彭巖

[摘 要]通過選取江蘇省1995—2015年的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)指標(biāo)，利用因子分析得出金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合得分，再利用模糊數(shù)學(xué)中的隸屬度函數(shù)構(gòu)建金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)度測度模型，對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性進(jìn)行分析，實(shí)證結(jié)果表明：1995—2015年江蘇省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期處在協(xié)調(diào)程度較好的狀態(tài)上下波動。

[關(guān)鍵詞]金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)發(fā)展；協(xié)調(diào)性

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.02.038

1 引 言

近年來，金融發(fā)展在各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有越來越重要的地位，金融發(fā)展作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要構(gòu)成內(nèi)容之一，已越來越受到人們的重視。金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的催化劑，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于核心地位，從各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)經(jīng)驗(yàn)來看，經(jīng)濟(jì)快速增長時(shí)期一般都伴隨著金融的高水平發(fā)展。因此，如何使得經(jīng)濟(jì)與金融相互協(xié)調(diào)發(fā)展是現(xiàn)階段需要解決的重要課題，對經(jīng)濟(jì)與金融的協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。韓廷春、夏金霞（2005）一文運(yùn)用中國1981—2002年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)襯中國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了Granger因果檢驗(yàn)分析結(jié)果顯示，在1981—1991年，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的因果關(guān)系并不明顯；而當(dāng)金融體系發(fā)展到一定程度時(shí)，這種因果效果才明顯地體現(xiàn)出來，即在1992—2002年，金融發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)增長的直接原因。[1]韓俊才、何友玉、張振（2006）分別對中國東、中、西部地區(qū)的上海、廣東等六省份的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展差距可部分解釋經(jīng)濟(jì)增長的差距。[2]張?jiān)疲?009）采用動態(tài)均衡模型對區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡狀態(tài)進(jìn)行了分析，得出我國東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，投資風(fēng)險(xiǎn)和利率成本較西部地區(qū)低，經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)與金融發(fā)展水平指標(biāo)呈正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展相互促進(jìn)，而中西部地區(qū)則相反。[3]袁博（2010）通過對陜西1990—2008年的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的協(xié)調(diào)程度進(jìn)行了實(shí)證研究，通過分析得出了，陜西金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)度近年來緩慢上升，并處于基本協(xié)調(diào)的程度，整體水平不是十分理想，還有很大的提升空間。[4]黃智淋、董志勇（2013）運(yùn)用我國31個省份1979—2008年的年度面板數(shù)據(jù)，以通貨膨脹率為門限變量，運(yùn)用動態(tài)面板數(shù)據(jù)門限模型，探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的非線性關(guān)系。研究結(jié)果表明：金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系存在通貨膨脹率門限效應(yīng)。[5]李苗苗、肖洪鈞、趙爽（2015）利用中國31個省份2000—2011年的數(shù)據(jù)，依次運(yùn)用面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和因果有向無環(huán)圖（DAU）等分析方法，旨在探討金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長之間的影響關(guān)系。研究結(jié)果表明：金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長兩兩之間存在長期均衡的協(xié)整關(guān)系。[6]目前我國學(xué)者對于經(jīng)濟(jì)與金融之間的關(guān)系的研究較多，但對于經(jīng)濟(jì)與金融的協(xié)調(diào)發(fā)展的研究卻很少，本文旨在研究金融與經(jīng)濟(jì)之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，為金融與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展提供一些參考價(jià)值。

2 江蘇省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀分析

2.1 金融發(fā)展現(xiàn)狀

近幾年，國際市場經(jīng)濟(jì)競爭環(huán)境日趨激烈，江蘇省金融服務(wù)實(shí)體發(fā)展基本保持平穩(wěn)，并且呈上升趨勢。在2015年，江蘇省金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額平均增長14.96%，比上年增加28528億元，其中居民儲蓄存款比上年增加8085.87億元。2015年年末，省金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額平均增長12.65%，比上年增加17973.37億元。截至2015年年末，金融機(jī)構(gòu)數(shù)為13024家，同比增長2.66%，金融機(jī)構(gòu)就業(yè)人數(shù)為236576人，同比增長4.59%。

保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大。2015年年末，江蘇省共有保險(xiǎn)公司95家，同比增長2.15%，保險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)為5894家，近些年，江蘇省保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模不斷發(fā)展壯大，保險(xiǎn)收入由去年的1683.76億元增加到1989.91億元，同比增加18.18%，而各項(xiàng)賠款和給付由去年的616.78億元增加到732.59億元，同比增加18.78%。保險(xiǎn)從業(yè)人數(shù)總體上呈上升趨勢，從業(yè)人員數(shù)達(dá)到39.64萬人，同比增長44.99%。

證券市場交易穩(wěn)定。截至2015年年底，江蘇省境內(nèi)上市公司由上年末的254家增加到276家，同比增長8.66%。上市公司募集資金總額由上年末的701.45億元增加到1213.98億元，同比增長73.07%。2015年年底，市價(jià)總值由上年末的19630.99億元增加到36720.48億元。證券從業(yè)人數(shù)和期貨從業(yè)人數(shù)總體上呈上升趨勢，證券從業(yè)人數(shù)在2014年和2015年分別達(dá)到9391人和10908人，期貨從業(yè)人數(shù)在2014年和2015年為2468人和2279人。

2.2 經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

改革開放以來，江蘇經(jīng)濟(jì)增長取得了很大的進(jìn)步。具體來說，據(jù)統(tǒng)計(jì)從1979年開始江蘇省GDP所占比重已達(dá)到7%的水平，到1994年GDP比重已達(dá)到8.3%。經(jīng)過十年努力，江蘇省的經(jīng)濟(jì)有了大幅提升。在2003年，江蘇省的GDP占全國的比重達(dá)到了9.1%的界限。經(jīng)過七年時(shí)間，2010年此比重高達(dá)10%。2015年江蘇地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到70116.38億元，占全國生產(chǎn)總值比重的10.2%。

從人均水平層面上分析，1952年江蘇省人均GDP僅為131元，位列上海、黑龍江、浙江、廣東、北京之后。改革開放以后，江蘇經(jīng)濟(jì)增長得到了長足發(fā)展。在1987年， 提前實(shí)現(xiàn)了人均國內(nèi)生產(chǎn)總值比1980年翻一番的目標(biāo)，而僅僅過了五年多的時(shí)間，人均GDP又翻了一番，到2015年年底江蘇省人均地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到87995元，同比增長7.5%。

截至2014年，江蘇省一、二、三產(chǎn)業(yè)占比分別為5.6%、47.4%以及47.0%，第三產(chǎn)業(yè)仍低于第二產(chǎn)業(yè)，到2015年年底第二、三產(chǎn)業(yè)分別為45.7%以及48.6%，第三產(chǎn)業(yè)高于第二產(chǎn)業(yè)，但與發(fā)達(dá)國家相比，江蘇省第三產(chǎn)業(yè)占比稍低。endprint

3 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的因子分析

3.1 金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)選取

3.1.1 金融發(fā)展

反映地區(qū)金融發(fā)展的因素有很多，但是考慮到資料的可獲得性和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，我們除了將金融機(jī)構(gòu)存貸款和居民儲蓄存款作為衡量金融發(fā)展的指標(biāo)外，主要還選取了以下因素作為反映地區(qū)金融發(fā)展的重要指標(biāo)。

第一，金融相關(guān)率（FIR）：金融相關(guān)率（FIR）是Goldsmith在1969年提出的，他指出金融相關(guān)比率的變動反映的是金觸上層結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)之間在規(guī)模上的變化關(guān)系 [7]，如下公式表示：

金融相關(guān)率（FIR）=（金融機(jī)構(gòu)存款余額+金融機(jī)構(gòu)貸款余額）/GDP

第二，金融發(fā)展效率（FAE）：金融發(fā)展效率（FAE）一般用以反映金融系統(tǒng)配置資本的效率或金融中介將儲蓄轉(zhuǎn)化為貸款的效率[8]，如下公式表示：

金融發(fā)展效率（FAE）=金融機(jī)構(gòu)貸款余額/金融機(jī)構(gòu)存款余額

第三，金融儲蓄結(jié)構(gòu)（FSS）：金融儲蓄結(jié)構(gòu)（FSS）主要用來衡量金融機(jī)構(gòu)吸引居民儲蓄的能力，如下表示：

金融儲蓄結(jié)構(gòu)（FSS）=城鄉(xiāng)居民儲蓄存款/金融機(jī)構(gòu)全部存款

3.1.2 經(jīng)濟(jì)發(fā)展

在反映區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)各因素的選取上，我們從實(shí)際出發(fā)，借鑒其他文獻(xiàn)，本文選取了經(jīng)濟(jì)總量、經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)效益以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)四個方面來衡量江蘇省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其中經(jīng)濟(jì)總量選取了國內(nèi)生產(chǎn)總值、財(cái)政收入、對外貿(mào)易總額以及全社會固定資產(chǎn)投資總額；經(jīng)濟(jì)增長選取了GDP增長率、出口總額增長率以及財(cái)政收入增長率；經(jīng)濟(jì)效益選取了人均GDP、人均財(cái)政收入以及城鎮(zhèn)居民人均收入；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)選取了第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重和第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重。

3.2 金融發(fā)展綜合指標(biāo)

本研究是基于江蘇省1995—2015年的指標(biāo)數(shù)據(jù)來研究江蘇省的金融發(fā)展水平，數(shù)據(jù)來源于《江蘇省統(tǒng)計(jì)年鑒》，鑒于數(shù)據(jù)的可得性，選取了1995—2015年的數(shù)據(jù)應(yīng)用全局主成分分析方法對江蘇省金融發(fā)展水平進(jìn)行研究。

首先將江蘇省1995—2015年各個指標(biāo)數(shù)據(jù)輸入到SPSS19.0軟件中，對各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析處理，其中各項(xiàng)指標(biāo)的KMO和Bartletts檢驗(yàn)，檢驗(yàn)所得的KMO檢驗(yàn)值為0.777，適合做主成分分析，Barlett的球形度檢驗(yàn)近似卡方值為317.156，自由度是15。另外，Sig.的值為0，這表示數(shù)據(jù)來自正態(tài)分布總體，適合進(jìn)一步地分析。

根據(jù)分析結(jié)果，只有1個特征值大于1，則選取前1個主成分來代替6個指標(biāo)進(jìn)行分析，通過研究1個主成分來對新型城鎮(zhèn)化發(fā)展水平進(jìn)行研究，通過研究1個主成分來對金融發(fā)展水平進(jìn)行研究，主因子FAC1_1的特征值為4.781，金融機(jī)構(gòu)存貸款、居民儲蓄存款、金融相關(guān)率、金融發(fā)展效率以及金融儲蓄結(jié)構(gòu)在第一主成分上載荷較大，所以提取1個主成分是可以基本反映全部指標(biāo)的信息，所以決定用1個新變量來代替原來的6個變量。詳見表1。

提取方法：主成分分析。

根據(jù)成分的分系數(shù)矩陣可以算出各因子的得分，由于只有一個主成分，因此算出的因子得分即是綜合得分，即：

通過綜合得分模型可以算出江蘇省金融發(fā)展水平的綜合得分，如表2所示。

3.3 經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合指標(biāo)

同上節(jié)一樣，通過因子分析所得的KMO檢驗(yàn)值為0.716，適合做主成分分析，Barlett的球形度檢驗(yàn)近似卡方值為743.752，自由度是66。另外，Sig.的值為0，這表示數(shù)據(jù)來自正態(tài)分布總體，適合進(jìn)一步地分析。

通過分析結(jié)果，第二主成分的累計(jì)值達(dá)到89.871%，因此可以確定有兩個主成分，然后根據(jù)成分的分系數(shù)矩陣可以算出各個主成分的得分，然后根據(jù)各因子方差貢獻(xiàn)率的權(quán)重為各個主成分的系數(shù)，得出綜合得分模型為：

通過綜合得分模型可以算出江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的綜合得分，如表3所示：

4 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長協(xié)調(diào)實(shí)證分析

4.1 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的回歸分析

根據(jù)上節(jié)算出的經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合指數(shù)與金融發(fā)展綜合指數(shù)，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合指數(shù)為因變量，金融發(fā)展綜合指數(shù)為自變量，建立回歸模型，從因變量散點(diǎn)圖可以看出應(yīng)建立一元三次回歸模型：Y=β0+β1×X+β1×X2+β2×X3+ε

其中，X代表金融發(fā)展綜合水平，Y代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合水平，β0，β1代表模型的參數(shù)，ε表示隨機(jī)誤差項(xiàng)；利用回歸方法可以計(jì)算出江蘇金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合水平的協(xié)調(diào)值，X代表金融發(fā)展綜合水平的協(xié)調(diào)值，Y代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合水平的協(xié)調(diào)值，具體如表4所。

4.2 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)度測度

協(xié)調(diào)發(fā)展是一個內(nèi)涵明確而外延不明確的模糊概念，因此，可采用模糊數(shù)學(xué)中隸屬度概念對其進(jìn)行描述，隸屬度變化規(guī)律可以通過隸屬度函數(shù)來反映，建立協(xié)調(diào)度函數(shù)，[9]計(jì)算公式為：

其中，U表示適應(yīng)度，x表示實(shí)際值，x′表示協(xié)調(diào)值，s表示各時(shí)點(diǎn)上實(shí)際值組成的數(shù)列的方差。

協(xié)調(diào)適應(yīng)度包括金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的適應(yīng)度U（X/Y），以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融發(fā)展的適應(yīng)度U（Y/X）。

兩系統(tǒng)之間的靜態(tài)協(xié)調(diào)度計(jì)算公式為：

當(dāng)U（X/Y）與U（Y/X）的值越接近，C（i，j）的值就越大，說明金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的協(xié)調(diào)發(fā)展程度越高；反之，當(dāng)U（X/Y）與U（Y/X）的值相差越大，C（i，j）的值就越小，說明金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的協(xié)調(diào)發(fā)展程度越低。[10]

從時(shí)序看，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)狀態(tài)是金融與經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中不斷協(xié)調(diào)的結(jié)果的積累。因此，在評判金融與經(jīng)濟(jì)動態(tài)協(xié)調(diào)度時(shí)，考慮金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)狀態(tài)的連續(xù)性，金融與經(jīng)濟(jì)間的動態(tài)協(xié)調(diào)度為：

其中，Cd（t）代表金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展在t時(shí)間的動態(tài)協(xié)調(diào)度，Cs（t-i）為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展在各個時(shí)刻的靜態(tài)協(xié)調(diào)度。endprint

利用上述公式求得金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的適應(yīng)度U（X/Y），以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融發(fā)展的適應(yīng)度U（Y/X），以及金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的靜態(tài)協(xié)調(diào)度和動態(tài)協(xié)調(diào)度，具體數(shù)值如表5所示。

金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的靜態(tài)協(xié)調(diào)度反映了在一個時(shí)點(diǎn)上，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩尾司的協(xié)調(diào)程度。通過比較分析江蘇省金融發(fā)展綜合水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合水平靜態(tài)協(xié)調(diào)度可以發(fā)現(xiàn)，總體上來看，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的靜態(tài)協(xié)調(diào)性波動較大。1996年至2008年，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)度雖然有些波動，但總體波動不大，但到2009年，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)度下降到0.7875。但從2010年到2013年金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的協(xié)調(diào)度開始呈上升的趨勢，至2014年，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)度開始下降，2015年跌至最低點(diǎn)。江蘇省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的靜態(tài)協(xié)調(diào)度一直處于協(xié)調(diào)的狀態(tài)，并長期處在協(xié)調(diào)程度較好的狀態(tài)下上下波動。

金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動態(tài)協(xié)調(diào)度可以反映較長一段時(shí)期內(nèi)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩者間的協(xié)調(diào)程度。從1995—2015年陜西金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展動態(tài)協(xié)調(diào)度來看，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)程度波動并不是特別大，1995—2004年間，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)程度處于緩慢上升的階段，并到2004年達(dá)到最高，2004年以后，兩者之間的協(xié)調(diào)度處于緩慢下降的階段，但下降幅度很小。

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