè)發(fā)展，日語(yǔ)里稱(chēng)為“利益剩余金”。也曾有政治家主張對(duì)“利益剩余金”征稅，旨在刺激再投資以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，最終不了了之。除了民族意識(shí)里根深蒂固的謹(jǐn)慎與憂患意識(shí)，最重要的還是當(dāng)年泡沫經(jīng)濟(jì)破滅時(shí)大批企業(yè)死亡留下的痛苦烙印。中國(guó)發(fā)展速度太快，不少創(chuàng)業(yè)者一融資就是百萬(wàn)千萬(wàn)美元，很難忍住不揮霍。

我時(shí)常想，中日企業(yè)要是可以互相學(xué)習(xí)，中和一下該多好啊：中國(guó)企業(yè)家向日本企業(yè)家學(xué)習(xí)對(duì)現(xiàn)金流的珍視，而日本企業(yè)家也應(yīng)該學(xué)學(xué)咱們中國(guó)企業(yè)家的勇氣和魅力。

（摘自《財(cái)經(jīng)天下周刊》）